超級工作狂

華爾街日報：巴西2011年前成南美最大產油國
鉅亨網呂燕智　綜合外電
2009 / 12 / 18 星期五 13:57
　　Petrobras的石油產量佔巴西總產量95 %。(圖:Petrobras官網)

　　巴西即將取代墨西哥與委內瑞拉，成為拉丁美洲最大產油國，主要歸功於靈活的政策操作與豐沛的天然資源。

　　根據周五《華爾街日報》報導，巴西深海油田將在數個月後正式進行生產，這項計畫可望讓巴西在2011年前成為南美最大產油國。

　　與此同時，近年來墨西哥與委內瑞拉的原油產量卻大幅滑落。

　　能源產業分析師David Shields說，長年來豐富的原油產量使得這些國家的公營石油公司過於安於現狀。巴西的石油產量能不斷增加，就是因為它面對了壓力。

　　巴西的國營石油公司Petrobras，在1990 年代中期受到前總統Fernando Henrique Cardoso開放石油市場的政策壓力下，被迫接受自由市場競爭。

　　自此之後產能暴增，2000 年時產量已大幅增加50%，每日可出產超過2百萬桶原油。Petrobras的石油產量佔該國總產量的95 %。

　　在新開發外海油田的助益下，Petrobras預計2010年每日原油產量將增加到225萬桶，2011年將更近一步提升到243萬桶。

　　巴西曾受邀加入石油輸出國組織OPEC，但該國已婉拒。

　　相反地，墨西哥的原油產量不斷下滑而新開發案也闕如。該國原油產量已由2004年每日340萬桶的高峰下滑到目前的每日260萬桶，而且2010年恐將持續減少。

　　OPEC成員國之一的委內瑞拉，石油減產的狀況是由政策造成的。

　　該國總統Hugo Chavez將國營石油公司PdVSA數十億美元的獲利，全部用於社會福利政策，不顧該公司進一步的研發投資。此舉使得委內瑞拉每日原油產量在過去10 年來減少了70 萬桶。

葛洛斯大幅提高現金持有比重 至雷曼風暴以來高點
鉅亨網編譯呂燕智 綜合外電
2009 / 12 / 18 星期五 13:40
　　全球最大債券基金太平洋投資管理公司 (Pimco)首席經理人葛洛斯 (Bill Gross)，近期已降低公債持股，並將現金持有提升到2008年9月雷曼兄弟倒閉以來的最高水準。

　　葛洛斯11月份已將旗下總資產高達 1994 億美元的Total Return Fund，現金持有比重提升到7 %。

　　同時也將政府債比重從今年10月高點的63 %，減少到51 %；而抵押擔保資產比重則調降至2000年來的低點12 %。

　　葛洛斯上個月曾表示，在失業率高達 10.2% 的情況下，除非名目 GDP 成長率在未來 12 個月之內達 4-5 %，央行才有可能調升利率。

　　美國商務部11月24日公佈的資料顯示，美國第3 季GDP成長率達2.8 %。

　　美國聯準會周三表示經濟已漸復甦，並將銀行隔夜拆款利率從零增加到0.25 %。

　　根據《彭博社》統計，過去 1 年Total Return Fund的報酬率為 16%，勝過 55% 的其他同類型基金；最近一個月報酬率為 0.1%，也較其他 51% 的競爭者出色。

陶冬：美元創造套利交易環境 商品價格與經濟需求真有關連?
鉅亨網新聞中心 台北
2009 / 12 / 18 星期五 13:00
　　陶冬 (來源：陶冬博客 )

　　知名分析師陶冬在其博客發表文章指出，全球流動性氾濫，風險意識改變使商品價格與經濟脫鉤，同時一致看貶的美元以及超低美元利率，製造出完美的套利交易環境，讓美元成?套利交易的借貸來源，而商品市場則是套利熱錢最活躍的地盤之一。而任何突發事件令美元反彈，勢必帶來套利盤平倉，造成包括商品在內的風險資?價格波動，而這些又可能導致新一輪套利盤平倉。

　　以下是陶冬博客文章全文：

　　目前世界上有129艘大型油輪滿載著原油在公海漂泊，卻沒有特定的卸貨港口。中國有近7500萬噸鐵礦石，靜靜地躺在沿海碼頭，它們的主人卻多數並非煉鋼的。這些反常行?，似乎完全無視美國的汽油消費需求或中國鋼鐵市場的不景。

　　雷曼兄弟倒閉後，全球工業生?收縮7%（2009年10月與2008年10月相比）。工業生?是最常用的顯示原材料工業需求的經濟指標，其收縮意味著需求明顯減少了。然而，商品的價格卻並未因此大跌。銅價在同一時期上升65%，鎳價升63%，黃金漲了43%，連石油價格也漲了14%，。在正常情況下，商品價格應該與需求走勢相同，而波動的幅度大幅放大。可是如今，商品價格大有與工業生?、經濟增長脫?的架勢。

　　造成商品價格與經濟脫?的第一個原因，是全球流動性泛濫、風險意識改善，資金流出避險天堂，尋求高β（Beta，指高波動）高回報的風險資?（risky assets）。自從2009年3月金融恐慌見頂以來，商品一直受到追捧。超低的資金成本，令投機資金迅速增加，高杠杆地湧向商品市場。國債市場的低回報，還迫使退休基金尋求高風險資?以增加收入，商品開始成?它們投資組合中的重要組成部分。

　　新興市場經濟穩定向上，是商品被看好的第二個原因。這場危機實際上是發達國家（尤其是美歐）的危機，新興市場國家雖然在出口、股市、利率等方面受到衝擊，但避免了深層次（如銀行體系）的傷害，其經濟復蘇力度遠遠強過發達經濟體。而除石油以外，新興市場的需求才是商品需求的主力，來自中國的旺盛需求，更可謂是商品市場的定海神針。

　　筆者同時認?，商品的使用範疇近來有明顯的擴大。自古以來，工業原料乃是商品的使用價值；不過近來，人們開始把商品作?一種儲蓄載體來看待。金融危機中，各國央行不得不祭出量化寬鬆政策。超擴張的貨幣政策穩定了市場信心，並幫助了全球經濟的復蘇。可是非常規的政策舉動，也對央行的信譽帶來傷害，加上鉅額的財政赤字，人們對貨幣的信心變弱了。面對通貨膨脹壓力，資金開始尋找替代的儲蓄工具，而商品的抗通脹性能，使其成?新的儲蓄載體。

　　今年ETF?品層出不窮，實際上折射了商品作?投資手段在人們心目中的地位大升。資金大量流入ETF，又製造出一輪人?的、獨立於工業生?之外的商品需求。企業與對沖基金也在商品市場十分活躍。

　　[NT:PAGE==$]套利交易（carry trade），是商品價格暴漲一個至關重要的原因。一致看跌的美元匯率以及超低（並會維持在低水平）的美元利率，製造出一個完美的套利交易環境。美元成? 套利交易的借貸來源，而商品市場是套利熱錢最活躍的地盤之一。根據芝加哥國際貨幣市場（IMM）的資料（截至於11月19日），共有12.4萬張沽空美元的期貨合約，其規模是歷史上罕見的，中間相當一部分沽空來自套利交易。

　　商品其實並非良好的儲蓄工具，因?它體積龐大，儲藏成本偏高。好在眼下資金成本極度低廉，借錢幾乎不用付利息，加上海運費用的暴瀉，才製造出油輪在公海遊蕩當倉庫的怪事。

　　這輪商品牛市的天敵是美元。從歷史資料看，美元走勢與商品價格走勢呈負相關，這與商品以美元定價有關，與美元乃美國經濟的寒暑表有關。近來激增的以美元借貸、沽空?基礎的套利交易，則將這種負相關關係大幅放大。目前市場一邊倒地看空美元，使得世界“第一貨幣”嚴重超賣。任何突發事件令美元反彈，勢必帶來套利盤平倉，造成包括商品在內的風險資?價格波動，而這些又可能導致新一輪套利盤平倉。

　　本文原載于新財富，?個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。

　　陶冬的博客網址：http://blog.cnyes.com/My/taodong/

【聯合報╱記者賴錦宏／綜合報導】 2009.12.18 04:54 am

製表／ 賴錦宏 今年以來，經中共國務院批准，陸續公布七個國家級區域經濟規畫，布局從東部、南部沿海，延伸到中部、西部、東北等地。 七個規畫是：珠三角地區改革發展規畫綱要、支持福建加快建設海峽西岸經濟區若干意見、關中—天水經濟區發展規畫、江蘇沿海地區發展規畫、遼寧沿海經濟帶發展規畫、圖們江區域合作開發規畫綱要、促進中部地區崛起。 大陸東南沿海與中西部地區間的經濟差距，由來已久；今年中共政府致力改變，一口氣批准七個經濟區域。 大陸專家指出，當前大陸區域經濟發展，進入新的重要轉折時期，大陸經濟增長由依靠東南沿海等少數一兩個地區的單極驅動，正轉向依靠包括中西部在內更多地區支撐的多元化驅動。 「中新社」報導，中國社科院工業經濟研究所研究員魏后凱表示，大陸改革開放後，「東南沿海率先發展、西部大開發、振興東北老工業基地、中部崛起」的國家區域經濟發展總體戰略沒有改變。在這四個板塊的基礎上，針對一些省，又單獨制定一些國家戰略意見規畫。 他說，現在幾乎每個省都有一個國家批准的意見或規畫。 例如：北京的中關村國家自主創新示範區，天津的濱海新區、上海浦東綜合改革試驗區，廣西的北部灣等。 他說，中央促進區域協調發展的意圖，通過意見或規畫，體現為國家的戰略定位，以協調地方關係，整合地方資源，強化地區間分工，促進區域協調。 魏后凱說，從經濟發展速度上看，○七年西部地區經濟發展速度已超過沿海地區；○八年，東南沿海地區經濟增速最低，東北、中西部地區的經濟增長速度都超過沿海地區。只有中西部等經濟落後地區增長快於東部，才能縮小地區差距。 大陸區域經濟發展進入新的重要轉折時期：一、區域增長由過去的不平衡，轉變為相對平衡增長；二、東西部地區差距由過去的擴大，逐漸轉為縮小；三、產業布局 由過去的向東部沿海積聚，轉為向中西部擴散；四、大陸經濟增長主要依靠東南沿海的珠三角、長三角等少數一兩個地區的單極驅動，正轉為依靠多元化驅動。 【2009/12/18 聯合報】@ http://udn.com/

【聯合報╱大陸新聞中心／綜合報導】 2009.12.18 06:06 am

中國將迎來第四次出生人口高峰，而中國人口總量高峰將出現在二○三三年前後，屆時人口規模將達十五億人左右。 「中新社」報導，大陸國家人口計生委官員張春生，昨天出席北京舉行的「第三屆人口與發展論壇」，作上述表示。 他說，以中國年均八百多萬人口的速度增長，預測二○一○年，中國人口總量達到十三點六億人；二○一五年，將達十四億人；二○二○年將達十四點五億人；二○三三年前後，人口總規模將達十五億人左右。 張春生說，中國將迎來第四次出生人口高峰。二○○五年至二○二○年期間，二十至二十九歲婦女生育數量將形成一個高峰。兩種因素共同作用，將使出生率和出生人數顯著增加。 【2009/12/18 聯合報】@ http://udn.com/