為何我沒錢-迷思256》算算你的投資理財標的「槓桿效果」有多高？
為何我沒錢-迷思256》算算你的投資理財標的「槓桿效果」有多高？ |
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| ‧李雪雯 2010/01/21 15:41 |
 在通貨膨脹的因素影響下，有些投資理財標的的槓桿效果，是會隨著時間的遞延而逐漸降低的。也就是說，在相同的金額投入下，以時間現值回推的真正價值將會低於預期許多。 |
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| 前一陣子，社會上的部分焦點總是圍繞在H1N1疫苗，與多起致死案例間的關聯性上頭。兩者之間是否有直接或間接的前因後果，自有醫療專業人士進行正確的驗證。但是，該不該全面性施打疫苗，卻似乎是有客觀的數據可以「衡量」。
也就是說：如果H1N1感染率及致死率很高，但有便宜、安全且有效的疫苗可以達到「預先防範」的功效，打疫苗應該會是包括主管機關—衛生署在內的全民的一致共識才是。不過，從社會上一般民眾及部分醫療專業人員的態度來看，結論似乎又不是那麼的肯定、無異議。
回到投資理財的領域中，一直以來筆者常被問及的一件事，就是「某某商品到底可不可以購買或投資」？這讓筆者想到幾個星期前，採訪的美亞產險總經理蔡漢凌。
這位號稱國內最年輕的產險業總經理，訪談中當然有不少關於產險專業的表述。但或許正是工程背景出身的關係，他不只一次提到了「槓桿比率（效果）」的評量角度。筆者認為，這個滿有趣的理論，似乎也有助於一般大眾，做出投資理財的正確決策。
幾千年前，古希臘有名的哲學、數學及物理學家阿基米德，就說過：「給我一個支點，就能舉起整個地球」的話。儘管當時不少人把他當狂人看待，但是他經過研究所發明的「槓桿原理」，千年以來仍舊是顛仆不破的理論。
根據維基百科的解釋，日常生活中利用槓桿原理所製作的器械，大約可分為三種：第一種的支點在施力點和抗力點的中間，既可能省力，也可能費力，主要由支點的位置決定，或者說由施力臂的長度決定。
第二種槓桿（省力槓桿）的阻力點，在動力點和支點中間。由於施力臂總是大抗力臂，才能達到「省力」的效果；第三種槓桿（省距槓桿）的施力點在支點和抗力點之間。
第三種槓桿的特點是：施力臂比抗力臂短，所以這類槓桿是「費力槓桿」，卻能夠節省距離。也就是說，上述三種類型雖然同樣是利用槓桿原理，但是因為支點與施力臂與抗力臂的位置與距離不同，所產生的槓桿效果便大異其趣。
當然，現實世界的器械應用裡，並不單純以「省力」為唯一目的。假設是其他日常生活或投資理財決策，投入（Input）與產出（Output）（例如金錢、時間或勞力）間的最大差距，應該是值得投資或下定決心的依據之一。
單從金錢的角度來看，槓桿效果越大，也才是值得投資的標的。以金融商品中運用槓桿效果較為人知的保險為例，其功用為「用最少的錢，將最大的風險做移轉」。
但是，現今市面上所銷售的各式各樣保單，從保費對應到保障的槓桿效果來看，卻有高低不同的結果。總的來說，意外險應該是槓桿效果最大的一種，而國人普遍 「愛買」的儲蓄險，應該是其中「槓桿效果」最差的一項。因為它的投入及產出幾乎相等，保戶還不如直接將錢存在銀行，或是另外安排更佳的投資管道…。
順著「槓桿效果」在投資理財領域中運用的脈絡，筆者有幾點心得想與廣大讀者一同分享。首先是「凡高報酬，必伴隨著高風險」，特別是有些金融 商品的槓桿效果與風險大小是成正比的。更重要的是：槓桿效果是經過比較的，而非絕對的。因此，槓桿效果必須在「同一風險程度下」進行比較，才具有客觀性。
其次，依照阿基米德的說法：除了一個支點之外，還要有一個夠長的「施力臂」，才可能將地球給撐起來。只不過，這世界似乎沒有這樣的工具。所以，多數金融商品或工具的槓桿效果，也有一定的局限性。理財大眾可能終其一生，也追尋不到功力強大或威力無窮的槓桿效果。
再者，根據槓桿原理的三種類型來看，支點並非固定不變。因此，當世間並不存在著具有「高槓桿效果」的商品時，投資大眾就只有透過「拉長投資期間」，也就是利用時間複利的效果，來增大財富累積的效果。
最後，假設在通貨膨脹的因素影響下，有些投資理財標的的槓桿效果，是會隨著時間的遞延而逐漸降低的。也就是說，在相同的金額投入下，以時間現值回推的真正價值將會低於預期許多。例如固定的勞保年金、固定的保險給付、未來的到期收益…等。 |
