3月 22

南美黃豆產量將創新高紀錄 物流運輸及價格承壓

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無責任投資論壇版主評析：這正是版主向來不建議單獨投資農產品或農產品相關基金的原因之一！

  過去也說過多次：農產品是人種出來的，人為因素可控制其供需，不像其他的原物料（金屬、能源...），想多生產也很難。當農產品價格大好時，就會有一堆人 搶種，因此很難維持長時間的價格走揚。

  此外，雖然耕地面積減少，但透過農業技術的進步，反而讓產量倍增。

  今年以來芝加哥黃豆期貨價格已下跌8.27％（至3/19）。

南美黃豆產量將創新高紀錄 物流運輸及價格承壓
鉅亨網編譯李業德 綜合外電　　2010-03-22 15:50:13

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巴西、阿根廷和巴拉圭同為世界著名的黃豆出口國，市場排名僅次於美國，現三國皆有望突破有史以來最大 的收穫量，然而過多的黃豆產量，將為國家的農穫、產品運輸和庫存數量各方面帶來壓力。

根據巴西農業部附屬的國家商品供應公司(Conab)指出，巴西身為全球第2大黃豆生產國，現黃豆產量估計將較去(2009)年同季多出18%，總 量6750萬公噸。

巴西分析機構AgRural黃豆分析師Eduardo Godoi指出：「毫無疑問地，今(2010)年黃豆的生產量和土地產出率，皆將遠遠超出以往紀錄。」他表示，黃豆作物順利避開了上一季主要的氣候和疾病 困擾。

以往的產量紀錄高點時期為2007-08年間，巴西農民的黃豆收獲量共達6000萬公噸。AgRural表示，目前已收穫的黃豆數量，約僅為總數的 46%。

在阿根廷方面，收穫活動才正開始。Agritrend機構分析師Gustavo Lopez預期阿根廷的產量，將在5200-5500萬噸之間，最可能為5300萬公噸。

相較之下，阿根廷上次的產量紀錄為4880萬噸，時期在2006-07年間。

此些地區生產前景基本上已底定，除非有重大的氣候變動，而阿根廷首都布宜諾斯艾利斯證交所預期，在整個收穫期間皆將維持乾燥氣候。

巴拉圭糧食出口機構(Capeco)分析師Luis Cubilla指出，巴拉圭本季估計產量為720萬噸，較去年的340萬公噸加倍成長上增，因去年受水災侵擾黃豆產量不佳。該國增加種植面積，且天氣狀況 良好，估計產量將比歷史高點2007-08年度超出20%。

巴拉圭約有75%的黃豆作物已收成，收穫時期還剩下約15-20日。Cubilla表示，雖然本月底可能有暴風雨侵襲，然而溫暖的氣候條件和強烈陽 光，有助於快速蒸發水氣，令農民重返收割行列。

即使傳統上非主要黃豆產地的烏拉圭，本季也將有約150萬噸的大量收穫，較去年同季多出約1/3。

芝加哥期貨交易所(CBOT)的黃豆基準期貨，在先前已呈現上漲，但交易商表示，南美產量創紀錄的大增，在一段長時間內仍將是價格利空因素。上周五 近期CBOT 5月期指收高2.25美分或0.2%，報每英斗9.6175美元。

龐大的黃豆產量對南美農民來說是好事，但它同時也將對該地區的整體基礎設施產生考驗。美國交易出口商抱怨到，巴西在處理如此大量的黃豆上遇到難題， 他聲稱：「該地物流運輸向來欠佳，但今年因運輸量大增，情況更是加劇惡化。缺乏貨車、路面狀況惡劣，外加港口壅塞等等因素，造成運輸瓶頸。」
3月 22

央行閃電升息 印度股債市回檔

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無責任投資論壇版主評析：今天亞股普遍下挫，印度也僅小跌0.95％。印度僅小升息1碼，而今年以來升息多以利多看待， 今天的下跌不見得與升息有關。

央行閃電升息 印度股債市回檔
鉅亨網編譯鍾詠翔 綜合外電　　2010-03-22 18:41:00　

印度中央銀行閃電升息，是近兩年來首度調高利率，印度股債市回挫，由汽車與銀行類股領跌。

主要新興市場價格最昂貴的印度股市回檔，因為央行出人意表調升利率，衝擊金融和消費股。

10年期印度公債拉回，殖利率推高至17個月高峰。

孟買時間22日上午11:58，孟買證交所Sensitive指數回跌37.17點或0.2%，報17541.06點。

根據Prudential的看法，接下來大陸、巴西等國家會上調借貸成本這樣的揣測，可能抑制了其他開發中國家股票的買氣。

MSCI新興市場指數今年來已漲升0.2%，MSCI世界指數則有1.8%的漲幅。

Prudential International Investments Advisers LLC首席投資策略師John Praveen強調：「我們預料這次升息對印度和其他開發中市場的股市影響較大，印度利率正常化啟動，可能會誘發大陸、巴西及其他新興市場早早升息的憂 慮。」

國家證券交易所S&P CNX Nifty指數下跌0.4%，報5243.75點。BSE 200指數小跌0.3%，報2192.89點。

央行交易系統顯示，票面利率6.35%、2020年1月到期的公債，殖利率上升10個基點，至7.93%。

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3月 22

第四波原物料大行情 軟硬要通吃

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第四 波原物料大行情 軟硬要通吃
2010/03/19 21:18
過去百年曾出現過三次全球原物料超級循環，如今在新興市場崛起帶 動下，已進入第四波大行情！不過復華全球原物料基金經理人呂丹嵐指出，最新這波漲勢並不若以往是由鋼鐵、石油等傳統原物料主導，在57億人口的新興市場崛 起下，農林漁牧等軟性原物料表現更是不容輕忽，必須從油礦金到雞鴨魚肉都全盤掌握，才能抓住千載難逢的原物料超級大行情。

根據Bloomberg資料，全球原物料市場從1906年以來，經歷之三次超級循環的平均期間長達17年之久，如今仍然處於自2000年以來的第四波超級 循環之中，不但未來仍有漲勢可期，更重要的是，這波大行情漲勢已不再只限於傳統的油礦金，更全面性地擴及農林漁牧等軟性原物料市場，想搭上這波原物料大行 情的順風車，投資的原物料標的必須是軟硬通吃。

呂丹嵐表示，俗話說「民以食為天」，擁有13億人口的中國光是在去(2009)年就吃掉2,249億顆雞蛋，是30年前的7.5倍，事實上，全球像中國這 樣消費力正在起飛的新興國家，還有印度、巴西、俄羅斯、印尼等共計57億人口，在如此龐大的民生消費需求帶動下，原物料市場的「漲」風已從傳統的油礦金， 吹到了農林漁牧等軟性原物料產業。

復華全球原物料基金經理人呂丹嵐說，在全球新興市場經濟與人口高速成長下，人民生活改善後將大量消費肉類、雞蛋、穀物、糖等原物料產品，接下來像咖啡、 茶、可可、鮑魚、鮭魚、木材、棕櫚油、紙漿等較高價或日常所需的原物料產業，也勢必被強大的需求力量所帶動。另一方面，原物料的供給受制於蘊藏量快速耗 竭、氣候無常及城市化導致耕地不斷下降，已使得傳統的油礦金等原物料日益吃緊，農林漁牧等軟性原物料產業的供給和需求更是陷入長期失衡的狀態。

呂丹嵐表示，復華全球原物料基金的投資範圍，除了傳統的能源、金屬礦物、貴金屬，同時囊括了軟性原物料類股，包括雞蛋、咖啡、糖、茶等，是國內第一檔投資 範圍最為齊全的原物料基金，不但能增加投資勝率，更可望降低整體的波動度，期能穩健參與原物料大多頭行情。


3月 22

歐巴馬健保改革 驚險過關

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歐巴馬健保改革 驚險過關
2010/03/22
【聯合晚報／編譯朱小明／綜合報導】

美眾院正式通過參議院版本「健保改革法案」，歐巴馬總統 (右)隨即發表電視談話，表示這是美國人民的勝利。美聯社

美 國國會眾院21日深夜（台灣時間今天上午）以219票對212 票通過歷史性的健保改革法案，實現歐巴馬總統的頭號施政目標，可望造福目前沒有納保的3200萬美國民眾，使美國向「全民健保」邁進一大步。歐巴馬隨即發 表午夜電視談話表示，這是美國人民的勝利、常識（common sense）的勝利。

白宮夜未眠 歐電話催票

這項改革案在兩個月前幾乎胎死腹中，歐巴馬和民 主黨國會領袖全力挽救，今天歐巴馬全天坐鎮白宮，不斷透過電話催票，並發布行政命令，禁止動用聯邦經費支付墮胎，贏得部分抵抗健保改革的民主黨員轉而支 持，而在最後關頭掌握到健保改革法案過關所需的216票。

過216票門檻時 羅斯福室歡聲雷動

擁有多數優勢的民主黨力排共和黨議員不停的反 對，議事一直到晚間近11時才進行投票，兩黨議員全體到齊。同時在國會山莊與白宮外，數萬民眾聚集抗議，反對國會強行通過健改法案。

歐巴馬率同副總統拜登、40位幕僚在白宮羅斯福室收看投票過程，在票數達到216票過關票數時，羅斯福室歡聲雷動，歐巴馬興奮得和白宮幕僚長艾曼紐擊掌為 慶，並擁抱所有助理。

歐巴馬隨即發表電視談話：證明我們仍是能做大事的民族

雖然為時已晚，面露疲態的歐巴馬隨即在白宮發表電視談話，讚揚美國人達成歷史使命，眾議員投下困難、卻正確的一票。歐巴馬說：「我們證明了，我們仍然是能 夠做大事的民族。我們證明了，這個政府──這個民有、民治的政府、仍然是能為民服務的政府。」

改革案意味著美國95%的公民都將擁有醫療保障，將向富人徵收新稅，並禁止保險公司以投保人病史為由而拒保。

未來10年需靠增稅、削減聯邦醫療保險因應

民主黨表示，健保改革案在眾院過關可和社會安 全(Social Security)、或聯邦醫療保險(Medicare)相提並論，堪稱「21世紀的人權法案」。

共和黨則堅持反對，因改革法案未來10年需要9400億美元經費，需由增稅和削減聯邦醫療保險的1兆美元來支付，增加財政負擔。共和黨議員也警告，政府將 接管醫療保健系統。

【2010/03/22 聯合晚報】

3月 22

美逼升人民幣 中共嗆：奉陪到底

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無責任投資論壇版主評析：量美國也不敢真的對中國發動貿易戰，否則美國的傷害恐怕會更大！！

商務部：美國要打貿易戰中方奉陪到底
2010-03-22 07:29  來源:南方都市報

中美間圍繞人民幣匯率上的爭論越來越「白熱化」。商務部部長陳德銘21日在北京表示,人民幣匯率沒有低估。對美國財政部預計於4月15日發佈雙年匯 率政策報告,中方拭目以待。如果還伴隨著貿易制裁,中方不會熟視無睹;如果伴隨著國際法律訴訟,中方也會奉陪。

對此,美國駐華大使洪博培認為,美國財政部未必會把中國列入匯率操縱國,最終決定仍然會考慮兩國長遠 的貿易關係。

陳德銘:3月中國貿易可能會出現逆差

按照慣例,美國財政部將於4月15日發佈年度匯率政策報告。當前美國財政部受到來自美國國內的,要求其承認人民幣匯率受到「操縱」的壓力很大。

昨天在北京舉行的中國發展高層論壇2010 年會上,有與會者向陳德銘發問,如果美國財政部把中國列為匯率操縱國,屆時中國將採取何種回應措施?陳德銘做出了上述回答。

「現在中國跟美國之間的貿易只佔中國對外貿易的10%多,如果要討論匯率問題,要考慮 很多其他國家的利益。」陳德銘說。

目前主張強硬對待人民幣匯率問題的美國議員已經擴大到一百多名。針對美國政客的咄咄逼人,陳德銘指出,寄希望於人民幣匯率大幅升值實現全球經濟的再 平衡。強壓一國貨幣升值對彼此都沒有好處,是一種非理性的選擇。無論理論還是實踐,都已表明一國貨幣的升值對貿易的調節作用十分有限。

陳德銘稱,美國一些經濟學家指責中國對美貿易存在巨大順差,這不是真相。中美之間的貿易,美國的官方機構是嚴重的高估了,商務部跟美國的商務部經過 多年的研究,於今年3月4 日發表了兩部共同簽署的關於貿易和順差問題的數字報告。

在這個報告裡面,以2006年為基數,對中美貿易產生的順差進行了分析。最後發現中國對貿易順差低估了2%,美國對貿易順差高估了26%。中國對美 國的貿易順差是年年下降。2008年的2900億裡面,中國對世界的貿易順差到 2009年下降了34%。今年的1、2月份,中國對世界的貿易順差又下降了50%。陳德銘預計今年3月份中國的貿易可能會出現逆差。

「美國明明有機會可以更多地向中國出口, 使經濟復甦有起色,但因為嚴格的出口管制,幾百億的產品無法對華出口。」陳德銘說,美國三次對中國實行限制,最近一次 2007年把中國單獨列出來,對中國增加了幾十個品種的大類的出口限制。比如計算機、航空航天民用技術、數字數控機床,還有很多很多的零部件,我們想買, 買不到。

比如說,美國把大量的黑鷹直升機賣給台灣,但是在中國汶川地震最嚴重的時候,他直接向美國的商業部長 提出想買幾台直升飛機的發動機去救災,並沒有買到。

4月15日,美國財政部敢打響第一槍嗎?

美國經濟處境仍然十分艱難,官方失業率是9.7%。奧巴馬政府想創造更多就業機會,就會要求美國出口行業重振旗鼓,而美元貶值將有利於提振美國出 口。白宮將人民幣實際上盯住美元視為阻礙美元走低的因素。

國務院發展研究中心世界發展研究所副所長丁一凡表示,美國財政部曾多次威脅稱要將中國定為匯率操縱國,希望以此脅迫中國在匯率問題上做出讓步。叫囂 最厲害的一次,是在1992年到1994年。但迄今為止還並未將這種威脅變為現實。根本原因在於中美之間存在太多的利益關係。

這次奧巴馬政府向人民幣匯率發難,即將到來的4月15日,美國財政部會給出怎樣的答案?

丁一凡認為,每逢危機的時刻,各個相關利益體容易引起騷亂是很正常的,但是人民幣匯率和中美貿易之間沒有必然關係。比如說,2005年以來,人民幣 對美元的匯率累計升值已經超過20%,但是中國對美國的貿易順差則繼續擴大。因此,沒有足夠的證據來支撐美國將中國列為匯率操縱國,這個可能性不大。

國家發改委對外經濟研究所所長張燕生同樣認為,人民幣升值對調節貿易作用有限。之所以人民幣匯率問題再次被熱炒,真正的原因是歐美國家剛剛走出經濟 危機,當前面臨的任務是要尋找更多的經濟增長點,要為這場全球性的金融危機尋找買單的人,而中國是一個理想的選擇。

美國駐華大使洪博培18 日在清華大學演講,對近期中美關係的焦點問題作了闡述。洪博培認為,美國財政部未必會把中國列入匯率操縱國,最終決定仍然會考慮兩國長遠的貿易關係。

「從長期趨勢來講,人民幣匯率會有一個調整,但是從短期來講,目前並不是中國匯率調整的好時機,目前我們的主要任務仍舊是促進增長。」國務院發展研 究中心副主任劉世錦說。匯率並不是造成中美之間貿易不平衡的解決方式。對中國來講,結構調整就是擴大內需,更多是要靠發展中國內部增長的自身潛力,包括擴 大消費,提高居民收入的比重以及加大國民收入結構調整等。

不過,渣打銀行大中華區研究主管王志浩分析認為,短期內很有可能出現盯住美元匯率浮動範圍擴大,以及日間波動幅度的更多變動。而且不能排除4月美財 政部報告出爐之前人民幣匯價以非常溫和的幅度恢復對美元升值的可能性,不過他的基本觀點仍然是人民幣恢復升值的時機將會選擇在二季度末或三季度初。

本報記者 龍金光 實習生 周媛

3月 22

陳德銘：美貿易制裁 全球經濟遭殃

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【經濟日報╱記者劉煥彥／綜合報導】
2010.03.22 04:28 am
 
大陸商務部長陳德銘，在中國發展高層論壇發表演講。
（新華社）

大陸商務部 長陳德銘昨（21）日在數十位全球前500大企業領導人齊聚北京的場合中警告，美國如果大搞貿易保護主義，可能導致世界經濟面臨二次探底的風險，且表明中 國大陸不希望人民幣議題政治化。

他也預期，今年3月，中國大陸可能出現過去六年來首次單月貿易逆差。

陳德銘講話宣示意味濃厚，也對國際社會打出一張有利的宣傳牌，若大陸出現貿易逆差，意味持續多年的龐大貿易順差，將不再是國際社會可拿來大作文章，施壓大 陸要求人民幣升值的切入點，這對邁入期中選舉的美國國會來說特別如此。

綜合大陸媒體報導，陳德銘昨天在北京釣魚台賓館舉行的第11屆中國發展高層論壇中指出，美國財政部4月中的匯率報告公布後，若伴隨貿易制裁，中方不會視若 無睹；若還伴隨國際法律訴訟，中方也會應對。

他指出，這段時間總有個別國家盯著中國的貿易，寄望人民幣匯率大幅升值實現全球經濟的再度平衡，但強壓一國貨幣升值對彼此都沒有好處，一國貨幣升值對貿易 的調節作用十分有限。

陳德銘說：「如果一個國家堅持零和博弈的觀點，忽視全球化條件下的互相依存，那麼一定會『一榮俱榮、一損俱損』；如果大搞貿易保護主義，搞不好就會重蹈上 世紀30年代保護主義氾濫的覆轍，導致世界經濟面臨二次探底的危險。」

他說，人民幣在2005年至2008年已升值20%以上，但中國貿易不降反升。

去年人民幣匯率保持穩定，但大陸貿易順差卻下降30%以上。到了今年前兩個月，在人民幣匯率穩定的前提下，中國大陸貿易順差再度下降50%。

陳德銘部分觀點，獲得大陸重量級經濟學者李稻葵呼應。現任北京清華大學中國與世界經濟研究中心主任的李稻葵昨天預期，未來幾年美元、歐元等國際貨幣將出現 大幅貶值，而已開發國家在今後5、6年中，將採取貿易保護措施，甚至發起一場「去全球化」運動。

他說，已開發國家雖然不會發生經濟二度探底，但由於財政吃緊、人口老化及競爭力下降等問題，未來幾年後其經濟成長可能陷入低迷狀態，而五年後開發中國家占 全球經濟比重將超過已開發國家，達到60%。

另外，大陸財政部副部長王軍在與陳德銘同一場合中表示，退出經濟刺激政策要比推出刺激政策難，經濟刺激政策不宜輕言退出，但各國應該要共同研究退出的戰略 問題，而中方將據世界和中國的情況擇機決策、平穩退出。

【2010/03/22 經濟日報】@ http://udn.com/

3月 22

澳洲「氣」盛 躍全球能源強權

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【經濟日報╱編譯于倩若／綜合外電】
2010.03.22 06:09 am
 
澳洲以豐沛的天然氣資源，加上鄰近亞洲新興國家的地理位置，可望 躍居世界能源強權。
（美聯社）

天然氣可望 接替黃金、煤炭和鐵礦砂，成為澳洲下一波經濟榮景的主要成長引擎。開採澳洲西北部外海海底天然氣田的計畫，可望使澳洲未來的液態天然氣出口暴增三倍，讓澳 洲躍居為「能源強權」。

天然氣可望成就澳洲下一波榮景，進一步鞏固澳洲身為亞洲原物料主要供應商的地位。西澳省長巴涅特（Colin Barnett）說：「我們擁有全球、尤其是快速成長的亞洲需要的鐵礦砂、能源及礦產。」

澳洲提供亞洲各國在經濟飛快成長的過程中不可或缺的原物料，與中國、印度等新興市場大國的關係日趨緊密。

澳洲1970年代就在澳洲西北部外海發現天然氣，但天然氣的開採遠比鐵礦砂和煤炭慢，因為鐵礦砂和煤的開採難度較低且需求較強勁。

如今天然氣愈來愈受歡迎，原因是天然氣比煤環保，燃燒天然氣排放的溫室氣體遠少於燃煤。

去年9月雪佛龍（Chevron）與合資夥伴埃克森美孚（ExxonMobil）及皇家荷蘭殼牌（Royal Dutch Shell）宣布將合作開發西澳省龐大的Gorgon天然氣計畫，則令天然氣產業大為振奮。該計畫將耗資430億澳元（410億美元）在離岸130公里處 開採估計達40兆立方呎的天然氣，並興建油管和液化廠；430億澳元約相當於瓜地馬拉的國民生產毛額（GNP）。

埃克森美孚不久前也與中國石油天然氣公司簽訂20年、價值500億澳元的供氣協議，將向中石油供應Gorgon的液態天然氣。此外，日本、南韓及印度的電 力公司也已簽訂價值700億澳元、購買Gorgon天然氣的計畫。

澳洲政府說，Gorgon未來20年可出口3,000億澳元的天然氣，而且Gorgon只是眾多天然氣探勘計畫之一，另外至少還有六項大型天然氣正在進 行，包括澳洲Woodside公司以120億美元開發Browse天然氣田的計畫，這個天然氣田的預估蘊藏量達20兆立方呎。

※延伸閱讀》
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‧ Blog／實物強權 為什麼澳洲敢二度升息
‧ 頭一遭 英國石油吃下巴西油田
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【2010/03/22 經濟日報】@ http://udn.com/