2月
09
德媒：希臘債信地雷多年未爆 高盛瞞天過海是幕後幫兇
MEIF理財部落格
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希臘帶頭引爆歐洲債信危機造成全球股災，然而冰凍三尺非一日之寒，希臘債台高築並非一天可成，但外界卻要遲至近日才發覺，是什麼原因造成外界如此後知後覺？根據德國《鏡報》報導，這當中銀行業巨頭高盛 (GS-US；Goldman Sachs) 扮演了十分重要的角色。
因為高盛利用衍生性金融商品合法地規避了歐盟馬斯垂克條約中規範的赤字規定，成功地幫助了希臘政府掩蓋其赤字真實的情況，然而到了特定時刻，換匯換利交易 (Cross Currency Swap，CCS) 將會到期，就會更推升希臘本就膨脹的赤字。
希臘向來不是很受歐盟統計局的歡迎，因為希臘大大惹怒了專作精算的歐盟統計局，根據調查報告顯示，過去有關希臘的重要數據不是「無法確認」，就是要求希臘成交但卻「沒收到」。
自從 1999 年之後，馬斯垂克條約就規範要是歐元區會員國的預算赤字超過該國 GDP 的 3% 以上，將會處以鉅額的罰款，而政府的債務總額不得超過 GDP 的 60%。
而當要加總政府債務時，創造性做賬 (Creative accounting) 就成為首要之務！
儘管馬斯垂克條約有其規定，然而希臘從來沒有堅守 60% 的債務上限，他們只是明目張膽的粉飾資產負債表以守住 3% 預算赤字的上限，希臘作帳時，曾經將鉅額的軍事開支排除在外，另一次則是將數十億的醫療債務排除。
在歐盟統計局專家們重新計算這些數據後，他們的結論都是相同的：實際上，希臘每年的預算赤字一定遠遠超過 GDP 3% 的上限限制。到了 2009 年，希臘的預算赤字就暴增至超過 12%。
不過，現在來看，美化希臘數據的人則比先前想像的更加厚顏無恥。
根據一位熟知內情人士回憶，在 2002 年的時候，許多投資銀行提供了複雜的金融商品給各國政府，這類金融商品可讓政府將部份負債移至未來才浮現，而有許多地中海國家皆紛紛搶購這些金融商品。
希臘的債務管理者就是於 2002 年開始與美國的投資銀行高盛商定了龐大的交易。這些交易涉及了所謂的 CCS 交易，也就是政府債務可以美元和日元發行，並在未來某一特定時期交換回歐元債務，代表希臘必須在到期日時以最初的貨幣換回原先的債務。
像這樣的交易其實是各國政府融資的正常管道之一，歐洲各國政府藉著發行以日元、美元、瑞士法郎計價的債券從全球的投資者獲得資金，不過他們需要換成歐元歐元支付日常帳單，在過了數年後，這些債券則需要以最初的外幣面額贖回。
因為高盛利用衍生性金融商品合法地規避了歐盟馬斯垂克條約中規範的赤字規定，成功地幫助了希臘政府掩蓋其赤字真實的情況，然而到了特定時刻，換匯換利交易 (Cross Currency Swap，CCS) 將會到期，就會更推升希臘本就膨脹的赤字。
希臘向來不是很受歐盟統計局的歡迎，因為希臘大大惹怒了專作精算的歐盟統計局，根據調查報告顯示，過去有關希臘的重要數據不是「無法確認」，就是要求希臘成交但卻「沒收到」。
自從 1999 年之後，馬斯垂克條約就規範要是歐元區會員國的預算赤字超過該國 GDP 的 3% 以上，將會處以鉅額的罰款，而政府的債務總額不得超過 GDP 的 60%。
而當要加總政府債務時，創造性做賬 (Creative accounting) 就成為首要之務！
儘管馬斯垂克條約有其規定，然而希臘從來沒有堅守 60% 的債務上限，他們只是明目張膽的粉飾資產負債表以守住 3% 預算赤字的上限，希臘作帳時，曾經將鉅額的軍事開支排除在外，另一次則是將數十億的醫療債務排除。
在歐盟統計局專家們重新計算這些數據後，他們的結論都是相同的：實際上，希臘每年的預算赤字一定遠遠超過 GDP 3% 的上限限制。到了 2009 年，希臘的預算赤字就暴增至超過 12%。
不過，現在來看，美化希臘數據的人則比先前想像的更加厚顏無恥。
根據一位熟知內情人士回憶，在 2002 年的時候，許多投資銀行提供了複雜的金融商品給各國政府，這類金融商品可讓政府將部份負債移至未來才浮現，而有許多地中海國家皆紛紛搶購這些金融商品。
希臘的債務管理者就是於 2002 年開始與美國的投資銀行高盛商定了龐大的交易。這些交易涉及了所謂的 CCS 交易，也就是政府債務可以美元和日元發行，並在未來某一特定時期交換回歐元債務，代表希臘必須在到期日時以最初的貨幣換回原先的債務。
像這樣的交易其實是各國政府融資的正常管道之一，歐洲各國政府藉著發行以日元、美元、瑞士法郎計價的債券從全球的投資者獲得資金，不過他們需要換成歐元歐元支付日常帳單，在過了數年後，這些債券則需要以最初的外幣面額贖回。
