1月 03

景氣閃黃紅燈 台股還有續漲空間

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景氣閃黃紅燈 台股還有續漲空間
‧吳文同 2009/12/31 16:43
經建會於12月28日(一)公佈11月份景氣對策燈號由綠燈轉變成黃紅燈，正式宣告景氣由平穩正轉向熱絡的階段，台股也恰巧在當日成功站上8000點整數關卡、刷新18個月以來新高...
經建會於12月28日(一)公佈11月份景氣對策燈號由綠燈轉變成黃紅燈，正式宣告景氣由平穩正轉向熱絡的階段，台股也恰巧在當日成功站上8000點整數關卡、刷新18個月以來新高。這次公佈的燈號反映在股市到底是曇花一現?抑或是多頭氣氛的延續不免就令人特別關注。

部份市場人士指出此次出現黃紅燈是因市場資金增加所致，然實際觀察對策燈號成分，我們可以發現工業、製造業及進出口強勁表現功不可沒(參見表一)。以出口 貿易為主的台灣經濟雖在2009年遭受到沉重的打擊、連續五季衰退，但中國內需崛起、兩岸關係改善確實為台灣帶來利基，台灣對中國出口總額從今年1月低點 的22億美元倍增至11月份的54.7億美元。受到大陸及全球需求上升，台灣11月份工業生產、外銷訂單年增率雙雙跳升至30%以上，商業、批發及零售銷 售年增率顯著成長，失業率連續兩個月下滑至5.98%的水準。而企業也確實看到景氣春燕，日前傳出聯電取消無薪假、解凍薪資，台積電更大手筆全面調薪 15%、提早發放紅利。

表一﹕11月份景氣對策燈號變動情況


2010年台灣景氣將漸入佳境，除了持續受惠於中國擴大內需政策外，兩岸關係改善、陸資登台也都有加分效果，雖然台灣對美出口現仍處於衰退 階段，但在過去12個月基期較低以及美國經濟恢復增長的預期下，對美出口成長應可迅速轉正。經建會副主委胡仲英也表示，由於景氣谷底落在今年第一季，景氣 黃紅燈至少可維持半年。

景氣若能如經建會所述維持在黃紅燈以上，則對股市發展而言將是項正面因素。表二統計1984年以來五次景氣長期處於黃紅燈或紅燈階段時的 股市表現，其中三次收高、一次小幅下跌，僅1994年那次的跌幅較顯著(但那次景氣好的時間並不長)。把1994年的資料扣除掉則會進一步發現，景氣在進 入黃紅燈後至少會再漲27%。

表二﹕台股在連續紅黃燈至紅燈結束期間股市表現


就此來看，相信2009年的跨年夜更能讓人享受安穩的年節氣氛（至少不用擔心哪家大型投資銀行會倒閉），民眾的購物意願也受到景氣好轉的影 響，萬事達卡旗下研究機構初估美國年底購物旺季銷售成長3.6%。台股近日雖拉高至8000點上方，不免讓投資人有居高思危的心態，但在景氣持續溫熱的帶 動下年後台股可望延續今年的看多氣氛。

1月 03

大陸汽車賣爆 無底洞般市場

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【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】
2010.01.03 02:59 pm
 

中國已是全球最大汽車市場，還有幾乎無限的成長空間。在名列大陸四大車市的成都，一對年輕客人在通用門市物色愛車。
(美聯社)
成都通用汽車經銷處經理朱翊 (譯音)有個全世界汽車經銷商都恨不得往自己身上攬的難題：他的車子供不應求。

32歲的朱翊指著筆電裡的圖表說：「簡直賣爆了，我們根本應付不來，以後還會更嚴重。」

在稅賦優惠、政府補貼、消費者荷包變大等因素推助之下，愈來愈多人搶著汽車初體驗，愈來愈多人舊車換新款，中國內陸的汽車銷售量天天爆新高，無數家庭和中小企業丟掉機車和腳踏車，享受汽車的舒適方便。

超級衝刺成長的結果，中國超越美國成為全球最大汽車市場，成為通用和豐田的生命線。

中國人口的擁車率仍然偏低，成為未來數十年成長的最大本錢，加上政府拉拔，造就了一個無底洞般的汽車市場。去年，買小汽車的稅負減半，當局並斥資50億人 民幣 (台幣234 億元)補貼鄉村購買小卡車和迷你廂型車。請注意，中國13 億人口，60%以上在鄉村。目前購車稅提高到7.5%，但補貼也增加。「中國汽車工業諮詢公司」首席分析師賈新光指出，這些措施表示，中國政府下定決定不 讓汽車業走弱，尤其是2010年。

過去20年，在大好形勢鼓勵之下，車廠不惜投入巨資，發展規模。2009年估計賣超1300萬輛，比前一年勁增三分之一。同時，美國2009年1至10月只賣860萬，中國是1090萬輛。

北京和上海之類大堿，車市強勁不在話下，但最勁爆的成長是二線、三線、四線城市。人口1100萬的成都，如今名列中國四大車市，去年9月銷售量有2萬 2585輛，比前年同月上升60%。這個2008年5月地震劫餘的城市，今天錢潮湧入，沿著幹道開起密密麻麻的汽車經銷店，從高檔的積架、保時捷、勞斯萊 斯、賓士、Lexus、別克，到比較買得起的其他外國車種，以及國產的長安、雪瑞、比亞迪，一應俱全。比亞迪的F3目前是全中國最賣的小汽車。

2009年，朱翊賣出3萬7000輛七人座迷你廂型車，比前年增加一倍多，每輛三萬到五萬人民幣，是現在大陸最熱的車款，中小型商人最愛用。

中國汽車市場逐漸成熟，勢必面臨歐美車市遭遇的市場鐵律：生產過剩，以及降價的壓力。賣況好，當然是好事，但長遠來看，利潤如何?

但車商不愁。中國每千人還只40人有車，鄉村更少，成長空間大得可怕。朱翊說：「消費者買車，道理很簡單，因為他們需要，而且他們收入正在增加，愈來愈多人具備滿足這需要的購買力。」

【2010/01/03 聯合晚報】@ http://udn.com/

1月 03

要做中國新女性？ 鬥得過二奶再說

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【中央社╱台北3日電】
2010.01.03 05:57 pm
 

對中國城市的新女性而言，「三從四德」早就不合時宜，要人生完滿，需達成「十得」，其中一得就是「鬥得過二奶」。

香港中通社報導，依照當下流行的標準，新世代中國女性應「上得了廳堂，下得了廚房，寫得了代碼，查得出異常，殺得了木馬，翻得了圍牆，開得起好車，買得起新房，鬥得過二奶，打得過流氓。」「十得」缺一不可。

這則標準雖不乏調笑成分，卻因反映目前大陸社會現實，而在網際網路上瘋狂流傳，且在一夕之間被許多女性用做個人網路簽名。

「鬥得過二奶」是「十得」標準中最廣為流傳的一句。2009年中國大陸人氣最高的電視劇「蝸居」便是切中當地「二奶」現象（「二奶」指婚姻中的第三者），而成為全民話題。

隨著中國內地（大陸）權利階層和新富階層醜聞不斷曝光，龐大的「二奶」群體逐漸浮現於公眾面前，並有向普通人群滲透的趨勢。

一位初入商界不久的石先生發現，「二奶」儼然已經成為判斷一個商人信譽度的標準，包養的「二奶」越多，說明這個人資金實力越雄厚，和他做生意就越牢靠。

而在女性眼裡，那些能與「二奶」鬥智鬥勇並且最終取得勝利的同性才是真正的當代「花木蘭」。在這種心態下，2009年中國網路論壇上人氣最高的帖子之一 是，一個天蠍座的妻子講述自己如何用盡手腕令前夫及其「二奶」身敗名裂，許多女網民看後都留言表示支持正妻，還有人說要以她為榜樣。

「二奶」帶給現代都市女性的衝擊是多種多樣的。32歲的北京公務員陳鳴雖然家庭和美，兒子也已蹣跚學步，不過她對婚姻始終有危機感。

「身邊各種各樣的事情給我最大的啟發是，我們自己就應該活得像個『二奶』。」陳鳴說，「雖然生活也操心，也有壓力，但不要讓它把自己變的那麼瑣碎。一想到 40歲以後還有20歲的競爭對手，我就決心要體貼自己，愛惜自己、嬌慣自己。正所謂走『二奶』的路，讓『二奶』無路可走。」

在「十得」標準中，「翻得了圍牆」是指能夠通過代理軟體登陸被中國官方封殺或屏蔽的網站獲取資訊。

2009年以來，大陸互聯網（網際網路）規管有收緊趨勢，近日，廣電總局等部門整肅視聽網站又升級，因此導致大陸網民中「翻牆」行動頗盛。

【2010/01/03 中央社】@ http://udn.com/

1月 03

全球財經大略／通膨毒蛇 虎視眈眈

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無責任投資論壇版主評析：美國的經濟狀況也沒比歐洲好到哪去，加上美國的雙赤字比起希臘的問題，絕對有過之而無不及！希臘目前狀況還不至於惡化，加上希臘也不是歐元區什麼重要的國家，就算真出事，對整體歐元區影響也很有限，心理層面遠大於實質影響。

若歐元真貶值到1.2～到1.25兌一美元，表示歐元要貶值13～16％！去年歐元對美元也才升值2.5％，看不出來有什麼理由歐元會貶值這麼多！

  討論今年中國經濟會不會保8就太好笑了！看會不會衝過10還差不多！

  全球除少數落後國家外，大多至少在上半年暫時都不會有通膨問題。之後則要看歐美國家復甦的情況而定。

全球財經大略／通膨毒蛇 虎視眈眈
 
【經濟日報╱鉅融資本管理／提供】 2010.01.03 03:48 am 
 
  ......

本周象徵工業國家的綠洲蓬勃發展，原因為美國首次申請失業救濟金人數降至2008年9月以來新低，以及耐久財訂單等數據皆優於市場預期，市場樂觀看待經濟復甦，但卻也引發對高通膨的擔憂；通膨威脅如同眼鏡蛇般虎視眈眈，伺機而動。


歐元 恐大幅貶值

看好美國景氣復甦，加上受杜拜金融地震波及的希臘等歐洲國家打擊歐元，在漫畫中代表魔法師的瑞士銀行在眾多資產管理機構中率先喊出歐元兌美元將貶值至1.20-1.25的水位。

一旦美元強勢，代表利差交易的駱駝商隊將離開新興市場，前進以美國為代表的工業國家綠洲。

前幾周出現的神燈精靈─私募股權魔力仍持續消退，除了近期新股上市折價幅度達20%外，私募股權Fortress所擁有的加拿大滑雪勝地經營商Intrawest更可能無法償還即將到期的14億美元債務，喪失法力的神燈精靈恐暫時回到神燈中休息。


中國 有信心保八

受杜拜債務危機影響，新興市場皇宮城牆開始龜裂，不過中國工業與信息部部長李毅中表示，即使今年經濟體質仍然脆弱，中國也有信心保8%。

缺少神燈精靈的加持下，象徵阿拉丁的中國正努力地修補城牆，發展內需以維持對新興市場經濟的支撐。綜觀而言，經濟已步入復甦軌道，但各種風險因素依舊環伺在側，如何處理通膨威脅將是目前首要之務。

 
【2010/01/03 經濟日報】

1月 03

東證所高速交易系統 啟動

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無責任投資論壇版主評析：如果沒有投資誘因，撮合速度再快又有啥用？？

東證所高速交易系統 啟動
 
【經濟日報╱編譯陳家齊／道瓊社二日電】 2010.01.03 03:48 am
 
日本東京證交所（TSE）即將撤換多次故障的舊交易系統，4日啟用新的高速交易系統，以吸引更多投資人。此舉可能迫使日本券商大舉更新資訊設備，並加速高速自動程式交易在亞洲市場的發展。

.......

東證新系統至今已耗費1.42億美元，將使每筆交易的處理時間銳減至5毫秒（千分之五秒）。

這可以吸引更多機構投資人到東京證交所進行電腦自動交易，這些交易程式依照數學模型自動判斷交易時機，可在一秒鐘內執行多次買進賣出，賺取瞬間的差價。

目前東京證交所的電腦交易系統，每筆的處理時間長達二到三秒，即使電腦配備不先進的券商，也能在此「慢速」交易環境中存活。現在，日本券商恐須耗費鉅資更新系統。中型券商藍澤證券公司（Aizawa）董事長藍澤基彌估計，他要花1億日圓才能更新，因此決定把交易執行外包。

自動化的高速電腦程式交易，在歐美股市已是交易大宗。根據Aite集團估計，在美國股市，自動程式交易占總交易量的46%，但在亞洲僅占13%。

但程式化高速「快閃」交易盛行引發監管機關的憂慮，因為這可能造成市場不正常波動，助長「暗池」（dark pool）一類不透明的交易盛行。

使用高速程式交易的客戶主要是避險基金、投資銀行等機構投資人。西室泰三說：「已有一些需要程式交易的避險基金客戶，從香港、紐約與倫敦拜訪我們。」

5毫秒的處理速度使東證新系統可媲美紐約證交所（NYSE），但仍比倫敦證交所（LSE）慢。倫敦證交所的系統可處理千分之三秒的交易，而且計畫在明年將大幅更新，讓交易時間再壓縮到千分之一秒內。

東京證交所擔憂，系統再不更新，投資人將轉向更快速、更便宜的其他網路電子平台。這些「另類」場外交易平台，例如BATS，在美國已占總交易量的40%。不過西室泰三說，東京證交所目前仍掌握93%的交易量。

東京證交所的舊系統多次嚴重出錯。日本法院上個月裁定，東京證交所必須因為一起2005年發生的交易失誤，賠償瑞穗證券1.17億美元。這使東京證交所恐因此連續第二年虧損。

藍澤證券等許多中小券商唯恐負擔不起更新費用，已紛紛把業務外包給大型金融公司或專業資訊公司執行。瑞士信貸日本分公司目前幫70家券商執行東京證交所的交易，預期該業務將繼續增長。

 
【2010/01/03 經濟日報】

1月 03

中國惜售 稀土荒 歐美慌

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無責任投資論壇版主評析：除非得靠賣「祖產」過日子，否則全世界誰不是如此儘量不挖自己的礦藏！？像美國自己擁有大的原油蘊藏，但美國還是大多向外國過購買，甚至還大量囤積！目的還不是等著有一天別人的油都挖完了，自己還可以多撐一段時間，但有人指責過美國嗎！？

中國惜售 稀土荒 歐美慌
 
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2010.01.03 03:00 pm
 
 
英國「獨立報」報導，全球掀起的節能科技風需要用到17種稀土元素，但97%的稀土產自中國，而中國已經開始惜售。專家警告，未來12至18個月，稀土供應可能嚴重短缺，中國最早明年就可能減少鋱 (terbium)和鏑 (dysprosium)的出口。

過去7年來，中國已把稀土出口量減少了40%，到2012年時可能只生產自己國內所需。西方國家如果不能在中國以外地區取得穩定的稀土來源，將重創 低碳科技的研發和產能。由光纖電纜到導向飛彈系統包，包括風力發電機和省電燈泡等環保產品，都需要這17種稀有元素。估計仰賴稀土的產業產值達6.7兆美 元，占全球GDP的5%。

英國稀土專家李夫頓指出，西方國家尚未意識到事情的急迫程度，各國雖然開始在南非、格陵蘭、加拿大、澳洲各地尋找新礦源，但距離生產相當數量的稀土至少還要5至10年。

李夫頓說，中國生產的稀土礦過去有75%供出口，如今比率已降至25%，而且中國並不認為有義務滿足去外國的稀土需求。

稀土過去沒沒無聞，但隨著iPhone、X光機等的風行，已成最搶手的礦產。過去10年間，稀土的需求量由4萬公噸三級跳至12萬公噸，估計到2014年時將達20萬公噸，而中國則逐漸把出口量由每年減至3.13公噸。

目前世界最大的稀土礦在內蒙古包頭市的白雲鄂博礦場，中國在上個月宣布，未來6年將把稀土出口量限制在每年3.5 萬公噸，這個數量只能勉強滿足日本的需求。

日本豐田汽車今年將生產100萬Prius混合動力車，每輛需要使用16公斤的稀土，豐田已和越南簽訂專賣合約，取得稀土供應。

更有消息指出，中國工業和信息產業部正制訂草案，將禁止5種稀土出口。工信部雖然否認，但獨立報獲得的消息顯示，鋱和鏑最快明年就可能限制出口。

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【2010/01/03 聯合晚報】

1月 03

南韓12月出口增33% 近1年半新高

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無責任投資論壇版主評析：台灣11月出口成長19.4％，還比韓國11月高，繼續努力囉！

南韓12月出口增33% 近1年半新高
2010年01月02日蘋果日報

【賴宇萍╱綜合外電報導】全球經濟復甦，需求持續增加，帶動南韓2009年12月出口年增33.7%至362億美元（1.16兆元台幣），創17個月來最大增幅，遠高於市場預估的27.9%，顯示南韓經濟已走出衰退陰霾。


南韓知識經濟部昨公布報告指出，2009年12月進口年增24%至329億美元（1.05兆元台幣），12月貿易順差達33億美元（1057億元台幣）。


市場人士表示，在出口數據轉強帶動下，南韓復甦腳步趨穩，2009年第4季經濟成長率可望高於第3季的3.2%。

1月 03

中國上月PMI 創20個月新高連10月擴張 今年經濟動能將更強勁

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無責任投資論壇版主評析：中國經濟持續增長無庸置疑，但投資中國重點還是要看政策面問題！

中國上月PMI 創20個月新高連10月擴張 今年經濟動能將更強勁

2010年01月02日蘋果日報

【賴宇萍╱綜合外電報導】中國物流與採購聯合會昨公布最新數據顯示，中國2009年12月製造業採購 經理人指數（Purchasing Managers’ Index，PMI）升至20個月新高56.6，超越分析師預估目標55.4，顯示中國經濟復甦力道依然強勁，預期2010年經濟動能將進一步增強。


超越預期
中國國務院總理溫家寶上周在接受新華社專訪時表示，中國將不會過早退出振興政策，因此市場預期，在家電下鄉與出口退稅補貼等措施延續到2010年的帶動之下，中國經濟將穩健轉強。


據聯合國預估，中國2010年經濟成長率將加速至8.8%，為美國的3倍之多。中國國務院發展研究中心更預估，中國2010年的經濟成長率將達9.5%。


儘管中國2009年11月製造業PMI與前月數據持平，同為55.2，一度引起外界質疑，中國製造業動能停滯，但12月PMI較11月上升1.4個百分點，為連續10個月維持在象徵產業擴張的50以上，顯示中國復甦腳步穩健，還有進一步增強的趨勢。

採購價格增幅最大
 
中國2009年12月製造業PMI各項指數普遍出現上升趨勢，僅有新出口定單從前月的53.6，下滑至52.6。


其他各項指數中，包括生產、新定單、採購量與價格升勢明顯，增幅均在2個百分點以上，其中採購價格幅度最大，從前月的63.4增至66.7。


中國國務院發展研究中心研究員張立群表示，12月製造業PMI持續保持在50以上，顯示中國經濟確實在穩定復甦，但新出口定單的變化暗示國際經濟仍不容樂觀。


僅新出口定單下滑
張立群說：「新出口定單下滑，顯示各界不宜過早樂觀認為國際市場已經轉好；採購價格上升，顯示企業生產成本提高。企業應該努力提高核心競爭力，增強對於企業成本增加的承受能力。」
溫家寶在日前的專訪中也強調，經濟改善趨穩「並不等於經濟根本好轉」，因此中國政府的投資力度不會減少。市場人士預期，在中國政府的經濟政策背書下，中國經濟成長力道將持續增加。
中國國家統計局副局長許憲春日前表示，中國2009年第4季經濟成長率將超過第3季的8.9%，全年的經濟成長率將超過中國政府預定的8%成長目標，2010年的成長速度還會更快。

.......
1月 03

俄股 新興基金首選

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無責任投資論壇版主評析：就算再怎麼看好俄羅斯，也實在 不建議單押。就算真要賭，也當作樂透，小賭就好，建議還是以新興歐洲或東歐投入就好！別忘了，俄羅斯去年雖然反彈了128％，但俄羅斯股市可是從2500 點的高點一下子墜落到600多點！現在也不過才1400多點，高點被套的還回本6成不到！

俄股 新興基金首選
2009/12/31 08:58 
【經濟日報╱編譯吳柏賢／彭博資訊三十日電】

儘管俄羅斯股市今年飆漲129%，財政部長庫德林已警告股市過熱，但俄股在分析師與經理人調查中，仍名列2010年大型新興市場股票基金的首選。


EPFR全球資訊顯示，在全球主要開發中國家中，俄羅斯股市獲得最多「加碼」評級青睞。分析師對俄國股市的評價中逾95%為「買進」或「持有」，為1997年以來最高水準。


庫德林11月25日曾表示，投機資金導致市場過熱，但按預估獲利計算，俄股本益比僅9倍，比MSCI新興市場指數低三成。彭博調查分析師意見預估，油價大漲將帶領俄羅斯走出經濟衰退，俄羅斯企業獲利看增43%，幾為中國、印度與巴西的兩倍。


MSCI指數從1987起，今年的表現為歷來最佳，全球漲幅最大前12的股市皆為新興市場。國際貨幣基金會（IMF）資料指出，2010年開發中國家整體將成長5.1%，遠優於已開發國家的1.3%。分析師普遍預估，俄股明年平均漲幅21%，相較之下，巴西平均漲幅18%，中國13%，印度小跌0.4% 。


...... 


上海股市的本益比為19倍，印度股市本益比為17倍，巴西為14倍，MSCI新興市場指數為13倍，都遠高於俄羅斯Micex指數的9倍。


【2009/12/31 經濟日報】

1月 03

經濟學人：明年全球市場風險升 但巴西偏低

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無責任投資論壇版主評析：這幾年來也說過非常多次：新興市場成敗的關鍵往往政治與社會的安定遠超過經濟問題！

  大家可以去看看其他國外媒體，選多國際媒體都提到今年巴西大選的問題，但都沒有文中X誠投信說得這麼樂觀（畢竟該公司目的是要推銷巴西基金）！

  巴西總統魯拉任期屆滿，未來接班人可否順利接班絕對是個重大變數！魯拉本身是貪腐問題的不沾鍋，但魯拉所帶領的工黨可就沒這麼好名聲了！而魯拉所支持的接 班人羅賽芙（Dilma Rousseff）在民意支持度上一直落後右派在野黨的塞拉（Jose Serra）。而塞拉在2002年曾與魯拉對陣過，在第二輪選舉中敗陣下來。這次捲土重來，魯拉是否可將個人聲望移轉給羅賽芙，還是個大問題！而這幾年來 巴西可以有長足進步，魯拉及執政的工黨絕對功不可沒！若工黨敗陣下來，巴西面臨變天後，會有什麼影響，誰也難以預料！

  此外，今年拉美共有三個國家要大選，除巴西外，還有另一大國智利要選總統（1/17選舉），而產油大國委內瑞拉則要國會大選（9/26選舉）。當然不是說今年拉美就不能投資，而是要特別注意這些動態與變數！

經濟學人：明年全球市場風險升 但巴西偏低
2009/12/31 
【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】


不只是新興市場，成熟市場明年也會開始面臨政治與經濟的風險！根據最新一期「經濟學人」的報導顯示，在通膨升溫與政府退市的雙重干擾下，明年全球市場的風險都將升級！「經濟學人」指出，新興市場將面臨「政治衝突」與「通膨升溫」所造成的社會動盪，而成熟市場將面臨「債信調降」與「政府退市」的雙重風險。

保誠投信指出，政治爭端與政策風險，的確是投資人明年要注意的大事；畢竟2009年全球金融市場的大幅反彈，在明年將不復見；隨之而來的就是各國的 退場政策，以及在這之後各國經濟與金融市場的後續反應。換言之，越有本錢的國家，從震盪中抽身的機率也越高；而這樣的「本錢」，就是指國家政治是否安定、 財政體質是否健全，與該國是否有抗通膨的能力。

根據「經濟學人」對這些變數的綜合分類，全球在2010年的風險層級從高到低排列主要有四種，這當中風險最高（very high）的國家，主要就是有政治與地緣衝突的新興市場，譬如伊朗、伊拉克、巴基斯坦、緬甸與部分中部非洲國家。至於風險第二高的（high），就是面臨 通膨壓力而可能造成社會動盪的國家，如中國、俄羅斯、東歐、東協、墨西哥與秘魯等國人所熟悉的新興市場。

而風險中等（medium）的市場，就是債信評等被調降的成熟市場、或是受通膨威脅的新興市場；前者如西歐與南歐諸國，後者如印度與沙烏地阿拉伯。至於風險評級偏低（low ）的市場，就是北美與澳洲等成熟市場。有趣的是，在主要的新興市場中，只有巴西的風險評級「偏低」。保誠巴西基金經理人周有融表示，基於本身擁有豐富的資源，巴西是金磚四國中對通膨容忍度最高的國家。

此外，保誠投信表示，相較於中國、印度與俄羅斯彼此之間都有領土與安全上的爭端，巴西跟各國沒有政治衝突，再加上本身的民主體制也已經上了軌道，即便明年有總統大選，但市場預期巴西的經濟政策不會因此出現變化；所以無論從通膨還是政治風險考量，巴西都是金磚四國當中表現最優異者。

【2009/12/31 聯合晚報】