超級工作狂

無責任投資論壇版主評析：昨天就已說過，今年台股指數上漲空間有限，尤其台股本益比已高，算起來比其他亞股都不便宜，因 此選股相對重要！

  版主也看好中概內需股，不過會比較偏重婦嬰用品與食品股。此外智慧型手機與平版電腦今年將會吹平價風，就看誰可搶先推出殺手級產品？

  即將推出的iPad3及iPhone 5算是賈伯斯的「遺作」，衝著賈伯斯最後的「餘蔭」，銷量應該很可觀，相關個股可望受惠。但之後「蘋果光」是否還可續亮？？就有待觀察了。

  Ultrabook會是未來的重點之一，不過目前的Ultrabook都還有很大的進步空間，殺手級產品還不會這麼快出現。

龍年台股投資╱受全球牽動 選股不選市2012/01/20 14:45
【聯合報╱記者黃 郁文／專題報導】 
 
......。

評價低點 1.5倍本淨比

富邦投顧總經理蕭乾祥指出，上半年只要歐債風暴不失控與兩岸關係穩定，即使台灣經濟降溫，成長率仍可維持在近10年平均值以上、台股評價低點可出現 在1.5倍本淨比上下；隨國內企業獲利回升，對下半年台股漲升也有正面助益。

低點6500 可上看8200

至於指數落點，兆豐國際投信投資長陳駿賢說，上半年全球股市因持續籠罩歐債問題表現疲弱，下半年較有 表現機會，預估龍年台股低點6500點，發生在上半年；下半年伴隨景氣回升，高點可望上看8200點。

先蹲後跳 Q4衝最高點

台新投顧董事長吳火生解釋，台股龍年將「先蹲後跳」，第2季除了投信季底作帳效應外，還有股東會密集期、董監改選議題炒熱行情；第3季行情可望反映 半年報及返校需求；第4季在集團作帳行情、美總統大選及大陸十一長假、歐美耶誕需求等因素帶動下，台股將衝到全年最高點。

投資亮點 手機＋平板

元大多福基金經理人陳智偉認為，電子業表現會相當分歧，智慧手機、平板電腦因換機與低價機種刺激買氣，還是龍年高科技業的投資亮點；而超輕薄筆電有 機會取代傳統消費型筆電，拉出另一波零組件出貨潮。

摩根富林明副總經理葉鴻儒指出，參考過去2G經驗，中低階機種未來成長空間相當大，尤其是中國市場潛力最為強勁，預估由2012年到2014年的年 複合成長率可達64%。

中概通路 內需股看好

除電子類股，專家也看好兩岸中概通路、食品等內需族群。群益投信投資長吳文同說，2010～2015年大陸達到人口紅利高峰，低扶養比將使中國青壯 年消費力道更強勁，中概消費、中概通路相關類股值得多加留意。

無責任投資論壇版主評析：新興國家通膨持續下滑，降息是必然的事！不過目前還看不到印度有降息的動作。

刺激經濟，新興市場紛降息

    2012-01-20 08:07
    時報資訊
    【時報-台北電】

面對歐債危機造成全球經濟前景堪憂，新興市場紛紛降息以刺激經濟。週三巴西央行宣佈指標利率 （Selic）調降2碼至10.5％，是連續第4度降息，且央行暗示短期內還將持續。

　　週四菲律賓央行也宣佈調降指標利率0.25個百點，至4.25％，這是菲國自2009年9月以來 首次降息。此舉同時意味菲律賓也加入亞洲其他國家的降息行列，印尼與泰國之前都已分別降息。

　　巴西央行在去年底曾將指標利率調降2碼至11％，而週三央行貨幣政策委員會（Copom）在決策會議後表示：「委員會瞭解眼前如欲緩和全球環境 對國內經濟造成的影響，就得溫和調整指標利率，才能確保國內達到今年目標。」專家指出，由此可見，央行還有降息的可能。

　　去年巴西年度通膨率達6.5％，不但落在政府目標範圍頂點，更是7年來最高。然而，去年第3季國內經濟成長停滯後，央行一改先前升息動作，意外 在去年8月宣佈降息。

　　總統羅賽芙（Dilma Rousseff）和財政部長曼特加（Guido Mantega）也曾表示，國內指標利率應降至與其他新興經濟體水平。近年來高利率的巴西市場吸引熱錢湧入，導致巴西幣兌美元匯率飆漲，因此降息可望舒緩 貨幣升值對出口帶來的壓力，進一步推動經濟成長。

無責任投資論壇版主評析：新興國家通膨持續下滑，降息是必然的事！不過目前還看不到印度有降息的動作。

刺激經濟，新興市場紛降息

    2012-01-20 08:07
    時報資訊
    【時報-台北電】

面對歐債危機造成全球經濟前景堪憂，新興市場紛紛降息以刺激經濟。週三巴西央行宣佈指標利率 （Selic）調降2碼至10.5％，是連續第4度降息，且央行暗示短期內還將持續。

　　週四菲律賓央行也宣佈調降指標利率0.25個百點，至4.25％，這是菲國自2009年9月以來 首次降息。此舉同時意味菲律賓也加入亞洲其他國家的降息行列，印尼與泰國之前都已分別降息。

　　巴西央行在去年底曾將指標利率調降2碼至11％，而週三央行貨幣政策委員會（Copom）在決策會議後表示：「委員會瞭解眼前如欲緩和全球環境 對國內經濟造成的影響，就得溫和調整指標利率，才能確保國內達到今年目標。」專家指出，由此可見，央行還有降息的可能。

　　去年巴西年度通膨率達6.5％，不但落在政府目標範圍頂點，更是7年來最高。然而，去年第3季國內經濟成長停滯後，央行一改先前升息動作，意外 在去年8月宣佈降息。

　　總統羅賽芙（Dilma Rousseff）和財政部長曼特加（Guido Mantega）也曾表示，國內指標利率應降至與其他新興經濟體水平。近年來高利率的巴西市場吸引熱錢湧入，導致巴西幣兌美元匯率飆漲，因此降息可望舒緩 貨幣升值對出口帶來的壓力，進一步推動經濟成長。

無責任投資論壇版主評析：今年新興亞洲還是最看好的地區！

PMI反彈 亞股走路有風
2012/01/20 
【經濟日報╱記者簡威瑟／台北 報導】
 
亞洲採購經理人指數（PMI）觸底反彈，控制通膨的負面效果暫時緩解，亞洲股市信心可望隨之恢復。摩根JF亞洲基 金經理人李忠翰表示，搭配亞洲強悍經濟實力，亞股走勢將愈走愈堅挺。

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值得留意的是，中國、印度是新興亞洲兩大市場，印度PMI攀上半年來高點，中國也一舉站回象徵擴張的50之上，滙豐金磚動力基金經理人楊惠元表示， 不但中、印股市受此激勵大漲，鄰近亞洲國家也會受到一定帶動。

從PMI的分類指標來看，出口訂單數據回升、庫存下滑是PMI回溫的重要原因，搭配上 中國公布的GDP、工業生產及零售銷售等數據，皆優於市場預期，經濟硬著陸風險下滑。目前雖仍面臨歐洲債務危機，但觀察全球成長最快的兩大經濟體還能穩住 經濟成長，待歐元區償債問題獲得解決，加上調控政策由緊轉鬆，去年跌幅相對較深的中國、印度、台灣等市場，行情有機會逐季回溫。

德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，由於這些經濟數據報喜，近期風險性資產再獲青睞，資金面來看，外資已連續數周買超多個亞洲國家股市， 其中更以新興市場龍頭中國反彈最受市場矚目。

不過，中國就算擺脫經濟硬著陸風險，還有地方債問題這項投資隱憂干擾，但從選股不選市的角度切入，可發現中國3G未來深具成長實力，電信公司的營收 增長將受惠GDP穩健上升與所得提升。此外，中國的乳製品消費數據亦能呈現穩健增長，顯示中國內需發展百花齊放，相關題材都具投資商機，依舊會是新興亞股 火車頭。

無責任投資論壇版主評析：柯達發明數位相機，最後卻也因為數位技術而讓自己走向毀滅....實在教人不勝欷噓...

柯達的數位技術 勒死了自己…
【聯合報╱編譯任中原／報導】 2012.01.20 03:42 am

創於一八八○年、曾以科技創新蜚聲國際的美國柯達公司聲請破產保護，死對頭日本富士軟片業績仍蒸蒸日上。何以致此？英國「經濟學人」雜誌專文分析。

據說列寧曾挖苦道，資本主義者會賣繩子給你來吊死他。柯達便是絕佳的例子。柯達一九七五年製出第一台 數位相機，後來這項科技發展成智慧型手機兼相機，幾乎把柯達的軟片及相機業務打死。

反觀老對手富士軟片卻能轉入獲利堅實的新業務，目前市值約一百廿六億美元，柯達只剩下二點二億美元。兩家公司命運何以如此不同？

柯達前執行長馬提森說，他一九七九年便指出市場將由軟片轉入數位化，並在二○一○年全面普及。但柯達調整太慢，原因之一是公司只想開發完美產品，沒 有盡快推出產品再不斷修改的高科技業新概念，另外他們認為數千種化學品可用以製藥，卻沒成功。

一九九三至一九九九年，老闆費雪決定讓客戶把相片po上網且與他人分享，可惜他並未把這個構想轉變成類似「臉書」的產品。柯達數位相機雖生意興隆， 但只維持幾年，因為照相手機打垮數位相機。

柯達希望中國大陸新興的中產階級會買大量的軟片，但不久後許多人直接跳到數位相機。上一任執行長裴瑞茲於二○○五年上任，將公司業務轉到數位沖印。 他也試圖靠公司的智慧財產權來賺錢，於是對蘋果提告。

富士也是在一九八○年代初期，看出數位時代將至，擬出「三叉式策略」：盡可能從軟片業務中抽出資金，為轉型到數位化做準備，並開發新業務線。會長小 森先後在四十家公司投入九十億美元，削減成本及職缺；十八個月提撥三十三億美元重整。

另外，富士多角化經營較為成功。富士因有四千種與抗氧化有關的化合物，遂推出「艾詩緹」化妝品，行銷亞洲。富士也為ＬＣＤ的平板螢幕製造光學軟片， 其中一種用來擴大ＬＣＤ視角的軟片，壟斷整個市場。

柯達的作法像極了抗拒改變的傳統日本企業，而富士卻像是一家有彈性的美國公司。柯達想購併現成的公司，卻未投入時間及金錢自行開發科技。

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無責任投資論壇版主評析：柯達的教訓在告訴大家，光會創新是不夠的，將創新的結果作更有效益的應用，才能讓創新有意義！

  常看媒體在報導國內又有多少人得到各世界發明展的獎項，但這些所謂的發明能有商業應用的卻是少之又少，絕大部分都是為發明而發明。與其如此，既然沒有真正 創新的能力，那還不如做好改良工作就好。或是想想如何將別人的創新發明做更好的應用，還來得更實際一些。

柯達教我們的七件事
【聯合報╱編譯任中原／報導】 2012.01.20 03:42 am
 
 
柯達相機價格便宜，軟片卻貴。柯達靠賣軟片發財，這跟電子產品的概念一樣，即軟體重於硬體。「富比 世」雜誌指出柯達失敗帶給企業經營者的七個教訓：

一、必須開發新科技及新產品，不能固守風光時的經營理念。當世界已從類比式轉移到數位式時，柯達也必須轉變。

二、柯達最早發明數位相機，卻沒有堅持走下去。就像全錄雖發明了多項重要的資訊技術，但最後只有在雷射印表機上保有一席之地。柯達在數位相機製造方 面始終拚不過日本廠商。柯達光有發明，卻沒有執行下去，仍然不夠。

三、柯達雖最先發明「照片分享」技術，但能像「臉書」一樣進入社群媒體，讓大家在線上分享經驗及照片？當然不能。業務的整個理念不同，經營模式也不 同，企業的歷史及文化更不同。

四、多角化經營一旦跨足跟本業毫不相關的領域，結果通常不妙。就像柯達在一九八○年代進軍化工、浴室清潔劑及醫療檢驗設備等行業，只是在燒錢。

五、企業成功時的政策長期來看會成為障礙，例如柯達的醫療及年金福利。營收好時與員工分享經營成果很合理；但當營運情況惡化時，這些福利便成為公司 無法承擔的負債，又不能不付。

六、企業還能賣兩個錢的時候就脫手，別想轉虧為盈。很少公司能做到，因為執行長及其他高階經理人也會失業。

七、天下無不散的筵席，但大部分公司都很難接受這個宿命。柯達創辦人喬治．伊士曼在七十七歲時自殺，遺言是：「吾友，我的工作已經完成，還等什 麼？」如果柯達在幾年前能夠如此，股東還能多分一些。

無責任投資論壇版主評析：展望今年，台股大盤指數漲幅大概很有限，以目前看到的外資預估中，最高也才看8000點，換句 話說也才10％左右的漲幅，因此今年股還是要看個股表現，慎選潛力股，表現可以遠優於大盤！

台股兔子舞 僅152檔跳高
2012/01/19 14:45
【聯合晚報╱記者周品 均/台北報導】

兔年台股封關日收在7233點，上漲12點，月線上漲161點，並且連續13年年線收紅，從兔年個股漲幅排行榜來看，由坤悅(5206)、興達 (9906)、華美(6107)、訊康(5306)、高盛電(4801)、亨豐科技(6242)、松崗資產(6240)、名鐘(6276)、凌越 (6236)、信億(3126)等十檔榮登漲幅前十名，漲幅分別是929%、840%、591%、565%、534%、335%、236%、223%、 195%、179%。

兔年台股1340檔中，僅有152檔個股在兔年呈現上漲格局，上漲個股比重僅達11%，除了漲幅前十名以及第11名與第12名的華宇光電 (2381)、力瑋(5389)外，其他個股漲幅皆未超過100%；此外，今年表現亮眼的汽車股和泰車(2207)漲幅就達72%，而受到智慧型手機滲透 率越來越高，需求持續強勁帶動神腦(2450)業績，神腦兔年漲幅也達64%；此外，瑞儀(6176)與華寶(8078)、可成(2474)也都在兔年盤 勢走軟的情況下，股價逆勢走揚，漲幅分別達64%、58%、41%；而工具機廠上銀(2049)同樣

表現不俗，有54%的漲幅；今年最具話題的消費題材也有激勵人心表現，好樂迪(9943)就有54%的漲幅。

若從兔年個股最差表現者來看，DRAM族群與太陽能相關族群表現最為疲弱，股價漲幅倒數前十名分別為南科(2408)、天瀚(6225)、力晶 (5346)、冠華(8077)、科風(3043)、洋華(3622)、台端(3432)、盈正豫順(3628)、尚志(3679)、力積(3553)， 股價跌幅分別為89%、83%、82%、79%、78%、77%、76%、75%、75%與75%。

兔年DRAM族群表現的疲弱從跌幅前十名中，就有南科與力晶兩檔DRAM個股即可嗅出，此外，2010年股價表現驚人的盈正豫順在兔年表現也不盡理 想，此外大同集團的尚志半導體表現也相當疲弱。除了股價漲幅倒數前十名外，包括綠能(3519)、新日光(3576)、華亞科(3474)表現同樣弱勢， 跌幅分別為72%、70%與69%。

【2012/01/19 聯合晚報】

無責任投資論壇版主評析：目前市場正在轉好中，雖然危機尚未完全解除，但上半年債券配置70％未免太過保守！

2012資產配置／能源、黃金 必備組合
2012/01/19

【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】

供需失衡的利多仍在，加上歐美仍將維持寬鬆貨幣環境，美元長期趨貶，市場豐沛資金將持續為油金走勢增加柴火。

2011年代表18種原物料的CRB指數全年下跌8.26%，但油、金依舊以8.1%、11.1%的漲幅收紅，展望2012年，油金後市如何，天達 投顧指出，由於供需失衡的基本面利多仍在，加上歐美為搶救經濟仍將維持寬鬆貨幣環境，低利率不變、美元長期走勢又趨貶，市場豐沛資金將持續為油金走勢增加 柴火，也是2012年投資致勝不可或缺的關鍵戰略配置。

天達環球能源基金經理人麥萊斯表示，2012年能源市場主要的風險仍來自於歐債問題，一旦拖累全球經濟成長，將使能源投資前景蒙上一層陰影。然而， 供需基本面來看，預期2012年全球經濟溫和成長之下，全球原油需求年增率將成長1%，供給方面，由於能源新投資開採案缺乏，利比亞恢復原有原油產能 後，OPEC(石油輸出國組織)備用產能已相當有限，預期2012年油價仍以高檔整理的機率較大。

黃金後市，天達投顧認為，央行買盤仍將是支撐金價長多的重要來源，只要維持在高檔整理就有助金礦公司獲利水準。如2011年不少金礦公司開始調升股 利率，如印尼Newmont、加拿大Barrick與Yamana，意味著對金礦產業前景樂觀看待，將持續創造更多現金流量，預期此亦將有助金礦併購活動 持續進行，以及未來股價表現。

摩根環球天然資源基金經理人伊恩‧亨德森 (Ian Henderson)則認為，2012年商品價格難測，尤其在國際變數層出不窮的情況下，商品市場走勢可能呈現分歧。不過，在歐洲陷入衰退、美元又不如過 去弱勢下，目前各券商預期明年商品價格可能先低後高，待明年下半商品價格恢復向上趨勢後，資源類股有機會出現較商品價格更大的波段漲勢。

至於始終表現強勢的國際金價，2011年下半年在美元走強下，一度跌破每盎司1600美元關卡。亨德森表示，國際金價在2011年9月觸及 1921.15美元新高紀錄，後市雖一度跌破1600 美元關卡，全年漲幅仍超過10%，為連續第11年收漲，遠勝MSCI世界指數同期間下跌9.4%。預期2012年在歐債與全球經濟放緩的不確定因素環繞 下，具保值優勢的黃金仍將吸引資金青睞。

無責任投資論壇版主評析：鬼才相信標普的信評沒有其他目的！標普總裁的說法正是此地無銀300兩！

標普總裁：只是遵照評級標準給出評級
鉅亨網新聞中心　(來源：財訊.COM)　 2012-01-19  17:05

綜合媒體1月19日報導，標準普爾評級服務公司(Standard & Poor s Ratings Services)新任總裁彼得森(Doug Peterson)為該公司下調美國和歐洲主權債務評級進行辯護，反駁了外界對該評級機構在金融危機后變得更加嚴苛的批評。

據道瓊斯通訊社19日報導，彼得森在接受采訪時表示，該公司只是遵照國債評級標準給出了評級。據該公司公布的標準顯示，在標普下調美國國債評級前， 這些標準剛剛有所加強。

彼得森於2011年9月12日接替沙瑪(Deven Sharma)擔任標普總裁，而該公司是在2011年6月30日更新了主權債務評級標準。

彼得森稱，我們的主權債務評級團隊是世界一流的團隊，主權債務評級標準為我們進行分析提供了核心依據。

彼得森還表示，該公司的標準并不比競爭對手更嚴格，該公司也不是為了用自己的分析影響市場。他還認為，監管部門是標普最重要的支持者之一，其已將與 監管部門舉行會談作為自己及團隊的一項首要任務。