超級工作狂

希臘的公共財務問題疑慮漸升，信評機構惠譽 (Fitch
 Ratings) 昨 (8) 日將該國主權評等調降至「BBB+」
，是倒數第 3 低的投資評級。

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雅典證券交易所綜合指數重挫 6.1% 之多，是其 11 月
 26 日以來的最大跌幅。政府 2 年期公債殖利率上衝
至 1998 年以來的新高。

惠譽將希臘國家主權信貸評等調降至「BBB+」，而標準
普爾也將希臘目前的「A-」評等，列入可能調降名單之
中，表示近兩個月內有可能進行降級。

希臘是歐元區信貸主權評等最低的國家，自去 (2008)
 年經濟衰退至今，一直努力設法改善金融狀況。希臘
統計局本月 4 日指出，第 3 季國民生產毛額 (GDP)
 可能較去年同期縮減 1.7%。

10 月掌權的希臘總理 George Papandreou 計畫削減預
算，明 (2010) 年將把預算支出由今年的 12.7%，砍至
 GDP 的 9.1%。然而標準普爾指出，此些包括凍結部份
公共部門薪酬的舉措，相較於國家將面對的高額赤字、
債務，以及經濟成長緩慢，可說是杯水車薪，無力改變
希臘中期財務狀況。

標準普爾可能在年底前調降希臘主權評等，該國於 1
 月 14 日時，評等由「A」被調降至「A-」，是希臘自
 1999 年末以來的新低紀錄。穆迪投資者服務公司也於
 10 月 29 日，調降了對希臘前景的「A1」評等。

穆迪投資者服務公司 (Moody's) 在其新發表的報告表
示，雖然全球宏觀經濟及金融體系的危機可能即將結束
，但多個「Aaa」級國家的財政危機在未來幾年可能仍
然存在。

就美國、英國、法國及德國等主要「Aaa」級國家而言
，主要的挑戰包括經濟成長的速度和持續性，以及未來
利率的趨勢，此兩項因素均可影響該等國家對在危機中
衍生的巨額債務的控制能力。儘管如此，穆迪強調目前
 17 個「Aaa」級國家均無立即的評等壓力。

這份報告是穆迪在 9 月首次發表季度報告後的第 2 份
。穆迪倫敦主權風險部董事總經理 Pierre Cailleteau
表示，在未來 1 、 2 年，就可知道成長潛力是否已在
結構上被削弱，抑或可以實現強勁而持續的復甦。

他說，明年，部分資產負債表受壓的「Aaa」級政府，
將面對須要公佈可靠的財政計劃的壓力，假如市場逐漸
失去耐性，更須要開始執行這些計劃。這將使復甦的情
況更加複雜，考驗政治的凝聚力。

隨著全球經濟從衰退開始回穩並逐漸復甦，在該報告涵
蓋的 4 個最大「Aaa」級國家中，其中 3 個是美國、
法國及德國，在第 3 季出現正成長，然而英國的成長
率則在下降。

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他表示，雖然有上述挑戰，17 個「Aaa」級國家仍然保
持「Aaa」評等的條件，但是這些國家的「Aaa」級地位
已經轉弱。最主要的條件包括政府的財務實力，或政府
債務及其負擔能力的未來變化。愛爾蘭是今年唯一失去
「Aaa」評等的國家。

除了上述 4 個最大的「Aaa」級國家外，該報告亦對另
外 4 個國家作出分析，包括奧地利、盧森堡、瑞士及
紐西蘭。其他「Aaa」級國家包括澳洲、加拿大、丹麥
、芬蘭、荷蘭、挪威、新加坡、西班牙及瑞典。

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經物價調整後，日本 7-9 月一季的國內生產毛額 (GD
P) 季增 0.3%，由前值的成長 1.2% 降下來；年增率
部分，也從前值 4.8% 大幅降至 1.3%。

下修幅度之大，也跌破許多經濟學者眼鏡。《道瓊社》
與《日經新聞》預估，第 3 季國內生產毛額應為季增
 0.6%、年增 2.7%。

影響最大的因素，源自於企業的資本支出。

由於日元走強與通貨緊縮侵蝕獲利，使企業主的投資意
願大受影響，季度資本支出由前值的 +1.6% 下修至
 -2.8%。