基金觀察家/挑潛力股 敢、忍、等

基金觀察家/挑潛力股 敢、忍、等
【經濟日報╱趙靖宇】

上個星期好冷,我不停搓著手,快步往前,就在趕去接孩子下課的路上,遇見了俞大鈞先生,是我剛跑線時採訪認識的一位資深經理人,看到老友,心裡溫暖了起 來。

我們小聊了一下,提起幾位業界的投信前輩,我的思緒拉回15年前,不知是寒風冷洌,還是有點激動,眼眶濕了起來,我承認,我的淚腺一向很發達。

那時還是個記者小菜鳥,一進報社便恭逢中共導彈演習引爆的大空頭,我認識了當時擔任元富投信總經理的劉凱平先生,餐廳冷清到只有我們一桌,他只問我 有沒有錢,如果有,台股只剩4,000點,閉著眼睛射飛鏢隨便買吧!

利空過去,台股來個大逆轉,我主跑的營建股翻身,認識了當時在群益投信擔任營建產業研究員的張錫先生,因而知道法人報告的來龍去脈,那時營建公司老闆很愛 法人call公司,很會請記者吃飯放利多,不停飆漲,於是很多同事搶著要這條很紅的線,我卻不敢再碰。

還有一位教我大利空時要放手投資的建弘投信總經理蕭一芳先生,他建議大膽買進大中華基金,當時的背景正面臨SARS來襲,回想起來要克服恐 懼確實需要很大的勇氣。

最早領我接觸中概股的是那時在統一投信的黃慶和先生,再大的利空都無法干擾他長線布局的定性,我還在半信半疑,他已篤定中國景氣起飛將加速 輪胎、汽車等中概收成股開花結果。

我又想起前兩年金融海嘯期間,離開保誠集團的曹幼非先生回到台灣,很高興和他再連絡上,他也告訴我要放眼中國,中國的消費和景氣越來越熱 鬧,那時陸股不到2,000點,那是很安全的水位。

一定要提之前在怡富投信任副總的侯明甫先生,每年初我都奉報社之命要專訪他談年度展望,好的講完,他也會聊最壞的市場,2003年他 看台股和只剩個位數的營建股,2004年提醒我看中國,2005年說注意泰國,2006年他特別點名台股的觀光股,理由是政策即將大轉變。

侯明甫先生之後轉到中國發展,久不見面,我一直心存感謝,有幸在過去多年的採訪過程中吸收他們的經驗,才能夠陸續寫了三本書,寫來寫去,我發現前輩 們的邏輯與思想其實很簡單,他們都很能忍,他們都很敢,他們都很願意等。

一、「敢」於找最壞的市場:中國在申奧後連續三年都在跌,先知者早就看上中國的成長,越跌越要勇往直前,他們還敢在雞蛋水餃股挑黃金,但也 知道見好要收。

二、「忍」在利空時才進場:台股從2000年以來連續三度腰斬 (911事件3,411點、SARS利空4,044點、金融海嘯3,955點),千載難逢的歷史低點非進不可。

三、「等」待長線獲利機會:不畏於空頭期指數的震盪,也不畏於產業短期的利空,他們不太喜歡短線進出,耐心等待轉機出現。

照著以上投資心法推估明年,今年以來截至目前為止,台股各分類指數沒漲的剩水泥和鋼鐵;金磚四國最落後的是上證指數,其次是巴西;全球來看,表現最 差的是南歐,未來最不確定的利空是南北韓衝突、歐債問題,以及美國的景氣何時復甦,看你敢不敢、要不要忍,想不想等嘍!

(作者是知名理財作家)

金磚四國股市 輸美日德英


中 國和巴西的經濟快速起飛,但兩國股市今年來表現平平,拖累許多積極搶進新興市場的投資人的整體報酬。今年來中國股市僅漲3.3%,巴西則小跌0.9%,金 磚四國(BRIC)股市整體漲幅甚至不如美、日、德、英等工業先進國。

投資人今年以前所未見的速度湧進新興市場基金,使新興市場整體漲幅相當可觀,但追蹤金磚四國的基金的總體報酬可能不如主要投資西方市場的基金。

儘管俄羅斯和印度股市今年來分別大漲49%和14.8%,但由巴西、俄羅斯、印度和中國重量級企業組成的富時(FTSE)金磚四國50指數今年來以美元計 算僅小漲3%,不如美國的11.6%、日本的9.6%、德國的5.1%和英國的3.5%。

法國興業銀行(Societe Generale)全球策略師雷普松恩說:「這證明了:投資時不必理會經濟學家的話。大量資金湧入金磚四國,但從報酬看,今年不是這四國表現最好的一年。 經濟成長強勁不一定代表報酬會最好…研究顯示經濟成長和股市報酬之間不是毫無關聯就是背道而馳,因為經濟奇蹟從一開始時就反映在股價上。」

資料服務供應商新興組合基金研究全球公司(EPFR)指出,投資人今年投資新興市場股票基金920億美元,並從已開發市場股票基金贖回660億美元。

金磚四國約占MSCI新興市場指數的一半;該指數今年來仍有12.73%的漲幅,其中又以阿根廷、秘魯等小型市場的漲勢最凌厲。

已開發市場中則以北歐的表現較佳,丹麥和瑞典股市的漲幅都逼近30%;由英國中型企業組成的富時250指數漲幅也勁揚18%,受惠於礦業、石油和天然氣類 股大漲,且該指數的成分企業幾乎沒有銀行。

表現最差勁的股市來自歐元區周邊國家,希臘、西班牙和愛爾蘭各失血44%、26%和22%。

【2010/12/22 經濟日報】

諾貝爾經濟獎得主抨擊印度成長焦點錯誤 與中國相比「超蠢」

諾貝爾經濟獎得主抨擊印度成長焦點錯誤 與中國相比「超蠢」

鉅亨網編譯許家華 綜合外電  2010-12-22 16:00:18

1998年諾貝爾經濟學獎得主、哈佛經濟系教授Amartya Sen預警,印度不斷想著要超越中過的經濟成長率,將這作為印度進步的測量依據,這是「非常愚蠢」的做法。

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諾貝爾經濟獎得主Amartya Sen指印度和中國相比是「愚蠢」的事

1998 年諾貝爾經濟學獎得主、哈佛經濟系教授 Amartya Sen 預警,印度不斷想著要超越中過的經濟成長率,將這作為印度進步的測量依據,這是「非常愚蠢」的做法。

Sen 教授周二表示,將這兩個正在成長的經濟體相互比較會產生危險的誤導,並建議印度領袖應該將心思放在減少印度 12 億人口長期營養不良的問題上,而非追求更高的成長率。

Sen 教授:「印度和中國哪個國家成長率較高,這個議題我一點也不覺得有趣,印度 8.5% 的成長率與中國 9.5% 的成長率兩者相比的結果一點也不重要。」

印度營養不良的情形相當嚴重,國內約莫半數的兒童均有發展遲緩的現象。

上個月的數據顯示,印度第 3 季 (9月底止) 經濟成長接近 9%,企業領袖和政治決策者均認為印度成長速度還會再更快,但也清楚更快、不平均的成長恐對國家造成危險。

一位孟買企業領袖形容印度目前的成長率為一種「無法履行的成長率」,倘若政府撤回或減少干預,就會輕易遭人超過。

Sen 教授表示,社會正義的情形、降低貧窮以及直接將更多的公共營收導向健康和教育,這些部分有更高的成長才是「正面的事情」。

他建議,政府應該更加注意印度是否在高糧食價格時期,尚不足以餵飽人口,以及觀察印度可以就社會改善方面,向中國學習哪些經驗。

他質疑:「為什麼印度營養不良的情形如此嚴重?」

BRIC之父:2011年將是「美國的一年」 MIKT四國值得投資

BRIC之父:2011年將是「美國的一年」 MIKT四國值得投資

鉅亨網編譯李業德 綜合外電  2010-12-22 13:40:28

華爾街主要投資銀行高盛 (Goldman Sachs Group Inc.)(GS-US) 首席經濟學家 Jim O'Neill 周二 (21日) 表示,美國經濟成長改善、失業率下滑,外加國內景況趨向恢復「正常」,明 (2011) 年可能為美股帶來 20% 的漲幅,且將成為「屬於美國的一年」。

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高盛金磚四國之父O'Neill稱,明年將是「屬於美國的一年」。

華爾街主要投資銀行高盛 (Goldman Sachs Group Inc.)(GS-US) 首席經濟學家 Jim O'Neill 周二 (21日) 表示,美國經濟成長改善、失業率下滑,外加國內景況趨向恢復「正常」,明 (2011) 年可能為美股帶來 20% 的漲幅,且將成為「屬於美國的一年」。

頗具盛名的 O'Neill 本周發布一份報告,宣稱明年美國的表現,可能在全球經濟中格外亮眼,估計經濟增長比率達 3.4%,且在 2012 年增幅將達 3.8%。

「這樣的成長幅度或許強勁穩固,足以下拉失業率,且代表最為惡劣的信貸危機情況緩解。」他在報告中提到,公債殖利率將持續上升,而美元可能「大幅度」升值。

「當然,美國情勢不會恢復到危機爆發前的常態,在危機前經濟狀況也不是真的那麼正常。」他表示,美國無法在過度槓桿消費、低儲蓄率和龐大的經常帳赤字問題下存續。

「我認為 2011 年將開始新的一個階段,美國國民生產毛額 (GDP) 強勁成長,將主要由出口和投資帶動。」他如此寫到。

名為「MIKT」的新金磚四國

O'Neill 是「金磚四國」(BRIC) 一詞的創始人,點出巴西、俄羅斯、印度和中國的火熱市況。而他現在又有了新觀點,分別列出如 BRIC 般已成長的經濟體,以及仍在成長路途的新興市場國家。

在明年期間,他在金磚四國行列另加入「MIKT」四國,分別是墨西哥、印尼、南韓和土耳其,稱此些國家將為全球 GDP 帶來 1% 以上增幅,國內股票值得投資。

他表示,雖然許多其他國家擁有強勁增長潛力,但一般應被視為「新興市場」,因它們仍仰賴經濟循環,以及 G7 工業國政策和「成熟經濟」國家。

O'Neill 同時提到歐洲主權債務危機的困擾,認為應歸咎於政府領導和執政問題;他表示,美國相對而言負債更重,但市場對美政府管理和經濟政策抱持信心。

他期望歐洲關鍵領導國家出面,支援葡萄牙的財務狀況,繼希臘和愛爾蘭後,現在連西班牙可能也難以倖免。