〈分析〉金融海嘯要重演了? 不!情勢可能比當年更糟!

〈分析〉金融海嘯要重演了? 不!情勢可能比當年更糟!

鉅亨網吳修廉 綜合報導  2011-06-22 23:22:45

《MarketWatch》 專欄作家 Peter Atwater 撰文指出,儘管市場氣氛彷彿 2008 金融危機就要重演,但事實是,2011 年的狀況可能比當年更糟。

165

《MarketWatch》 專欄作家 Peter Atwater 撰文指出,儘管市場氣氛彷彿 2008 金融危機就要重演,但事實是,2011 年的狀況可能比當年更糟。

據《MarketWatch》今 (21) 日報導,回顧過去數周的財經消息,彷彿 2008 年金融海嘯的光景重回眼前。

若是把穆迪評級警告的對象,從義大利換成花旗 (Citigroup)(C-US),似曾相似的感覺會更強烈。

Atwater 表示,這次的經濟問題和 3 年前一樣來自於償債能力,而非流動性。而複雜又複合的全球金融體制讓這場災難變的無遠弗屆,每個角落、每個成員都會受影響,只是衝擊程度有所不同。

他指出不同的地方在於,2008 年的金融危機的起初影響對象是美國金融機構,進而波及這些機構的債主、股東,最後拖了全美納稅人一起下水。

然而 Atwater 強調,2011 年的問題來自一個已開發國家的主權債務危機,這有可能直接衝擊整個世界,最後一起遭殃的人可能遠超乎現在的想像。

他認為2008 年金融海嘯的教訓是,全球的政治領袖都試圖拖延,希望慘痛的結果不要找上門。然而最後發現這只是讓風險隨著時間越來越大。

但現在歐盟區領袖們面對的挑戰其實是,所有能採取的選項,都是糟糕的選項,唯一能作的是挑選比較不糟的一個。

〈分析〉學習基金經理人:投資人該問自己的5個問題

〈分析〉學習基金經理人:投資人該問自己的5個問題

鉅亨網劉祥航 綜合外電  2011-06-22 21:35:30

《MarketWatch》專欄作家 Chuck Jaffe 撰文指出,忽略基金新聞的細節、特定投資策略,不是什麼要緊的事,但整個會議卻能提醒投資人,試著和那些專家一樣,以類似的方式,問自己一些基本的問題, 然後誠實地回答自己,也能得到對自己最有幫助的答案。

65

不久前,晨星(Morningstar Inc.,MORN-US)召開了盛大的投資研討會,有超過 1600 名投資人、財務規劃師及專業經理人參與,包括著名的 Pimco 首席投資策略師葛洛斯(Bill Gross)、BlackRock 執行長 Larry Fink 都談到重要的財經議題。

你錯過相關報導了嗎?別太緊張。《MarketWatch》專欄作家 Chuck Jaffe 撰文指出,忽略了這些細節、特定投資策略,不是什麼要緊的事,但整個會議卻能提醒投資人,試著和那些專家一樣,以類似的方式,問自己一些基本的問題,然後 誠實地回答自己,也能得到對自己最有幫助的答案。

其中,有 5 個基本的問題是投資人該問的。

一、我應該投資那個市場?避開那個市場?

基金投資有很多方式,你可以很簡單地買進這個市場的股票及債券指數基金,或是買進各種不同種類及項目的各式基金。但對個人投資人來說,最重要的還是 背後的理由,什麼原因讓你要投資商品、新興市場,或國內股票。

不論你投資何種項目,總有人會提供各式利多的觀點,但不能只偏聽樂觀的一面,還要多留意不同的觀點,找出最適合自己的策略。特別在市場動盪的現在, 要讓自己舒服地買進並持有資產,必須有更充分的理由。

二、我對那個市場有足夠的了解,可以進行投資?

在晨星的投資研討會上,總有人提出很棒的投資想法,不過喜愛那些想法和真正花錢去投資,仍然是兩碼子事。

例如,如果你對巴西的未來發展有興趣,你還必須做出進一步決定,像是大量投資巴西,或是稍微分散一些,把錢丟到金磚 4 國基金。同時,如果你是那種喜歡自己做決定的投資人,你需要再想清楚,你是不是有足夠的條件,可以做得比市場上的專家更好。

三、我的資產配置,是否反映出長期投資中我的年紀及我的思考?

有投資顧問認為,目前人們配置資產的一大問題是,他們的做法不符合他們的年紀。

長期的投資策略,代表遵循一定投資的原則,並設法去達成。這也造成,有些人太過於熱愛他們的投資標的,當市場轉向,或有其他更好的策略時,反而不去 作為。

有些 40-50 幾歲的投資人,太過於害怕改變投資策略,但這種固執的做法,在他們 80-90 歲時,就會變成問題。反過來說,一些資深的投資人,他們的操作策略,卻像是他們還會工作上好幾十年,這樣一來,當市場出現動盪時,他們就會來不及反應。

四、對我的共同基金,我到底有多少真正的信心?

投資研討會的主要內容,還是一些報表、數字及評價,是不是符合晨星對其未來表現的預期。

同樣的道理,這可以讓投資人好好審視他們的基金,列出理由,為何這個基金可以達成他們的預期,為何可能達不到。要是對這沒有足夠的信心,現在還有時 間做改變。

五、要是這個投資讓我整晚睡不著,該怎麼辦?

每位基金經理人都會有自己的問題要回答,另一方面,他們也必須為最壞的狀況做準備。個人投資人,同樣也可以這麼做。

歐債危機會如何演變、中國經濟怎麼走、恐怖活動會不會在別處興起?投資人該好好檢視那些會令其害怕的新聞,並考慮好,要是惡夢成真的話,該如何反 應。要是沒能預先想過應對方式,未來可能會讓你同時失去金錢和睡眠。

科學家警告:海洋生態面臨大浩劫 或成地球第6大滅絕

科學家警告:海洋生態面臨大浩劫 或成地球第6大滅絕

鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導  2011-06-22 16:20:47

科學家在一份主要報告中警告,全球的海洋生物正面對「在 一代人的時間內」大滅絕的厄運。海洋的狀態「遠比我們所想的惡劣」,它有可能成為地球上第 6 大生物滅絕。

216

英國《獨立報》消息指出,科學家在一份主要報告中警告,全球的海洋生物正面對「在一代人的時間內」大滅絕的厄運。海洋的狀態「遠比我們所 想的惡劣」,它有可能成為地球上第 6 大生物滅絕。

香港《大公報》報導,該份已安排 21 日於聯合國發表的報告説,全球海洋正面臨物種喪失,其嚴重程度不但史無前例,更可與史前時代的數次大滅絕相比。該報告稱,氣候暖化、海水酸化、化學品廣泛 污染和嚴重過度捕魚等人為因素所帶來的累積影響,令海洋衰敗的速度遠較任何人所預測的快。

該報告説,這些因素集合起來,正威脅海洋環境,可能釀成一場「人類史上前所未見」的大災難。該報告來自今年較早時由海洋狀態國際計劃和國 際自然保育聯盟在牛津組織起來開會的一個 27 人海洋科學家小組。

小組認為,包括大魚及小珊瑚在內等物種的潛在滅絕,可直接與地質史上 5 次物種大滅絕相比擬。這 5 次大滅絕每次都令世上有大量生物逐漸消失。該 5 次滅絕包括 4.5 億年前的奧陶紀─志留紀之交的一次和 6500 萬年前白堊紀─第三紀之交的一次;但其中最嚴重的一次,要算是 2.51 億年前的二疊紀末期的一次,當時相信有 70% 的地上物種和 96% 的海上物種被滅絕。

海洋狀態國際計劃的科學主管、英國牛津大學保育生物學教授羅傑斯説:「這次研究結果令人震驚。我們在研究人類對海洋造成什麼累積影響的同時,影響其 實已遠比我們所理解的嚴重。」檢視過近年的研究後,小組「發現有確鑿證據」顯示,氣候變化的影響,還有其他人為因素如過度捕魚、因務農而造成的營養物流 失,早已令海洋的健康急轉直下。

很多魚類品種大幅減少,在某些情況下甚至在商業上已到達滅絕的地步。有些自然環境如紅樹林和海洋草原的地區滅絕速度亦到了「無可比擬」的程度。有些 完整的海洋生態係統例如珊瑚礁甚至可能在一代人的時間內消失。

該份報告的結論將在紐約聯合國發表。到時代表們將開始討論海洋治理工作的改革事宜。

陶冬:中國 vs 印度 從人口數據看龍象之爭

陶冬:中國 vs 印度 從人口數據看龍象之爭

鉅亨網新聞中心  2011-06-22 13:46:04

 

知名分析師陶冬在其最新博客文章中,分析金磚四國內中國與印度的差別。陶冬認為,中國人口老化問題較為嚴重,但教育指標及城鎮化指標會是國家競爭力更重要的著眼點。

以下是陶冬博客文章全文。

金磚四國,其實是四個不同類型的經濟體。社會體制不同,資源稟賦不同,增長動力不同,經濟周期也不同。在好事者將四個市場用“金磚”標籤貼在一起之前,在大量游資湧入”淘金”之前,四個國家的股市甚至沒有出現過一次同步週期,四個國家的貨幣政策也從未同步過。

金磚四國中,中國、印度是主力。兩者加在一起佔世界總人口的37%,佔世界GDP的11.8%(以購買力平價計算更達19%)。中國經濟起步早,上世紀90年代已初成世界的加工廠,經濟起飛已有十多年曆史。印度在本世紀初開始成為世界的辦公室,近兩三年經濟呈起飛態勢。

世界上人口最多的兩大國家,最近幾乎同時公佈了2010年人口普查數據。中國在過去十年中人口增長5.8%(1991-2000年為11.7%), 年均增長率僅為1.07%。中國的出生率僅略高過經濟、社會開始走向沒落的日本、歐洲,在世界主要經濟體中,排名倒數第三。印度的人口增長速度也有所回 落,不過在過去十年仍錄得17.6%的增長(1991-2000年為21.5%),年均增幅也有1.64%,在世界前十大經濟體中排名第一。

中國0-14歲人口占總人口的16.6%(十年前為22.9%),60歲以上人口占總人口的13.3%(十年前為10.4%,中國社會在迅速地老齡 化,其趨勢會在今後十年明顯加速。印度0-14歲人口占總人口的比率,幾乎是中國的一倍,0-6歲人口就佔總人口的13.1%。在人口結構上,印度明顯佔 優勢。龍像兩國人口結構上的鮮明對照,在圖一中表現得淋漓盡致。

中國每個家庭的人口數量已由十年前的3.44人降至3.1人,獨生子女核心家庭幾乎成為中國唯一的家庭構造,相應地,家庭數量則由3.48億上升至 4.02億。在中國,60歲以上老齡人口占總人口的12.3%,20年後預計達到24.4%;醫療費用較60歲人口高出八倍的80歲以上人口,目前佔總人 口1.4%,20年後預計達到2.8%。在印度,60歲以上人口占總人口的7.6%,20年後預計占到12.3%;80歲以上佔0.7%,20年後預計升 至1.2%。

很明顯,中國的人口老化問題,遠較印度嚴重。不過相對於人口數據,筆者更看重折射社會進步、人民福祉的另外兩個指標。

其一是教育指標。中國的識字率達到96%,印度則為74%。印度的全文盲人數是中國的6倍。從聯合國人類發展指數(HDI,Human Development Index)看,中國在1980年時得分為0.37,2010年時為0.66;印度在1980年時為0.32,2010年時為0.52。兩國人力資源上的 差距在過去的30年中擴大了。中國的工業化就業率為60%,而印度為37%。中國的經濟活動參與率為58.9%,而印度為39.8.。扣除老人和兒童,兩 國適齡勞工在參與率上的主要差別,來自婦女的充足就業。勞動力好像是資源,當它埋在地下,僅有潛在的使用價值。只有進入生產、消費過程,其真實價值才能得 以體現。印度在今後當然有進步、改善的空間,不過以目前的勞工質量和受利用程度看,印度尚遠遠落後於中國。印度在創造出適合其勞工?賦的就業機會之前,人 口眾多更多只是紙面上的優勢、潛在的優勢,甚至在現實生活中可能是負擔。

其二是城鎮化指標。6.66億中國人口居住於城市,中國的城鎮化比率達到50%,這與2000年的36%、1990年的26%形成強烈對比。印度的 城鎮化比率僅為36%。每平方公里人口密度在中國為139人,很高;印度更高達382人,令人窒息。中國的人均鐵路擁有距離是印度的8倍,人均公路擁有量 是印度的46倍,人均發電擁有量是印度的11倍。中國的城鎮化進程比印度早出起碼十年,而基礎設施的進步更令印度望塵莫及。

中印兩國,是這輪新興市場經濟起飛的兩個佼佼者。印度經濟近年更有長足的、結構性的改善,其GDP增長也曾在個別時候超出過中國。印度有許多長處, 它的銀行體制比中國更健全,不受政府的干預。它在服務業外包領域的成就,可謂獨步天下。印度企業的管治標準,筆者認為高過中國企業的平均水平。可是印度也 有自身的缺陷,基礎設施落後一直為人詬病,財政赤字嚴重,行政、立法效率低下。

從最新的人口統計數據看,中國在人力資源上的進步速度快過印度,基礎設施的發展快出許多,城鎮化的步伐也更大。當然,長遠來講,印度有人口結構相對 年輕的優勢,不過中國在將勞動力由潛在人力資源轉化為生產力上,做得比印度好很多。城鎮化所帶來的新的消費與生產力的提高,中國也比印度超前了不少。

筆者認為,至少今後10-15年,中國經濟相比印度經濟仍具有增長勢頭上的優勢。

陶冬的博客網址:http://blog.cnyes.com/My/taodong/

印度猛升息 盧比變搶手貨

圖/經濟日報提供
印度央行是亞洲最積極升息的國家,盧比匯價水漲船高,可望更上層樓。
(彭博資訊)

印度央行為抑制通膨,過去一年多來密集升息,是亞洲主要經濟體中最積極升息的國家,吸引投資人搶進盧比, 使盧比成為表現最亮眼的亞洲貨幣。

盧比本月來升值0.76%,表現在亞幣中居冠。彭博資訊訪調的分析師預期,明年6月底之前,盧比可望挺升13%。由於歐債危機使全球經濟前景籠罩陰影,印 度指標性的公債本月可望出現今年1月來首見的單月漲幅,其中10年期公債殖利率預料會下滑20個基點至8.21%。

印度央行上周說,未來若要進一步提高借貸成本,一定會把「近來全球發展」對國內成長的衝擊納入考量;央行此前在15個月內10度調高利率。目前10年後到 期的印度公債殖利率水準是英國殖利率的兩倍以上,而且將近是美國殖利率水準的三倍。

Pictet資產管理公司駐新加坡資深投資經理人佩提說:「我已開始買進一些印度債券,隨著我們接近印度升息循環的尾聲,這些債券的殖利率已處在較誘人的 水準。成長可能減緩和通膨最終可望降溫,也提高了中期的吸引力。」

印度央行本月中旬調升附買回利率1碼至7.5%,並表示,印度經濟成長可能趨緩,「應能使通膨獲得控制」。該行自去年3月以來,累計調升貸款利率2.5個 百分點,是亞洲十大經濟體中最積極升息的國家。

彭博訪調的分析師預期,到明年6月底時,盧比若不計入利率報酬,兌美元可望升值2.1%至44盧比。渣打策略師本月稍早上修盧比預估匯價至44盧比,高於 原先的45.5盧比。滙豐控股也預測,年底時盧比可望升抵42盧比兌1美元,高於目前的約45盧比。

法蘭克福Union Investment Privatfonds資深投資組合經理人德加契夫說:「我們確實很愛盧比,印度央行跑第一,比馬來西亞、印尼或菲律賓都積極對抗通膨。」Union Investment管理85億美元的新興市場債券,本季增持了盧比。

安本資產管理公司(Aberdeen)駐新加坡經理人亞金都說:「7月底之前都布局盧比資產的好時機,印度債券殖利率與亞洲其他國家相比也相當具吸引 力。」

【2011/06/22 經濟日報】