製造業連二摔 比預期慘

無責任投資論壇版主評析:真是糟糕!這麼重要的經濟數據,竟然衰退這麼多,而且還可能上半年一路跌,唉~~

  總括來看,去年12月景氣燈號亮藍燈大概跑不掉了!!

製造業連二摔 比預期慘
【經濟日報╱記者江睿智/台北報導】 2012.01.21 03:08 am
 
經濟部昨(20)日發布去年12月工業生產及製造業生 產指數,分別年減8.15%、8.67%,連二月負成長,衰退幅度超出預期,是98年9月以來最大衰退。

經濟部預估,今年1月會持續衰退,甚至不排除出現兩位數負成長,且今年上半年將一路負成長。

12月製造業生產指數為127.25,年減8.67%。在八大製造業中,僅「電腦電子產品及光學製品 業」表現尚可,維持年增率4.76%,但為98年11月以來,首度出現個位數成長。

經濟部統計長黃吉實分析,電腦電子產品及光學製品業成長,主因多款消費性電子新品上市,銷售暢旺可望延續至農曆年節,但智慧型手機受歐美景氣及競爭 加劇影響產量下滑,增幅縮減至個位數。

外銷訂單 上月驚見衰退

無責任投資論壇版主評析:又在把責任都退給全球景氣問題!!

  試問政府及經濟部,如果是全球景氣問題,為何韓國去年出口成長率還超過20%!?韓國三星的營業額及獲利更創下歷史新高!?歐盟是韓國的第二大貿易伙伴, 但歐盟只是台灣的第五大貿易對手,為何台灣受到的影響卻遠大於韓國??哪位官員可以為大家解釋解釋??

外銷訂單 上月驚見衰退
【經濟日報╱記者江睿智/台北報導】 2012.01.21 03:08 am
 
經濟部昨(20)日發布去年12月外銷訂單金額為 363.1億美元,年增率為負0.72%,為98年10月以來首度轉為負成長,主要受到歐債未解及全球經濟成長走緩影響。經濟部預估,1月 外銷訂單將持續縮減,第一季年增率都不會好看。

經濟部副統計長蔡美娜表示,今年春節落在1月,去年在2月,因此今年1月工作天數較少,去年1月基期較高,受季節性因素干擾更大,今年1月年增率不 會太好。

去年12月外銷訂單年增率轉為負成長,反映全球景氣轉弱。經濟部分析,台灣最大接單市場大陸地 區,12月接單金額92.6億美元,年減6.17%,為98年7月以來首度轉為負成長;另外,來自大陸機械等產品接單金額減2.2億美元,年減 26.3%,連三月下滑,幅度持續擴大。12月歐洲部分接單68.5億美元,年減0.25%,以資訊與通信產品減幅最大。

台灣對外第二大接單地區美國,12月接單金額達90.8億美元,為連三個月創新高,年增率 15.25%,為各接單地區最高,顯示美國景氣走穩。我前三大接單貨品方面,資訊與通信產品12月接單金額89.6億美元,年增率為0.22%;電子產品 接單金額87.4億美元,年減1.12%;精密儀器等接單金額28.2億美元,年減3.46%。

蔡美娜分析,精密儀器接單延續去年整年偏弱格局,以及液晶電視普及率高、未看到換機潮,加上平板電腦排擠等因素,造成精密儀器在各個接單貨品中,表 現較差。

展望未來,蔡美娜說,第一季整體外銷訂單將較上季減少,第一季向來都是淡季,也呼應業界認為第一季是這波景氣谷底的看法。儘管去年12月接單年增率轉負,全年外銷訂單金額4,361.3億美元,依舊續創歷史新高,年增率為7.23%。在五個 主要接單市場,除對日本接單額創歷年次高,其他四區都是新高水準。

零售餐飲突出 外冷內溫

無責任投資論壇版主評析:根據經建會的批發零售及餐飲業營額指數,批發零售及餐飲業營額從9月起就一路衰退,12月可能 是因年底效應而上升,而非景氣好轉!!

零售餐飲突出 外冷內溫
【經濟日報╱記者江睿智/台北報導】 2012.01.21 03:08 am
 
經濟部昨(20)日發布去年12月零售業營業額年增 率5.67%,餐飲業年增率為6.49%,表現不錯。今年1月受農曆年節帶動旅遊和餐飲,預期1月零售和餐飲仍續呈內溫,惟批發業受出口衝 擊呈現衰退。

國內經濟大致呈「外冷內溫」格局。經濟部指出,12月商業營業額達1.19兆元;其中,12月零售業 營業額為3,310億元,是單月歷史次高;餐飲營業額為313億元,歷史第七高水準。

去年全年批發、零售、餐飲業營業額為14.27兆元,年增率4.39%。

其中批發業突破10兆元,達到10.17兆元,零售業3.72兆元,餐飲為3,721億元,都創下歷史新高水準。

12月零售業年增率5.67%,以汽機及其零配件用品成長10.94%最多,主因12月新車掛牌數量仍超過三萬輛。

去年內外銷雙創新高

無責任投資論壇版主評析:本文顯然在粉飾太平!!完全忽視了下半年台灣經濟快速走弱的事實!

  新聞標題寫的好聽說『去年內外銷雙創新高』,但事實上在去年底台灣出口、外銷訂單、工業生產指數及批發、零售與餐飲營業額就都已陷入衰退,其中出口與工業 生產已是連兩個月衰退,而批發、零售與餐飲營業額更是從9月就一路衰退!!

  現在選舉已過,媒體應該更勇於揭露事實,而不是幫著政府隱惡揚善!!

去年內外銷雙創新高
    2012-01-21 00:57
    工商時報
    記者潘羿菁/台北報導

 代表內需動能的批發、零售與餐飲營業額,去年創下新台幣14.3兆元的新高,而外銷訂單去年接單金額達4,361億美元,也是新高紀錄。

 經濟部昨天發佈三大統計,包括去年的外銷訂單、批發零售與餐飲營業額、工業生產指數。

 經濟部副統計長蔡美娜表示,去年外銷訂單呈現淡季不淡,旺季卻不旺的局面,最高峰落在第二季,隨後 接單金額呈現逐季下滑走勢,但是由於一、二季表現相當亮眼,所以創下新高紀錄。

 由於雙i系列產品與平板電腦,去年3C產品接單成績不錯,蔡美娜說,資通訊產品全年突破1,000億美元,創下新高,佔整體接單比重達到25%, 電子零組件跟著受惠,接單金額達到1,019億美元,也刷新紀錄。

 觀察地區別,大陸仍然是台灣外銷訂單的最大咖,全年接單金額為1,129億美元,創新高紀錄,但是 年增率僅3.5%。美國去年接單狀況不錯,全年接單突破1,000億美元,創下新高;去年12月則首度破90億美元,是繼大陸之後,第二個成為擁有90億 美元水準的地區,年成長達到15.3%,是各地區之冠。

 唯一沒有改善的地區是日本,去年12月接單金額為32.5億美元,年減17.7%,是連續8個月負 成長,反應在全年接單也僅427.6億美元,年減10.3%,是唯一負成長的地區。

 展望今年,蔡美娜表示,雖然一月美國有消費性電子大展(CES)加持,但第一季也是歐債的償債高峰期,歐元貶值不利於輸歐廠商,預估外銷接單在今 年第一季會落底。

 同創新高的去年批發、零售與餐飲營業額,其中零售營業額3.7兆、餐飲業營收3,721億元,雙雙刷新紀錄。

 經濟部統計長黃吉實說,零售業又以汽機車及其零配件成長最為明顯,去年全年新車掛牌數為37.8萬 輛,是94年以來新高。

 由於今年1月工作天數減少,加上農曆年節出遊商機,黃吉實說,零售業一月表現將持平,至於餐飲業則是可以期待再開紅盤。

 至於去年12月工業生產指數為125.45,年減8.15%,是民98年9月以來新低,全年年增率 為4.62%。

殊途同歸 美中都要管制網路

網際網路(Internet)不僅是人類的最偉大發明之一,而且自身也是一種培育創造力的工具,但美中兩國政府皆竭力遏制民眾對網路的使用,動機不同,但 戕害創造力的後果則相同。

基督教科學箴言報報導,美國國會即將表決法案,明文禁止對電影等文化產品的盜版,以維護娛樂業的利益,因為盜版影響了娛樂業的收入。但這項法案遭到谷歌、 維基百科等網站的抗議,他們擔心網站上的盜版內容會被清除。包括好萊塢在內的美國影音業者發動強大遊說攻勢,要國會通過法案懲治網路盜版。

中國進一步加強管制網路,以免言論失控,國內出現阿拉伯之春,危及政權,現在也要求微博用戶以實名註冊,追蹤來源。

雖然兩國管制網路的動機和目標不相同,卻產生一個共同的問題:國家如果限制網路的自由,會遏制民眾的創造力,削弱自己的競爭力。

美國反盜版法案的內容只是加強現有的保護智慧產權法律。這些法律授予發明家、藝術家壟斷銷售自己產品的權利,以鼓勵他們的發明創作。

然而,許多網路專家主張對新思想提供較少的法律保護,例如服裝工業,儘管打擊冒牌貨的措施很少,卻仍然保持繁榮。創造性天才會較多地出現在自由的環境,卻 未必是因為營利的動因。

報導指出,中國對網路的箝制,危及中國家庭的創新力。中國經濟崛起的主要原因,是摹仿西方和日本的工業發明。但2011年全球創造力指數調查顯示,中國排 第58名,該調查的指標包括對新思想的開放程度和吸引人才的能力。調查報告說﹕「進步於繁榮不僅依賴於特權知識菁英的努力,還依賴於釋放出所有人的創造 力。」

新思想來自少數發明家菁英的這種傳統看法,現已被「應該培養更多人的創造力」所取代。新思想是財富的真正源泉,而新思想不可能永遠由政府或金錢推動。

產生新思想的創造性思維,需要某種遊戲的感覺,一個可信任的環境,對錯誤的寬容,對冒險的準備,和長期孕育思想的耐心。

柯達死對頭富士 「三叉策略」勝出

創於1880年、以科技領先及行銷創新 蜚聲國際的美國柯達公司深陷危機,死對頭日本富士軟片卻仍然經營良好。英國經濟學人雜誌對二者的興衰做了分析。

柯達1975年製造出第一台數位相機,但後來這項科技發展成智慧型手機兼相機,幾乎把柯達的軟片及相機業務打死。

柯達營收曾在1996年達到近160億美元的高峰,但估計2011年僅有62億美元,而去年第三季是三年內第九次出現季虧損;1988年全球員工逾 14.5萬人,現只剩一成;去年股價重挫近90%。柯達日前宣布將業務改組為兩個部門,並控告蘋果及宏達電侵害專利,是19日聲請破產重整的前奏。

反觀老對手富士軟片卻能轉入獲利堅實的新業務,目前市值約126億美元,柯達只剩下2.2億美元。何以兩家公司命運如此不同?

柯達前執行長馬提森說,他1979年便指出市場將由軟片轉入數位化,並在2010年全面普及。但柯達調整太慢,原因之一是公司只想開發完美產品,沒有儘快 推出產品再不斷修改的高科技業新概念;另外,他們認為數千種化學品可用以製藥,卻沒成功。1993 -1999年柯達的老闆費雪決定讓客戶能夠把相片傳上網與他人分享,可惜他並未把這個構想轉變成類似臉書的東西。柯達數位相機生意雖然興隆,但只維持幾 年,就被照相手機打垮。

富士也是在1980年代初看出數位攝影時代將至,於是擬出「三叉式策略」:儘可能從軟片業務中抽出資金,為轉型到數位化做準備,並開發新業務線。富士在會 長小森主持下先後在40家公司投約90億美元,削減成本及職缺;在18個月期間提撥逾33億美元進行整頓。

富士多角化經營也比較成功。富士因有4,000種與抗氧化有關的化合物,遂推出「艾詩緹」化妝品,行銷亞洲。富士也為LCD的平板螢幕製造光學軟片,其中 一種用來擴大LCD視角的軟片,市占率達100%。

柯達的作法像極了抗拒改變的傳統日本企業,而富士卻像是一家有彈性的美國公司。

通膨壓力居高不下 越南去年國內 野貓式罷工 次數翻倍增長

無責任投資論壇版主評析:過去幾年也在版上多次說過越南的罷工問題了!鴻海及國內許多知名大企業幾年前也一度大張旗鼓要 到越南投資,但後來不是大幅縮減規模就是不了了之,不止台商,許多外資企業也如此,導致這幾年越南經濟泡沫化,可能多少都與罷工問題及嚴重通膨有關!

 越南去年的通膨不止18%,而是超過20%以上!而且民間數字更遠超過官方數據!

通膨壓力居高不下 越南去年國內 野貓式罷工 次數翻倍增長
鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電  2012-01-20  13:00 
  

越南去 (2011) 年發生的「野貓式罷工(wildcat strike)」次數增加了一倍,主要因為這些工人正遭受全亞洲最高的通膨率襲擊,進而挺身爭取更高的工資。

「野貓式罷工」即未在總工會同意之下,勞工階層所做出的自發性罷工行為。

近幾年來,越南在吸引那些遠離中國調薪潮的低成本製造業者上頭所做的努力一直都很成功。然而,投資人目前示警,若是此種趨勢持續下去的話,該國必須 在經濟改革和產業關係上有更多進展。

過分強調高速的經濟成長以及向國營企業提供便宜信貸資源的管道,亦是造成越南通膨率居高不下的原因。

越南國內的高通膨率更是令它對製造業者的吸引力受到了威脅。

越南去年平均通膨率則是高達了 18% 以上。

根據越南官方公布的數據顯示,該國在去年前 11 個月裡總共發生了 857 起的罷工事件,比前 (2010) 年多出一倍以上且較 2008 年時要多,而 2008 年時的通膨率更是高達 28%。

越南副總理阮善仁 (Nguyen Thien Nhan) 此前在 1 場政府研討會上表示:「這個罷工數字非常令人憂心。我們必須研究這是否是個新趨勢且了解它是屬於在地性質的,或是全國性質的。」

越南工廠內的非熟練員工薪資水準仍舊低於中國,大約是每月 100 美元與每月 300 美元相比。

偏低的薪資水準已幫助共產黨領導的越南政府吸引了愈來愈多有成本意識的國際性製造業者,例如:日本相機製造商佳能 (Canon Inc.)(7751-JP)、美國晶片生產商英特爾 (Intel Corp.)(INTC-US) 以及來自台灣與韓國的數百家鞋類及成衣類製造業者。

……

一些企業去年必須調薪 4 次來防止罷工行動的產生,越南政府亦在去年 8 月時將重要工業區內的基本工資水準調升至 200 萬越南盾,調幅高達了 49%。

哈佛大學經濟教育計劃駐胡志明市的主要負責人 Jonathan Pincus 表示:「製造業公司受到兩方的壓榨,買家正將產品價格向下壓縮,而公人則是持續要求調高薪水,以應付日益走高的生活費用。」

日本貿易振興機構駐越南河內首席代表 Hirokazu Yamaoka 亦表示,罷工行動亦是日本製造業者眼下主要擔憂的事情之一。

Yamaoka 並說,儘管企圖阻止因先行調薪而引起的不滿情緒蔓延,許多日本公司去年仍舊發生了許多罷工行動。

日益興盛的罷工潮亦代表著一黨專政的越南政府所面臨到的政治挑戰。

越南國內唯一合法的工會為越南總工會 (Vietnam General Confederation of Labour,VGCL),試圖組織獨立罷工行動的工人將遭到逮捕或面臨到其他制裁。

國際勞工組織 (ILO) 駐越南河內研究勞資關係的 Youngmo Yoon 說:「越南政府在如何處理這些罷工行動上面臨了個大問題。倘若勞資問題及罷工行動未能有秩序地且以一般方式進行的話,罷工行動可能會因此擴散開來且造成越 南政府相當擔心的政治效應。」

Yoon 並指出,相較於中國的中華全國總工會 (All-China Federation of Trade Unions),政府施諸於越南總工會身上的壓力還不足以使它去擔起代表這些罷工工人的挑戰。

他亦進一步點出:「越南和中國間的關鍵差別是,中華全國總工會會因受到中國共產黨的壓力來代表罷工工 人且控制場面。」

雖然他們並非是勞工權益提升的支持者,部分越南工廠的管理者仍希望看到更為強大的工人代表產生,以確 保彼此溝通情形變得更好。

台灣12月工業生產指數連2月衰退 今年上半年內溫外冷

無責任投資論壇版主評析:11月就已經衰退3.6%,12月竟然衰退8.15%這麼多,唉~~政府該加油N倍了!

台灣12月工業生產指數連2月衰退 今年上半年內溫外冷
鉅亨網記者陳俐妏 台北  2012-01-20  17:35
 

統計處公布去年12月工業生產指數125.45,連續2個月衰退,月增0.74%,經季節調整後則減 少0.25%;與前年同月比較,工業生產減少8.15%,其中製造業減少8.67%。經濟部 統計處預估,隨著全球GDP展望持續下修,今年第1季下滑幅度還會增加,上半年產業經濟還是內溫外冷。

2011年全年累計與前年比較,工業生產增加4.62%,其中製造業增加4.70%。統 計長黃吉實表示,以往產業的旺季效應提前,加上第3季下滑幅度大,因此工業生產和製造業生產都無法保5。
 
2011全年累計與前年比較,製造業增加4.70%,主要產業以電腦電子產品及光學製品業(增20.31%)、汽車及其 零件業(增8.45%)、金屬製品業(增8.36%)、機械設備業(增8.24%)增產較多,而石油及煤製品(減8.22%)、化學材料業(減 6.61%)減產較多

依製造業生產量動向指數,預測2012年第1季生產較去年第4季增加者之比率為3.02%,持平者84.06%,減少者12.92%,致製造業生產 量動向指數為45.05,顯示2012年第1季製造業生產將較上季減少。

展望後市,黃吉實指出,今年上半年工業生產和製造業和去年相比,可能還是衰退,第1季下滑幅度還會增加,希望落底,預期第2季下滑幅度會縮減。由於 全球經濟GDP都有下修情況,今年上半年可能不會很好,除了新興市場外,預期ECFA清單商機可望挹注減緩,上半年產業情況還是內溫外冷。

長期投資佈局系列-(1)印尼市場

無責任投資論壇版主評析:如果現在才發現印尼的好,那就未免太後知後覺了!版主至少兩三年前就大力推薦印尼 了!

 還不瞭解的,那就多留意囉!

長期投資佈局系列-(1)印尼市場

啟富達國際 2012/01/20 16:49 

 

十年前創造金磚四國一詞的高盛執行長Jim O’Neill20111121日出席英國工業聯合會時公開表示,現在是該將目光轉移到金磚四國以外「成長」市場的時候 了,而這一番話其實已透露出,投資人應該將手中的資金投資在其他更具潛力的市場,才能達到有效率的投資,但所謂的「成長」市場應具備什麼條件呢?

觀察過去,每一個具有成長潛力的市場往往具備有年輕的勞動力、廉價的勞動市場及效能的政府,如1950~1970年的日本、1970~1990年的亞洲四小龍及1990~2012年的中國,在每 一個扮演世界工廠的角色時,各國所帶動的經濟成長都受到全世界的注目,而若能在此刻投資於這些市場,將會是最有效率的投資,尤其是想進行長期投資的投資者 而言,絕對有必要清楚了解世界工廠的重要性,而這個問題正也是啟富達國際時常被詢問「如何做到最有效率的投資」問題的解答。因此,本文先藉由分析過去每一 段世界工廠的黃金歲月,再來深入探討未來有那些市場具備扮演下一個世界工廠的條件,並指出這些市場未來的投資焦點與投資機會會在哪?

.過去世界工廠的魅力

分析過去每一個扮演世界工廠的國家,在這個階段,其國內的經濟成長率、出口、投資、股市的表現都有大幅的成長,且會受到全世界的注 意,若能適時的投資於世界工廠的市場,絕對是最有效率的投資,因此我們有必要先了解過去每段世界工廠的歷史背景。

1.1950~1970年代世界工廠的日本

二次世界大戰後,日本淪為戰敗國,日本的經濟與產業如同戰爭一樣被徹底的摧毀,此時的日本蕭條至極且百廢待興。19506月 韓戰爆發,大量的戰爭需求訂單湧入日本,讓日本經濟得以迅速復甦,並開啟日本一連串的繁榮景氣盛況如神武景氣、岩戶景氣、伊弉諾景氣。日本政府當局也於1961年至1971年間實施了著名的國民收入倍增計劃,此計畫包括最低工資保障、擴展社會保障計劃、完善養老保險制、擴大政府投資等措施,此一計劃使日 本經濟達到極大的增長,提高人民的生活水帄以及實現充分就業,消除日本經濟的經濟結構不帄衡狀況,最終更讓日本10年後的國民生產毛額與人均國民收入增長1倍以上,日本並於1968年成為世界第二大經濟體。

近一步觀察這段期間的股市表現(見圖一),日經225指數從19507月的起漲點86.19,上漲到19701月的2534,股價上漲了30倍,接著到19801月, 股價又來到6590的高點,股價指數更是上漲了76倍。因此,若能長期佈局於世界工廠的黃金歲月時,絕對是最有效率的投資。

2.1970~1990年代世界工廠的亞洲四小龍

1970年代以後的日本社會已達富足的狀態,日本不再能提供低廉的勞動力,世界工廠的地位逐漸轉移到亞洲四小龍身上(台灣、香港、新加坡、南韓),此時的亞洲四小龍處於農業社會與輕工業社會,各國都擁有大量廉價的勞工、年輕化的勞動力 及效能的政府。以台灣為例,在70年代開始,在政府力推「十大建 設」下,並運用廉價的勞動力,帶動台灣經濟的起飛。香港政府也實施了一系列振興經濟的措施,如建設香港地鐵、十年建屋計畫、居者有其屋計劃、機場與港口的 建設計畫,並讓香港發展成為「世界金融中心」,使香港後來享有「東方明珠」的美譽。

新加坡也在政府推動清廉政策後,又推動五化政策(工 業化、城市化、國際化、市場化、信息化),包括調整稅收來吸引外資、加速 發展金融業、加速工業園區建立、頒佈勞動關係法等,帶動新加坡經濟的快速發展,並促使社會達成均富的程度,新加坡也成為全球第4大外匯交易中心。南韓也在政府推動憲政改革後,又大力進行經濟改革,包括振興出口、吸引外 資、技術引進、發展重工業及化學工業,帶動韓國的快速發展,並創造出「漢江奇蹟」的傳奇。以台灣加權指數為例(見圖二), 台指加權從19696月 低點94,上漲到19902月的12682,股價足足上漲了130倍,也就是利用20年的時間,創造出130倍的財富。

3.1990~2012年代世界工廠的中國

1990年代,亞洲四小龍伴隨經濟的快速發展,整體工資水準也大幅上升。與此同時,中國自1978年改革開放以來,由原有的中央計畫經濟逐漸轉向市場經濟,並運用龐大的廉價勞動力,吸引世 界各地的廠商在大陸投資,世界工廠的角色開始逐步轉移到中國。中國每5年 就會提出一個新的施政方針,作為全國重大建設、生產力分配依循的基礎,來達成經濟發展的目標。中國過去20年的經濟成長幅度每年約以8%的速度在成長。中國在1990年時的GDP排名為全世界第10名,到2010年,中國的GDP正式超越日本成為全球第二大 經濟體。觀察中國上證指數的表現(見圖三),股價從199012月的起漲點96.05,到了200710月,上證指數來到歷史高點6124,股價上漲了64倍。

 

. 金磚四國的成長

高盛在2001年將巴西、俄羅斯、印度與 中國等四國取名為金磚四國,並視為世界未來無法輕忽的重要經濟體,主要因素是金磚四國佔有全世界40%的人口,但更重要的原因是,金磚四國似乎也符合世界工廠的三大條件:年輕的勞動力、廉價的 勞動市場及效能的政府。

觀看金磚四國過去的發展,在人口結構上,金磚四國確實佔有全世界最高的人口比重,且金磚四國都處於開發中的新興市場,整體社會存有大 量、年輕及低廉的勞動人口。在政府效能上,各國政府也能提出有效的經濟改革措施,促使金磚四國後續的快速發展,如中國自1978年施了「對內改革、對外開放」的戰略;巴西政府自1990年起實施國有企業私有化,並發展出口貿易;印度於1991年起取消外國投資者的限制,放鬆國內産業的管制,並實行減稅計畫;俄羅斯也在1992年起實施市場自由化及企業私有化的政策,以便讓市場更穩定發展。

隨著金磚四國的快速發展,高盛更在2003年的一份報告中預言,金磚四國將於2050年統領世界經濟風騷,其中巴西將於2031年超越法國;俄羅斯將於2028年超越德國;中國可能會在2041年超過美國從而成為世界第一經濟大國;印度可能在2032年超過日本。到2050年,世界經濟格局將會大洗牌,全球新的六大經濟體將變成中國、美國、印度、日本、巴西和俄羅斯。

. 探索下一個可能的世界工廠

扮演21世紀世界工廠的中國,其廉價勞動市場的優勢近期已有所改變,因為自20089月 實施的「勞動合同法」後,造成中國工資開始大幅上漲,尤其是從2010年以來,中國已有9個省及3個直轄市宣布調整員工最低工資,各省市的調整幅度均超過12%以上,整體社會的薪資結構已明顯改變,讓市場開始探索下一個世界工廠會在哪裡?

印尼近年來搶眼的股市表現及亮麗的經濟數據,再度引起投資人對印尼市場的興趣。因此,本章先探討印尼近期的數據表現,再從年輕的勞動 力、廉價的勞動市場及效能的政府等三個觀點去探討印尼是否具備扮演下一個世界工廠的角色。

近年來印尼穩健成長

1.印 尼經濟成長率連4季達6%以 上

正當全球經濟受歐債危機影響而有下行風險之際,印尼的經濟表現卻令人刮目相看,連續4季的經濟成長率保持在6%以上(見圖四), 優於巴西與俄羅斯近幾季的經濟成長,這主要來自於印尼近年政權趨於穩定與經濟改革,帶來經濟快速發展。

此外,印尼的通貨膨長率逐漸在降低且控制在3.79%的合理範圍(見圖五),低於其他金磚四國的通膨。當前印尼能保有高度經濟成長與低度通貨膨脹,更突顯出印尼當前 經濟環境的穩定。

2.印 尼人口支撐國內內需

我們也進一步觀察印尼市場的基本結構(見 圖六),印尼目前的經濟成長主要是藉由國內龐大的內需所支撐,國內消費佔其國內GDP比例高達5成以上,而出口僅佔GDP比重的2成。因此,歐洲經濟的衰退已讓全球主要國家的經濟也面臨衰退的風險,尤其是以出口 導向的國家,如中國是以出口導向的國家,近期中國的出口成長率已明顯下滑,而印尼高比重的內需消費正可以緩解歐洲衰退對印尼經濟的衝擊。

此外,新任政府上任後嚴守財政開支,政府舉債對GDP比控制在26.9%的合理範圍,讓財政體質 不斷改善,且低於巴西與印度的Debt/GDP(見圖七)。 隨著印尼近年經濟的快速成長及財政體質更趨於穩定,國際信評機構惠譽於201112月調高印尼的主權信用評等之後,另一家國際信評機構穆迪也在20121月 調高印尼的信用評等。

3.印 尼的高內需、低出口及低負債比重支撐P/BP/E

歐債危機讓全球投資人感到不安,市場資金大舉回流至美元與美國公債的相關商品,新興市場股價表現因此大幅回檔修正,股價淨值比P/B與本益比P/E也跟著回落(見表一),截至2011年底,金磚四國的股市表現都不盡理想,中國與巴西市場的P/B甚至回落到金融海嘯時的低點。此外,金磚四國的P/E回檔修正也達10%以上,俄羅斯更因為政治賄選 問題,讓國內動盪不安,P/E大幅回檔修正達35% (股價淨值比=每股股價除以每股淨值,本益比=每股股價除以每股盈餘,當比值高於正常水準太多時,表示股價有高估之虞,可以逢高賣出,當 比值低於正常水準太多時,表示股價有低估之虞,可以逢低買進)

反觀印尼市場,高比重的內需消費結構、低出口比重的特性及印尼政府財政體質不斷改善等因素,減緩歐洲經濟衰退對印尼的衝擊,讓印尼股 票市場的P/E支撐在5年 帄均水準之上,P/B也明顯高於金融海嘯時的低點。

印尼似乎也具備世界工廠的條件

1.印 尼年輕化的人口結構,提供未來潛力

比較印尼與金磚四國的人口結構(見表二),印尼除了同樣具有龐大的人口外,印尼人口年齡中位數只有28.2歲,且擁有較高比例的15歲以下人口,這將使得印尼未來的勞動人口會逐年走高,人口紅利優勢將逐步展現(人口紅利指的是,一國的勞動人口上升,扶養比例降低,將使該國進入有利經濟成長的黃金時期)

2. 廉價的勞動市場提供經濟成長的動力

進一步比較印尼與金磚四國的國民人均收入情形可知(見 表三),雖然近年各國國民人均收入都已有大幅成長,但印尼的國民人均收入仍遠低於巴西與俄羅斯 的人均收入,印尼的國民人均收入甚至只有俄羅斯的1/4,這絕對是印尼市場提供給製 造業廠商最大的吸引力之一。

3.效 能的政府吸引外資投入

印尼自獨裁者蘇哈托(Suharto)於1998年去職後,印尼便蒙上了恐怖主義與政局不穩的陰影,尤其是政府貪腐問題,更阻礙了印尼的發 展。新一代的政治強人尤多約諾於20097月連任成功後,不僅整合了政治勢力與削弱軍隊干政的能力,更執行振興經濟與反貪腐的改革, 包括降低企業稅率、與60個國家簽訂投資保護協定、與56個國家簽訂非双重稅收協定、自由資本政策等,帶領印尼社會、經濟走向穩定之路。

. 了解過去,佈局未來

啟富達國際最常被投資人詢問的問題是:如何將自己的資金作最有效率的投資?根據過往的經驗,若能尋找出各時代的世界工廠,並將資金投資在這個市場,將會是最有效率的 投資,如1950~1970年世界工廠的日本,日經225指數漲幅達30倍;1970~1990年世界工廠中亞洲四小龍的台灣,台指加權指數漲幅達76倍;1990~2012年世界工廠的中國,上證指數漲幅達64倍。

回到現在,我們也想積極尋找下一個具有世界工廠潛力的市場,而現在的印尼市場似乎已符合過去世界工廠應具備的條件:年輕化的勞動力(印尼擁有全世界第4多 的人口且年齡中位數只有28.2)、 廉價的勞動市場(國民人均收入約只有巴西、俄羅斯的1/4)及效能的政府(印 尼政局已趨於穩定並厲行多項經濟改革)。近一步觀看近年來印尼的經濟成 長與股市表現,似乎也透露出印尼市場將會扮演起下一個世界工廠的角色,對於想長期佈局的投資者而言,絕對是一個值得關注的焦點。如同啟富達國際總經理趙靜 芬常提醒投資人,投資佈局一定要遵循「堅持專業,掌握趨勢」的原則,也就是投資人不能一昧聽市場資訊,自己還需了解專業知識與工具,然後才能清楚判斷市場 趨勢,進而掌握投資契機。