受到美元貶值及通膨的影響，黃金再度成為投資人的避險天堂，國際金價在紐約市場再創新高。12月交貨的黃金期貨價格於10月6日，在紐約市場交易時，每盎司一度上衝到1,045美元，刷新2008年3月寫下的盤中最高價—每盎司1,033.90美元。
自從金融海嘯發生後，美金在聯準會表明「會維持在接近零的低利率」之後，步步走貶，日前創下14個月來新低，進而促使投資人心中的避險工具—黃金價格節節攀升。
國際金價狂飆，帶動民眾投資黃金，最為人熟知的黃金存摺開戶數，兩年內激增20萬戶，上周已突破24萬戶。不過，從今年初到上週為止，金價上漲的幅度為13.5%，每盎司的價格也達到1,000美元以上。許多投資人也開始思索，投資黃金的下一步該怎麼走？
在許多投資人的資產配置當中，黃金通常不是主流標的，而且，通常在市場不安或出現通膨疑慮時，人們才會想到要購買黃金。例如上一波金價突破每盎司1,000美元，是在2008年3月貝爾斯登（Bear Stearns）垮台，並拉開襲捲全球的金融海嘯之際。
當時，信貸危機全面爆發、經濟深陷衰退、標準普爾500指數跌至12年低點。而金價在2008年9月中雷曼兄弟倒閉後，隨然曾經上漲到每盎司930美元附近，但也隨著金融海嘯所造成的摧枯拉朽影響，甚至一度還跌破每盎司690美元的價位。
這次金價再次突破千元大關的情況則完全不同了。現階段，信貸市場看上去已沒有迫在眉睫的凍結危險，且在最近公佈的喜憂參半經濟數據之前，人們曾普遍認為經濟正在日益復甦，而美國股市則較3月份時的低點，上漲了差不多52%。
 | | 資料來源：台銀國際金市月報 | |
所以，這一波金價之所以會大漲，主要是受到「美元疲弱」的影響。因為在澳洲意外升息、波斯灣產油國傳與中國、法國、日本與俄羅斯密談，以一籃子貨幣取代美元，為石油交易結算單位，促使美元走弱，進而帶動金價的飆高。
而另一個造成近來金價大漲的原因，則是投機客的搶進。10月5日華爾街日報引述美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）提供的數據顯示，那些押寶金價會進一步上漲的投機者，幾乎是作空金價投機者數量的10倍，而一年前前者僅是後者的4倍。
報導中引述德國商業銀行（Commerz bank）的分析師Eugen Weinberg的警告說：「如果投資者對黃金的前景不再看好，這種情況有可能導致金價急劇下跌」。
國內觀察金價長達20年的台灣銀行貿易部副理楊天立分析，據各國際投資機構綜合分析和預測，國際金價在供給減少、需求持續增加等因素激勵下，預計未來5年將上漲至每英兩1,600至2,200美元之間。而如果沒有意外，今年年底前就可以看到1,100美元的價位。
他解釋，國際金價長線趨勢看漲，主要是來自基本面，特別是未來黃金供給量緊縮趨勢明顯，不論是礦產、各國政府賣出的黃金及回流金等，整體供給量都越來越少。黃金不論是在投資、避險或保值、工業上的需求，及各國政府購買黃金的數量都是在增加，種種因素都可望激勵金價上漲。
到此為止，黃金的後市的預期似乎是一片大好，但是，不論是短線或長線，仍有不少的「雜音」存在。例如瑞士銀行的分析師就認為，美元持續走軟不表示金價可直 線向上，由於COMEX黃金期貨的淨多頭部位連續三周創新高，代表市場做多金價的力道強勁，一旦金價回落，可能讓期金市場出現大量平倉賣壓並重挫黃金價 格。
金價除了短線或有重挫的機會，但長期呢？根據大陸非常有名的財經分析師郎咸平卻持著不同的看法。他在今年年初所做的研究顯示，不管是近30年或10年來黃金的漲幅，都是同樣的3倍。但如果投資在道瓊、S&P 500或Nasdaq指數，卻有不同的結果。
 | | 資料來源：引用自郎咸平文章 | |
郎咸平表示，這10年黃金的回報率之所以這麼好，其中只有一個原因—它被操縱了。言下之意就是：如果過去10年金價沒有受到大量的操控，也不可能有高達三倍的獲利。
因為在1998年時，各國中央銀行的行長聚在一起，商量著如何把黃金賣出去。那個時候，包括各國金礦的礦主也都相信，10年之後的 2008年，黃金的價格將下降到和銅礦一樣的水準，價格可能會被打到250美元一盎司。
舉例來說，按照世界黃金協會World Gold Council的說法，共有163,000公噸的黃金在人類手中，由各國央行持有的比例約為21%（引用自郎咸平的文章），大約有3萬4230噸，數量遠 遠超過2009年黃金礦業服務公司（GFSM）所預估的整年度黃金產量—2502噸。因此，各國央行的一舉一動，都牽動著金價大幅漲跌的神經。
 | | 資料來源：引用郎咸平文章 | |
除了大型操控者很容易左右市場外，華爾街日報專欄作家Larry Light也曾表示，做為對抗通膨的一種手段，黃金的記錄也不是完美的。當黃金價格在1980年1月達到850美元一盎司之時，在其後的2個月裡金價卻下跌了近44%。
一直到2008年1月，金價才又回升到了850美元一盎司。這說明，在通貨膨脹高達175%的那段期間，黃金價格卻保持不變，這是辛辛那提資產管理公司Truepoint Capital投資顧問服務部的負責人—Steve Condon 所計算出的結果。
確實，如果考慮到通脹的因素，今天的金價遠遠低於其1980年的頂峰時期。那時的一盎司黃金價格為850美元，大約等於現在2,206美元的價格。也就是說，就算短時間內金價漲到2,000美元，恐怕還是無法達到投資人所預期的「對抗通膨」目的。
如果黃金不能抗通膨，那就不值得投資人投資了嗎？「雪球：巴菲特」傳一書的作者—Alice Schroeder在彭博社所發表的文章，就提出了一個值得投資人思考的方向—「從歷史來看，黃金向來就不是一個有可靠的通膨避險工具，但唯有匯率貶值 時，黃金就是真正的避難所」。
所以，綜合市場人士的說法，未來金價的長期大利多，首先在於「未來產油國以一籃子貨幣取代美元，成為石油交易新結算單位」是否成真？關於這個答案，也不是那麼容易解決，因為它牽涉到「美國是否能容忍將美元的優勢拱手讓人」，以及「用哪些一籃子貨幣取代美元」等技術性問題。
其次則是，各國央行對黃金儲備的重視程度。因為根據英國黃金礦業服務公司（GFMS）在9月份所公布的最新報告顯示，從今年第二季開始，各國央行不但惜售黃金，同時也從原本的淨賣出轉為淨買入。
GFMS指出，根據歐美各國央行所簽署的央行售金協議（CBGA），每季最多可出售100公噸的黃金，不過2009年第二季，各央行出售黃金的總量只有 14公噸，遠遠低於之前的水準。GFMS的預估，2009年淨官方黃金出售數量可能只有16公噸，將遠低於2008年的236公噸。
但是湯森路透的報導也指出，國際貨幣基金（IMF）同意出售黃金儲備，出售限額嚴格規定為403.3公噸，且以不影響黃金市場的方式，直接出售予各國央行或黃金市場，預計出售時間可能長達數年。而這次IMF出售黃金數量，約佔其持有數量的八分之1…。
 | | 資料來源：台銀國際金市月報 | |
最後，就算金價長期看漲，短期波動總是難免的，由於實體黃金還有安全性及無利息的缺點，而主要投資於金礦類股的共同基金，則又有波動率高的問題，想要搶搭金價飆漲順風車的投資人，恐怕在下手前，恐怕還是應該從資產配置的觀點投入才是。
黃金投資相關商品的投資風險比較：
| 標的 | 投資風險 |
| 金條、金塊 | 價格波動、安全性、無利息 |
黃金存摺／
黃金撲滿 | 價格波動、無利息 |
| 黃金基金 | 一 般來說，當金價小幅上漲時，黃金基金績效漲幅可觀；相對的，金價出現回檔修正時，或是股市遭逢利空襲擊時，金礦類股下殺力道通常不輕，黃金基金跟著灰頭土 臉。根據市場人士的說法，金礦公司的股票或是公司債，績效會受公司經營情況、股市多、空頭所影響，波動度也比黃金現貨價高出2至5倍 |
從歷史來看，黃金向來就不是一個有可靠的通膨避險工具，但唯有匯率貶值時，黃金就是真正的避難所…。 
