投資人信心悲觀 全球經濟進入危險地帶

無責任投資論壇版主評析;昨天下午歐股一開盤就全面重挫,德法英跌幅都超過4%,與美國聯準會之後公佈的「扭轉操作」一 點關係也沒!

若單只對聯準會的政策失望,市場也不會這麼慘!事先市場本來就對聯準會不抱預期,大多數人都不認為聯 準會會推QE3(版主早也說過多次,在美國如此高通膨的環境下,聯準會根本不敢貿然推QE3,果如版主所料!),因此也沒太多失望可言。

昨天到今天全球股災的關鍵還是在歐元區PMI指數出乎意料的差,這個狀況就跟8月初的第一波股災完全 一樣的情形。當時也是由於公佈的8月PMI數據不佳,引發全球衰退疑慮。實際上8月份的PMI並沒有很差,但這次就不同了,這次歐元區PMI是確實落到 50以下,而且是2009年以來第一次這麼差,市場已不是恐慌,而是轉趨悲觀!再加上之後聯準會的談話內容也是看壞後市,於是又給市場補了一刀!

  必須談白說,之前還對市場抱持樂觀的版主,看到歐元區的PMI數據後,雖然並沒有因此悲觀,但心態上勢必比之前保守許多。接下來務必留意美國與中國的 PMI數據,更重要的是歐美地區的消費相關,工業生產指數等重要指標是否也跟著下滑!?

投資人信心悲觀 全球經濟進入危險地帶
 
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2011.09.23 02:42 pm

聯準會(Fed)警告美國經濟面臨巨大的下滑風險,加上世界銀行總裁佐立克和國際貨幣基金總裁拉嘉德也表示全球經濟進入危險地帶,投資人開始擔心經 濟已衰退,全球股市22日瀰漫悲觀氣氛,全面重挫。

引發股市下滑主因是聯準會21日宣布4000億美元短債換長債的「扭轉操作」救市,以維持長期低利率。

聯準會不但未注入新資金,期待聯準會祭出第三波量化寬鬆策略(QE3)的市場失望,而且還警告高失業率、成長緩慢和房市不振,成長緩慢的消費者支 出,以及海外的歐債危機,短期內難以解決。聯準會警告經濟存在巨大下滑的風險,尤其讓投資人心存憚慮,引發恐慌性賣壓。

投資者認為「扭轉操作」不足以振興經濟,亞洲股市22日掀起拋售潮,其後加速蔓延至歐洲,並使華爾街股市劇跌。

道瓊工業指數盤中最多跌527點,最後重挫391.01點或3.51%,以10733.83點收盤,距今年8月10日創下的10719點不遠。標準 普爾500指數大跌37.20點或3.19%,以1129.56點收盤。那斯達克指數直落82.52點或3.25%,以2455.67點收盤。衡量投資人 恐懼的指標VIX攀升12%,連兩天攀升創下一個月來最大升幅。

歐洲股市方面,倫敦股市下跌4.67%、德股跌4.96%,法國股市也跌5.25%。華爾街股市大跌,投資人紛紛購買美國庫券以及美元避險,十年期美國債殖利率一度跌至1.7%,為聖路易聯邦準備銀行50年前開始追蹤該數據來的最低點。

【2011/09/23 聯合晚報】

名家觀點/二次衰退的真實性

名家觀點/二次衰退的真實性
【經濟日報╱葉銀華】

全球是否面臨二次衰退?許多評論直指其發生的機率日漸提高,然而對於金融機構決策者、投資者與政府主管機構如何判斷經濟衰退的程度與衝擊範圍,仍然有需要 提出更細部觀察指標。有鑑於2008年全球金融海嘯的震央是歐美金融股,本文順藤摸瓜持續觀察從2008年下半年至今年9月中旬,歐美五國18家大型金融 股與股市大盤的走勢,讓讀者瞭解目前全球面臨經濟發展問題的嚴重程度。

長期觀察股價走勢的特點是可持續判斷市場交易者對於未來經濟、金融的看法,而且由於股價是透過集中交易成交,因此其代表眾多買、賣雙方依其本身所持有訊息 公開競價的結果,因此所反映的訊息更具代表性。

2008、2009年全球金融海嘯期間歐美大型銀行股下跌最大幅度發生於2009年3月初,美國的花旗銀行、美國銀行、富國銀行、美國合眾、摩根大通銀行 分別下跌94.4%、90%、70.4%、70.3%、60%;英國的蘇格蘭皇家銀行、駿懋銀行、巴克萊、豐銀行、渣打分別下跌90.7%、85.6%、 80.9%、54.9%、50.6%;德國商業銀行、德意志銀行分別下跌89.1%、68.5%;法國外貿銀行、興業銀行、巴黎銀行、農業信貸銀行分別下 跌84.4%、66.8%、65.5%、55.6%;瑞士銀行、瑞信銀行分別下跌55.6%、54.6%。

持續到今年初,歐美銀行股的走勢已經露出經濟、金融前景不安的警訊,特別是歐洲的大型銀行股。直到今年9月中旬,相對2008年7月底的股價,德國商業銀 行、德意志銀行分別下跌91.5%、56.8%,前者跌勢更甚於2009年3月;法國的外貿銀行、興業銀行、巴黎銀行、農業信貸銀行分別下跌54.4%、 67.1%、53.5%、60.7%,興業銀行、農業信貸銀行跌勢更甚於2009年3月;瑞士銀行、瑞信銀行分別下跌50%、55.1%,後者的跌勢更甚 於2009年3月。德、法、瑞士的大型銀行股價似乎有重現2009年3月全球金融海嘯慘狀的跡象,其緣自於歐元區的主權債務危機與相關併發之經濟衰退症 狀。

英國除了海嘯期間發生財務問題的蘇格蘭皇家銀行、駿懋銀行的股價從2009年3月低點至今未改善與巴克萊的跌幅較大外,豐與渣打受影響的跌幅較小。而美國 除了在海嘯期間發生財務問題的花旗銀行股價從2009年3月低點至今未見改善與美國銀行跌幅較大外,富國銀行、合眾銀行與摩根大通銀行雖然今年呈現下跌的 現象,但下跌幅度離2009年3月的慘狀仍有一段距離。

若觀察股市大盤的走勢,美國、英國的大盤股價指數9月中旬仍遠高於金融海嘯時期之最低點,甚或不低於海嘯發生前。而9月中旬歐元區與瑞士之綜合股價指數表 現,以海嘯時期或之前為基準,遠比美、英差,大約比金融海嘯低點高約14%至27%,但遠遜海嘯發生前。

未來全球經濟、金融不穩定的核心在於歐元區的主權債務危機,而且此危機仍然需持續急救中。二次衰退的真實性值得細膩判斷,至少其對經濟、金融的衝擊仍是夠 嗆的。相較德、法、瑞、英等國,美國的經濟、金融狀況目前並沒有那麼差,但是投資人普遍對歐巴馬政府是否能夠提振經濟與改善就業仍然存有疑慮。

最後,由於上述根本問題仍然威脅全球經濟與金融發展,因此觀察最近二個月股價走勢發現只要有風吹草動的負面或未改善的訊息,全球股價隨之大跌;一旦局勢稍 穩,股價又漲上來,但接下來仍然禁不起考驗,此一脆弱的盤勢一直重覆上演。

目前與2008、2009年全球金融海嘯時期並不完全相同,而有浮現二次衰退跡象的是歐元區,引爆點是主權債務是否終究發生違約,而全球其他地區忍受的是 較明顯的經濟成長趨緩。

(作者是金管會委員。本文為個人意見,不能引述為任職機關之意見)

印尼泰國 逢低找買點

印尼泰國 逢低找買點
【經濟日報╱記者曹佳琪/台北報導】

受到市場對於柏南克談話的負面解讀影響,亞股昨(22)日刮起大風暴,其中,又以印尼股市的跌幅最為激烈,收盤時跌幅竟高達8.8%,資產管理業者認為, 市場過度反應造成印尼股市重挫,逢低可伺機找買點。

保誠印尼基金經理人周永堅(Wing King Chow)表示,目前歐美景氣的能見度雖然不高,但比較經濟基本面,印尼的內需與出口貿易仍不會受到影響,且中國與東協正在進行新一輪自由貿易協商,在全 球經濟趨緩的情況下,預料協商內容將進一步放寬,這對東協成員國來說反而更為有利。尤其是印尼、泰國、菲律賓等一般較偏重內需的市場,此時反而更是投資布 局的機會。

復華東協世紀基金經理人許家王皇認為,東協正處於經濟加速成長的初期,各國股市的法人投資比重較高,菲律賓、馬來西亞、印尼股市的機構法人比重多達八成以 上,預期股市修正到相對合理價位,外資賣盤告一段落後,政府的資金將會適時進場。

ING印尼潛力基金經理人紀晶心表示,先前印尼央行曾表示未來可能降息,引起市場對印尼經濟是否可能趨緩的憂慮,加上外資持有印尼債市的比例高達三成,投 資人在擔心印尼盾可能貶值的情況下,資金近期可能會有持續撤出的情況。

群益東協成長基金經理人陳培文指出,印尼盾貶值,類股幾乎全面下挫,其中,消費類股由於當地消費品相關原料多以進口為主,在印尼盾大貶之下,成本相對提 高,如此便會導致企業獲利遭侵蝕的預期增溫,因此,賣壓也較重。

在銀行類股方面的跌幅尤其大,主要是各界仍在評估當地銀行持有歐債的曝險比例。其次,全球經濟成長若放緩也會影響到銀行的放款增速,因此資金先逃為上策。

JF東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)指出,印尼歷經一年多來的大漲,股價已有偏高的現象,股價淨值比高達2.55倍,不但是東協股市中最高,亦是亞洲之最。

21世紀 美國中產階級失落的10年

學者專家已證實,21世紀的前10年,美國中產階級所得縮水7%,降至1996年以來的新低,通貨膨脹調整後,中產家庭去年的平均年所得只有4萬9445 元,面對高失業率和物價飛漲,生活日漸艱困。

CNNMoney網站21日指出,美國中產階級的處境在這10年的倒退,將會在歷史上留下紀錄。

新數據顯示,雖然1970年代以來中產階級的所得幾乎沒有成長,但2000年至2010年,中產階級所得實際下降。「預算與政策緩急研究中 心」(Center on Budget and Policy Priorities)資深研究員柏恩斯坦(Jared Bernstein)說:「經濟學者大談日本失落的10年。現在有了2010年的數據,我們可以證實,這是美國中產階級失落的10年。」

誠然,從達康繁榮(dot-com boom)泡沫化一直到經濟衰退,美國各階層收入者都受到打擊,但人口普查數據顯示,所得最低的60%美國人所蒙受的損失,特別沉重,而最富有的40%美 國人的財富甚至增加。

民眾所得縮水的主要原因是房屋價值下跌、失業率節節攀高,以及美國家庭眼睜睜看著物價飛漲。中產階級與富人不同,他們的財富主要繫於房屋資產淨值,但經濟 衰退使房屋價值遭到沉重打擊。高失業率更使許多人沒有多少收入或根本沒有所得。

就在美國民眾沒有多少現金可花的同時,偏偏一些重要消費項目價格飛漲,汽油、醫療、食物,樣樣都比10年前貴很多。

中產階級不僅生活開支大增,而且讓子女將來躋身中產階級的代價也日漸高昂:大學學費在過去10年大幅上漲。人口普查數據顯示,今年有高達14.2%的25 歲至34歲年輕人仍與父母同住,而2007年此一比率大約為11.8%。專家不免擔心,如果年輕一代仍站不穩腳跟,10年後的中產階級和美國夢,將是何種 光景?

【2011/09/22 世界日報】

美國大學向錢看 最愛全額學費生

錢會說話,果真不假。大學在財務艱困時期招生,錢的聲音更大。

高等教育專業人士網路刊物「高等教育內幕」(Inside Higher Ed)21日公布的調查顯示,公立研究大學超過半數的招生主管,以及四年制學院三分之一以上的招生主管表示,過去一年,他們努力招收經濟能力較好、不需財 務補助,及付得起全額學費的學生。

四年制大學及其他獨立學院,也有22%的招生主管表示,學校財務不佳,導致他們做錄取決定時,更加留意申請學生繳付學費的能力。

這項調查在今年8月至9月初,訪問了462名招生行政主管。

紐約時報引用全國大學招生諮詢協會(National Association for College Admission Counseling)公共政策研究主任霍金斯(David A. Hawkins)的話指出,老一輩的招生主管,注重職業道德方面的考量,現在則出現不同的「生態」,導致招生主管更注重校方的「行銷」考量。

霍金斯說,大學面臨日增壓力,包括州政府削減經費、必須提高學校聲望、必須招收某種學生,導致招生程序發生基本改變。

調查顯示,四年制大學10%的招生主管及私立文科學院將近20%的招生主管表示,他們錄取的付全額學費學生,平均而言,學業及測驗成績比其他申請學生低。

調查發現,超過四分之一招生主管表示,他們受到「上級」壓力,要他們錄取某種學生,即使這些學生的成績並不特別優異。除了經濟能力較好的學生,大學努力招 收的對象還包括少數族裔學生、運動健將、退伍軍人、校友的子女、國際學生。為了讓學校男女學生人數相當,甚至要多錄取一些男生。

【2011/09/22 世界日報】

歐元區景氣急凍 衰退警鈴響


歐元區9月服務業與 製造業景氣雙雙呈現萎縮,為逾兩年來首見,區內最大經濟體德國的民間部門景氣也滑落到兩年多來最低,反映出歐債危機延燒及美國復甦停滯重挫市場信心,加深 歐元區重陷衰退的疑慮。

Markit Economics 22日公布的數據顯示,衡量歐元區17國服務業與製造業活動的9月綜合採購經理人指數(PMI)跌到49.2,低於8月的50.7,也不如市場預期的 49.8,更是自2009年7月來首度跌破50,代表景氣萎縮。

衡量餐廳和銀行等服務業9月景氣的PMI下滑至49.1,低於上月的51.5及市場預期的51.0,是2009年8月來首次落在50以下。製造業景氣則連 續第二個月呈現萎縮,9月PMI跌到48.4 ,低於市場預期的48.5,並創兩年來新低。

荷蘭國際集團(ING Groep)經濟學家凡弗利特說,這樣的數據「喚起歐元區經濟再陷不景氣的幽靈」,加深歐洲央行採取貨幣刺激措施援助債務危機國的壓力。

此外,根據Markit的資料,德國製造業和服務業的成長都已接近停滯,9月製造業PMI跌到50.0、服務業PMI也下滑到50.3 ,皆低於市場預期,而綜合PMI也從上月的51.3降到50.8,落在2009年7月來最低水準。

歐盟執委會指出,歐元區經濟成長動能低落,預估第三季成長步調放緩至0.2%,第四季再降至0.1%;原先對這兩季的預測皆是0.4%。

駿懋(Lloyds)全球研究部門主管羅雷說,全球經濟趨緩,美國聯準會已經祭出策略,英國央行也在討論實施量化寬鬆的可能性,「毫無疑問,全球經濟陷入 衰退的風險正在升高」。

世界銀行總裁佐立克(Robert Zoellick)22日警告,全球經濟正進入「危險區」,歐美先進國家須迅速採取行動化解危機,以免危機擴散至全球、屆時新興市場也將受到波及。金融炒 家索羅斯接受CNBC訪問時說,美國其實已在承受二次衰退的苦楚,反對財政刺激計畫的共和黨是導致成長趨緩的兇手。索羅斯指出,歐元區決策者採取了錯誤的 政策,導致歐元區如今在全球金融體系的處境比2008年雷曼兄弟倒閉時「更危險」。

【2011/09/23 經濟日報】

10年最大貶幅 台幣破30大關

歐美金融市場動盪不安,外資從亞洲股市 大撤資,昨天新台幣兌美元匯率一度狂瀉近五角,貶破卅元大關,終場以三十點三七二元收盤,單日崩跌四點二二角,創十年來單日最大貶幅。

新台幣匯率重返「三字頭」,也是九個月以來最低價。外銀和本國銀行主管認為,年底前台幣恐怕看不到二十九點五元以下的價位,這波可能會殺破三十一元大關。

外匯銀行交易員估計,昨天外資匯出逾五億美元(逾一百五十億元台幣),台北匯市成交量六成是外資匯出款,「整個市場一面倒狂搶美元,只有中央銀行在賣美 元,避免台幣貶勢失控」,昨天單日成交量破二十億美元,飆到二十三點二九億美元鉅量。

國際匯市動盪加劇,央行全天密集開會、緊釘盤勢,央行總裁彭淮南傍晚七點多才下班,他說,「全世界貨幣都在動,我們當然也會動」。他連續七度強調:新台幣 匯率是「動態穩定」。

央行指出,昨天台幣單日貶幅百分之一點三九,韓元貶幅百分之二點五三。彭淮南說,台幣介於十大主要貨幣的「中間」。顯示與其他貨幣比較,台幣相對穩定。

大型銀行交易員說,昨天「外資出去很多,台幣貶勢擋不住,一早就有一堆人狂買美元,只有央行大賣美元。」

外銀主管說,以往市場大波動時,央行都會打電話「關切」,昨天卻「很安靜」,「央行的交易員都快累癱了,因為央行賣美元賣到手軟。」

台幣創二○○一年五月以來最大單日貶幅,外銀主管說,不僅台灣,全亞洲都一樣,跟金融風暴差不多了,驚嚇指數一路飆高;外資完全撤出,台灣現在實際已經處 在暴風圈裡,「外資的老家著火,只能從亞洲搬救兵回家救火。」

【2011/09/23 聯合報】

超英趕德 我躍全球第20富有國

國際貨幣基金(IMF)最新公布,以購 買力平價(Purchasing Power Parity,PPP)計算的「人均GDP」排行榜,台灣排名超過英國與日本,在全球富有國家排名第20名。卡達擠下盧森堡,躍居2010年全球最富有國 家。

台灣去年為3萬5,604美元(約新台幣108萬元),為連續第二年領先日本,政治大學經濟系教授林祖嘉昨(22)日表示,代表我們生活水準其實並不比英 國和日本人的生活水準差。

台灣的人均GDP緊追德國的3萬6,081美元。英國為3萬5,059美元,日本為3萬3,855美元。南韓為2萬9,997美元。中國大陸的人均GDP 為7,544美元。

行政院主計處計算出的2010年台灣人均GDP是新台幣58萬7,892元,用市場匯率31.62兌1美元換算,得出人均GDP是1萬8,588美元;改 用PPP價格16.49兌1美元,就得出3萬5,604美元。

那麼16.49是怎麼來的?為IMF評估出來的,在美國花1美元買到的東西,在台灣花16.49元就能買到。3萬5,604美元代表台灣的購買力高。

林祖嘉指出,我國購買力比日本和英國高,主要拜物價穩定所賜,歐洲和日本物價較貴,因此購買力較差。

林祖嘉以自己上周到英國親身經驗表示,英國餐廳消費非常昂貴,普通不是很好的旅館,一份簡式早餐要18英鎊,折合約新台幣852元,較豐盛一份早餐22英 鎊,折合約新台幣1,042元。

英國上班族也很可憐,林祖嘉回國後在其臉書上分享,中午時間在Texco賣場看到他們大排長龍,買三明治與麵包當中餐,竟然連英國人最標準的英式炸魚薯條 (Fish and chips ,約6鎊左右)都吃不起。用購買力平價來看,英國人購買力絕對不比台灣人高。

在IMF的評比中,卡達去年人均GDP達8萬8,222美元,凌駕盧森堡的8萬1,466美元,重登世界最富國。

卡達人均GDP幾乎是美國兩倍,美國今年為4萬6,860美元,排名第七。

圖/經濟日報提供

【2011/09/23 經濟日報】