超級工作狂

全球最大的SPDR黃金ETF持續減少。據最新統計，8月5日的SPDR黃金ETF黃金持有數量為1,072.87公噸，較6月初歷史最高的1,134.03公噸少61.16公噸。

之 前曾於自己博客（部落格）中提及一只（檔）在香港上市的台資股票峻凌國際（1997），它的主要業務是向中國的TFT-LCD面板製造商提供表面貼裝（黏 著）服務。它特別之處便是會每個月公布營業額，而自金融海嘯後，它的營業額強勁反彈，但是估值仍是十分低。剛好星期四收市後，峻凌公布了7月的營業額，營 業額繼續創新高。這幾天，我減持了一些股票，增加多一點現金，可幸的是完全沒有減持這一只。

這一星期，港股變得很難炒，因為資金集中於某些板塊。

繼早前紡織股大升後，這個星期便輪到玻璃及紙業股。剛巧停牌了兩年九個月的洛陽玻璃（1108）恢復買賣，令到玻璃股炒得特別厲害。香港的玻璃股不多，我認識的只有四只，洛陽玻璃、中國玻璃（3300）、浙江玻璃（739）及信義玻璃（868）。

相信洛陽玻璃應該是大陸投資者最熟悉的，因為它同時也在A股上市。基本上，除了信義玻璃之外，其他三間在經營上都有些問題。

洛陽玻璃及中國玻璃經營得比較吃力，現在都虧錢，而浙江玻璃業績則遭核數師（執業會計師）不發表意見。不過往往當整個板塊被炒起時，那些比較垃圾的股票更有投機價值。

兩年前，我曾經跟朋友到過信義玻璃的廠房參觀，親自到一趟比看年報去了解公司的經營印象深刻很多。信義玻璃，大陸第二大玻璃製造商，僅次於A股上市的福耀玻璃，但營運效率比福耀玻璃強。信義玻璃和福耀玻璃主要都是生產汽車玻璃，建築玻璃和浮法玻璃，不過細分市場有點分別。

對於玻璃生產來說，暫停後再重開一條日產能600噸生產線的平均成本達到人民幣3,000萬元，停產成本相當高。所以一般玻璃廠商都不願意停產。當下游市場如房地產或汽車出現不景氣時，玻璃行業便容易出現供過於求。

供過於求的後果便是產品價格大跌，影響盈利。但要留意的是，當市場對玻璃的需求上升時，由於很少有剩餘的產能，產能亦很難在短時間內增加。這便使玻璃價格 急升，玻璃生產商的盈利亦隨之爆升。因此，玻璃公司跟航運公司是非常相似的，行業由壞轉好時，盈利會成倍地增長。行業由好轉壞時，公司便輕易虧大錢。

舉例，航運公司東方海外（316）受貨櫃運輸及物流業務業績逆轉，各航線收入及貨量大幅下跌拖累，去年全年賺2.72億美元，09年上半年轉蝕 （虧）2.3億美元，今年半年已經蝕了去年全年的盈利。因此，每逢有人問我哪一只航運股或玻璃股是值得長線投資時，我都覺得非常尷尬，因為長線投資這一詞 根本是不適宜用於這種周期性股票之上的。

（作者任職申銀萬國證券，負責港股經紀業務，在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍）

在 維州女子網壇赫赫有名的華裔網球好手張怡漣（Elaine Zhang），代表她所就讀的費郡Westfield高中南北征戰，曾在全州高中女子網球賽數度封后，最佳成績曾列中大西洋區排名第二，為減輕家庭經濟負 擔，張怡漣決定選擇提供她四年食宿和學費全免的北卡州東卡羅來納州立大學就讀。

張怡漣的父親張濤指出，雖然華人的家長多數都想讓子女念名校，但面對目前的經濟情況，學費的負擔自然成為應屆畢業生家庭的重點考量。

學雜費 一年可買一部新車

面對金融風暴，有人明明常春籐私校在望，家長卻擔心供養不起而逼子女放棄；有的則是勒緊褲腰帶，咬緊牙關勇往直前，去年把兒子送進康乃爾大學的謝先生說得傳神：「我就當他是一年買一輛全新的Lexus，然後遮著眼推下山谷！」

前麻州教育局長康寧與新英格蘭商學院校長賀頓也表示，民眾過去思考每平方呎1000美元的房子是否值得購買，現在則懷疑每周要花上1000美元的學校是否值得送孩子去念。「越來越多民眾認為高等教育的標價普遍過於昂貴，而品質卻沒有等比例提升」。

這些「常春藤聯盟」名校和同樣等級的私校的花費，比州立大學一年貴約3萬美元。哈佛、賓州大學、康乃爾大學、哥倫比亞大學，這些亞裔學子和家長心目中的上 選「名校」，一年的學費、雜費、食宿交通加起來超過5萬美元。20萬美元換一張文憑，富裕人家可能不當回事，但對於拿不到財務補助的中產家庭而言，這張文 憑的代價可能是十幾萬美元學生貸款，10年不得翻身。

研究：名校不等於高成就

名牌文憑是否是攀上成功頂峰的絕對保證書？看法其實見仁見智。5月才上任的美國財政部助理部長的經濟學專家克魯格（Alan Krueger）和美隆基金會（Mellon Foundation）的戴爾（Stacy Dale），曾在90年代末期對社會「名校=成功」的誤解做了科學性的探討。結果發現，學生棄名校而選擇名氣略低的學校就讀，日後依舊能與名校畢業生享有 同等水準的薪資。

該研究鎖定1976年入學的34所公私立大學新生，並將其中曾申請頂尖名校者分離出來，依取樣者的1995年薪資做分析比較。該研究發現，當屆自耶魯畢業 的學生，在社會奮鬥15年後，比自路易斯安納州杜蘭大學（Tulane University）畢業者，平均薪資高出30%；為了進一步研究名校與前途的關聯性，兩位學者再鎖定同一群組的耶魯大學畢業生，和同屆曾獲得頂尖名校 入學許可卻選讀非名牌學府的另一組再進行評比，發現這兩組到了1995年的薪資不相上下。

克魯格表示，如單以薪酬作為考量，他們發現能進入賓州大學（University of Pennsylvania；常春藤大學之一）的學生如改選就讀賓州州立大學（Penn State，其美式足球校隊往往比學術表現更為人知），未來成就不會比較低。而即使學生被名校拒絕，日後仍能和實際進入名校的學生取得同等成就。

該研究因此做出這樣的結論：申請並獲得名校入學許可者，他們自我期許較大，無論最後出自何校，畢業後在職場的表現都不錯。換句話說，成功的鑰匙不在學校，而在學生本身！

金牌文憑 前途如虎添翼？

當然，對名校深信不疑之輩，也有不同的論見，他們認為，名校的學術研究不見得高人一等，但踏進名校對未來事業前程的確有「如虎添翼」的效應。

兩名子女分別畢業自耶魯、史丹福的L.S.李指出，投資名校的回收保證是「Connection! Connection! Connection!」老李說，把收入撇一邊不論，女兒從求學、實習到求職，一路都受到識與不識的「耶魯人」照應，名校的向心力和社會關係，終身都受用 無窮。

三年前拒絕常春藤名校選讀規模較小、學費較低廉的德州萊斯大學，陳怡萱認為，「名校」雖然很吸引人，但是「認清現實、找出適才適所的學校」是她給兩個妹妹的忠告。

美國7月失業人數意外遠低於預期，首次回到雷曼兄弟事件引爆前的水準，失業率降至9.4%，是自去年4月以來首度下滑，強烈顯示美國經濟已經觸底，為下半年的美國復甦再鋪上一片「經濟綠芽」。華爾街股市受到激勵，開盤後三大指數齊聲上揚。

消息一出，原本下滑的西德州輕原油近期期貨瞬間跳漲近2 美元，7日早盤漲至每桶72.84美元。道瓊工業指數開盤瞬漲104點至9,360點，標準普爾500指數衝破千點至1,009點，那斯達克綜合指數亦有逾1%漲幅。

美國勞工部7日發表的非農就業人口數據顯示，7月就業人數減少24.7萬人，遠少於路透訪調分析師預估的32萬人；5月與6月失業人數也都下調，6月非農就業人口減幅縮小至44.3萬人。

由於失業人數意外銳減，美國7月失業率也從6月的9.5%下滑至9.4%，是15個月以來首次出現改善狀況。原本咸認失業率將續增至9.6%。製造業的失業人數更僅有5.2萬人，比6月的13.1萬人銳減近六成，通用與克萊斯勒走出破產、重新營運可能是其中關鍵。

LPL金融公司投資長懷特說：「如果你觀察從1月以來的就業狀況，整體趨勢是往好的方向發展。我們已有不錯的國內生產毛額（GDP）與採購經理人指數，現在又有很好的失業報告。經濟復甦不再是理論而已，經濟改善已開始蔓延到就業市場。」

根據報告，每周平均工時也從33小時增至33.1小時，顯示勞動需求上揚；製造業平均工時亦從39.5小時增至39.8小時。平均工作時數是去年8月以來首次不再下滑。

儘管上個月有24.7萬人被雇主裁員，整體有1,450萬美國人處於失業狀況，就業市場遠還稱不上已經康復，但非農就業數據已恢復到去年8月雷曼風暴前的水準。分析師指出，假如就業狀況能就此逐漸改善，消費信心與對美國經濟至關緊要的消費支出也將隨之上揚。

基於經濟局面正在改善，利率期貨市場顯示投資人認定有42%的機率會看到美國聯邦準備理事會（Fed）12月開始升息，債市應聲下挫；基準的十年期公債殖利率上揚8個基點至3.832%。

但PNC金融服務公司資深經濟師戴伊認為，美國的零利率政策不太可能這麼快改變。戴伊說：「這證實聯準會各種刺激經濟的政策已開始出現效果。但是我不認為低利率時期就將因此縮短，因為我們還需要好幾個月的數據來佐證，而這只是一個月的改善。」

※延伸閱讀》
‧美失業率今年破10% 恐持續惡化
‧美5月失業率衝9.4% 26年最高

美國7月失業人數意外遠低於預期，首次回到雷曼兄弟事件引爆前的水準，失業率降至9.4%，是自去年4月以來首度下滑，強烈顯示美國經濟已經觸底，為下半年的美國復甦再鋪上一片「經濟綠芽」。

今天以前，經濟學家普遍預期美國7月失業率會升到9.6%；上周，歐巴馬還先打預防針，預測就業率「可能顯示將持續流失太多工」...7月數據意外下降，專家認為經濟可望觸底。 經濟日報／提供

美國勞工部7日發表的非農就業人口數據顯示，7月就業人數減少24.7萬人，遠少於路透訪調分析師預估的32萬人；5 月與6月失業人數也都下調，6月非農就業人口減幅縮小至44.3萬人。

美國7月失業率也從6月的9.5%下滑至9.4%，是15個月以來首次出現改善狀況。原本咸認失業率將續增至9.6%。製造業的失業人數更僅有5.2萬人，比6月的13.1萬人銳減近六成，通用與克萊斯勒走出破產、重新營運可能是其中關鍵。

LPL金融公司投資長懷特說：「如果你觀察從1月以來的就業狀況，整體趨勢是往好的方向發展。我們已有不錯的國內生產毛額（GDP）與採購經理人指數，現在又有很好的失業報告。經濟復甦不再是理論而已，經濟改善已開始蔓延到就業市場。」

根據報告，每周平均工時也從33小時增至33.1小時，顯示勞動需求上揚；製造業平均工時亦從39.5小時增至39.8小時。平均工作時數是去年8月以來首次不再下滑。

儘管上個月有24.7萬人被雇主裁員，整體有1,450萬美國人處於失業狀況，就業市場遠還稱不上已經康復，但非農就業數據已經恢復到去年8月雷曼風暴前的水準。

分析師指出，假如就業狀況能就此逐漸改善，消費信心與對美國經濟至關緊要的消費支出也將隨之上揚。

消息一出，原本下滑的西德州輕原油近期期貨瞬間跳漲近2 美元，7日早盤漲至每桶72.84美元。紐約股市應聲勁揚，道瓊工業指數早盤上漲145點至9,402點，標準普爾500指數衝破千點至1,013.72點，那斯達克綜合指數漲幅也超過1%。

基於經濟局面正在改善，利率期貨市場顯示投資人認定有42%的機率會看到美國聯邦準備理事會（Fed）12月開始升息，債市應聲下挫；基準的十年期公債殖利率上揚8個基點至3.832%。

但PNC金融服務公司資深經濟師戴伊認為，美國的零利率政策不太可能這麼快改變。

戴伊說：「這證實聯準會各種刺激經濟的政策已開始出現效果。但是我不認為低利率時期就將因此縮短，因為我們還需要好幾個月的數據來佐證，而這只是一個月的改善。」

※延伸閱讀》
‧美失業率今年破10% 恐持續惡化
‧美5月失業率衝9.4% 26年最高

紐約布魯克林的「奈德」小咖啡館內有張告示是這樣寫的：「親愛的顧客，感謝你們如此喜歡本店，願意待上一整天，不過，大家都要吃飯，而吃飯得有座位…。」

華爾街日報報導，和多數的咖啡館一樣，「奈德」也提供消費者免費Wi-Fi無線上網，但從2008年的春天，小店立下新規，平日上午11 時至下午2時，周末上午10時至下午3時，禁止消費者使用筆電，除非消費者打算邊吃邊打字。

隨著經濟下滑，紐約可供免費上網的地點變少。而失業者跑到咖啡館點一杯咖啡，霸占座位上網一整天，也讓勉力支撐的小咖啡館老板大喊吃不消，因此，咖啡館竭誠歡迎上網消費者的戀人關係，也開始變質走味。紐約咖啡館與上網消費者已維持戀人關係約10年。

但已有越來越多的小咖啡館對上網嚴格設限，甚至停止提供上網。這種現象或許在不景氣前即有，但不景氣讓小咖啡館變得更為斤斤計較。

奈德的老闆珍妮絲‧普利西歐曾從事電腦繪圖一行，她說，她認為讓消費者上網，是很棒的「傳統」，所以她選擇不完全禁止，只貼了張告示。不過，去年秋天，她 還是以節省電費為由，將部分的插座蓋住。過去常在咖啡廳使用筆電的廚師波林表示，他以前喜歡在咖啡廳用筆電，是因為旁邊沒人講話，筆電可讓自己與外界隔 離。

※延伸閱讀》
‧紐約客的百年狂想曲… 我們要獨立
‧紐約貝果漲價 車害的？

研究人員發現，一種白嘴烏鴉懂得利用石頭升高瓶子裡的水位，就跟伊索寓言裡所說的一樣。

伊索寓言「烏鴉與水瓶」的故事，是講一隻烏鴉口渴了，牠發現有個瓶子裝了水，但水太少，牠的嘴不夠長，伸到瓶子裡也喝不到水。

牠想到一個辦法，就是把一個個小石頭啣著投入瓶中，讓水位上升，直到嘴能喝到水為止。

據英國「每日電訊報」（The Daily Telegraph）報導，英國劍橋大學姓「鳥」的動物學者柏德（Christopher Bird）讓4隻烏鴉一一面對同樣的挑戰，只是獎品更豐富。

他把一個垂直的管子裝水，讓一隻肥嫩多汁的蟲子浮在水面，起初烏鴉吃不到蟲子。實驗的錄影顯示，這幾隻烏鴉會從各個角度觀察這個管子，彷彿在研究如何下手。

接著研究人員在現場放了一把鵝卵石。這幾隻烏鴉後來便把石子放進管子，讓蟲子慢慢上升，到牠們搆得到的高度。

其中有兩隻第一次就成功，另外兩隻試了兩次才成功。

這幾隻烏鴉似乎一開始就會盤算需要幾個石子才能成功。牠們不會投入一個鵝卵石，就馬上試著要吃蟲子，而是等到時機成熟。

而且牠們會挑選較大的石子，以節省時間和力氣。

在另外的實驗中，研究人員提供的不是鵝卵石而是鋸木屑，但烏鴉很快就發現木屑不能用來使水位上升。

柏德說：「烏鴉相當聰明，而且智力和解決問題的能力在很多方面可以媲美類人猿。這很不尋常，因為牠們的腦子跟類人猿很不一樣。」

他的研究結果刊登在「當代生物學」（Current Biology ）期刊。

南韓婚姻媒介公司一項問卷調查顯示，在未婚女性中，有一半以上將飲酒習慣當作判斷是否與男性繼續交往的指標，頗耐人尋味。

南韓「朝鮮日報」今天報導，婚姻媒介公司「佳緣」7日表示從7月16日至31日，針對20至30歲的452名未婚男女會員進行問卷調查，結果顯示出南韓的未婚男女皆把飲酒習慣當作判斷正在交往中對象的研判指標。

這項調查顯示，在對「判斷目前交往的異性是否為好人的標準是什麼」的提問中，60%的女性和38%的男性回答為「飲酒習慣」。

對於「判斷目前交往的異性是否為好人的標準是什麼」的提問，在237名受訪女性中，有相當於60%的143人回答說是「飲酒習慣」，其次依順為，22%「人際關係」，11%「異性關係」，6%「財政狀況」。

就男性而言，在202名受訪者中，有佔41%的83人回答說「重視異性關係」，此外，38%選「飲酒習慣」，13%為「人際關係」，6%選「財政狀況」。

關於「最不想讓目前交往的異性知道的秘密是什麼」的提問，有40%女性回答說是「身上的贅肉」，其次為35%認為「過去的異性關係」，16%則說「存摺餘額和信用卡債務」。

就男性而言，最想隱瞞的是「存摺餘額和信用卡債務」，回答者佔36%，其次為29%選「飲酒習慣」，21%為「異性關係」。

大陸、香港股市昨（7）日再度重挫，台股因莫拉克颱風影響休市，下周一是否補跌，更影響台股能否重回7,000點。

大陸股市7月29日重挫，引發亞股連鎖反應，台股當天一度大跌百點，即使美股上漲、美國科技廠財報好消息，都無法拉動台股，台股與陸股的連動關係有超越美 股之勢。本報訪問富邦證券執行副總程明乾、元富投顧總經理劉坤錫與寶來香港總經理劉國安三位股市專家，台股下周一受影響難免，但大盤指數在季線約 6,600點有撐，陸股、港股僅是技術性修正，多頭行情尚未結束，且接近台股企業8月底公布半年報，與美股連動性將轉強，將是指數震盪、個股有表現。

劉國安：下季再戰高點

寶來香港總經理劉國安：據了解，香港外資並沒有把資金抽離香港，只是暫時獲利了結，技術結構仍處安全的範圍，香港外資仍十分看好港股接下來的表現。大陸股 市因短時間漲多難免回檔，若再毫無節制地上漲，恐怕將引發房地產泡沫化的疑慮，短暫休息反而對陸股是好事情。昨日陸、港股大跌，並非做頭，而是技術修正。

大陸在十一（10月1日）國慶前，政策上並無大幅打壓股市動作，即便有政策微調，也不至讓陸股大跌，投資人不必過於擔心。只要基本面強勁，台股第四季仍然有機會再挑戰高點。

劉坤錫：再跌風險有限

元富投顧總經理劉坤錫：中國人民銀行5日針對下半年貨幣政策定調，「適度寬鬆」、「動態微調」和「市場化手段」一串字眼出爐，讓陸股、港股大跌，並不意外。

這主要是因為大陸放款金額水位過高，必須要加以處理；中國銀監會雖明令禁止銀行信貸資金進入股市，但大陸學者估計，上半年可能有高達人民幣2兆元資金流入股市，這些是陸股要修正的訊號。

8月底是半年報的時刻，很多股票的股價都要面臨獲利的考驗，而大型權值股都已經公布財報，而且還不錯，台股下跌風險有限。

程明乾：資金行情未歇

富邦證執行副總程明乾：台股這一波從宏達電領跌後，已經領先陸股下跌，數天來接續開高走低，就是最好的證明。

但兩岸股市連動性升高，下周一台股難免受到衝擊，短線下檔空間先看季線6,600點、以及回檔修正二分之一的6,500點之間。台股能否在此得到有效支撐，理論上6,500-6,600點之間會有多頭防守力道，但如果跌破，可能就要回測6,100點的前波低點。

不過，台股資金行情未歇，不易再出現一波千點急殺行情，投資人可逢低布局，第四季有政策作多，加上基本面題材，高點可期。