別再一味看升!專家警告:商品牛市將走入歷史 明年恐出現驚人爆跌

別再一味看升!專家警告:商品牛市將走入歷史 明年恐出現驚人爆跌

鉅亨網李家如 綜合外電  2011-04-28 22:01:16

銅價持續攀升、油價已來到每桶110美元價位,棉花則創 下歷史新高價。原料上漲也讓消費者購物成本不斷上揚,投機客目前壓注商品價格還會繼續上揚,甚至更高。

231

銅價持續攀升、油價已來到每桶 110 美元價位,棉花則創下歷史新高價,投機客壓注商品價格還會繼續上揚,甚至更高。

丹麥銀行分析師 Kasper Kierkegaard 的報告指出,期貨市場的投機性正在發燒,許多商品價格都處於或接近歷史高位。

由於投資銅的獲利空間遠超過黃金,《MarketWatch》專欄作家 Brett Arends 指出,近來市場更傳出將銅稱為新黃金的說法,他覺得這樣的形容很有趣:「我還以為白銀才是『新黃金』,又或許銀是『新銅』也說不定。」

專欄作家 Brett Arends 提出:你是否有想過,商品價格攀揚的時代將走入歷史,緊接著就是價格暴跌慘況?

GMO 基金創辦人Jeremy Grantham,曾精準預言 2000 年美股進入熊市與 2008 年股市崩跌,他在最近寫給投資人的信中警告:「我們可能即將走向主要商品價格崩跌的道路,屆時將會是我們這輩子最佳買進的時機。」

Grantham表示,明年商品市場可能出現驚人爆跌,高達 80%。

Grantham的邏輯很簡單,分成兩部分來說:

首先,農產期貨的走勢漸衰。

對於農民來說,我們剛經歷了最糟糕的一年。去年夏天,全球第三大小麥出口國俄羅斯遭受嚴重乾旱,澳洲農田被洪水沖毀,農產收成大受影響,期貨價格隨 之暴漲。

但今年,這樣的可能性很小。現今農產期貨價格比以往任何時候都來的好,農民忙著種更多作物,若今年氣候狀況比去年改善許多,農產量絕對會創紀錄。 「屆時我們將被淹沒,但不是被洪水,而是糧食!」

至於第二個原因是甚麼?

中國。

這是目前推升許多商品價格的最大動力。但 Grantham 與一些專家越來越擔心中國增長動能可能會像車輪一樣─出現爆胎。他形容,這個國家成長如此之快,如此之久,當中的問題引爆是遲早的事。

有徵兆顯現了嗎?近年來工資大幅飆升,使得中國廉價的勞動力優勢大減。而中國又投入太多錢於資本支出,這個數字高達整體 GDP 的 50%,當中肯定有浪費與產能過剩的問題,Grantham 說明:「比如說不必要的機場、公路、鐵路與無人居住的高樓大廈」,使得中國負債迅速成長。

而且,最令人擔心的是:中國正深陷龐大的房地產狂熱中,已開始出現日本在 1989 年房地產泡沫的跡象。

多倫多大學商學院教授 Wendy Dobson 指出:「中國的家庭以一種非常快的步伐在購買房地產,部分原因是因房價不斷上揚,另外中國提供的銀行存款利率極低,民眾改而將錢投入房產作為投資。」

他還警告,中國整個金融體系是銀行主導與政府擁有的,接下來還有大量的不良貸款即將到期。

Grantham 認為,至少有 25% 的機會,可看到中國在未來一、兩年,成長步伐變得蹣跚。如果中國經濟失足,那你會需要一隻紅筆,在各式商品的價格上大大劃叉,寫上大幅降價的新數字。

Grantham 的結論是:「如果中國經濟發生問題,或是今年天氣比去年還好,期貨價格將大幅下降。」他預估有 80% 的機會可能成真。

如果兩件事情一起發生,這可能會打破商品市場的整體價格。這情況和金融崩潰沒甚麼太大的不同。

對此 Grantham 表示:「這絕對會是個千載難逢的機會,可讓投資人快速獲利。市場價格將爆跌,但別擔心,未來還會再飆升。」

當然,這是 Grantham 的預測,但至少我們得開始檢視商品的價格情形,畢竟這波價揚已持續一段時間,而且速度非常快。短短不到一年,銅與原油漲幅已超過 50%,小麥與棉花價格更是去年低點的一倍,多數已接近歷史最高價位,狀況非比尋常。

但這樣的看漲的情勢未免也太過樂觀,似乎每個人都認為,商品價格會繼續徘徊於高點。當有人持不同意見時,看到大家都持一致觀點,不免也跟著緊張起 來。

榊原:如果我有股票 現在會全賣掉…

「日圓先生」榊原英資昨天說,就長線來看,「一定要投資人民幣」;澳幣相對漲到高點,此時應獲利了結。股市方面,他認為全球股市上漲空間有限,「如果我手上有股票,現在就會全部賣掉!」

與金融巨鱷索羅斯、美國聯準會(Fed)前主席葛林斯潘並稱,影響世界經濟的經濟學家「日圓先生」榊原英資(Eisuke Sakakibara),昨出席今周刊與兆豐金控舉辦的「二○一一下半年全球金融市場展望論壇」時,做出以上建議。

榊原英資說,美國雖會就人民幣升值對大陸施壓,但施壓不會太嚴重。他說,人民幣升值對大陸經濟反而有好處,尤其大陸目前為通貨膨脹所苦,人民幣適度升值可緩和物價上漲;且大陸經濟成長率每年都有百分之九,「長久下來,人民幣一定有升值空間。」

他說,未來十到廿年內人民幣將上漲二到三倍,「這是一定有的」;近來日本人也「瘋」人民幣,東京的匯豐銀行等均開辦人民幣存款業務,現在很多日本人都擁有人民幣存款帳戶。

榊原英資指出,「如果是放眼長線,一定要投資人民幣」。他說,人民幣雖不會在未來的數周內或數月內就上漲,但從長線來看,「人民幣一定會升值的,未來五到十年內應該投資人民幣」。

他表示,人民幣升值將帶動台幣、泰銖及新加坡幣等亞洲貨幣上漲,美元長線則趨貶,「美元走貶可以說是長期的趨勢」。主要是美國經濟雖已復甦,但復甦力道疲弱,未來六個月至一年內復甦就會出現變化,使美元趨於疲弱,「因為美國有資產負債的問題,美元一定會走貶」。

而最近飆翻天、也是日本的「最愛」的澳幣,榊原英資說,「要我給日本投資人建議,我會建議現在是獲利了結的時候,因為澳幣已經漲到最高點了。」他說,澳洲雖有很多天然資源,貨幣也有升值潛力,但目前澳幣已經漲太多了。

他分析,各國央行都在印鈔票,不論財政或寬鬆貨幣政策均已用到極致,「這些過剩的資金勢必會流到股市」,但這是被各國政策引導的全球大泡沫,「現在已經是 股價高峰了,我不覺得股市還有上漲的空間。」榊原說:「面對投資環境的變化,你必須非常謹慎,不只經濟,許多國家的股票市場,也都可能在今年出現轉折 點」。

【2011/04/28 聯合報

Fed利率不變 聲明全文

美國聯邦準備理事會(Fed)的利率決策單位聯邦公開市場委員會(FOMC)今天發布聲明,宣布聯邦資金利率維持在0至0.25%的超低水準不變。以下是FOMC聲明全文:

自FOMC於3月會議以來接獲的資訊顯示,經濟復甦正以溫和速度進行,整體勞工市場的情況正逐漸改善。家庭支出與企業的設備與軟體投資也持續擴張。

但非住宅結構的投資依然疲弱,房屋市場持續受到壓抑。商品價格自去年夏季以來已大幅上漲,由於擔心全球原油供應,自委員會於3月集會以來,已助長油價進一步上揚。近幾個月,通貨膨脹上升,但較長期的通貨膨脹預期持穩,且基礎通貨膨脹數據仍受到壓抑。

為符合法定任務,委員會尋求促成最大就業及維持物價穩定。目前失業率偏高,與委員會認為符合其長期雙重任務的水準相較,基礎通貨膨脹數據持續偏低。近幾個 月來,能源與其他商品價格上漲,推升了通貨膨脹率。委員會預期,這些影響只是暫時的,但將密切注意通貨膨脹與通貨膨脹預期的演變。委員會持續預期,在物價 穩定情況下,資源使用率將逐漸回復到較高水準。

為促進經濟加速復甦,並協助確保通貨膨脹在一段期間內維持在符合任務的水準,委員會今天決定依去年11月宣布的計畫,持續擴大持有債券。委員會尤其將維持 債券到期本金再投資的現行政策,並將於本季結束前完成購買6000億美元長期公債的計畫。委員會將考量獲得的資訊,定期檢討所持有債券的規模與組合,並準 備視需要調整,以期促進最大就業和物價穩定。

委員會將維持聯邦基金利率目標範圍在0至0.25%之間,並持續預期包括低資源使用率、溫和通膨趨勢和通膨預期穩定等經濟情況,可能足以讓聯邦基金利率維持在超低水準較長一段時間。

委員會將持續監控經濟展望與金融情勢發展,也將運用必要政策工具促進經濟復甦,以利確保通貨膨脹在一段時間內維持在符合任務的水準。

【2011/04/28 中央社

預期美不升息 資金仍愛新興國家

無責任投資論壇版主析:今年以來MSCI世界指數的表現還是贏過新興市場指數,主要還是因為MSCI歐洲指數大漲了11%多,不過MSCI日本指數大跌8%多,也抵銷了不少

美元指數已連兩天跌破74了!

預期美不升息 資金仍愛新興國家
2011/04/27 
【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】

聯準會今日將召開利率會議,市場預期此次仍維持利率水準於0.25%之歷史低點不變;相對於美國,多數新興國家或經濟復甦迅速的國家以經濟成長強勁 或通膨為由採取升息舉措,市場紛紛拋售美元追逐持續升息或高息之貨幣,富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人馬克‧墨比爾斯表示,預估俄羅斯、中國、印度、巴 西、泰國、南非等新興國家仍充斥著絕佳的投資機會,在資金湧入下,可望帶動貨幣持續升值。

較常為市場引用的美元指數(DXY,對應歐元為主的六種主要貨幣),歐元比重高逾五成,因此走勢與歐元息息相關,歐元因升息題材支撐,今年以來漲勢凌厲,拖累美元指數走勢疲軟,美元指數已突破2009年底以來的低點,若無法於74止穩,可能再度來到金融風暴時的低點70.7。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特‧伯恩斯表示,聯準會結束二次量化寬鬆意味對經濟前景更為樂觀,且由於現階段失業率仍處在相對高檔,工資上漲 壓力低,短期間聯準會尚不急於升息。目前市場密切關注本周利率會議之聲明稿與會後記者會看法,以作為市場評判聯準會在二次量化寬鬆政策結束之後政策動向的 重要依據,亦將影響後續美元走勢。而在目前高通膨、美元弱勢及歐債危機仍存之趨勢支持下,能源與黃金等商品可望維持於多頭格局,推升商品貨幣走勢。

中國人行於4月15日上調存準率兩碼至20.5%,為今年第四度調升存準率,但股市利空反應逐漸淡化,反而推升人民幣至匯改以來之歷史新高,總理溫 家寶在國務院會議中表示將把提高人民幣匯率靈活性列為政府控制物價的多種工具之一,市場出現人民幣將有一次性升值的聲浪。過去一周巴西、泰國都以升息一碼 因應通膨,升息議題使得許多亞洲貨幣表現亮麗,巴西里拉也接近2008年金融風暴來之高點。

印度如何實現兩位數經濟增長?

無責任投資論壇版主評析:用說的比較容易!!

  即便是高壓集權的中國,也無法維持長期的兩位數成長!更何況講求民主的印度?

  再者,過高的經濟成長一點也不是好事,只會造成經濟過熱,進而再次拉高通膨!!與其追求高成長,還不如想辦法維持更長久的穩定成長才是正道!

印度如何實現兩位數經濟增長?
匯豐首席印度及東盟經濟學家 雷夫•埃斯克森 為英國《金融時報》撰稿 2011-04-27

印度是一個正在崛起的全球經濟大國。過去幾十年的穩步增長,使得印度在全球經濟中所佔的份額從1980年的2.5%左右(按購買力平價調整後的匯率計算)提高到今天的5%左右。此外,在經濟增速方面,印度近些年來一直位列世界前列。

印度有潛力發展得更快一些,但這需要它進行更多的結構性改革。

如果不進行結構性改革,要實現高於8-9%左右的增長速度,印度的通脹壓力就會上升。印度當前的通脹問題顯然證明了這一點。

印度自上世紀80年代以來取得的經濟成功,與其實施的重大經濟改革密不可分。其中的主要舉措是放開工業和服務業,逐步開放對外貿易和融資渠道,以及改善財政狀況。展望未來,憑藉上述舉措再加上有利人口構成帶來的支撐,印度將繼續實現強勁增長。然而,印度不應因此而自滿。

…….

要實現這一目標,改革需圍繞如下三點展開:第一,解決基礎設施匱乏、技術空白以及產品和勞動力市場僵化等結構性增長桎梏;第二,通過加大研發,向創 新領域推進;第三,繼續以財政整固的方式推動民進國退,為促增長的物質與社會基礎設施支出留出空間。通過提振生產力增長、擴大投資和人力資本積累,這將有 助於提升印度的增長潛力。

在這些改革舉措的支持下,印度還應該把從供需兩方面平衡經濟作為增長戰略的一部分。

在供應方面,印度的增長故事比較獨特——它依賴服務業、而不是像中國那樣依賴製造業作為本國的主要增長引擎。然而,印度應該利用其在勞動密集型和低技術含量製造業中的比較優勢,來推動製造業充當本國的主要增長引擎,這也會幫助其更好地消化日益增多的勞動力。

在需求方面,印度需要更多地發掘外部需求,以促進多元化增長。在解決全球失衡的背景下,這實際上意味著印度必須採取與中國完全相反的舉措。

這些改革舉措會讓印度實現可持續的兩位數增長嗎?

答案是肯定的。但所需時間將比印度政府期望的要長。我們的分析表明,印度可在5到10年內實現可持續的兩位數增長,但這一結論是在印度迅速推進改 革、而且改革卓有成效的樂觀假設下得出的。在更保守的假設下,考慮到印度仍需進行的大量改革,我們很可能不得不等上10到15年才可看到可持續的兩位數增 長。無論是那種情況,印度都將是未來幾年全球經濟舞台上的一顆增長明星。

本文作者是匯豐(HSBC)首席印度及東盟經濟學家

美元漲 黃金就跌? 這說法對少錯多

無責任投資論壇版主析:黃金漲跌的最大因素,本來就是市場的風險問題,與美元的關連性有限,與通貨膨脹的關連性更低。

不過美元的強弱確實多少還是會影響到美元計價的原物料商品價格。以實際的金價與美元指數來看,05年以來兩者的相關係數為負0.54左右,09年以來為負 0.33,去年以來為負0.49,顯示美元與金價確實有蹺蹺板的關係。不過若從08年以來的資料來看,相關係數則降為負0.01(幾乎就是不相關),主要 是因為金融要期間,許多資金反而湧向罪魁禍首的美國,這些避險資金造成幾波美元與黃金同漲所致。

美元漲 黃金就跌? 這說法對少錯多
鉅亨網編譯郭照青 綜合外電  2011-04-27 00:26:12

美元反彈轉強?
 
這可能性讓許多黃金投資人擔憂不已,因為近來以美元計價黃金的強勢,似乎正是趁著美元的弱勢而來。的確,今年兩者的反向關係格外明顯:自去年底以來,美元指數下跌了6.3%,黃金價格則上漲了6.1%。

黃金投資人的擔憂也並非空穴來風。由於聯邦準備理事會(Fed)將於6月30日結束二度量化寬鬆政策(QE2),許多投資人預期美元將會反彈。其實,部份投資人預期,美元的漲勢於本周稍後便可能展開,主要仍依Fed會議的結果而定。
 
但是黃金投資人果真有必要擔憂美元走強?分析師將五年來的黃金數據與美元指數進行了統計。
 
一如預期,結果出現了反向關係。即當美元上漲時,以美元計價的黃金傾向下跌,反之亦然。然而重要的是,分析師發現,美元的漲跌,只與約四分之一的黃金波動有關。
 
這意味什麼?如果歷史可以借鑑,未來幾個交易日,美元之外的其他因素,對黃金才會有著較多的影響。
 
這項意外的發現,獲得了戴維斯研究機構(Ned Davis)近來的一份研究報告的證實。在這份研究中,該公司焦點在一般的商品,而非僅是黃金。他們發現過去二年,S&P商品指數的漲幅中,僅有約三分之一,是因為美元疲弱所造成。
 
需要一提的是,這些研究結果,並不意味美元貶值僅能影響以美元計價黃金漲幅的四分之一(或三分之一)。
 
黃金近來的漲勢中,僅有一小部份可歸因於美元疲弱。這意味,美元若意外轉強,可能導致黃金出現部份疲弱走勢,但這股美元強勢,不太可能導致黃金的多頭市場走向終結。

美林:QE2結束後 利率不一定上升 不會有QE3

無責任投資論壇版主評析:美國終究會升息,但最快也是下半年的事。至於需不需要QE3?目前確實是處於兩難的位置。目前 美國通膨還偏低,有本錢再實施QE3,加上失業率仍高,經濟復甦力道也還不夠強,而之前QE2也見成效,都讓FED有理由再實施QE3。

  不過近來美元弱到不行,美元指數以創下2008年7月以來的新低,美元貶值雖然可以降低美國負債壓力,但美元購買力下跌對美國也沒什麼好處,更會遭致民眾 的反彈。

  兩難的處境,就看美國如何衡量利弊得失囉。

美林:QE2結束後 利率不一定上升 不會有QE3
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電  2011-04-27 14:15:06 

 
美國銀行美林 (Bank of America Merrill Lynch) 分析師 Priya Misra 周二 (26 日) 發布報告指出,沒有特別理由去預期,美國聯準會 (Fed) 的二度公債收購行動 (QE2) 結束後,利率將升高。

Misra 還認為,即便職業投資人已採取作空策略,且若美國經濟成長減緩或通膨預期降溫,債券基金的資金應該仍會回流,抵銷 Fed 退出市場造成的任何衝擊。
 
另一方面,Misra 也說明為何 QE2 會是近期最後一次量化寬鬆措施。首先,今日的通貨膨脹預期已較去年秋天高得多;去年第 3 季時,Fed 的主要擔憂仍是避免通貨緊縮,這也是祭出 QE2 的原因之一。
 
如今通貨緊縮的風險已消失,Fed 官員也承認美國核心消費者物價指數 (core CPI) 可能接近完成觸底。更甚者,大宗商品價格近期漲勢,已讓各界注意力轉向接近空前新高的通膨預期。因此美林認為,在此情況下,Fed 若繼續擴大其資產負債表,將非常難以服人。
 
其次,Fed 上回推出 QE2 時,就已經遭遇國內外強烈抨擊聲浪。當時共和黨國會黨團領袖便寫信給 Fed 批評其行動,擔憂可能拉貶美元、刺激通貨膨脹;中國、巴西、德國及南非也指責 Fed 在新興市場製造資產泡沫。
 
最後 Misra 指出,即便美國第 1 季經濟成長率預估大幅下修,但大部分經濟學家仍預期,下半年經濟成長不會減緩,因此無法創造需要 QE3 的機會。且大部分經濟學家認 為,Fed 的發言及最近的政策會議紀錄顯示,推出 QE3 的阻力相當高。

Finally, at last, in the end and at the end

Finally, at last, in the end and at the end

Finally

Finally is the same as lastly. It introduces the last element in a series.

  • We must increase productivity. We must reduce unemployment. And finally, we must compete in world markets.

Finally can also suggest that one has been waiting a long time for something.

  • She has finally got a job.
At last

At last suggests the idea of impatience or inconvenience resulting from a long wait or delay.

  • She has passed her exams at last.
  • When at last they found him he was dead.
In the end

In the end suggests that something happens after a lot of changes or uncertainty.

  • We made ten different plans for our holiday, but in the end we went to Goa again.
At the end

At the end refers to position at the end of something.

  • A declarative sentence usually has a capital letter at the beginning and a full stop at the end.

全球50大最佳餐廳 丹麥Noma蟬聯冠軍

Noma餐廳為十八世紀碼頭倉庫改建,充滿北歐簡約風格。
圖/Noma提供

英國餐廳雜誌(Restaurant Magazine)日前公布最新全球五十大最佳餐廳排行榜,由年僅三十三歲的主廚雷哲畢(Rene Redzepi)掌舵的丹麥餐廳Noma,二度蟬聯冠軍寶座。

去年Noma以黑馬之姿,擠下四連霸的西班牙分子料理聖殿、El Bulli餐廳,這間位於丹麥哥本哈根的小餐廳隔天便湧入近十萬筆預約,雷哲畢對外表示「這就像是改變了一家餐廳的生命。」

日花14小時 採集花草

Noma究竟有何本事,讓過去從未被重視的北歐料理一躍成為世界頂尖?雷哲畢認為,大自然比人為農業更能提供多元種類的食物,因此他使用的絕大部分食材都 是「採集」而來。

Noma有四、五位「食材採集人」,包括雷哲畢在內,每天花十四個小時在海邊、野地尋找蒲公英、紙莎草等,採集手法如同古代維京海盜,在別人眼中毫無價值 的花草植物,他都可變為盤中美食。為了深入了解植物的特性,他還曾向生物學家、食物研究者求教,並參考軍方野外求生手冊,採集而來的食材就是當天菜餚。

Noma主廚雷哲畢
圖/Noma提供

蘚苔處理後 口感酥脆

藝術策展人何宣瑩曾造訪Noma,同行的法國餐廳業者都對這些在法國吃不到的北歐食材相當驚訝,例如一般用做調味的大蔥,Noma將整枝大蔥底部的細根連 同三、四公分的白色莖部拿去炸過後直接上桌,口感出乎意料的細緻。乾燥處理的蘚苔呈現酥脆口感。燉鍋裡放滿燒熱的石頭、貝殼,用來加熱生蠔。「綜合野菜園 底襯麥芽土壤」的泥土是用麥芽粉、榛果粉、香草醬、奶油、麵粉和黑啤酒煮成,上桌時以紅陶盆盛裝,紅蘿蔔就「種」在泥土裡。

何宣瑩對Noma的第一印象是充滿北歐冷調簡約又摩登的創新風格,上菜時由廚師親自端出介紹,有些米其林餐廳服務專業卻有距離感,Noma則年輕、親切、 有活力。何宣瑩形容,Noma運用罕見花草,食材天然,料理手法簡單俐落又相當有想法,「值得為了Noma去一趟丹麥。」

須當地享用 難以複製

採集廚藝並非Noma首創,但他們過人之處,在於過去從未有餐廳能做得如此徹底,長年旅法的美食家謝忠道,形容雷哲畢是「以一人之力,支撐起國家的美食現 狀,充滿想了解食材、發揮食材的爆發力。」

Noma與雷哲畢的崛起,一部分原因是符合現今「環保」與「在地」兩大主流的概念,也只有在丹麥這類仍保留大量原野、森林的地方,才可能提供足夠的非農業 食材,而採集廚藝的迷人之處,就是消費者非到當地享用不可,同時難以複製或開連鎖店。


【2011/04/26 聯合報

美QE2將落幕 商品波動加劇

美國聯準會實施的QE2若如期於6月結束,受衝擊最大的可能是商品市場,部分基金經理人準備撤出商品市場,恐加劇金 屬、穀物和能源的價格波動。
(美聯社)

美國聯準會 (Fed)第二波量化寬鬆(QE2)6月結束後,受衝擊最大的可能是商品市場,金屬、穀物和能源價格恐怕會自多年高點回跌。

商品價格主要受通膨預期推升,通膨預期又與Fed的一舉一動息息相關,因此商品價格對Fed的政策特別敏感。此外,商品市場的規模遠小於股市和債市,對政 策轉向的反應往往較大。

追蹤19種商品的路透CRB指數已突破360大關,25日報369.02,累計過去一年來漲幅多達32%。

隨著Fed即將結束6,000億美元的債券收購計畫(即QE2),部分基金經理人也準備撤出商品市場。倫敦Diapason商品管理公司首席策略師柯瑞根 說,若風險升高,該公司可能減少對能源、基本金屬等周期性商品的曝險。他說:「我們已單向操作六個月,不能太貪心。」

巴克萊資本指出,自Fed去年8月宣布推出QE2以來,投資商品的包括共同基金和指數股票型基金(ETF),已流入創紀錄的488億美元資金,截至3月 底,投資的商品資產總額高達4,120億美元。

但其他投資人押寶Fed會較晚升息以免澆熄經濟復甦火苗。由於廉價資金仍在體系中流通,商品仍將是受歡迎的風險資產。商品策略公司(Commodity Strategies)主管何洛伊德說:「如此低的利率仍會產生通膨疑慮,商品仍將有上漲空間。」

金價21日首度收在每英兩1,500美元之上。銀價今年來大漲49%,目前已逼近1980年寫下的歷史最高價。棉和咖啡價格已攀至今年新高。汽油價格今年 來跳漲35%。

新興市場需求強勁也可能對商品提供部分支撐,但商品也可能在通膨高漲新興市場面臨逆風。


里昂證券 (CLSA)亞太市場全球宏觀策略師納皮爾指出,中國和印度都決心打擊通膨,「做多商品很危險,許多投資人可能錯誤解讀了與商品有關的政治風險」。

也有投資人把Fed的退場看成絕佳機會。佛州Liberty Trading集團過去數個月吸收龐大的新投資資金,該集團專門賣出買權,代表客戶押注黃金、白銀和咖啡這些已漲多的商品的會走跌。

Liberty Trading創辦人柯迪爾說:「我們的客戶找我們是為了對QE2的結束做好準備,認為這波商品行情可能已經走完。」

【2011/04/26 經濟日報