檔案從 11月 23rd, 2009

投信：經濟復甦速度待觀察 信用價差位歷史高位 資金續進債市

星期一, 11月 23rd, 2009

無責任投資論壇版主評析：近來不少投資人都提到各國都準備要升息了，哪是不是債券投資就不好了？？

  事實上，利率只是影響債券表現的因素之一，升息雖然不利於債券價格，但另一方面，升息表示經濟已趨於穩定，違約情況勢必隨之降低，加上企業信用評等被調高的機會也隨之升高，對部分公司債而言，升息反而是有利的。

  因此升息不見得對債券都不利，還是要看是什麼性質的債券。最有利的，當屬有機會被調高信評的公司債。

投信：經濟復甦速度待觀察 信用價差位歷史高位 資金續進債市
鉅亨網記者陳慧琳 台北
11/23 20:40  

全球經濟在低利率環境下逐漸好轉，各類債券市場將可
望在穩健復甦的環境中持續受惠。復華全球債券組合基
金經理人黃大展今(23)日指出，全球的經濟狀況可能已
經見底，而復甦的速度仍有待觀察，債券市場在低利率
環境的刺激下，加上信用價差仍在歷史相對較高的水位
，預期市場資金還會持續流入各類債市，尤其投資等級
公司債及高收益債未來的表現機會較大，建議投資人佈
局操作彈性較大的全球債券組合基金，無論是升息或降
息循環，均能全方位掌握全球債市利基。

美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)於10月召開會議後
，聲明美國仍將維持寬鬆的貨幣政策，除了消除市場疑
慮，也可望進一步提升信用債市的資金動能，加上近期
財報及經濟數據普遍優於市場預期，強化了投資人對經
濟復甦及企業債信改善的信心，包括投資等級公司債及
高收益債等信用債市，其多頭走勢均可望再起。

尤其在高收益債券市場方面，根據Bloomberg資料，高收
益債基金在今年來持續呈現大量資金淨流入的情況，未
來高收益債市的資金動能將不虞匱乏。此外，公司營運
、獲利改善也有助於公司債的表現，美國高收益債公司
倒閉家數更從今年第 1季高峰持續下降，信用評等被調
升的高收益債公司也持續增加，均將進一步推升高收益
債市行情。至於新興市場債券方面，由於新興市場公債
殖利率已逼近歷史低點，未來在新興公司債會較有表現
機會，可趁回檔時逢低佈局。

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華爾街禿鷹 又趁火打劫

星期一, 11月 23rd, 2009

無責任投資論壇版主評析：禿應永遠都在，也永遠在伺機等待獵物！金融海嘯期間，美國部分不動產嚴重超跌，當然給一些人逢低承接的機會！缺錢的人也只能任憑宰割了！

  華爾街禿鷹 又趁火打劫
 
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2009.11.23 02:25 pm 
 
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紐約時報報導，許多銀行受到不良抵押房貸拖累而嚴重虧損，禿鷹基金伺機搶進，以大打折扣的價錢承接不 良抵押房貸，例如僅花4000萬美元便可購得原本面值1億美元的整批抵押房貸，然後向聯邦房屋管理局(FHA)支持的貸款機構商借新貸款，他們再把政府擔 保的貸款包裝成債券，出售給隸屬於美國政府國家抵押協會的吉利美(Ginnie Mae)等機構，吉利美再把債券發售給投資人。

結果禿鷹們轉手大賺，由於抵押再融資的資本來自FHA等政府機構，意味著投資基金已將風險完全轉嫁至政府。

華爾街基金業者這套賺錢模式的關鍵在於說服屋主把抵押貸款再融資，由於他們是以折扣價承接整批房貸，因此可降低屋主的貸款金額為誘因。

以加州的阿爾瓦夫婦為例，他們在去年12月收到一家公司的信函，聲稱已以低於原本價值的價格買下他們的抵押房貸，「希望和他們分享這個折扣」。阿爾瓦說：「天下怎麼可能有這種好事，我想一定有人弄錯了，但房貸金額真的由44萬美元減至31.4萬美元。」

屋主無端減少了抵押金額，更可保住房子，以為是天上掉下來的禮物，自然樂於配合，也不會多問多想。禿鷹基金用這種方式吸引屋主，一旦再融資總額超過原本投資的4000萬美元，他們就已經獲利。

這些新的抵押房貸投資基金多隱身暗處，雇用中間人來和屋主聯絡、安排再融資，屋主根本不知道打交道的是何方神聖，而房屋管理官員似乎也還摸不清狀況。

房屋市場專家警告，不論投資基金、中間人和某些FHA借貸機構都有利可圖，所以會不遺餘力的推動不良抵押房貸屋主再融資，政府的負擔卻愈來愈重，最 後可能又需要動用納稅人的錢來拯救。以紐約的「堡壘投資集團」來說，2008年成立了30億美元的信貸基金，專門向花旗集團等有套現壓力的銀行購買抵押房 貸。

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【2009/11/23 聯合晚報】

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歐元區今年11月PMI升至53.2 自2007年11月高點

星期一, 11月 23rd, 2009

無責任投資論壇版主評析：利多消息帶動下，晚間歐洲各國股市開高走高！

歐元區今年11月PMI升至53.2 自2007年11月高點
鉅亨網羅力元 綜合外電
11/23 17:50

  
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研究機構 Markit 統計約 200 家公司範圍從咖啡廳至
銀行，今年 11 月服務業採購經理人指數 (PMI) 升至
 53.2，為自 2007 年 11 月以來的高點。今年 10 月
 PMI 值為 52.6。

此外這也是連續第 3 個月數值高於 50，也高於分析師
預期 52.8。

Markit 首席經濟學家 Chris Williamson 表示，對於
歐元區第 4 季經濟展望不用太過憂心，然而第 3 季的
 PMI 值顯示此時可能是一個波狀高點。

Williamson 認為，歐元區明年的經季成長力道恐怕稍
嫌疲軟。

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顧後而不瞻前 當心下波危機爆發 金融時報：引爆點為政府公債！

星期一, 11月 23rd, 2009

無責任投資論壇版主評析：標題寫得很聳動，結論卻又說不大可能發生！？這算哪門子的新聞！！？？

  目前幾個新興市場國家的政府公債都相對安全，有問題的反而都是先進國家！包括美國、英國、日本等，都是負債比例太高面臨危機！！但這些國家也確實不太可能 發生違約問題！只要這些國家的公債維持流動性，就算投資價值再低，還是有不少人願意持有，更不要說一堆第三世界國家被迫買進，這些國家就能持續的以債養 債，撐到經濟好轉為止！

顧後而不瞻前 當心下波危機爆發 金融時報：引爆點為政府公債！
鉅亨網陳律安 綜合外電
11/23 18:55

  
就在幾星期前，國際清算銀行研究主管 Claudio Borio
 嚴詞警告 G20 領袖不要「開車只顧看後視鏡，而不顧
前方路況」，意指金融官員們只注重於過去的風險，而
對眼前的新危機視而不見。

更糟的是，在決策者極力達到金融穩定的同時，很有可
能會造成下一波的危機。在銀行業資產為政府債券充斥
的當下，另一個危機隱然成形。

《金融時報》報導，現在幾乎所有的西方金融控管者皆
以為，提防金融危機再度復辟的方法，就是不要再讓銀
行透過抵押債權證券(CDO)或是次級房貸債券來承擔風險
。

控管者開始敦促銀行，希望它們開始在資產表中納入較
安全的工具，如政府公債，因此 G20 控管者召集會議
，與銀行們商討相關事宜，而這也是金融控管計畫的一
部分。

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相較之下，政府公債在最近的危機中，依舊保持著償付
能力，事實上數十年來它都維質著償付能力。於是，持
有公債對銀行業來說看來相當安全。

不過，這樣蜂擁至政府公債的作為，是否會造成新的危
機誕生，畢竟政府債務水準已經飆升至昇平時期未曾得
見的水準。西方世界的債務水平持續高升，而政府對於
縮小赤字也未做出承諾。

這並不代表違約的情勢會在短期內發生，事實上要發生
公債違約不大可能，不過可以預見的昰，許多國家會陷
入大印鈔票以致通膨高升、貨幣貶值，進而侵蝕到債券
價值的境地。於是殖利率上升，伴隨的就是債券價格下
滑，這樣的情勢在央行停止量化寬鬆計畫後將更為嚴重。

正如同 Borio 所說，開車只看後視鏡相當危險，無論下
一個銀行危機是什麼，絕不會是 CDO ，因此那些持有政
府公債的銀行，應該保持謹慎的態度來避險，以免往
後債券價值大幅滑落避無可避。

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10月失業率5.96% 較9月下降0.08%

星期一, 11月 23rd, 2009

無責任投資論壇版主評析：失業率下降總是好事，但降得也實在太慢了！！連經濟最爛，又嚴重通縮的日本失業率都在兩個月內降了0.4％（從5.7％降到5.3％），韓國更是最高峰的4％，降至3.6％，但台灣兩個月卻只降了0.11％！！蟬聯全亞洲失業率最高超過一年了，而且和別人的差距越來越大！！唉......

10月失業率5.96% 較9月下降0.08%
 
【經濟日報╱記者何孟奎／即時報導】 2009.11.23 06:08 pm
 
 
行政院主計處23日公布，今年10月失業率5.96%，較9月下降0.08個百分點，10月失業人數降至65.3萬人，較9月減少8千人。

主計處表示，10月經季調後失業率6.04%，比9月減少0.05個百分點，是近18個月以來首次下降，就業市場雖仍嚴峻，但失業情勢已經穩定。

【中央社台北23日電】

行政院主計處今天公布，10月失業率5.96%，連續2個月下降，經季節調整後失業率6.04%，是自97年4月以來首次下降。主計處表示，失業情勢已趨穩定。

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劉天賜表示，10月失業率5.96%，較9月下降0.08個百分點，連續2個月下降，經季節調整後失業率6.04%，也較9月下降0.05個百分點，更是近一年半以來首度下降。

他表示，10月就業人數為1031萬人，較9月增加3.2萬人；10月失業人數65.3萬人，較9月減少8000人，其中「因工作場所業務緊縮或歇業」而失業者，也較9月減少1000人，已連續4個月減少。

劉天賜指出，10月中高齡（45至64歲）失業人數13.8萬人，較9月增加1000人，較去年10月則增加4萬人，中高齡勞工失業多屬非自願，失業對家庭、社會影響較大，值得關注。
【2009/11/23 經濟日報】

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Win7火力不足 燒不旺科技股

星期一, 11月 23rd, 2009

無責任投資論壇版主評析：如果之前微軟自己說：WIN7相容性高，硬體要求低是真的，那投資人原有的設備就可升級WIN7，除非舊電腦已不堪使用，否則又不是錢太多，沒事何必買新硬體？？

Win7火力不足 燒不旺科技股
 
【經濟日報╱編譯陳澄和／綜合外電】 2009.11.23 05:50 am
 
 
Windows 7經過千呼萬喚後終於推出，微軟公司並且宣稱銷售速度是過去任何版本作業系統的兩倍快，這是否表示眾所期待的個人電腦（PC）更新潮已經啟動呢？恐怕還沒有。

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然而，戴爾公布的數字卻令人失望。在10月底結算的上季，戴爾的營收是129億美元，比去年同季銳減15%，低於華爾街分析師預期的132億美元；毛利率17.3%，比預期水準低0.8個百分點，每股獲利17美分，更是暴減54%。

巴隆周刊的分析師沙維茲說，個人電腦業早晚都要回升，但除非經濟復甦跡象更加明確，他懷疑資訊科技買家明年下半年之前會勇於跳進市場。

戴爾財報發布之後，20日股價暴跌7.2%，以14.29美元作收，並拖累科技類股的全面下滑。

此外，美國銀行以電腦晶片供給可能超過需求為由，將英特爾與德州儀器的股價評等從「買進」降為「中立」，也導致供應PC業近八成微處理器的英特爾股價20日下跌2.9%，德儀也滑落2.8%；全球最大快閃記憶卡製造商SanDisk更暴跌7.8%。

美國科技類股今年來上漲52%，遠優於史坦普500指數的21%漲幅，但科技公司獲利展望卻未見顯著提升，已讓投資人擔憂，八個月來的股價勁漲恐怕已走的太遠。

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