超人氣系列/富達新興市場 國人最愛

超人氣系列/富達新興市場 國人最愛
【經濟日報╱記者張瀞文/台北報導】

國人最熱愛的境外股票型基金名單出爐,富達新興市場基金高居亞軍,台灣投資人所占的比重高達65.94%,是國人最愛的新興市場基金。

到今年第一季為止,富達新興市場基金的總規模達34.03億美元,在同型基金中雖然不是規模最大,但台灣投資人所占的比重高達65.94%,累計國人共持 有22.44億美元,以3月時匯率計算,換算成新台幣超過660億元,國人持有金額僅次於貝萊德世界礦業基金的700億元。

富達新興市場基金堪稱境遇坎坷的境外基金,兩度在台灣停賣,又兩度「重出江湖」。

2008年初,這檔基金投資中國的比重超過當時規定,首度停賣,引發投資人在停賣前淨值高點時瘋狂搶進。

去年9月,這檔基金又因台灣投資人比重超過七成,與其他十多檔基金一起停賣。到今年4月,由於台灣投資人比重已降到七成以下,這檔基金率先復出江湖。

富達新興市場基金與貝萊德世界礦業基金兩強相爭,形成規模拉鋸戰。

如果計算到去年底,富達新興市場基金的國人持有規模高居第一名,不過,到了今年第一季,貝萊德世界礦業基金後來居上成為冠軍,但目前兩者規模差距只有約 40億元。兩大基金重啟規模之戰。

富達新興市場基金經理人是普萊斯(Nick Price),2009年7月上任後,基金績效在同型基金之中重回前段班。

他一改過度分散的投資策略,將投資個股降到120檔上下。

此外,普萊斯還是富達新興歐非中東基金的經理人,由於他曾長期駐派南非等地區,對南非等歐非中東地區的研究很深入。

依晨星的分類,這檔基金持股以大型成長股為主。

展望未來,普萊斯除看好大家已知的中國消費題材外,尤其看好尚未被廣泛發掘的非洲消費題材。 (系列二)

A股稀土概念排行榜

  近日,稀土概念再次風起雲涌,不斷有上市公司因被爆參與稀土礦開採或收購分離企業,導致股價強勢上漲。

  A股逢稀土必漲的慣性仍在持續,然而,隨著近期國務院、工信部、環保部密集政策的出臺,記者從業內獲悉,多部委政策強推下,“規模化清潔開採、 集約化高端應用”正在成為稀土行業新的發展趨勢。

  這意味著,兩類稀土行業企業將獲得長期的發展優勢:掌握或參與稀土礦開採和高端新材料方向的深加工企業;而傳統的初級稀土分離和冶煉企業生存空 間將被不斷擠壓。

  與之相應的,A股市場中稀土概念也將面臨洗牌,真正掌握稀土礦資源和具備高端新材料開發的上市公司將被重新發掘;而只掌握稀土初級分離、冶煉及 中低端材料深加工業務的上市公司將遭受原料萎縮、成本高漲的雙重擠壓。前者包括包鋼稀土(600111)、廣晟有色(600259)、五礦發展 (600058)等;後者則集中在現有的下遊公司及稀土炒作的個股中。

  持礦為王

  自國家對稀土資源出口及行業整頓以來,多項行業指導性政策被密集出臺。江西贛州稀土業內人士告訴記者,這些政策指向主要集中在三個方向:環保部 提高環保標準,工信部抬高行業準入門檻,國務院定調規模化、集約化、高端化發展方向。

  在財政部和國家稅務總局提高個別稀土產品出口關稅、大幅上調稀土資源稅的同時,今年3月初,環保部頒布《稀土工業污染物排放標準》,4月份又發 布《關于開展稀土企業環保核查工作的通知》要求稀土企業8月1日前提交環保核查申請。

  贛州一位稀土分離企業負責人告訴記者,稀土開採和冶煉對環境的污染很嚴重。他透露,稀土開採需要用到大量硫胺等化學物品,對植被、土壤和地下、 地表水都有污染。在一些礦區,稀土開採後山上植被無法生長、附近的耕地種不出東西,種出來也沒人敢吃,而礦區周邊一定范圍內的水則完全不能喝,“附近的小 溪、河裏連蝦都沒有”。稀土冶煉也會造成化學物污染。

  而此前稀土開採和分離冶煉企業都很少對廢水、廢氣以及渣滓等進行處理,盜採的礦區更是直接排放。“誰也不想花那個成本,尤其是前些年稀土出口價 格甚至跌到開採成本以下,按照環保標準開採分離必然虧本或掙不到錢。”這位負責人表示,這兩年國家的重視及稀土價格的高漲為環保提供了資金支持,而從環保 部的政策及各級政府的配合來看,“清潔開採”正在成為基本的準入門檻。

  另一方面,國土資源部對稀土礦開採的總量控制,工信部對大企業大集團戰略的強調,以及5月19日,國務院發布《國務院關于促進稀土行業持續健康 發展的若幹意見》(下稱《意見》),明確要求要形成以大型企業為主導的稀土行業格局,“南方離子型稀土行業排名前三位的企業集團產業集中度達到80%以 上”,這些都表明,當前及今後南方稀土行業將以央企和地方性大企業主導整合。

  “並且,結合國家對稀土採礦證的限制發放,我們對國家政策的理解是,控制增量、優化存量。也即新的稀土礦區將很難再獲得批準,無論是稀土開採還 是分離深加工都只能在現有格局基礎上做文章。”上述負責人強調,這種背景下,目前已經掌握有稀土開採權限的企業無疑將佔據了先機,“持礦為王”將真正成為 現實。

  而礦源的總量控制及準入門檻的提高,還將對現有的下遊分離、深加工企業產生衝擊。贛州稀土業內人士透露,今年贛州獲得的稀土配額為1萬噸,加上 廣東的2000噸,總共才1.25萬噸,而僅贛州地區稀土的分離、冶煉能力就高達4.5萬噸左右,下遊分離產量嚴重過剩。“贛州市政府對稀土行業整合以 來,採礦證全部集中在贛州稀土礦業有限公司,而分離企業只能通過購買稀土原礦進行生產,當原料不足時,此前贛州的分離企業需要的稀土主要來自廣東的偷採礦 區。”

  該業內人士告訴記者,現在這種情況已經變得不可能,目前贛州實施外購稀土原礦與採礦證捆綁的方式,本地和外地稀土原礦如果沒有採礦證證明無法進 入贛州的分離企業,這有效地制止了稀土的偷採,但同時對現有的分離企業原料來源構成較大壓力,“可以說,今後只有能參與或挂靠稀土開採的贛州分離企業才具 備原料優勢,而贛州的稀土整合經驗在南方稀土中具有代表意義。或許,只有那些順應國家支持方向,從事稀土高端新材料、關鍵應用技術研究和產業化的下遊深加 工企業,以其較高的附加值獲得生存空間,”這位業內人士不無憂慮地強調。

  然而,國家的政策意圖並未得到很好貫徹,尤其是國務院《意見》發布後,一些企業反而加快了產業擴張步伐:一方面不斷與地方政府接洽,跑馬圈地, 希望能開辟新的稀土礦區;另一方面在缺乏稀土開採權的情況下,大量收購初級稀土分離企業,迅速擴大其分離產能。“其真實目的可能不在于貫徹國家稀土行業整 合政策,而是意在通過拿礦或收購先造成既成事實,倒逼國家補放採礦證或為其分離產能配置相應稀土礦源。”一家大型國企負責人向記者表示,“根據國務院《意 見》南方稀土前三位的企業集團產業集中度達到80%以上的規定,我們了解到,現有的100多家稀土分離企業,未來將可能整合成10家左右。這部分企業積極 擴張稀土分離產能是否符合國家的政策要求?”

  受益真相

  那麼,在新的政策格局下,現有的稀土企業或者說稀土概念股將出現怎樣的變化?誰將真正受益,誰會被淘汰出局?

  就北方輕稀土而言,包鋼稀土無疑已經成為主導者。5月初,《內蒙古自治區稀土上遊企業整合淘汰工作方案》文件明確,自治區內除包鋼稀土以外的稀 土採選、冶煉分離企業均被列入整合淘汰,而近期更擬牽頭成立稀土現貨交易所,包鋼稀土的行業地位已經奠定。

  作為北方輕稀土的唯一開採者,有券商研究員指出,“包鋼稀土的稀土概念最為純正,當然輕稀土在應用上價值不如重稀土大,這在一定程度上削弱了其 影響力。”

  而在南方重稀土中,廣晟有色已經壟斷了廣東唯一的4本採礦證,在稀土礦資源上具備優勢。此前更有消息稱,贛州市政府爭取今年上半年從贛州稀土 42張採礦證中,拿出一部分優質採礦證組建一家新的稀土集團公司,為以後先行上市做準備。其中,五礦、廣晟有色,以及江西本地一家稀土永磁公司江西金力永 磁科技有限公司將參股新贛州稀土集團公司。

  記者從贛州稀土業界了解到,上述消息是贛州市政府整合稀土資源的一個比較成熟的思路,雖然目前還不清楚何時可以實施,但廣晟有色成為參股方之一 的可能性非常大。

  早在2010年8月,廣晟有色持股65%的江西廣晟稀土公司在贛州設立,其稀土產業總部基地,總投資12.2億元,將形成礦山開採5250噸, 冶煉分離7000噸,燈粉制造2000噸和燈具5億支的規模。

  今年6月3日,廣晟與中科院上海硅酸鹽研究所合作的稀土新材料研發中心在廣晟江西稀土分公司和上海同時挂牌,以稀土發光及稀土光電應用為研發方 向。

  這是廣晟有色介入稀土高端應用環節、建設國內有影響力的稀土發光材料及光電子產業集群的重要舉措,其優勢將由稀土礦領域向高附加值高端深加工擴 展。深圳一位券商研究員指出,“如果廣晟有色稀土發光產業發展順利,則其將具備稀土上遊和終端應用雙重概念。”

  同樣有望參股贛州稀土開採的五礦集團,在江西已布局8年。2008年五礦集團聯合江西贛州當地企業合資成立五礦稀土(贛州)股份有限公司,也介 入了稀土發光材料應用領域。

  此外,五礦集團今年3月與廣東省河源市政府簽署戰略合作協議,將對河源市以稀土為主的礦產資源進行合理有序的勘查開發與集約利用。通過控股湖南 有色集團,五礦集團才主導了湖南郴州市的鎢、稀土、錫、鉍等有色金屬資源開採、深加工。作為五礦集團的控股子公司,五礦發展間接具備稀土開採和下遊深加工 的雙重概念。

  值得注意的是,上市公司中國鋁業(601600)的控股股東中鋁公司將無緣參與贛州稀土礦的開採。由于介入較晚,來自贛州市政府及贛州業界的信 息都支持這一結論。至于日前中鋁火速整合5家位于江蘇的稀土分離企業及一家貿易公司,並宣告已經獲得夢寐以求的稀土礦資源,業內知情人士指出,一方面江蘇 不屬于稀土主要礦區,另一方面,中國鋁業已經澄清暫時不會參與集團稀土整合,其稀土概念並不純正。

  央企背景的中色股份(000758)真正涉及的稀土產業為,廣東新豐的中色南方稀土(新豐)有限公司7000噸/年稀土分離項目,以及與廣東韶 關簽訂的排他性稀土開發協議,和前往緬甸開發稀土資源。另有消息透露,中色股份有望介入湖南郴州的稀土開發,但並未獲得公司證實。

  稀土儲量豐富的四川,涉及的上市公司主要為江西銅業(600362)。2008年6月,江西銅業集團以4.3億元取得四川冕寧縣牦牛坪稀土礦 2.94平方公裏的採礦權。“而廣西的重稀土由于國土資源部對採礦證批復的限制,廣西方面無法拿到採礦證,而且目前廣西有色金屬集團現有的一本採礦證也已 經過期,因此,廣西稀土事實上在短期內無法運作。鼎立股份(600614)低比例參股的廣西稀土礦近年難以投產。”廣晟江西分公司的人士告訴記者。

  至于西藏發展(000752)等其他參股稀土礦的公司則受制多種因素,短期內也難以形成有效業績貢獻,且參股比較低,財務投資成分更大。

基金部落客/篩選基金 看「ABS」三指標

基金部落客/篩選基金 看「ABS」三指標
【經濟日報╱朱岳中】

開車的朋友大概都有聽過汽車安全配備有所謂的ABS系統(Antilock Brake System,防鎖死煞車系統),目的在避免緊急煞車時輪胎被鎖死而無法轉向。篩選基金的工具中也有「A」、「B」、「S」三個重要指標,是投資基金時重 要的必備知識。

所謂「A」指標指的是基金的α值(Alpha值),用來衡量基金經理人的操盤能力,也代表一檔基金可以帶給投資人多少「超額報酬」。這裡所 謂的「超額報酬」可以簡單解釋為基金報酬率在考量風險的情況下,能超過指標指數(Benchmark index,也就是一般俗稱的「大盤」指數)報酬率的部分。α值越高,代表經理人的操盤功力越好,投資人應該選擇α值較高的基金。

計算α值時所考量的風險,就是投資人必須瞭解的「B」指標,一般稱為貝他值(Beta)。貝他值是用來衡量一檔基金相較於大盤指數的波動程度。我 們通常把大盤指數的貝他值訂為1,一檔基金的貝他值如果大於1,表示此基金的波動比大盤還要大,也就意謂著該基金風險比較高。反之,如果貝他值小於1,該 基金的風險也會比較小。如果貝他值出現負的,那就表示該基金的變動與大盤反向,投資人就得格外留意了。

貝他值大也不見得就不好,這要看投資人的風險偏好。貝他值大,表示在上漲時該基金可能會漲得比大盤更多。因此在多頭時期願意承擔較高風險的投資人,就可以 考慮貝他值較高的基金。空頭來臨或市場不明確時,那就還是選貝他值小的,會比較安全些。

相信絕大多數的投資人挑選基金都會先從報酬率看起。投資的目的不外乎賺錢,先關心報酬率的高低倒也無可厚非,然而投資風險一樣重要,最好是報酬與風險兩者 兼顧。能夠兼顧報酬與風險的指標,那就是「S」指標。

「S」指標指的是夏普指標(Sharpe Ratio),用來衡量投資人每承擔一分風險,所可以賺得比市場利率高出多少的報酬。夏普指標越大,代表基金績效越好。夏普指標如果是負的,表示 該基金的報酬率比市場利率還低,那不如把錢放定存就好。而衡量夏普指標的風險是用標準差來衡量,標準差越大,風險越大,也就需要有更高的報酬率才能有較大 的夏普指標。

看起來夏普指標同時搞定報酬與風險,似乎是最好用的指標。不過單只看到夏普指標的一個數字,投資人還是不易瞭解該基金到底是好是壞。

例如:告訴你某檔基金的夏普指標是2,若沒跟其他同類型基金比較的話,就一點意義也沒。

此外,α值與貝他值都是與指標指數比較的結果,這意謂如果選擇的指標指數不一樣,α值與貝他值也就會跟著不一樣。例如:一樣是中國基金,有些基金以「滬深 300指數」當作指標指數,但有些卻是以「MSCI中國指數」當作指標指數。

因此,不論是何種指標,投資人都必須確定是在相同的基準下算出來的,這樣進行比較才有意義,也才能確實篩選出適合自己的基金。

(作者是無責任投資論壇版主、南台科技大學財務金融學系助理教授)

德法分歧消除 希臘新援助方案最大障礙消失

無責任投資論壇版主評析:媒體及一些投資機構一天到晚恐嚇投資人說希臘危機如何如何…姑且不論希臘會不會出事,就算 希臘真的發生違約,那又如何??

 近20年來發生過違約的國家,包括1994年的墨西哥,1998年的俄羅斯與巴西,2005年的阿 根廷,結果這些國家有消失嗎?這些國家現在經濟有問題嗎??

  近來又有人在拿希臘與雷曼比,只能用四個字形容:「不倫不類」!!一個是國家,一個是公司,100%不同的狀況,根本無法比較!從來沒有一個國家因為公債 違約而破產甚至消失過,但企業不一樣,倒了就是倒了,永遠也回不來了!

  再者,以前也說過多次,違約不代表破產,就算真有損失,也不會全部賠光!畢竟一個國家至少還有許多的土地及其他有價資產,再怎樣也不可能賠光光。但企業就 不一樣了,企業的資產有限,而且往往會發生問題時,值錢的資產也不多了。

  就算上述都不管,單從負債金額及負債對象來看,雷曼倒閉時負債高達6000多億美金,但希臘現在全部的國債加起來也沒這麼多,更何況又不是所有的債券都會 違約。其次,雷曼是國際性的大公司,雷曼倒閉影響遍及世界,從各國政府到一般金融機構,再到個別投資人都受到牽連。但希臘公債流動性低,主要集中債歐洲少 數幾個國家(主要是德英法三國)的部分銀行手中,兩者影響天差地別!!

   南歐國債問題從一開始就是一些有心人士故意製造的事端,再加上一些媒體的催波助燃,目的就是要讓投資人恐慌!擺在眼前的事實,打從去年五月南歐問題第一次 被大規模渲染起,歐洲主要國家的經濟一點都沒受到影響,甚至包括德國、法國還創下十幾二十年來最高的經濟成長率,而德、法兩國正是希臘的最大債主!人家都 不怕了,其他國家在怕什麼??

  謠言止於智者,如果市場真因為希臘問題而大幅回檔,那可是又一次難得的投資機會,錯過二次房貸的,可別再錯過這一次了!!

德法分歧消除 希臘新援助方案最大障礙消失
鉅亨網新聞中心 (來源:財訊.COM)  2011-06-17 19:19:31 

德國與法國在希臘新救助計劃上的分歧已經消失。在周五(17日)剛剛舉行的聯合新聞發布會上,德法兩國領導人均同意,采用“維也納模式”救助希臘, 并稱民間債權人在自愿的基礎上參與救助。

德國總理默克爾在發布會上稱,歐洲和歐元區密切相關,德國從歐元中受益匪淺,將竭盡所能支持歐元度過艱難時期,歐元區問題解決得越快越好,并表示國 會準備好支持希臘新的援助方案。

對於希臘新救助方案問題,默克爾立場軟化。她稱,希望民間債權人在自愿的基礎上參與救助,并將與歐洲央行研究出民間參與救援的細節,希望盡快拿出方 案。她指出,法國和德國站在同一立場,希望迅速達成希臘救援方案。

法國總統薩科奇也稱,法國和德國在希臘問題上處在同一戰線,法國和德國將全力保衛歐元,所有的決定都將和歐洲央行及歐盟委員會共同做出。

薩科奇稱,法國和德國希望新的援助方案盡快敲定,“沒有時間可以浪費了”,并強調希臘的援助協議需要與歐洲央行的立場保持一致。

他表示,民間債權人參與希臘援助必須基於自愿原則,需避免信貸事件,需歐洲央行的支持。

德法分歧消除

此前,德法兩國在希臘新救助方案上的爭議焦點主要集中在私人投資者的角色方面。身為新一輪救助的最大供款國,德國堅決主張在為希臘提供新一輪救助 時,銀行、養老基金和保險公司等持有希臘國債的私人投資者必須參與其中。德國朔伊布勒上周甚至暗示,應強制私人投資者接受延期還款安排,以減輕希臘的還債 壓力。

但歐洲央行、歐盟委員會和法國并不贊成德國的計劃。歐洲央行強調,對希臘債務的任何重新安排都必須慎之又慎,唯一可行的是讓私人投資者在自愿基礎上 用所持到期國債換購新國債,從而不構成債務重組。

(雪莉 編輯)