新興多頭才走1/3 明年補漲

無責任投資論壇版主評析:若單以MSCI指數來看,今年新興市場的表現確實不如預期的好。不過不好的原因主要是 被中國、巴西這兩個國家所拖累。若去掉這2個國家,今年新興市場國家的表顯其實還是遠優於成熟國家的。

  大家會認為今年東協表現好而覺得拉美不好,一樣是因為拉美國家被巴西拖累,尤其巴西佔了拉美指數一半以上的權重,若去掉巴西後,今年拉美國家表現並不輸東 協。以MSCI指數來說,今年拉美國家有4國漲幅超過40%,其中阿根廷漲幅高達69%。但東協國家中僅有泰國漲幅超過40%(漲48%),第二高的馬來 西亞漲幅就僅剩30%,大家最看好的印尼,MSCI印尼指數則僅漲28%居第三。

  巴西與中國表現不好,其都是政治與政策問題,而非經濟基本面有問題,不過這也正是最難以預料的部分。明年有沒有機會補漲,就看這兩國何時政策明朗囉。

新興多頭才走1/3 明年補漲
2010-12-24 01:08 工商時報 記者高佳菁/台北報導
 
 根據Bloomberg資料顯示,美股落底第2年新興市場股市平均漲幅為30.1%,是已開發 國家股市平均漲幅10.1%的3倍,而今年是2009年3月美股落底以來第2年,觀察已開發國家的漲幅10%已達前次經驗水準,反觀新興市場平均漲幅為 12.3%,僅為前次經驗水準的1/3,預計到2011年3月以前,尚有補漲空間。

 群益投信表示,美股落底後新興市場持續走3年以上多頭,平均而言以擁有天然資源的拉丁美洲漲幅最大,原因為在景氣復甦時期對於能源、原物料的需求 提升。

 寶來投信副投資長劉興唐分析指出,從2003年及2009年這兩次景氣循環時點來看,於2003年落底後第2年,新興市場漲幅落後於拉丁美洲、新 興歐洲,但到了2009年落底後第2年,新興亞洲的漲幅已高於新興歐洲、拉丁美洲及金磚四國,顯見新興亞洲已然崛起。  以目前來看,2011年因適逢景 氣落底後第3年,預料將符合2003年當時景氣落底後的第3年(2005年)的股市表現,特別是在新興市場,在國際資金持續流入下,將是2011年的投資 亮點,其中相對看好東協、中國、台灣、南韓等地股市的表現空間。

 群益新興金鑽基金經理人洪玉婷表示,今年以來表現最好的新興市場,以東協國家為主,除了內需強勁、政策緊縮壓力小之外,尚具有棕櫚油、橡膠等利基 題材,全球氣候異常變化亦導致如天然膠、棕櫚油與糖的生產量降低。

…..

 另ING印尼潛力基金經理人紀晶心表示,前兩次的金融衝擊在落底後,第1年出現大反彈,第2年的走勢回歸經濟基本面,但仍以新興亞洲表現較佳,主 要是因為新興亞洲輪流冒出明星股市接棒演出,如2003年後中國大陸竄起,陸股走揚,而這次的金融海嘯後,明星市場轉移到印尼股市,今年初到12月22日 的漲幅高達42.86%,在全球市場名列前茅。

 不過,在股價漲高後是否宜介入?紀晶心認為,依據本益比和房地產價格來看,印尼股市2011年預估 本益比為14.4倍,遠低於1990~1997年時的20~24倍,且2011年印尼企業獲利年成長為22%,將可貢獻股市19%的假設來看,預估印尼股 市至少還有20%的漲幅。

日韓跌 我工業生產創新高

無責任投資論壇版主評析:繼續加油囉!

日韓跌 我工業生產創新高
2010-12-24 01:08 工商時報 記者潘羿菁/台北報導

 經濟部發布11月工業生產指數為130.34,是今年以來第六度創下歷史新高!經濟部副統 計長蔡美娜以「優於預期」來形容,主要是大陸春節效應強過於傳統歐美耶誕效應,預估今年全年工業生產指數將創新高,年增率達25%~26%。

 11月工業生產指數為130.34,季節調整後月增加6.61%。蔡美娜表示,日本 公布到10月的工業生產指數,連續5個月下滑;南韓則連3個月下滑,顯示國內工業生產動能持續在不錯軌道。

 蔡美娜表示,以往工業生產指數的高峰在8月與10月,8月受惠於返校潮與大陸十一長假拉貨,10月則是歐美耶誕效應,不過今年11月表現優於10 月,主要是大陸春節效應提前顯現,強度大過歐美聖誕節。

 電子零組件業生產指數206.35,年成長28.72%,受惠於消費性電子新品推 出,且美國零售及網購通路商祭出促銷策略,刺激感恩節與聖誕節買氣。國際整合元件大廠關廠釋出委外訂單,加上綠能題材發酵,推升半導體、面板、太陽能等生 產動能。

……

 冬季向來是化學材料業的旺季,主要是國際原油價格震盪,下游庫存水位維持低檔,促使回補庫存買盤轉趨積極,同時,國內石化業者烯烴廠產能逐漸恢 復,牽動中下游廠商回復正常生產。

 基本金屬業受惠於政府與民間營建工程,年底前趕工效應,車市買氣抬升,以及造船、化工等產業訂單陸續釋出影響,拉抬鋼品需求走揚。

 值得注意的是,機械設備業生產指數為122.69,年成長58.09%,連續9個月增幅達5成,蔡 美娜分析,這是因為日圓升值轉單效應,加上工具機展帶動訂單,同時大陸缺工效應帶出自動化設備訂單需求,而半導體與光電業廠商也持續擴廠。

 展望未來,蔡美娜表示,蘋果雙i系列與體感遊戲機等新興產品上市,大陸春節鋪貨效應、明年早收清單上路加大兩岸貿易量,就業持續改善以及公共工程 擴張,12月製造業生產將持以樂觀立場,尤其是電子零組件業、機械設備業、化學材料業,今年全年工業生產指數將會創新高,年增率可望落在25%~26%。

洋蔥太貴 印度糧食通膨率飆高


洋蔥價格高漲推升印度糧食通膨率至六周新高,印度為抑制洋蔥漲價壓力,已暫緩洋蔥出口並取消進口關稅。
(歐新社)

洋蔥價格節節攀高,推升印度糧食通膨率竄至六周新高,印度政府面臨洋蔥漲價的壓力,已暫緩洋蔥出口,並取 消進口關稅。

印度商務部公布,迄11日為止的一周,包含扁豆、稻米與蔬菜等農產品的躉售價格指數較去年同期竄升12.13%,也比前一周的9.46%增幅高出許多。

印度內閣表示,將會盡快採取壓低糧食通膨與洋蔥價格的措施,計劃從海外進口洋蔥,並無限期禁止所有種類的洋蔥出口。印度是全球第二大洋蔥生產國,這種蔬菜 也是印度咖哩與傳統菜餚的重要食材。

印度盛產洋蔥的西部各省發生異常暴雨,嚴重損害洋蔥收成,產量已驟跌16%。根據印度商務部,洋蔥批發價格已較去年同期暴漲33.5%,而另據商業標準報 的報導,洋蔥零售價也從6月的每公斤10盧比(0.22美元)漲至每公斤85盧比。

印度政府已將洋蔥進口關稅減至零,下令國營貿易公司禁止出口洋蔥,並進口鄰國巴基斯坦的洋蔥來抑制價格,希望能獲得抑制物價的成效。政府也要求國營單位以 每公斤40盧比的價格販賣洋蔥,並要求各首政府提高警戒,注意洋蔥批發價與零售價的落差。

印度在野黨批評總理辛哈政府未能善盡監督洋蔥價格的責任,而央行升息抗通膨也引發罷工與抗議聲浪。印度人民黨(BJP)就是因為洋蔥價格飆漲而輸掉 1998年的選舉。

新德里媒體研究中心主席瑞歐表示,洋蔥問題挑動了印度政治的敏感神經,政黨過去曾為了洋蔥漲價而敗選,印度人相當重視洋蔥,這次漲價是監管失敗的典型例 子。

印度央行副總裁勾卡恩(Subir Gokarn)表示,糧食價格居高不下,通膨竄升的風險依舊存在。但央行預測明年3月的躉售物價通膨率將下降至5.5%,可望較今年11月的7.5%緩 和。

【2010/12/24 經濟日報

阿根廷大乾旱 玉米黃豆雙飆新高

無責任投資論壇版主評析:留意囉。

阿根廷大乾旱 玉米黃豆雙飆新高
 
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2010.12.23 02:19 pm
 
 
全球第二大玉米出口國、第三大黃豆出口國阿根廷嚴重乾旱,投資人擔心收成,這兩類股物的盤中價格22日雙雙飆出一個多月新高。

阿根廷的主要穀物生長區已經嚴重乾旱七周,如果乾旱持續,勢必損害收成。氣象預報公司T-Storm Weather說,阿根廷本周會降雨,但陣雨將對主要穀物生長區過門不入,下周將持續乾燥、高溫的天氣。過去一個月來,穀物生長區雨量一直比正常水平低15公分。

……

在芝加哥交易委員會,3月交貨的黃豆期貨上漲1.75美分,漲到一蒲式耳13.0775美元,漲幅0.1%,但盤中一度上探13.2475美元,是11月12日以來最高價位。3月交貨的小麥上升18.5美分,漲到每蒲式耳7.835美元。

3月交貨的玉米期貨下降3美分,降到每蒲式耳5.8425美元,降幅0.5%,但稍早在盤中一度飆出5.945美元,是11月9日以來新高,原因除了阿根廷乾旱,還加上中國的進口需求將會上升。

【2010/12/23 聯合晚報】

新加坡上月CPI增3.8% 兩年最大

無責任投資論壇版主評析:之前也說過多次了,受到美國QE2的影響,全球多數國家在11月CPI都大幅提昇!柏南克說QE2不會造成通膨根本是鬼話,也不容柏南克狡辯!

新加坡上月CPI增3.8% 兩年最大
 
【經濟日報╱編譯賴美君/綜合外電】 2010.12.24 02:32 am
 
新加坡統計局23日公布,11月消費者物價指數(CPI)較去年同期攀升3.8%,高於10月的上漲3.5%,與彭博資訊訪調分析師的預測相符,創下22個月來最大漲幅。

若與前個月相比,11月CPI經季節調整後攀升0.4%,較10月上漲0.1%加速揚升,也符合經濟學家的預測。

星國今年經濟成長推升物價,促使央行放任星元升值以抑制物價,政府也祭出打房措施。新加坡央行利用匯率而非利率來抗通膨,並預測年底前通膨將竄升至4%,且明年上半年都不會下降。

美國銀行美林(Merrill Lynch)駐新加坡經濟學家蔡學敏說:「新加坡食物、交通與住宿費用飆漲,加上薪資壓力攀升,極可能將明年初的通膨率推升至4%以上,央行將不得不收緊銀根,我們預期明年4月再採緊縮措施的可能性很高。」

【2010/12/24 經濟日報】

匈牙利:惠譽下調信評不奇怪 但未意識到財務情況好轉的前景

無責任投資論壇版主評析:版主前文也才提到一樣的觀點:近來被調降評等的幾個國家,其實都有轉好的跡象,不單是 匈牙利,但這些信評公司卻還在大幅下調評等,顯然忽略了這些國家的努力。

匈牙利:惠譽下調信評不奇怪 但未意識到財務情況好轉的前景
鉅亨網新聞中心 (來源:世華財 訊) 2010-12-24 00:41:03 

綜合媒體12月23日報導,匈牙利經濟部23日稱,對於惠譽評級機構下調匈牙利主權信用評級并不吃驚,但惠譽并沒有匈牙利預期中的財務情況的改善。

匈牙利經濟部稱,“惠譽未考慮到當前的重要形勢,如,到了2011年,匈牙利將是出了瑞典以外,唯一 一個能夠降低公共赤字水平的歐盟成員國。”

該部預計,短期的評級下調將轉變成長期的上調,將能夠證明匈牙利穩定預算、刺激經濟增長的計劃的正確性。

該部稱,“評級的下調將會在短期內給國際資本利益造成傷害。”

(李陽陽 編譯)

明年對OPEC原油日需求料增加80萬桶

無責任投資論壇版主評析:留意囉。

明年對OPEC原油日需求料增加80萬桶
2010年 12月 23日 星期四 13:03 BJT

路透紐約12月22日電—週三公佈路透調查顯示,今年末石油需求意外驟升,加之2011年需求穩定增長,將導致明年石油輸出國組織(OPEC) 增產的壓力與日俱增.

據12位主要石油分析師的平均預估,經濟衰退後全球石油消耗反彈的速度遠遠快於所有人的預期,今年的 日消耗增加220萬桶或2.6%,為2004年以來最大增幅.三個月前分析師預期僅增加150萬桶.

….

但需求較2009年低基數快速增長,尚未導致分析師上調明年的增長預估,平均預期仍持平於9月調查時的150萬桶.

不過這仍足以帶動需求升至紀錄高位,並提高對OPEC原油的需求,因非OPEC國家新供應料愈發放緩.

2011年對OPEC原油日需求料增加80萬桶至3,050萬桶,其中包括目前未被計入產出目標的伊 拉克產量.

調查顯示,明年對OPEC石油日需求預估較9月預估高出70萬桶,而且比2009年全球經濟危機期間OPEC需要出產的水準高180萬桶.

明年非OPEC國家日供應僅料增加20萬桶,為2010年80萬桶的四分之一.

若OPEC類似原油的液化天然氣(NGL)和其他燃料日產量不像預期那樣增加50萬桶至580萬桶,那麼對於常規OPEC石油的需求將更多.

11月末時路透調查顯示OPEC(包括伊拉克)常規日產量在2,914萬桶,遠低於週三公佈調查顯示的市場需求平均水準.

需求成長仍主要來自發展中國家,其中中國在全球日需求150萬桶的增幅中就佔三分之一.發達國家日需 求料下滑30萬桶.

**OPEC會增產嗎?**

在接受2011年石油需求調查的12位分析師中,OPEC分析師預估最低,認為2011年日消耗僅為 8,710萬桶,平均預估為8,860萬桶.

這引發了一個問題,即OPEC是否準備採取措施阻止市場迅速趨緊,尤其是如果高盛等更為看好油市的預測機構被證明為是正確的.高盛預計明年日需求達8,940萬桶.

OPEC在12月稍早基多會議上維持產量不變,並稱其沒有在2011年6月以前再度召開會議的計劃,儘管本月油價觸及每桶90美元上方的兩年高位.

2010年油價有望達到平均每桶80美元,明年料升至86美元.只有2008年石油均價達到每桶99 美元,當年在經濟危機前曾觸及近150美元.

"現在可以有效限制油價的主要是OPEC,基多會議發出的信號是OPEC對於擔此重任可能是不慌不忙,"巴克萊資本國際分析師稱.

"若年均價達到85美元,很有可能會有一段時間站上100美元."

據信OPEC目前最多有日產600萬桶的閒置產能,但一些人認為遠高於這個數字.

經濟衰退後,發達國家石油庫存也在擴張,但在今年下半年,庫存逐步下降.

"OPEC日產600萬桶的閒置產能提供緩衝,但若石油需求繼續令人意外,市場可能開始憂心,"瑞士信貸分析師Prashant Gokhale稱.

OPEC始終將油價上漲歸咎於金融投機,而非市況趨緊,但許多分析師認為,OPEC未能認識到2010年下半年需求反彈的勢頭.

"近月原油期貨市場價格上行壓力目前可能源自需求方對沖者(消費者),他們急於在油價進一步上漲前增加對沖規模,"倫敦全球能源研究中心分析師稱, 並補充道OPEC的無所作為鼓舞了投機客.

"問題在於明年基本面強勁,且OPEC明顯缺乏緩解壓力的意願."(完)

荷蘭銀行分析師預計全球農產品價格將持續走高

無責任投資論壇版主評析:今年農食品漲幅不小,關鍵在於不斷有天候及火災等災情傳出。之前也說過多次,農產品畢 竟是人種出來的,當某種農產品價格大漲,勢必會吸引農民搶種,因此除非再有天災、人禍傳出,否則要連續大幅上漲並不容易。

  下表是2008年以來幾種主要農產品各年度的表現,其中明顯可以看到連漲兩年的可可,今年反而下挫,只有糖可以連漲3年。而今年漲最多的棉花,已連續大漲 兩年,明年是否還可續漲?頗令人懷疑(之前有媒體報導說棉花這兩年之所以會大漲,是因為許多原本種棉花的農民,過去看到黃豆價格大漲,於是紛紛改種)。而 今年漲幅不小的玉米、小麥一樣可能面臨類似的問題:

資料來源:無責任投資論壇自行整理

商品 2008 2009 2010(至12/22)
玉米期貨 -10.65% 1.84% 46.44%
小麥期貨 -30.99% -11.34% 44.41%
可可粉期 155.51% 23.41% -7.97%
黃豆期貨 -19.29% 6.99% 27.73%
咖啡C期 -17.73% 21.33% 71.28%
十一號糖 9.15% 128.20% 24.12%
二號棉期 -27.94% 54.22% 99.58%

荷蘭銀行分析師預計全球農產品價格將持續走高
2010年 12月 23日 星期四 18:09 BJT
 
路透倫敦12月23日電—荷蘭銀行(ABN AMRO)農產品部門全球主管Rick Torken表示,農產品價格需要進一步上漲,才能激勵農戶增加產出並刺激基礎設施建設投資.

Torken說,"大宗商品價格持續走高存在空間,食品和服裝需要在我們的日常支出中佔據更大比重,來激勵農戶以及物流投資者."他並稱,產成品中 的實際原產品成本通常只佔零售價格的很小比例.

…..

Torken預計,農產品價格未來一年將保持堅挺,如果出現不利天氣,供應緊俏將令一些市場大幅走升.

他說,"生產和消費水平過於接近均衡,從而引發劇烈波動,今年小麥就出現了這種狀況,因為俄羅斯旱災."

"我不認為俄羅斯會在2011年末以前重新出口糧食,這意味著市場將缺少一個大型供應商,"Torken表示.

咖啡、可可、糖、玉米和大豆等市場亦面臨供應緊縮.

**投資動力**

需求和財富的增加正改變飲食習慣,城市化進程也會導致食物消費和損耗增加,這都是Torken所提及到能推漲農業品價格和吸引投資者興趣的因素.

他說,對2011年通脹的預期也將引發流入大宗商品市場的投資增加.

Torken表達了對全球經濟前景的樂觀態度.棉花在2010年大宗商品市場中表現最為突出,Torken稱這可能是全球經濟復甦的信號.

"紡織品市場一直是最能清晰反映經濟成長的指標,"Torken說.(完)