超級工作狂

無責任投資論壇版主評析：近來非常多版友問到新興市場漲這麼多了，該獲利了結？還是該續放？  這確實是個大難題，眼前雖沒有什麼利空消息，但漲多了總是令人擔心！

   漲多回檔在所難免，但只要不是因為重大利空所引起的修正，那就不需太過擔心。但版主常說：投資的最高指導原則就是要吃得下、睡得著！如果真的擔心的朋友，那就部分減碼獲利了結吧！但記得持續定期定額，短線單筆就先避免吧。

   之前也多次提過，單靠新興市場自己的力量，漲到此也差不多了，未來新興市場的表現還是要看歐美成熟國家的經濟復甦情況，因此多留意歐美國家的經濟數據是絕對必要的！像受到美國經濟數據不佳的影響，油價單週就跌了6塊多，跌幅近一成，大家就該多留意。

10檔基金 今年報酬率翻兩番
2009-09-27 工商時報 【范姜群閔／台北報導】

    　景氣邁向復甦，全球股市雖皆出現反彈，但漲幅不一，檢視所有境外基金今年以來報酬率可以發現，共有10檔基金的今年來報酬率超過100％，等於是漲幅超過一倍，同時，除了一檔為高收益債基金外，其餘9檔全部都是新興市場股票型基金。

    　根據Lipper統計，截至9月22日為止，德盛印尼基金報酬率超過120％，保誠印尼、 匯豐環球巴西及瑞銀（盧森堡）俄羅斯報酬率皆超過110％，其他如匯豐環球印度、富達印尼、百達（盧森堡）東歐、安本歐元高收益債、富通俄羅斯及友邦拉丁 美洲中小型公司等基金今年來漲幅皆超過一倍。

    　歸納以上10檔基金地域別可以發現，印尼基金有3檔、俄羅斯基金2檔、巴西基金1檔、印度基金1檔、東歐基金1檔、拉丁美洲基金1檔，高收益債基金1檔，同時，除了有一檔是債券基金外，其餘9檔都是新興市場股票型基金。

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    　晨星基金研究部指出，今年來漲幅超過一倍的基金大多與能源價格脫不了關係，不過，雖然能源 長期向上趨勢不變，但短線震盪卻是難免，當基金所投資的區域股市有過度集中能源產業的特性時，波動性就相對較大，如俄羅斯及東歐基金，一旦漲幅已高，則可 考慮適度獲利了結，避免因油價回檔造成基金績效回跌。

    　晨星基金研究部表示，但如持有基金投資的區域股市有內需題材支撐時，則風險性較相對較小，如印尼、印度及巴西等，因此，如果是以中長期角度配置的投資人，則繼續持有也無不可。

    　匯豐中華投信副總經理李哲宏建議，首先要確定基金投資標的市場，不論是區域或是產業必須具備長期成長動能的，確定是擁有長期投資潛力的市場，投資人可採 取分批買進的策略，不論是單筆分批買進，或者是透過定期定額方式介入，以長期投資角度來持有，預期都可望有不錯的報酬。

無責任投資論壇版主評析：印尼股市持續強勢，累計到9/25，今年以來漲幅高達80.36％，在亞股中僅次於越南的84.67％，大幅領先中、印兩國！

   若以9月以來來看，泰國則是異軍突起，9月以來漲幅達到10.46％，僅次於巴基斯坦的11.19％！泰國全年漲幅也達到60.36％，小幅超越了台股 59.98％漲幅的表現！亞股中唯二下跌的，則只有扶不起的阿斗--日本，及菲律賓，均下跌了2％多。日本更是繼續蟬聯今年以來亞洲最差表現市場！

印尼、菲律賓昂首 泰國低頭
2009-09-27 工商時報 【陳怡均／綜合外電報導】

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    　印尼：可望走高，主要受惠於重量級企業亮眼的表現以及印尼盾升值。Kresna證券研發部主管札卡南表示，「股市可望在本周上揚，水泥產業近來表現卓越，此外印尼盧比也逐日走強。」預估下周印度股市可望在2,400點到2,500點之間盤旋。

    　札卡南認為，若大盤能升抵2,500點，將可望持續仰攻。雅加達股市綜合指數上周累跌12.41點，收在2,444.58點；印尼匯率收在9,660印尼盾兌1美元，相較於前一周的9,730印尼盾。

    　馬來西亞：區間盤整，專家認為短期內恐難有帶動股市上漲的催化劑出現。TA證券資深分析師Stephen Soo表示，「本周股市將仰賴地區性表現，不過我們不認為會有激勵股市上漲的大消息，區間盤整格局將延續至本月底。」

    　他指出，「受到兩天連續假日的影響，許多投資人仍沈浸在長假氣氛中，以致於上周股市相當平靜，不過本周行情將有所波動。」他預估本周大盤將在1,200點到1,230點之間徘徊。

    　上周吉隆坡綜合指數累跌3.81點，跌幅0.31％，以1,217.39點作收。

    　泰國：震盪走低。泰股SET綜合指數上周周線上漲1.11％，以721.57點作收。分析師預測本周將在705點到730點之間徘徊，美元和油價走勢等外部因素可能會影響股市。

    　大華繼顯（UOB Kay Hian）分析師史里派彭預測，國內外機構投資人將在第三季底獲利了結。

    　菲律賓：微幅拉高。隨著在海外市場挹注下，菲律賓股市可望在本周微幅拉高。券商PCCI分析師巴勞音表示，「以技術面來看，我們預期股市將走高。若下周有任何因素影響走勢，那應該只會有海外市場。」

    　菲律賓綜合指數上周累漲32.01點，漲幅達1.15％，以2,821.34點作收。

    　澳洲：拉回整理。專家指出，澳洲股市近期表現雖亮麗，但上漲動能似有減弱跡象，未來幾周恐怕將拉回整理。澳洲S&P/ASX 200指數上周上揚20.1點，收盤達4,713.3點，當周漲幅0.43％。

    　CMC Markets分析師富爾山表示，「由於9月表現出乎預料強勁，許多投資人進場買股，導致先前外界預期澳股將回檔的情況並未實現。」

    　AMP資本投資人公司首席經濟學家奧立佛預估，澳洲股市正走向修正期，不過修正幅度料將有限，可能在年底以前出現另一波漲勢。

無責任投資論壇版主評析：資金動能不足根本是鬼話，中國市場才不會因為幾樁IPO就造成資金不足！

   上週五個交易日陸股跌三天，漲兩天，但漲的兩天都只是0.5％以內的小紅，上證指數累計一週跌幅達到4.18％，關鍵問題還是在於「近關情卻」，越接近10/1「國慶」投資人越是擔心！就算投資人相信「十一」前不會大跌，但「十一」轉眼將至，那「十一」後呢？

回檔修正 資金動能不足是主因
2009-09-27 工商時報 【吳瑞達／台北報導】

    　中國股市今年領先全球獨自上漲，滬深股市開年紅盤日起漲，至8月初，漲幅約1倍，不過在指數攀高後反轉走跌，至目前為止，跌勢未休，領漲領跌，充分反映中國借重政策利多，拉高股市，而導致近期股市下滑，資金動能不足是最大原因。

    　股市漲多，投資人獲利了結，致股價走跌並不稀奇，但中國股市交易制度，不夠周延，存在跛腳情狀。稍早，有位中國高層官員點出，中國股市缺乏「做空」機 制，說的正是缺乏融資、融券措施，致令投資市場一味做多，買進賣出，一成不變，股市下挫，政府利多政策便成了救世主。

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    　7月重啟IPO，市場擔心資金投入新股申購，而出現股市資金動能不足問題，加上傳出社保基金賣股求利等利空後，加深投資人賣股退場，股市不跌也難。

無責任投資論壇版主評析：9月份還3個交易日，不需急著下定論！尤其下文只結算到9/22，但這幾天油價、金價都大跌，相關基金可否守成都還很難說，相關基金業者不需急著打廣告！

9月漲逾13% 黃金基金最亮眼
2009-09-27 工商時報 【魏喬怡／台北報導】

    　九月份的單一產業型基金當中，以黃金基金表現最亮眼，平均漲幅達13.43％！據晨星統計至9月22日止，20種產業型基金裡表現最佳前五名清一色是商品、資源基金，排名第一的是貴金屬股票基金，排名第二、第三的則是天然資源股票基金、能源股票基金。

    　由此可發現，九月份較強勢的除了黃金、資源基金，房地產股票基金表現也不錯，平均有6％以上的績效；至於健康護理、公共事業股票基金因為屬防禦型產業，在投資人風險偏好高漲的時代下，表現相對遜色，平均漲幅只有2％。

    　為何黃金基金九月表現如此強勢？新加坡大華銀投顧分析，在美元走貶的預期心理下，避險需求再起，也推升金價再度破千美元，而日前美國聯準會（FED）發 表的會後聲明可得知，FED仍將持續施行量化寬鬆的貨幣政策，不利美元後市，在美元長期仍有貶值壓力的情況下，未來最大受惠者仍會是商品市場，尤其是黃 金。

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    　特別是科技股，在庫存去化快速、企業獲利頻獲調升的利基下，今年以來基本面和股價都亮眼。至於天然資源，在經濟已經復甦，對原物料、基礎金屬等需求逐步增加下，相關公司營收也能跟上，這對股價來說，也會是正面激勵。

    　但在貴金屬的部分，摩根富林明投信商品市場產品經理劉念華表示，黃金一直都是「投資需求」，而不是真正的實質需求，所以儘管景氣回溫，新興市場大興土木，黃金卻不被視為是原物料題材，只能利用黃金相對其他原物料價格連動的特色來進行相關布局。

    　換句話說，在黃金價格飆升後，反而應該減持，進而布局其他具落後補漲的原物料基金，才能真正掌握商品市場的行情。

無責任投資論壇版主評析：這只是壓力測試的結果，而非「預期」市場可能發生這些狀況。

   壓力測試是一極端狀況的檢驗，雖不能說一定不會發生，但可能性是非常低的。也就是說必須幾乎所有的假設狀況都同時發生了，才會產生這樣的結果。

歐22銀行累積信貸 2年虧損19兆
 
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2009.09.27 02:44 pm
 
 
歐盟金融監管當局在今年5月間對22家大型銀行進行壓力測試，據不願具名的官員透露，歐洲22家大行今、明兩年的累積信貸虧損可能接近4000億歐元(台幣19兆)。

總部位於倫敦的歐洲銀行監管委員會 (CEBS)應各國政府要求，經過四個月的彙整，將把壓力測試結果交由10月1日在瑞典舉行的歐盟財長會議討論，可能至少會公布一項測試結果。對媒體的查詢，CEBS不願置評。

壓力測試是為了評估銀行是否能在情況惡化下渡過危機，美國聯邦準備理事會5月初公布對19家美國大型銀行的壓力測試結果，有10家銀行合計需增資750億美元，才能因應未來潛在的損失，這項做法對歐洲形成壓力。

估計在宏觀經濟預測的「負面」情況下，歐洲銀行會出現4000億歐元的信貸虧損。所謂負面情況包括，各國GDP低於歐盟的預測，其他測試情況和條件則不會對外公布。

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據國際貨幣基金 (IMF)在今年4月間估計，歐洲銀行需要3750億美元資金才能應付虧損，超過美國銀行所需的2750 億美元。

另外，歐盟主管單位並計畫近期內對歐洲保險公司進行壓力測試，明春對測試作評估。由於保險業者的投資策略較保守，多半未投資去年拖垮多家銀行的有毒資產產品，但在主要經濟體的低利政策下，保險業者的公債等投資獲利減少。

金融專家指出，歐洲銀行可能虧損4000億歐元的數據顯示，全球金融和信貸體系仍然脆弱，失業率繼續走高、商業和住宅不動產槓桿偏高、大規模融資併購和避險基金借貸，仍然是金融界面臨的問題。

【2009/09/27 聯合晚報】