超級工作狂

GDR 是Global Depository Receipts，即全球存託憑證，為存託憑證的一種，國內上市上櫃公司把公司股票交給國外存託機構，機構再以股票憑證出售給海外投資人。當公司發行存託 憑證時，必須提交同等數量的公司股票信託，才能在海外發行相同數量的存託憑證。海外投資人購買存託憑證，等於間接持有這家公司的股票，權利義務與國內普通 股股東相同。

存託憑證在美國發行稱為ADR（American Depository Receipts），在歐洲倫敦、盧森堡、德國發行稱為EDR（European Depository Receipts），全球發行的則稱GDR。

持有存託憑證可換取國內公司的股票，等同買公司股票，等閉鎖期到期後，投資人便可用當初取得的存託憑證換取股票，賣出股票賺取差價；也可選擇持有股票，賺取公司每年派發的股票股利或現金股利。

瑞典富豪汽車開發出雷射導引科技，能夠使汽車駕駛人完全不用操控車輛，而在時速110公里的車隊中用餐、閱讀、工作、看電視及休息。

英國每日郵報21日報導，富豪汽車開發中的這種科技能夠以感應器及無線科技完全鎖定車子，一次最多可以引導10輛，可望2年內推出。它使用的感應器能夠引 導每一輛車子緊緊跟隨前面的車子，雷射以每秒50次的頻率計算車子相對於其他車輛的正確速度。唯一的引導及煞車功能由前導車的職業駕駛人執行。

這種系統將使得交通主管當局與汽車駕駛人重新思考公路交通規則中的傳統「煞車距離」。富豪汽車預期這種車隊中的車子保持約僅0.9公尺的間距即可，仍可保持距離。

駕駛人必須註冊並繳交約每2.6公里5元台幣的費用，而且必須事先登記，俾在指定時間或特定交流道加入車隊的最後面，使導引系統得以將它們與前方車輛的操控及煞車模式維持一致。

一旦駕駛人抵達事先指定的脫隊位置，這種新科技將引導他們進入指定的交流道。如果配備適當的科技，其他廠牌的汽車也能夠加入這種車隊。

富豪汽車與包括英國雷卡度科技公司在內的另外6家公司共同參與這項計畫，預定明年底在瑞典戈登堡郊區的富豪試驗道路測試這種系統，2011年推出原型系統，2018在歐洲各地推廣。

富豪汽車表示，這種車隊的經濟效率比單獨行進的汽車高20%到40%，因為縮短車距可以大幅降低風阻。

每天吃中飯時，世界最成功債券基金經理人葛洛斯會走進會議室，和手下討論公司的投資，窗簾會放下來遮陽，葛洛斯禁止手下用手機，希望大家切斷跟外界的聯繫，專心討論他認為最重要的事情─為太平洋投資管理公司（PIMCO）客戶賺錢。

65歲的葛洛斯一向以言行奇特聞名，他最賺錢的一些投資策略是在賭城拉斯維加斯學到的，很多最靈光的構想是做瑜伽倒立時想到的。他知道見客戶和上電視時必須穿著得體，卻總是敞著領口，把愛瑪仕領帶像絲巾一樣披在脖子上。

華爾街崩潰後，葛洛斯變成全美最有影響力的銀行家，財政部長打電話向他求教，股神巴菲特和前聯準會主席葛林斯班對他一致誇讚。

他卻忙著協助塑造美國因應金融海嘯的對策，同時極力支持歐巴馬政府借助民間投資人對銀行紓困、重振美國經濟的計畫。

到目前為止，這個「公私投資計畫」毫無進展，葛洛斯卻為主導這個計畫的財政部長蓋納一力辯護，對抗主張暫時把銀行國有化的著名經濟學家克魯曼和羅比尼。

他的立場當然並非不偏不倚，他正在爭取上兆美元銀行不良房貸債券的投資管理工作，旗下世界最大的總回報債券基金1,580億美元資產中，又有61%投資在房貸債券上，房貸債券問題攸關他管理的債券基金前途。

他總是偏愛房貸債券，因為他在這方面的表現太好了，甚至在2005年10月寫給投資人的信中，警告次貸危機迫在眉睫，但沒有人理他，現在這些人大虧特虧，真是悔不當初。

葛洛斯的投資人卻喜上眉梢，因為2008年內，總回報債券基金A股股價上漲4.3%，超越同類基金9個百分點，今年以來又漲了5.4%。十年期間的年度報酬率一樣驚人，高達6.42%，超越基準指數0.54個百分點。

難怪美國政府碰到房貸債券問題時，要請他幫忙買下鉅額房貸債券，評估美林公司能否存活時，要請他的公司當顧問。

現在他也大買過去不願意碰的次貸證券，因為其中顯然有利可圖。不過他一開始並不喜歡債券，也不是典型的華爾街人士。

杜克大學一畢業，他就把200美元縫在褲腳上，搭著貨運列車，前往賭城，根據數學教授索普的21點必殺秘笈，廝殺四個月，贏到1萬美元，當作他念洛杉磯加州大學管理碩士的學費。

拿到碩士學位後，他打電話向華爾街所有大券商求職，沒有一家券商回電。坐困愁城之際，他媽媽拿了PIMCO公司求才廣告給他看，他就這樣暫時放棄最愛的股票，屈就債券公司的職位，希望騎馬找馬，有朝一日打進證券公司。

不料做了幾年，通曉債券的種種奧秘後，就此留在債券基金管理這一行，經過多年努力後，終於變成債券天王。

（取材自紐約時報）

瑞士商品交易商葛倫可國際公司（Glencore）考慮首次公開發行股票（IPO），藉此擴充籌資管道。但消息人士透露，交易至少還要等一、兩年。

金融時報引述消息來源報導，葛倫可內部經常討論進行IPO，但前提是要等資深合夥人退休撤股，預估交易時間至少會在兩年後。據了解，該公司也可能全部出售。

葛倫可由金融家瑞奇（Marc Rich）創辦，是全球規模最大的私人企業之一，去年營收為1,520億美元，淨利達47.5億美元。

該公司主要事業涵蓋金屬、能源與農產品的買賣和生產，並持有英國瑞士礦業集團Xstrata35%的股權，也是俄羅斯鋁業聯合公司（United Company Rusal）的股東之一。

對葛倫可來說，公開上市意味策略和組織將出現大轉變。投入資本市場除了方便公司舉債，也能平息外界對其合夥制度產生的疑慮。

市場肯定葛倫可考慮公開上市的消息，該公司五年期信用違約交換19日縮小3個基點，升至3/5個基點。

3月時葛倫可的信用違約交換擴大至21.5個基點，主因是外界擔憂其財務狀況，並臆測該公司可能另闢蹊徑強化資金水位。

RBS信用分析師發表研究報告說，葛倫可目前仰賴債市籌資，但過去九個月來的狀況，凸顯這種模式的侷限性。

產業觀察家指出，市場長期來不斷揣測，葛倫可的合夥制度將迫使其進行增資。倘若未來公開上市，葛倫可就必須揭開神秘面紗，將事業攤在陽光下接受監管。

據Liberum資本公司估計，IPO約把葛倫可的市值估在300億至400億美元之間。

葛倫可近來遭逢流動性問題，傳出考慮IPO的消息極為合理。去年12月，標準普爾（S&P）將葛倫可的債信評等降至最低投資等級的「BBB-」，理由是該公司2011年5月將有73億美元的債券到期，屆時勢必得進行再融資。

Evolution證券公司指出，除了公開上市外，葛倫可另一個選擇是和Xstrata集團合併。

圖／經濟日報提供

巴西台商透露，1970年代，當時在巴西這類人才的月薪約合8,000美元，同時期台灣卻不過100美元（約新台幣4,000元）。有意去巴西發展的華人或台灣人，只要願意，月薪都

聖保羅400多年來一直是巴西商業中心，市區高樓多不勝數，但比紐約或香港又多了分南美風情。 圖／經濟日報提供

就在這背景下，巴西成為當年台灣對外移民的一大熱門去處，聖保羅則成為台灣移民進入巴西的門戶。

中南美洲  最大都市

時至今日，這個中南美洲最大都市，也成為台灣移民聚集最多的地方，並在約10萬華人人口中，孕育出全巴西第二大塑膠皮工廠、前三大紙尿片生產商，以及極少數打進高級文具市場的華人業者。

聖保羅人口達1,600萬人，幾乎與智利全國相當，是南半球人口最多的都市；大聖保羅地區更達2,200萬人之譜，幾乎等於整個台灣，可見巴西人口之眾。

當地因雨水充沛，土地肥沃且氣候適宜，使得農、牧及漁業

圖／經濟日報提供

早在16世紀葡萄牙人初抵巴西時，就發現聖保羅雖然離海頗近，但海拔高度位於600至900公尺，天然環境非常適合種植咖啡。

在這背景下，咖啡業奠定了聖保羅在巴西的商業中心地位。

外貿協會駐巴西台灣貿易中心主任裘汝鈞分析，南美洲ABC（阿根廷、巴西與智利）三國中，阿根廷與巴西都是地大物博、天然條件豐富的國家，這兩國經濟開放的程度不高，就算關起門來一樣能活得好好的。

除了治安 什麼都好

但智利就不然，因為人口、國土與天然資源都相對較少，所以經濟對外開放的需求較高。

智利是南美洲唯一與美國簽有自由貿易協定（ FTA）的國家，因為海岸線長，與鄰國又有安地斯山阻隔，海運到美國又不遠，所以經濟較為開放，進步程度也因此比巴西要高。

再者，巴西社會主義作風頗重。公務員若在職時月薪巴西幣10萬元，退休後照樣拿全薪過日子，造成政府或企業的退休金沉重，因而拖垮一些大公司，跟美國如出一轍。

裘汝鈞指出，巴西什麼都好，氣候良好，生活容易，賺錢空間又非常大，所以吸引頗多台灣人移民至此，但唯一缺點的就是治安不好，特別是大都市。

以最大都市聖保羅為例，根據當地台商說法，當年踏上巴西土地時，聖保羅人口還在數百萬之譜，治安不太是問題。30多年後的今天，單聖保羅市就超過1,600萬人，要取得槍枝又不難。為了自身安全著想，多數台商的座駕都是外表不起眼、但性能優越的防彈轎車。

儘管如此，當地台商仍不後悔當年揮別故土，遠度重洋移民巴西的決定。

綜合台商說法，巴西幾乎沒有天然災害，數百年未出現戰爭等人禍，天然物產又豐富到不行，謀生著實容易。憑藉台灣人的刻苦勤奮精神，今日台商大多打下自己的一片天。

台商刻苦 打下江山

在內陸省份從事牧牛行業的台商Jerry就說，由於巴西民眾一有錢就馬上花掉、消費時比較不會貨比三家，服飾生意的利潤空間在內陸省城高達500%至700%，即使在聖保羅也能有100%左右。

此外，巴西本來就是移民國家，種族融合程度甚至勝於美國，巴西台僑感覺沒有種族歧視，更樂於安居於此。

※ 延伸閱讀》
‧愛上地球另一端 巴西大本營聖保羅
‧到巴西說葡語 從Thank you到「歐布里嘎打」
‧巴西聖保羅 也有台北信義區

初次與聖保羅台商見面的台灣訪客，只要有機會打開台商的私家車車門，多半都會感覺，車門好像重了一些。若是在車子行進當中，從車內透過前方擋風玻璃向外看，不禁意會發現愈靠近玻璃邊緣，看出去的景象就愈扭曲。

沒錯！你坐上了一部貨真價實的防彈轎車。

說來或許很難令人盡信，但巴西台商的私家車多半是防彈轎車，在聖保羅地區更是如此。由於大城市的治安較為不佳，聖保羅又是全巴西，甚至是全南美洲最大都市，槍枝取得不難，台商又多半是老闆或事業主，為了人身安全著想，台商多半將四輪代步工具改裝為防彈車。

一位台商第二代透露，防彈轎車與一般轎車在外觀上並無二致，最大差異在於車身鋼板與防彈玻璃。巴西的防彈車改裝可分為五級，通常台商的車子都是做到第三級，可以承受手槍等小口徑武器的近距離射擊。最高則可以做到第五級，可以承受步槍的近距離射擊，或者炸彈破片的直接衝擊。

不過，防彈車也有使用年限，主因不在鋼板，而是防彈玻璃。由於防彈玻璃是多層玻璃合成，只要日曬時間一長，防彈效果就會開始退化。一般來說，巴西防彈轎車開個三、四年，台商就會換一輛新車。

那為何不用原車，只要換掉防彈玻璃就好了？根據聖保羅台商的說法，把一般轎車改裝為防彈車的成本不菲，算算價碼至少都有原車售價六成以上。由於台商幾乎都有相當消費能力，多花錢保障安全不成問題，因此幾乎每幾年就要換一次座駕，並且另外花錢改裝為防彈車。

中國對商品的需求帶動國際商品一波急漲。但分析師警告，由於中國商品庫存水準已過高，加上全球經濟衰退仍看不到盡頭，商品行情這波反彈可能接近尾聲。

全球經濟尚未完全脫離衰退，市場對中國出口貨的需求已不如從前，但經濟衰退也導致國際商品價格和運費大跌，中國趁機大量買進原物料。但分析師指出，中國買進的速度可能很快就會開始趨緩。

四川成都威爾鑫投資諮詢公司的商品分析師楊易君表示，去年第四季商品變得很便宜，中國就開始囤積商品。

但大規模買進的情況逐漸結束，中國的商品庫存已接近滿載水準。

麥格理銀行（Macquarie）上周提出的研究報告也警告，商品價格主要繫於中國買進的規模。

過去三個月來，受中國買進數量增加影響，標準普爾（S&P）全球商品指數GSCI大漲26.5%，比起一年前則下跌58.5%。

中國國家物資儲備局不斷囤積原物料，製造商、經銷商和投機客也是如此。這些業者認為全球景氣開始復甦時，商品價格也會隨之攀高，到時或能大撈一筆。

中國4月鐵砂進口量比去年同期增加33%，創下5,700萬噸的最高單月紀錄。中國鋼鐵工業協會已就此展開調查。

根據道瓊社資料，6月中時，進口到中國的鐵砂現貨價升抵每噸76.5美元，為近四個月來最高水準。

中國國營媒體報導，北京當局已下令銀行限制對鋼鐵製造商和鐵砂進口商的貸款，表示進口商未能「依國內對鋼鐵生產的實際需求，正確控制鐵砂進口的數量和速度。」

4月時中國還有其他商品的進口也暴增，包括原油進口增加近14%，銅攀升64.4%，煤更飆升168%。

不過，穆迪（Moody's）已把亞太地區基本金屬、礦產和鋼鐵業未來一年至一年半的展望，調降至負向，表示買進的數量遠超過需求。

首席亞洲金屬和礦業分析師菲諾斯表示，中國以進口的高品質商品，策略性地囤積與代替國內較差的商品，近來帶動許多基本金屬大漲。

但除非歐美和日本等主要經濟體復甦，否則商品需求無法持續擴大。

好像底特律水還不夠深，火還不夠熱似的。除了經濟衰退，以及通用和克萊斯勒破產，疲於奔命的美國車業往照後鏡一看，又有個新威脅正在加速逼近。

許多小車廠正在美國市場增加占有率，尤其是現代和起亞。

這兩家南韓車廠在美國的市占率合計已達7.3%，和日產相同。日產目前在美國的市占率排第六名，次於通用、豐田、福特、本田、克萊斯勒。去年，現代和起亞合計5%。

現代和起亞的進展，似乎重演40年前那段歷史，當時日本人開始在美國賣車子，美國「三大」根本目無日本車，然而今天，美國車市40%是日本車的天下。

汽車業往低處滑，而小車廠朝高處流，分析家認為有兩大原因。其中之一是，整體市場萎縮，目前一年的汽車總銷量是一千萬輛，比兩年前縮水40%，這個趨勢為不必賣幾百萬輛車子才能賺錢的小型業者創造了機會。

追蹤汽車業統計資料的「汽車數據」公司總裁皮納利說，小型車廠擅於在規模小很多、客人也少很多的市場獲利。

第二個原因是，顧客忠誠度不如昔日，今天的人買者愈來愈品質第一，品牌其次。皮納利說：「市場上供你選擇的好車子太多了，這年頭大家都在比賽做好車子。」

行銷策略也有關係。現代推出的「現代保證」方案特別討好：融資購車者萬一失業，可以退車。多家車廠很快學樣，只是巧妙各有不同。

現代的形象還更上一層樓，就是推出豪華級車款Genesis，提起此車來頭大：它在2009年底特律車展脫穎而出，獲評為「北美年度汽車」。

提供購車諮詢的網站Edmunds.com資深分析師托普拉克指出：「過去幾年來，小車廠不斷推出充滿競爭力的產品，在大車廠難過的日子裡成功營造忠誠度。」

德國車廠如福斯、BMW和馬塞蒂斯/賓士，今年的市占率也有收穫，部分原因是他們的銷售下滑率低於整個汽車業的36.6%下滑率。

南韓和歐洲今年在美國的市占率合計比一年前成長3%以上，達15.7%，大於福特，緊追銷售量第二大的豐田。

現代的成長，大致上得力於搶到費里歐洛這樣的顧客。他是佛羅里達州資訊科技主管，上月賣掉豐田的Solara，改開Genesis。

他說：「一兩年前，我不會要買現代的車子，但一個朋友開的現代Veracruz令我印象深刻，我就決定了解Genesis。我開了一下，愛死了，這是我開過的最好的車子。」

伊朗正進行中的「黑色海洋」革命是否會成功，全世界都在關心。

伊朗總統大選結束已經十天，但改革派穆沙維的支持者，自13日開始就身穿黑色服飾，在伊朗首都德黑蘭等大城，展開「黑色海洋」革命抗爭，這是自1979年 結束巴勒維王朝半世紀統治的「伊斯蘭大革命」以來，伊朗首見的大型抗爭活動，因為他們認為保守派的阿馬丁加德，是靠明顯的「違法、違規」舞弊獲勝，不合民 主程序。

雖然伊朗最高宗教領袖哈米尼，已答應穆沙維，將大選有問題的地區重新計票，伊朗憲法監護委員會也準備隨機抽取大選10%的投票箱重新計票，哈米尼也呼籲抗 爭活動必須立刻停止。但穆沙維的支持者，似乎沒有停止抗爭的跡象，在德黑蘭的前任伊朗精神領袖何梅尼廣場，更傳出恐怖爆炸事件，市區公車傳出爆炸，銀行遭 受攻擊，但因伊朗已封鎖消息，拒絕外國媒體採訪報導，死傷人數從13人到150人不等，無法確定。

與阿馬丁加德同屬保守派的哈米尼，否認這次大選存在任何舞弊，並宣稱阿馬丁加德當選有效。這些言語更刺激了穆沙維的支持者，致使抗爭活動持續擴大。這些抗爭，可能會逐漸由支持穆沙維的改革政策，轉變為反對伊朗最高精神領袖專制統治。

在訊問因抗爭被捕份子後，哈米尼指控，伊朗街頭抗爭，是受外國勢力的唆使。伊朗外交部長穆塔基更直言，英國、美國、德國直接涉入這次街頭抗爭，英國更派遣他們在伊拉克受過訓練的恐怖破壞份子進入伊朗，從事破壞活動。

若真如此，則伊朗改革派人士，有可能利用這次大選的舞弊，再藉西方暗中的支持，進行「黑色海洋」革命，脫離神權統治，讓伊朗人民享受真正民主自由的生活。也許這就是這次伊朗「黑色海洋」革命者，亟欲完成的目標與歷史任務。（作者為政大阿拉伯語文系主任）