6月 17
英國黑天鵝 募集新避險基金

英國一家黑天鵝系列基金公司決定募集新避險基金,賭各國政府大印鈔票救經濟會引發超級通貨膨脹,新基金決定從超級通膨中賺大錢。

這檔避險基金名叫精益求精基金(Excelsior Fund),由操作英國黑天鵝基金,去年創造234%驚人績效的南36號投資管理公司(36 South Investment Managers)募集。

該公司共同創辦人哈渥斯說,新基金的目標是在美英日法德五大工業國年度通貨膨脹率超過5%時,創造等於五國年度通膨五倍的投資報酬率。新基金計畫募集1億美元資金。

哈渥斯說:「從現在開始,通貨膨脹率超過5%的風險急劇增加,我們處在落後期,也就是通貨膨脹的種子已經種下,通貨膨脹的結果--物價上漲有待萌發之間的時刻。」

美國政府今年計畫發行金額創紀錄的公債,設法把美國經濟從50年來最嚴重的經濟衰退中拯救出來,日本首相麻木生太郎從去年9月就職以來,已經宣布三項總計2,610億美元的振興經濟方案。世界各國政府都在發售創紀錄的公債,可能促使貨幣對資產貶值,引發通貨膨脹。

哈渥斯說,大部分投資人低估通貨膨脹風險。根據彭博資訊訪調經濟學家的結果,預期今年美國消費者物價下降0.6%後,明年會上漲1.7%。

辛巴威出生的哈渥斯說:「現在的確有人談到通貨膨脹,但大家可能認為通貨膨脹只有5到6%,我們說的是5%、10%、15%或20%以上。」

末日博士麥嘉華上月27日表示,他百分之百確定美國的物價可能以接近辛巴威的速度上漲,美國經濟會陷入超級通貨膨脹,因為美國聯邦準備理事會會不願意提高利率。根據辛巴威發布的最新統計,去年7月辛巴威的通貨膨脹率為2.31億%(上漲231萬倍)。

哈渥斯說,精益求精基金計畫買進操盤人認為便宜、績效很可能超越通貨膨脹環境的長天期選擇權,同時這檔基金會賭商品價格、股價、債券殖利率和外匯波動性都會上漲或提高。

哈渥斯說:「這檔基金是高風險、高報酬的基金。」哈渥斯有交易衍生性金融商品20多年的經驗,曾經擔任約翰尼斯堡天達集團(Investec)股票衍生性商品部門主管。

【2009/06/17 經濟日報】@ http://udn.com/

6月 17
美信用卡違約 5月再創新高

美國5月信用卡違約率再創歷史新高,最大銀行美國銀行(Bank of America)放款業務急劇惡化,凸顯消費者仍承受龐大債務壓力。

信用卡拖欠率是未來信用放款虧損的指標,雖然所有業者的這項比率全面下跌,但分析師指出,下降原因是季節性趨勢,反映消費者利用退稅償還積欠卡債,他們預期未來幾月違約率會繼續上升。

Stifel Nicolaus資本市場公司分析師布蘭德勒說:「我很難相信拖欠率下跌會成為趨勢;現在要說情況已經改善,還為時過早。」

美國銀行則表示,該行認定客戶不會償還貸款的放款違約率,已從4月的10.47%,飆升至5月的12.5%。

分析師指出,美國銀行正為近年快速擴張付出代價,該行不但是在信用卡發卡排名最高的銀行之一,且次級房貸借款戶密度也名列前茅。

信用卡與簽帳卡業務佔全美近四分之一的美國運通銀行(American Express),違約率已從9.9%上升至10.4%。美國運通在加州與佛羅里達州擁有廣大客戶群,這兩州也是受房市崩盤與失業率攀升衝擊最大的州。

至於萬事達卡(MasterCard)發行量排名第一的花旗銀行(Citigroup),也表示5月的信用卡違約率從4月的10.21%,小升至10.50%。

Greenwood資本公司投資組合經理人陶德表示:「整體來說,全美的信用卡違約率已創歷史新紀錄。」信用卡違約攀升通常伴隨在失業率飆高之後;美國5月失業率飆升至近26年來最高的9.4%,今年年底可能突破10%大關。

分析師估計,今年全年美國信用卡違約率極可能突破10%,將造成銀行超過700億美元虧損。澳洲麥格里(Macquaire)研究公司分析師威廉斯表示:「除非發卡機構穩定下來,連續幾個月出現改善跡象,否則我們對發卡銀行與美國消費者仍維持悲觀看法。」

【2009/06/17 經濟日報】@ http://udn.com/

6月 17
金磚象徵性峰會 改變經濟難
金磚四國首度召開高峰會,四國領導人16日在俄羅斯山城耶卡特林堡齊聚一堂,由左而右依序是巴西總統魯拉、俄國總統麥維德夫、中國國家主席胡錦濤及印度總理辛哈。
(歐新社)

巴西、俄羅斯、印度和中國,這些在當前世界經濟最具發聲份量的開發中國家,共聚一堂討論如何對抗扭轉主導全球經濟的局面。但學者認為,四國尚無力改變全球經濟架構,金磚四國高峰會,象徵大於實質作用。

這四個主宰15%全球經濟、掌握40%外匯儲備的明星,要談的是如何在世界經濟準備緩慢復甦之時卡位,發揮影響力,高峰會未邀請任何美洲或西歐國家,因為他們不受歡迎。

特別是高峰會的東道主俄國,老早就對美元霸權感冒,總統麥維德夫數度呼籲籌組區域準備貨幣,對抗美元,此番舉辦峰會,正好給美國一個警告。

各國央行持有的美國債券讓他們進退維谷,究竟是出脫持有的美元商品,改投資其他項目,或是眼睜睜看著自己國家的貨幣升值,使自家商品失去競爭力?

俄國政府資深經濟顧問德佛科維奇指出,俄國和中國、巴西都減少持有的美國債券,分散資產和風險。他說:「重點是,管理這些資產的國際機構,應該更公平地就各國重要性,反映該國在全球經濟的影響力。」

巴西策略部長溫格也表示:「世界經濟不該再如此直接、不必要地掌握在單一強權手中。」

經濟學家認為,金磚四國高峰會不大可能做出實質結論,會議本身倒能提醒歐美已開發國家,別再忽視四國力量。

【2009/06/17 聯合報】@ http://udn.com/

6月 17
金磚峰會談美元 中國超低調
巴西總統魯拉(左起)、俄國總統麥維德夫、中國國家主席胡錦濤與印度總理辛哈16日在「金磚四國」首屆高峰會後合影。四國元首呼籲建立一個更公平的世界秩序,但未直接提及敏感的美元儲備問題。
(美聯社)

儘管俄方敲鑼打鼓地倡議尋找替代美元的國際準備貨幣,巴西、印度、俄羅斯與中國在16日舉行的「金磚四國」(BRIC)高峰會,卻未在公報中明文提到敏感的美元問題。

美國公債的頭號債主、持有近2兆美元外匯存底的中國,此次峰會對美元的地位問題保持沈默,沒有發表意見,與俄方的高調姿態形成鮮明對比。

巴西總統魯拉、俄國總統麥維德夫、印度總理辛哈與中國國家主席胡錦濤16日發表公報呼籲,要求一個「分散的、穩定的以及可預期的匯率體系」。四國領袖也要求新興市場國家在國際金融體制中扮演更重要的角色。

本次高峰會在位於俄國烏拉山的葉卡捷琳堡舉行,俄國總統麥維德夫公開批評,當前包括美元在內的外匯準備機制已經失敗,必須擴大國際貨幣基金(IMF)的特別提款權(SDR)角色,甚至可能需要創建新的超國際貨幣。

麥德維夫的首席經濟顧問德沃可維奇在會前說,四國「可能把部分外匯存底存放到夥伴國家的金融工具中」,亦即提議金磚四國用互買對方公債方式來存放外匯,代替美國公債。

荷蘭國際集團(ING)駐莫斯科分析師波諾馬稜科說:「這不是近期內會發生的事情,而是長期的趨勢。除了幾個百分點的外匯存底,我不認為會有多少資金真的用來購買BRIC債券。我們看到的是持續討論能拿什麼取代美元,但還沒有什麼實質性的改變。」

金磚四國總計持有約2.8兆美元外匯存底,經濟總額占全球60.7兆美元規模的15%,而且是美國公債的頭號買主。在本次金磚四國首屆高峰會召開前,中國、俄國與巴西都已宣布要把部分外匯存底轉而購買國際貨幣基金(IMF)發行的債券,一度衝擊美元匯價與美債。

IMF的SDR是以一籃子貨幣組成,俄方的德沃可維奇建議,SDR應該加進人民幣、黃金以及其他原物料出口國的貨幣,像是俄國盧布、澳元與加元。



【2009/06/17 經濟日報】@ http://udn.com/

6月 17

美國5月生產者物價漲幅小於經濟師預期,主要是食物價格的下滑,使得生產者物價的年減幅度創半世紀來最大。

美國勞工部今天發布,5月份付給工廠、農人等生產者的價格月增0.2%,相較4月份月增0.3%。

不含食物與燃料的核心生產者物價,則意外月減0.1%,是去年10月來首度下滑;市場原預期應是月增0.1%。

銷售未能持續增長是生產廠商須壓低售價的原因之一,也使通膨受到壓抑。而經濟雖然透露回穩跡象,汽油等原物料價格的上漲,卻可能進一步限制消費者可自由支配的支出。

瑞銀證券資深經濟師奧沙利文 (James O'Sullivan)在這項報告公布前表示,「若不含油價,通膨還是溫和。由於經濟還是很低迷,通膨整體趨勢向下機率大於向上。」

與去年同期相較,5月生產者物價年減5%,是1949年來最大減幅,主要反映去年下半年燃料成本的下滑,不過此後油價已見部分回升。

【2009/06/16 中央社】@ http://udn.com/

6月 17

美國5月新屋開工數高於預期,連續重挫四年的營建業,透露著可能已經接近底部的徵兆。

美國商務部今天報告,5月新屋開工月增17%,換算成年度銷售為53.2萬戶,市場原估48.5萬戶。4月則下修為45.4萬戶。未來營建指標的建築許可的增加也優於預期。

在房價下跌且賦稅優惠吸引購屋者進場下,房屋市場可能已奠下反彈的基礎,對經濟的拖累可能也會減少。

不過分析師表示,失業人數的攀升讓許多民眾延緩大金額的購買,加上房屋抵押贖回權的喪失也持續攀升,因此營建業若要持續復甦,可能需要較長時間。

5月建築許可增加4%,換算成年度銷售為51.8萬戶,4月為49.8萬戶。市場原估5月為50.8萬戶。

【2009/06/16 中央社】@ http://udn.com/

6月 17
法國縱容獨裁者 中國在非洲趁勢崛起
對法國來說,非洲於兩次大戰期間無怨無悔地奉獻鮮血;獨立以後,也繼續對法國僑民提供最好的招待。然而這不是真正的平等互惠,因為法國並沒有為改善非洲的生活條件奮鬥,也不想理會非洲移民,只把他們置於偏僻、貧困的郊區。
【前言】 本書有兩位作者。一位是Serge Michel,Le Monde駐非洲特派員,足跡遍及瑞士、伊朗、巴爾幹半島等國家。曾經榮獲法國新聞界最重要的Albert Londres大獎。另一位是Michel Beuret,研究非洲與中國超過十五年,所創立的Bondy部落格是法國最有影響力的三大部落格之一。目前為瑞士L’Hebdo雜誌國際主編。攝影者則 是Paolo Woods,曾獲得多項國際攝影大獎,作品經常發表於Time、Newsweek、Le Monde等國際知名媒體。二00一年以來,長期往返伊朗、巴基斯坦、阿富汗等地。

法國縱容極權 在非洲節節敗退

如果不探討法國在非洲大陸之所以節節衰退,是由於一連串的流弊、誤判、幌子、怯懦,以及對獨裁者們的縱容,我們就無法理解中國在法語系非洲為什麼能夠成功崛起。

一九七三年十一月十三日,當龐畢度總統於巴黎啟動第一屆由十一國七位元首參與的法非高峰會,法國幾乎處處支持獨裁君主們──例如開朗的塞內加爾里歐波爾. 桑戈爾(Leopold Sedar Senghor),有時開朗但也殘暴的象牙海岸的腓立克斯.烏弗埃-博瓦尼(Félix Houphouët-Boigny),有時殘暴且瘋狂的中非強人尚巴貝爾.卜卡薩(Jean-Babel Bokassa)將軍。最令人印象深刻的,要算是一九七九年在中非首都班基(Bangui)舉行的中非國王加冕典禮,有歐洲憲法之父的季斯卡.德斯坦 (Giscard d’Estaing)和許多法國人都出席了這場盛會。畢竟當時仍處於冷戰氣氛中,「現實主義」占上風,卜卡薩或許殘暴,但至少不是共產主義者,而且他與成 千上萬的非洲人一樣,曾於一九三九年投身法國外籍軍團,赴阿爾及利亞和印尼作戰,還受勳加爵。這樣的人,能夠壞到哪裡呢?

這場加冕典禮的舞台,後來也成為法國非洲衰敗的開始。法國以維護人權作為藉口,縱容一個容許非法交易與犯罪的網絡,公私不分地攫取利益。以合作之名,法國與這些國家維持著某種依賴關係,延長法國在非洲的殖民歷史。

自戴高樂時代起,有「非洲先生」之稱的賈克.佛卡爾(Jacques Foccart)將「法國非洲」奉獻給政變的勝利者。另外還有一九六七年多哥的埃亞德馬(Gnassingbé Eyadema)將軍、一九八四年幾內亞的蘭薩納.孔戴,一九八七年獲法國支持的巴萊斯.孔波雷(Balaise Campaoré)。以人民性情耿直純樸著稱的「君子之國」布吉納法索遭到血洗,自一九八三年政變以降軍事專政的西非強人托馬.桑卡拉(Thomas Sankara)也被推翻。一九九0年,德比義諾在巴黎的策動下取得查德的政權。

自從柏林圍牆倒下後,要求民主的聲浪充斥在這片大陸上,遍及貝南、象牙海岸、加彭、喀麥隆以及剛果民主共和國。非洲強人們再次利用外力,熄滅眾人對人權的 希望。因為「非洲還不夠成熟去實踐民主」,法國總理席哈克於一九八六年拜訪阿必尚時這麼說。當時的東道主烏弗埃‧博瓦尼,大概也會同意席哈克的看法。

無論如何,自九0年代起,法國越來越難在華盛頓與倫敦吹起的道德主義風潮下獨善其身;包括國際貨幣基金與世界銀行,也設下對人權與民主的基本要求。但法國 非洲的結構依舊堅強,這可從一九九0年六月於博勒(Baule)高峰會上,密特朗總統非常曖昧的演說中看出:他邀請這些非洲的強人領袖們出席,卻絕口不提 他們的貪污舞弊。

密特朗自以為在頌揚民主這個「普世價值」,他不談「人權」,只強調「尊重差異」。密特朗曾問過自己:投資別的地方,對法國會比較好嗎?答案是否定的,因 此,巴黎不會放棄非洲,至少不會對非洲的領導人放手。一九九0年,法國支援血腥鎮壓埃亞德馬與支持蒙博托(Mobutu),證明了這一點。

然而到了一九九三年,一切開始改變了。當時的法國總理愛德華.巴拉迪爾(Edouard Balladur)離開非洲大陸,在國際投資者的施壓下,宣告法郎與西非法郎(CFA)自一九四八年以來的等值時代結束。一九九四年一月,西非法郎在非洲 十五個國家,貶值掉一半。這項駭人的協議,讓尚未做好全球競爭準備的非洲人更陷入貧窮,也導致寄望移民法國的窮人愈來愈多。這不是法國想看到的結果。

對法國來說,非洲於兩次大戰期間無怨無悔地奉獻鮮血;獨立以後,也繼續對法國僑民提供最好的招待。然而這不是真正的平等互惠,因為法國並沒有為改善非洲的 生活條件奮鬥,也不想理會非洲移民,只把他們置於偏僻、貧困的郊區。在巴拉迪爾的治理下,法國擦乾了「白人的眼淚」,將非洲大陸的命運交託給國際金融業 ──也就是:在支持獨裁者對抗人民後,再把這些獨裁者一個一個拋棄掉。這就是法國。

一九九四年二月七日,烏弗埃博瓦尼總統的葬禮,如同一根插在法國非洲棺材上的釘子。這位親法的老人家,是象牙海岸的第一任總統,一直受到巴黎的重視,法國 緊急派出七十七位府會高層,搭乘兩架特地租來的空中巴士與協和號,前往首府亞穆索戈(Yamoussoukro)弔唁。就在葬禮結束後沒多久,另一則災難 於兩個月後襲來:盧安達大屠殺。但法國對大屠殺一事,卻裝作什麼都沒看見。

法國─非洲關係的綠燈,會再度亮起嗎?隨著一九九五年席哈克競選總統,非洲的黨政幹部們重燃起希望。席哈克不遺餘力、在人群中揮汗如雨、在非洲的大太陽底 下擁抱問候婦女,他建立了一個「席哈克非洲」。「我可以告訴你們,在法國,一旦我當選之後,我會成立一個跨部會的單位,獨立運作非洲事務,」席哈克宣稱。 十足的宣示姿態,因為他不再是過去的席哈克。非洲發現,席哈克不過是在治理國家和配置援助的方法上,贏得民心罷了。

對非洲領導人而言,西方國家不斷灌輸非洲人民主觀念,是很糟糕的。道德主義不斷蔓延,後來繼任為總理的社會黨人約瑟潘(Lionel Jospin)甚至鼓吹「不干預、不漠視」。一九九八年,法國人關掉了反覆發生政變的中非軍事基地,任其自生自滅;中非獨裁者安吉腓立克斯.巴塔塞 (Ange-Félix Patassé)終在二00三年,被另一位專制君主柏席斯(François Bozizé)推翻。

(本文轉載自Serge Michel、Michel Beuret、Paolo Woods新書《黑暗大布局》,中文譯本由早安財經出版)

6月 17
企所稅效應 台商資金大逃亡
大陸台商為避稅,最近大舉把資金往境外搬,形成「資金逃亡」,香港成為不少台商的資金避風港。
(中新社)

中國大陸新企業所得稅法實施,台商在5月剛繳完大陸企業所得稅後,由於稅後匯出大陸境外將另課10%所得稅,台商為降低股權淨值計算,最近大舉把資金往外頭搬,形成「資金大逃亡」。

大陸新企業所得稅法實施之前,稅後營利匯出是免稅,但新企所稅法上路後,台資企業公司剛繳完稅、結束審計,趁著大部分地區程序不完備,今年大舉匯出資金。

一位東莞台商抱怨說,最近珠三角經營環境丕變,不少台商想重新調整投資布局,包括轉移生產基地到東南亞國家,但卡在轉移投資匯出資金時又要先扣繳10%的稅,真是兩難。

今年大陸稅務總局下發第59號文,明確在集團股權或轉讓的情況下,要用「公允價值」(fare value)來轉讓。

此前在企業集團內,大陸投資股權變更,可適用1997年國稅的207號文,即可按股權成本轉讓,不會有資本利得稅。

什麼是「公允價值」?目前爭議很多。勤業眾信會計師事務所中國稅務經理婁培德指出,公司潛在利益、增值利益很高,是否要再繳稅,實務上會有問題,又如房產價值高,若增值立即繳稅,似乎不合理。

婁培德指出,稅後盈餘要扣繳10%,「股權淨值」是很好的參考基準,如果盈餘匯出,可減少股權淨值,也可減少課徵資本利得稅。

他說,企業在2007年當年度及以前的稅後盈餘是免稅,可以匯出,降低股權淨值,但2008年及今年稅後盈餘匯出的效果,恐怕不大。

台商匯出境外的控股公司,包括香港、薩摩亞、開曼群島等。至於匯出境外以何地為宜,大多數台商認為,香港作為控股公司,盼可享有CEPA的優惠政策,但會計師認為目前仍眾說紛紜。

會計師指出,台商若將資金匯入香港原扣繳10%可減1%至5%,但條件是香港公司要持股超過15個月,而且,大陸稅局會請香港稅務局去確認,這家是不是在香港經營的稅務營業人,不見得就穩妥。

【2009/06/17 經濟日報】@ http://udn.com/

6月 17
陶冬:中國復甦底定 通膨有隱憂

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬。
(聯合報系資料庫)
瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬16日指出,中國經濟復甦趨勢大體底定,今年首季應是此輪循環的底部;當前中國須擔心的不是經濟會否二次落底,而是可能在明年浮現的通貨膨脹問題。

大陸國務院總理溫家寶上周在湖南考察時提出,「要堅定不移地實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」。陶冬說,溫家寶這番話,基本上已經為大陸下半年的經濟調控政策定調了。

他指出,很顯然,北京當局現在選擇寬鬆貨幣政策暫不退場,而這將意味著,日後大陸貨幣政調整難度會更大,因為通貨膨脹重燃風險正在加大。

大陸上周公布5月消費者物價指數(CPI)、進出口金額等宏觀經濟數據,陶冬16日接受本報專訪時,將當前的中國經濟情勢,比喻為剛從冰箱拿出來放進微波 爐,用最大的功率加熱過後的冷凍食品,結果中間熟了,核心部分還是冷凍狀態,但表皮已經焦了。他認為,目前大陸內需行業發展較好,包括房地產等行業復甦正 在加快,復甦業別也在擴散。

但經濟核心部分,仍處於冷凍狀態。陶冬指出,出口還是在水深火熱中,就業情勢也依然嚴峻。他表示,這兩個問題沒有改善前,中國經濟難言真正全面復甦。

另一方面,大陸資產價格又開始出現過熱跡象。陶冬表示,這與大陸金融機構今年前幾個月,借出史無前例的龐大數額,實體經濟無法消化有關。

今年前五個月大陸金融機構新增貸款金額達到人民幣6兆元,超過2008年全年的人民幣5兆元,而5兆元已經是大陸史上最高數字。陶冬說:「過多的流動性,毫無疑問將製造出許多泡沫。」

陶冬認為,中國經濟復甦已大體底定,但這一輪復甦絕非一帆風順,全面康復還需要時間。唯有就業市場得到全面恢復,海外經濟也全面復甦,中國經濟才能回到過去的榮景,而這可能需要幾年時間。

他將今天的中國經濟稱為「bottom but not out」,見底了,但走出危機還需要一段時間。陶冬預估,中國今年經濟成長率達到8%完全有可能,且下半年房地產市場還會進一步好轉。

但中國經濟要從前期主要由政府財政拉動轉為民間需求驅動,需要一個過程,從出口主導轉變成內需主導需要更長的過程;政府調空政策要從拚命注入流動性,到貨 幣環境正常化,也需要政策的轉換。陶冬說,「這靠政府的調控功力,同時也需要時間」。由於大陸消費者槓桿本來就不高,加上中國的銀行沒有西方銀行鉅額壞帳 問題,因此中國經濟出現第二波下滑可能性不大。

【2009/06/17 經濟日報】@ http://udn.com/

6月 17

無責任投資論壇版主評析:指數型權證的出現,對喜歡投資指數衍生性商品,又怕風險太高的投資人,實在是個好消息!而一般投資人也可以此商品作為避險工具,大家可多留意!

   在之前指數相關權證標的只有臺灣50ETF,但臺灣50畢竟不等同於大盤。市場上雖早有指數選擇權,但想買賣指數選擇權,想關要了解的知識多很多,而且需 另外開立期貨帳戶,對於不是那麼熱中投資相關商品的投資人而言,實在很麻煩。就算而投資期貨市場的指數選擇權,最大問題是到期時間短,一旦看錯方向,往往 很難凹到翻盤(凹太久會有時間價值損失的問題);市場雖已有較長期的選擇權,但市場上幾乎沒有人交易,流動性是個大問題。指數型權證的出現正好可以彌補這 個缺憾!

   不過權證交易還是要注意到流動性(交易量)問題,流動性太低的,還是少碰為妙!

下表是相關權證最新資訊(6/16):

資料來源:日盛證券

權證代號 權證名稱 到期日 履約價 行使比例 權證市價 成交量 價內外
08121 寶來AC 98/11/18 7278.37 0.005 1.52 373 -14.53%
08130 群益J7 98/11/26 7126.11 0.002 0.70 1811 -12.70%
08131P 群益J8 98/11/26 6379.57 0.002 1.74 1187 2.49%
08132 寶來AL 98/12/01 6951.59 0.002 0.80 3920 -10.51%
08133P 寶來AM 98/12/01 6256.43 0.005 4.69 20 0.57%
08134 富邦MN 98/12/02 7200.14 0.002 0.70 169 -13.60%
08135P 富邦MP 98/12/02 6000.23 0.002 1.45 298 -3.68%
08140P 凱基BZ 98/12/04 6573.28 0.005 4.58 50 5.36%
08142 元大CN 99/01/07 7416.61 0.005 1.82 45 -16.12%
08143P 元大CP 99/01/07 6068.15 0.005 4.20 5 -2.52%
08144 永豐72 98/12/08 7753.74 0.001 0.23 367 -19.77%
08147 群益AI 98/12/15 6700.00 0.002 1.04 920 -7.15%
08148P 群益AJ 98/12/15 6700.00 0.002 2.26 31 7.15%

台股回檔機率升 11檔指數型權證多空皆宜
2009-06-16 工商時報 【本報訊】


     台股出現回檔走勢,指數上週震盪劇烈漲跌互見,上周五與本周一連兩日指數重挫,台股跌破10年線關卡,回檔機率升高。從5月中指數突破7,000點後, 市場風險意識提高,自5月中開始掛牌交易的指數型權證,也適時的發揮了權證商品特性,也吸引許多的投資人參與。

     目前市場上共11檔指數型權證掛牌交易,連結指數均為發行量加權股價指數,其中六檔認購權證、五檔認售權證,六檔認購權證的履約價在6,950點到 7,753點間,五檔認售權證的履約價在6,573點到6,000點間。在11檔權證中,每日平均成交張數大於500張的約占一半,交易狀況較連結 0050 ETF的權證為熱絡,顯示此類新種權證,確實能符合市場投資人需求。

     指數型權證除了能做為多空看法的操作工具外,也適合做為策略操作的工具,如目前指數似有回檔機率、但觸及10年線關卡後也可能出現反彈走勢,此時投資人可買進個股型認購權證、同時賣出指數型認售權證。

     如果確實出現反彈,指標性個股的漲幅會明顯大於指數,此時個股型認購權證的獲利、可彌補指數認售權證的損失;若未出現反彈,個股型認購權證的最大損失為權利金支出,而指數型認售權證則會獲利,此策略可顯著的降低操作風險、且進行良好的資金控管。

     在權證挑選上,建議個股型認購權證以價外10%、指數型認售權證以價平或微幅價內為主,並且留意權證的流動性是否足夠,以提供委買委賣單量在百張以上的權證為優先選擇。

     (文/群益證券衍商部經理許翠芸)