超級工作狂

【經濟日報╱文／黃欣】

歐洲「二牙一希」三國的債信疑慮尚未解決，大量避險資金湧入美元及日圓，合庫世貿分行副理張聰益日圓匯兌收益大增，儘管南非幣出現較大虧損，合計全部資產的匯兌報酬仍有247.51美元，連帶讓張聰益的總資產回到10萬美元以上。

批踢踢實業坊（PTT）外匯板板主RobinsonCano因澳元收益被英鎊匯損吃掉，匯兌報酬僅37.56美元，仍未弭平本金損失。

上周適逢農曆春節停刊，外幣擂台報酬結算是依照2月4日到2月11日匯價結算。結算比賽至今的利息收入與匯兌損益，張聰益以10萬72.07美元，暫時領先Cano的9萬9,131.93美元。

張聰益新一周外幣布局沒有太大變動，僅微幅調整持有部位，其中6萬美元資產配置在7天期美元定存，日圓、澳元、紐元及南非幣7天期定各布局1萬美元。

商品貨幣看升

張聰益表示，由於經濟逐漸回穩，商品貨幣後勢依舊看漲，儘管受歐洲債信風暴影響，使商品貨幣走勢微幅下挫，未來相關貨幣仍有大幅彈升空間，決定持續布局。

其中日圓因具有避險貨幣性質，就算美元走強，日圓非但不見得大貶，還可能走強，屬於「進可攻，退可守」貨幣，張聰益也將萬美元配置在日圓。

張聰益認為，目前配置的非美元貨幣與美元相當，不論任一方走強，都可掌握獲利契機，「穩中帶攻」。

Cano新一周幣別配置則趨保守，分別為澳元7天期定存7,000美元、加元7天期定存5,000美元，剩下的8.8萬美元則全投入美元7天期定存。

英鎊壓力成形

Cano捨棄布局近一月的英鎊，認為英鎊技術面已突破關鍵價位，短線雖可能反彈，唯上方壓力成形，未來情勢不樂觀，因此決定將全英鎊部位全部出清，待更好時機再買進。

加元快速下跌後，回到成本區間，Cano表示，若此次加元未跌破進場成本，代表將出現反轉；反之，若跌破持有成本，就考慮停損出場。

Cano認為，澳元自澳洲央行宣布暫不升息後，匯價急速下滑，跌破重要支撐，所以本周將少量減碼澳元。

【文／林心怡】

前言

編按：近來美元反彈，市場對漲多回檔的金價看法轉趨保守，認為有機會修正至一千美元，但是「富爸爸」羅伯特清崎最倚重的貴金屬投資顧問麥克馬隆尼，仍持續看好黃金長線走勢，以下是專訪紀要：

創立金銀公司、「富爸爸」羅伯特清崎最倚重的貴金屬投資顧問－麥克馬隆尼。【攝影／今周刊】

最近很多人問過我，金價現階段已經漲多，會拉回到什麼價位？我總強調自己看的是「長線」走勢，並不會只看半年或一年。我的核心投資觀點是：現在就是投資黃金的好時機！

雖然近來市場出現金價會拉回至七百美元甚至更低的論點，但我認為可能性不大，至少在九五○美元有支撐，即使發生短期通縮，貨幣的購買力價值上漲，長線金價 也會上揚到三千至五千美元；相反地，我認為未來通膨發生的機率高於通縮，金價在二○一五至二○二○年間，將有機會上看一萬五千美元。

理由一／美元走貶推升黃金價值

或許有人會對我這樣的看法感到驚訝，就如同在一九七○年金價還在三十五美元時，曾有人預言金價會到一百美元，當時很多人覺得不可思議，但事實證明，金價不僅在一九七四年漲到近二百美元，一九七八年更正式超越二百美元。

其實，我除了黃金與貴金屬原物料以外，幾乎沒有其他投資，因為我堅信長線來看，黃金幾乎是不會出錯的一種投資。我的研究方法是，以黃金對應美元的歷史發展 作為長線觀察指標。從歷史經驗來看，美國政府大量發行貨幣拯救經濟的策略，往往造成赤字上升，長期經濟受到傷害，但卻持續推升黃金價格走勢，這樣的情況在 一九三四與一九八○年代都曾發生過。

如今，同樣的歷史又將重演，以美國政府過度印鈔的情況來看，未來發生「超通膨」的機率更高；另外，為抑制國內失業率升高，美國會透過讓美元貶值來提高出口競爭力，美元貶值將造成購買力降低，所以不是黃金太貴，而是美元持續不值錢。

理由二／買黃金的人口持續增加

但如果美元發生嚴重問題，我想大部分的貨幣都不會太好，屆時人們會希望擁有保值性的資產，這是我呼籲長線可以擁抱黃金，進而在財富重分配時取得掌握獲利優勢的一大原因。

另外，相較於一九七一年，全球買黃金的人口已增加十倍，未來也將持續增加，支撐金價上漲。比方說，中國就非常愛買黃金，自二○○二年成立的上海黃金交易 所，到了○八年的黃金現貨交易量已是全球第一，而○九年上半年，個人黃金交易量就較○八年同期增加四○○％，我估計全球買黃金的人口將持續增加。

當然，要秉持長線擁抱黃金，不被市場干擾，的確需要很強的信念，我自己也曾在投資的路上動搖過。還記得我從○二年底、○三年陸續買黃金，金價則從三百美元 一路上揚到三九八美元，當時我曾害怕黃金漲多會出現拉回，沒有繼續進場，想等待適合的價位，就在三九二美元再度進場，隔天金價走跌，一路下滑至二五○美 元，幾乎花了一年才重新站上三九二美元。

在那八至九個月的時間裡，我的確嚇壞了！但後來我了解到，真正造成金價的變動其實是美元，並非黃金本身的價值有所折損，我堅信，目前黃金的價值真的被嚴重低估，主要原因就是全世界的每一個國家都印製了太多的鈔票了...

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

新興市場長期看好，尤其是金磚四國加上被稱為第五塊金磚的印尼。基金業者建議，如果投資人屬性積極，且資金充足，可分別布局單一國家基金。

新興市場在2008年狂跌，2009年漲幅剽悍。由基金績效可以發現，表現突出者多為單一國家基金，像俄羅斯、印尼、巴西、印度等，區域基金其次，再來才是全球型的新興市場基金。

今年元月，全球市場開始震盪，俄羅斯仍有不錯表現，印尼也比較抗跌。

富通投資俄羅斯股票研究團隊投資長楚柏夫（Vladimir Tsuprov）提醒，俄國RTS指數雖然在2009年表現最亮麗，但如果以摩根士丹利國際資本（MSCI）相關指數來看，MSCI俄股表現不如MSCI 巴西。他甚至認為，俄股只回到2003年的起漲點，今年俄股漲相佳，主要是本益比低、成長率高、首次公開發行（IPO）多、中央銀行降息、市場資金動能強 勁等利多因素。

霸菱投顧分析，俄羅斯充滿投資機會，但也有投資風險。俄羅斯降息有助消費及電信等內需行業。但其公司治理及政局發展仍是問題。

【2010/02/22 經濟日報】

非 洲最窮內陸國家之一的尼日在農曆年間傳出軍事政變，原本已修憲延長任期的坦加（Mamadou Tanja）總統在召開內閣會議時，被軍方闖入逮捕，遭到罷黜。發動軍事政變的軍官隨即成立恢復民主最高委員會（Supreme Council for the Restoration of Democracy，簡稱SCRD），並宣佈將著手起草新憲、舉行選舉，以恢復憲政秩序。不過，由於選舉時間未定，因此是否能夠順利回歸民主，仍待觀察。

過去拉丁美洲及亞洲在六０至七０年代是政變頻傳的地區，但自第三波民主化後，軍事政變僅在少數幾個國家發生，已逐漸成為式微的政權更替方式。非洲儘管亦同 時經歷民主轉型，但軍事政變並未因此而消失；即使非洲聯盟已公開宣誓不會接受依此途徑取得政權的新政府，並且給予這些國家停權處分，但顯然並不能嚇阻它的 持續發生。非洲國家似乎吃了秤砣鐵了心，硬是不讓軍事政變瀕臨絕種，隨時提醒國際社會它依然存在。

軍事政變（military coup）是軍人以武力或威脅使用武力，以迫使政府領導人辭職、流亡，或是將其軟禁、加害等非憲法程序的手段，達到更換政權的目的。它通常是由不滿現狀的 少壯派軍官所發動，有時他們會成立過渡性質的執政團（junta），然後再舉行選舉，將政權交還文人政府；有時發動政變的軍官本身會成為軍事強人，或是遂 行威權統治，或是脫下軍裝、穿上西裝，自己參與總統選舉。

軍人發動軍事政變的原因很多，有些是殖民時代的「分而治之」統治方式讓某一族裔參與政府、另一族裔成為軍人，而導致彼此利益衝突的結果；有 些是因為文人政府的政黨政治成為族群政黨間的猜忌和惡鬥，讓軍人宣稱有更高的國家利益考量，因而取代操弄族群矛盾的文人政客；部份軍人會因為糧餉未發、但 政府高官照樣貪腐奢華，而決定為民為己除害；部份軍人則是因為有使命感，認為文人政府缺乏效率，忙於政治分贓，但卻無法讓國家走向現代化，因此決定將軍隊 的紀律用於政府的管理。最後，有些傳統王室昧於共和潮流的現實，或是政客枉顧民眾對多黨民主政治、政權輪替的渴望時，他們亦成為軍人推翻的對象。

無論是以上何等理由，非洲軍人透過政變而取得政權的例子屢見不鮮。在非洲五十四個國家中，大約有三分之一從未發生過軍事政變，其餘三十多國 則是經歷為數不等的軍事政變，有些國家高達六次（貝南、布吉納法索、葛摩、奈及利亞等），有些國家僅僅一次（查德、剛果民主共和國、衣索匹亞、加彭、甘比 亞、賴比瑞亞、利比亞、盧安達、塞席爾、索馬利亞等），其餘則是二到五次不等，此次尼日發生的政變是該國史上第四次，亦是九０年代以來的第三次，而整個非 洲在同一時間則是近三十次，其中過去十年超過十次。

軍事政變最嚴重的問題並非舊政權的瓦解有可能經歷流血衝突，而是在政變後的執政團雖然大都對民主選舉有所承諾，但很少有依原訂時間舉行者。 即使舉行選舉，許多軍人往往選擇自己投入選戰，讓軍人干政的陰影始終無法褪去。在非洲現代史中，僅有少數幾位軍人選擇自己退出政治圈，還政於文人。

奈及利亞的奧巴桑喬（Olusegun Obasanjo）在一九七０年代末期還政於文人時，他是非洲第一位自願回到軍營的政變領導人；一九九一年馬利的杜瑞（Amadou Toumani Toure）在推翻了執政超過二十年的獨裁總統後，並沒有眷戀權力，如期舉行多黨民主大選，讓馬利成為非洲民主政治的典範。這兩位軍人出身的政治家在多年 後參選總統，由於其民主素養受到肯定，皆以壓倒性的票數贏得大選，奧巴桑喬已經卸任，現在是非洲的元老政治家，杜瑞的第二任期則是要到後年屆滿。

不過，奧巴桑喬和杜瑞畢竟是少數的特例，大部份的軍事政變領袖最終還是無法脫離權力的誘惑。甘比亞的賈梅（Yahya Jammeh）在一九九四年發動該國獨立史上唯一的一次軍事政變，但在決定舉行多黨民主選舉後並未回到軍營，而是逕自參選，隨後又將總統任期限制移除，遂 行強勢統治。幾內亞的卡馬拉（Moussa Dadis Camara）在二００八年底發動軍事政變後，就任命自己為總統。雖然他曾訂定二０一０年一月要舉行總統選舉，並表明不會參選，但在支持者的強力要求下， 卡馬拉似乎亦有當仁不讓的決心。在去年底卡馬拉遭到前侍衛槍傷頭部、遠赴摩洛哥接受治療後，幾內亞的總統大選早已過了原訂時間，何時舉行仍是未知數。

為何這些軍人會有非份之想？原因無他，當他們推翻長期執政的獨裁政權時，許多民眾或是受夠了政治人物的貪腐及專權，雖不至於是「簞食壺漿以 迎王師」，但往往是歡欣鼓舞地慶祝舊政權的終結。這番熱情被錯誤解讀為對軍人干政的支持，乃出現了「捨我其誰」的決定，最終受到傷害的還是民眾對民主政治 的渴求。

不過，從另一個角度來看，若非發生軍事政變，那些獨裁領導人是可能輕易放棄權力、離開政治。許多非洲總統如尼日的坦加選擇修改憲法企圖延 任，或是根本將任期限制取消，軍事政變似乎成為阻止他們專權的唯一途徑。非洲聯盟除了不接受軍事政變為更替政權的合法方式外，最近也表態反對任何透過修憲 企圖延續政權的作為。若是修憲延任應當受到制裁，那麼推翻獨裁者的軍事政變是否應該獲得讚賞？究竟有沒有好的軍事政變？這是尼日政變後，國際社會和非洲國 家必須面對的嚴肅討論。無論如何，在大部份第三世界地區軍事政變鮮少發生的二十一世紀，非洲國家卻「力挽狂瀾」，讓這個非憲法程序的政權更替方式不至於面 對瀕臨絕種的命運。

【2010-02-22 聯合新聞網】