超級工作狂

央行外匯局局長林孫源指出，外匯存底增加原因主要是外匯存底投資運用收益，加上5月美元大幅走弱，使得外匯存底持有的其他貨幣帳面價值增加。

匯銀主管認為，央行大力買匯穩定新台幣，才是外匯存底增加主因。5月新台幣累計升值5.83角，匯銀人士表示，外資單月匯入69.62億美元，台幣卻升值不到6角，可見央行用力買匯阻升。

匯銀人士指出，外資匯入資金並非全數進入股市，也有部分是轉進匯市炒匯，或進入債券市場。林孫源表示，確實有部分資金匯入後只想炒匯，但經央行「協調」，相關資金都已轉進股市。林孫源並強調：「炒匯資金只有小部分。」

美國研究人員4日公佈的調查報告稱，2007年美國申請破產的家庭中，62.1%的家庭是因為醫療費用過高所致。在當前經濟危機的大背景下，此類「因病致貧」現象可能更加突出。

《美國醫學雜誌》網絡版4日公佈了哈佛大學和俄亥俄大學研究人員的這一調查結果。他們隨機挑選了2007年上半年申請破產的2314個家庭進行調查，當時美國尚未出現經濟危機。他們驚訝地發現，那些因為高額醫療費用而申請破產的家庭，其實大部分都通過僱主上了健康保險。

77.9%的家庭在家庭成員發生重大疾病前就擁有了保險，其中60.3%的家庭還購買了私人保險。這些家庭平均每年需要支付2.26萬美元醫療費用。調查顯示，這些「因病致貧」家庭在這次經濟危機發生之前，大部分都是家境殷實的中產階級家庭。

不過在很多情況下，疾病導致家庭中收入較高的成員失去工作，從而無法繼續上保險，再加上整個家庭的醫療費用負擔過重，有些疾病不在保險覆蓋範圍之內，最終導致破產，其中糖尿病和神經系統疾病是導致家庭破產的主要疾病。

從歷史數據來看，2001年至2007年間，美國「因病致貧」的破產家庭比例上升了49.6%。調查報告的第一作者、哈佛大學醫學院副教授戴維·希默爾施 泰因表示，調查結果「令人震驚」，對美國中產階級家庭而言，健康保險提供的保障遠遠不夠，而私人健康保險也有缺陷，「除非你是沃倫·巴菲特（美國著名富 豪），否則一場嚴重的疾病就可能讓你的家庭陷入破產」。

美國總統歐巴馬呼籲伊斯蘭世界和美國重建新關係。歐巴馬遞出橄欖枝，但演說能否名留青史的關鍵取決於德黑蘭的宗教領袖和以色列的鷹派是否買帳。而以色列官員已宣稱不會停止在約旦河西岸屯墾區的建設。

歐巴馬演說重點包括：希望和中東國家停止周而復始的懷疑及衝突；和伊斯蘭青年對話，譴責暴力極端分子；支持巴勒斯坦建國，不接受以色列在屯墾區的建設。

演說傳達的善意和同理心可謂歷來美國總統僅見，和美有邦誼的伊斯蘭國家領袖都清楚感受到了，然而演說對這些國家的百姓而言，卻非常模糊。

伊朗不會因為歐巴馬的呼籲，就停止核武發展。神學士組織不會因為他的譴責，就停止召募新血。

以色列總理內唐亞胡拒絕替歐巴馬有關巴勒斯坦建國或是凍結約旦河西岸屯墾區開發的主張背書，以國官員日昨宣布將拆除屯墾區的22戶違建，但不會阻止建築的「自然成長」。

歐巴馬在演說中引用可蘭經文，試圖闡述先知穆罕默德的奧義。但阿拉伯世界給他的實際挑戰，在於如何對付擴大軍備、不屑談判、視美國為仇人的激進派，以及如何和願意握手言和、互信互惠的務實派溝通。

美國黑人民權領袖金恩博士1963年發表的著名演說「我有一個夢」，點燃民權運動的火炬，終使美國邁向種族平等。1987年已故總統雷根在布蘭登堡門前發表「拆掉這座牆吧，戈巴契夫先生」的演說，1989年柏林圍牆倒塌，翌年東西德統一。

歐巴馬發表了一場精采演說，但演說的重要性並非定調於現在，而是著眼於他未來能否將演說內容化為政策。換句話說，這場演說尚未結束。

（中央社台北6日綜合外電報導）美國舊金山聯邦準備銀行總裁葉連 (Janet Yellen)表示，決策官員必須準備好面對「巨大衝擊」，且公債殖利率的攀升恐怕是一種對通膨恐懼「感到不安」的訊號。

葉連在華府聯準會主辦的小組討論會上表示，「近來的事件提高了大緩和時期 (Great Moderation)已經結束的可能性，因此我們必須準備好面對巨大衝擊。」

「大緩和時期」一詞用來形容美國等主要工業國家自1980年代中期以來經濟相對穩定的情況，但不包括日本。

聯準會下次決策會議預計在6月23日和24日舉行，可能考慮是否擴大其1.45兆美元房貸相關債務以及3000億美元長期國庫券的購買。

葉連在答覆聽眾提問時表示，倘若她必須寫下一個理想的長期通膨目標，她的答案是2%，這也是多數聯準會決策官員的目標。她並表示，希望能有這方面更多的評估和研究。

葉連表示，她之前的通膨目標為1.5%，但「這個議題，我抱持開放態度。」

國庫券價格今天大跌，兩年期殖利率升抵8個月高點，市場開始臆測聯準會今年稍後可能升息。

根據BGCantor Market Data的報價，指標性兩年期公債殖利率上升34個基本點，或0.34個百分點，至1.29%，創去年9月19日大漲47個基本點以來最大增幅，當時聯準 會主席柏南奇與布希政府的財長鮑爾森聯手宣佈後來變成7000億美元TARP(問題資產紓解計畫)的金融紓困計畫。

指標性10年期公債殖利率觸及3.8972%，為11月4日以來高點。自聯準會3月宣佈將收購長天期公債以來，這項殖利率已上揚1個百分點以上。

殖利率的上揚使得聯準會振興經濟任務變得複雜。葉連指出，倘若殖利率的上揚反映的是市場對通膨的疑慮以及聯準會有效從緊急紓困措施退場的能力，那麼殖利率的攀升將「令人不安」。

葉連有關殖利率的談話溢出兩天前主席柏南奇(BenBernanke)的範疇，柏南奇在國會作證時表示，殖利率的上升可能反映對經濟樂觀心理的轉濃，也可能反映對聯邦龐大預算赤字的關切。

台 塑創辦人王永慶長子王文洋重返台塑之路似乎路迢迢。不過，從王永慶生前到身後，王文洋的一連串動作，都令人不解，尤其日前王文洋幾乎採取「玉石俱焚」策 略，跨國打官司追查父親遺產，完全不接受家族善意安排，甚至挑明懷疑父親死因、死亡時間、和其他家族成員等，到底王文洋想逼出什麼？

王永慶和王文洋之間的父子關係，常令外界感到好奇，王永慶當年不顧父子情面，將王文洋趕出台塑集團，就連王文洋事後也多次表達「我不會回台塑集團」。昨日 家族成員刻意安排王文洋重返台塑集團最大控股公司台塑化擔任董事，王文洋拒絕，甚至還以「蘇南成」代理董事回覆王文淵，讓人不解王文洋到底在想什麼。

王永慶和王文洋間的情感，外人可能真的很難理解，王文洋曾在接受媒體訪問時質疑過父親對他的關愛。但就在王文洋離開台塑，轉赴上海成立宏仁集團，並和江澤 民兒子江綿恆共創宏力半導體後，一度相當風光；但之後，王文洋在大陸的宏中集團驚傳跳票，最令人不解的是，「第一張軋票讓宏中跳票的，竟然就是父親王永慶 旗下的南亞公司」，父子之間的「情誼」確實難以理解。

有人認為，王永慶太了解自己的兒子、而王文洋在堂兄弟、兄弟姐妹之間一直擁有自我不同的想法，愛之深、責之切，也讓王永慶父子間一直處於緊張狀況。

只是當王永慶美國過世後，王文洋放下過往恩怨，擔起長子重任，但對家族成員在處理父親生前最後事務，為何到美國及就醫過程、財產去向，以至先前墓園安排等頻頻提出質疑，「挑起一池春水」，就連大姐王貴雲都忍不住說王文洋有很多誤解。

而王文洋多次以2005年8月2日當時「大媽」王郭月蘭委託他代為管理財產的委託書，表達自己是王郭月蘭的養子，「宣示主權」的立場，也讓人感受到其「長子」的特殊身分。王文洋頻頻點火的動作，讓人嗅到家族爭產風波，可能一時難了。

歐巴馬總統本周致函參議員包可士和愛德華．甘迺迪：「你們的努力，我銘感於心，期望與你們合作，讓國會在10月以前完成醫療健保改革。」醫療健保改革正式啟動。

但細節中包藏禍心。除非我們嚴格控管成本，醫療改革將失敗。不過，除非我們徹底改變保險業的行為模式，我們無法嚴格控管成本。容我向國會提出兩個建議：

1.別信任保險業。

2.別信任保險業。

民主黨對醫療改革的策略建立在政治判斷上：認為如果已向私人保險公司投保健康險的民眾獲准繼續持有保單，民眾更願意接受改革。

但如果保險業還是現在這批人，我們如何改革歐巴馬口中「破產的制度」？答案應在於結合規範和競爭機制。

政治風向顯示，保險業者不反對新的規範。事實上，保險業遊說團體「美國健康保險計畫」（AHIP）主席曾公開接受「更積極管理保險業」的必要。

不過，還沒解決的問題是，除了管理外，是不是還要加上競爭，在政府提出的計畫中，讓美國人除了向私人保險公司買保險外，還有其他選擇。

現在沒人建議美國人非得向政府買保險不可。「公眾選擇權」計畫若實現，只是提供美國民眾另一選擇。

歐巴馬信中清楚陳述提供這種選擇的理由：給予美國民眾「更好的選擇範圍、讓健保市場更有競爭力，讓保險公司維持誠信。」

最後幾個字是關鍵，因為歷史殷鑑不遠，保險公司除非迫不得已，不會改革。

想想看，讓醫師與保險公司打交道時能更簡便的芝麻小事。

早在1993年，政治策士威廉．克里斯托在著名的備忘錄中，促請國會的共和黨議員反對任何重大健保改革。不過連他都承認有些事需要改進，呼籲進行「簡化、統一的保險表格」。

快轉到現在，幾天前，醫療產業的重要人物列出他們為了減緩健保成本增加所要做的事，AHIP提案上的第一件要事是「行政簡化」。這個遊說團體承認，保險業 者面臨「行政挑戰」，因為每個業者有不同的電話號碼、傳真號碼、密碼、賠償申請表和行政手續。AHIP主張，「行政往返的標準化將是改革分水嶺。」

想想看，保險業前衛、節省成本的改革構想，竟是去做克里斯托15年前認為應該做的事。

保險業為何15年來連最簡單的改革都做不到？答案很簡單：想要投保健康險的美國人沒有其他選擇。公眾選擇權的目的是確保保險業不會再浪費15年，提供美國人在私人保險業做不好時，還有另一選擇。

不過，保險業將使出所有手段避免負責任。

起初，保險業遊說團體在國會的馬前卒試圖以老掉牙的口號：「私人企業讚，政府爛」來扼殺公眾選擇權。

現在他們試圖用更巧妙的方法幹掉公眾選擇權。最新的詭計是提議「板機」機制，也就是只有在私人保險公司的表現無法達到某種標準時，才動用公眾選擇權。當然，他們選定的標準是確保板機永遠不會被拉開。

現在醫療保險業者承諾節省成本。但歷史顯示，這種承諾不可信。

就如歐巴馬總統在信中說的，我們需要認真、真正的公眾選擇權，以便讓保險公司保持誠信。

（本文作者Paul Krugman為紐約時報專欄作家）

美國5月失業率升抵9.4%，是26年來最高，但非農就業人口中新增失業人數遠低於預期，且創八個月來最少，顯示經濟衰退速度可能已趨緩和。加拿大5月失業率意外增至8.4%，為11年來最高。

美國勞工部資料顯示，企業主上個月共裁員34.5萬人，遠低於4月修正後的數據50.4萬人，也優於市場預期的52萬人。今年1月失業人數達74.1萬人，創1949年來最多。

不過，5月失業率已衝破9%，從4月的8.9%增加到9.4%，超出市場預期的9.2%，也是1983年來最高。

企業裁員速度減緩，加上房市和製造業回穩，顯示經濟衰退的情況趨緩。

不過美國民眾減少消費、增加儲蓄，代表經濟可能也只會溫和復甦。

RBS格林威治資本公司首席美國經濟學家史丹利說，現在已經遠離衰退最嚴重的時期，這是邁向復甦的第一步。但只要失業率繼續上升，所得就很難有所成長。

聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克本周在國會作證時即表示，美國可能仍會有相當多人失業，雖然經濟可望於今年稍晚恢復成長，但失業率到明年都不會下降。

美國從2007年12月開始步入衰退至今，已有600萬人失業。

從勞工部最新數據來看，上個月營建業共裁員5.9萬人，4 月為10.8萬人；服務業裁員人數從4月的23萬人降至12萬人。

零售業有1.75萬人失業，比4月的3.65萬人少一半。

製造業5月大砍15.6萬人，比4月的15.4萬人還多，主要是受通用和克萊斯勒破產案影響，接下來勢必還會有更多人失業。

美國最大新車零售商AutoNation公司，計劃關閉七個展示間。

全美第二大汽車零件製造商偉世通（Visteon）和另一家零件商Metaldyne，已聲請破產保護。

另外，加拿大5月有4.18萬人失業，失業率升高到8.4%，是11年來最高，兩項數據都不如市場預期。

加拿大製造業重鎮安大略省，目前僱用的員工數是1976年來最少，該省的失業率暴增到9.4%，創15年新高。

BMO資本市場資深經濟學家瓜提利表示，這份報告顯示加拿大經濟尚未脫離險境，可能還要好幾個月才會步上復甦之路。

拉脫維亞央行誓言捍衛拉脫維亞貨幣緊釘歐元政策，力保拉幣不貶值，但波羅的海地區最大銀行瑞典銀行（Swedbank）5日表示，已做好因應拉幣貶值的準備，使拉幣貶值疑慮再度升高。

包括瑞典銀行、SEB、Nordea等瑞典的銀行，在拉脫維亞以歐元大量放款，但貸款客戶賺取的薪資是拉幣，一旦拉幣貶值，許多人將難以償還債務。瑞典銀行執行長沃夫（Michael Wolf）表示：「無論拉脫維亞政府的決定如何，我們的準備工作相當完善。」

由於憂心貸款違約率恐隨拉幣貶值上升，瑞典克朗四天內三度下挫，本周兌歐元已貶值2.3%。

分析師估計，拉幣與歐元聯繫匯率一旦失守，兌歐元恐重貶25%至30%，以使該國經濟重整，但也會使拉脫維亞計畫在2013年以前加入歐元區的計畫告吹。

但弱勢拉幣會強化出口競爭力，此外由於在拉脫維亞逾90%的債務是以歐元計，因此通貨膨脹率也會隨債務清償成本升高而上升。

波羅的海區內貿易占拉脫維亞、愛沙尼亞和立陶宛三國的15%至20%，Capital Economics經濟學家席爾表示：「一旦一國失守，其他兩國貨幣也會跟著貶值，因為他們的匯率都過度高估。」

理論上歐盟、國際貨幣基金（IMF）及在波羅的海地區曝險最嚴重的瑞典，會力求管制貨幣貶值，以保護愛沙尼亞、立陶宛、保加利亞、羅馬尼亞及匈牙利等國的 貨幣，不過恐怕不容易，因為這些國家都面臨經濟成長崩跌、大量外幣貸款、公共財政疲弱及聯繫匯率脆弱等類似的問題，一旦拉幣失守，可能造成波羅的海地區貨 幣競貶。

備受美國次貸風暴打擊的滙豐控股公司（HSBC）恐怕面臨第二波次貸危機。

華爾街日報5日報導，滙豐旗下的消費金融部門HSBC Finance 公司持有巨額高風險美國消費貸款，儘管滙豐已提列逾400億美元相關減值損失，但根據經濟和住房數據評估，美國還將有更多消費者發生貸款違約，研究機構 CreditSights公司分析師史蒂爾（Adam Steer）認為，這將導致滙豐龐大的損失。

滙豐2003年收購貸款機構家庭國際公司（Household International），進入美國次貸市場，成為承作次級房貸業務的最大機構之一。截至今年3月31日，滙豐帳上把這些資產的價值估為900億美元，但預計出售這些貸款只能獲得575 億美元。

滙豐的理由是，雖然目前的整體形勢看來可能很糟，資金短缺的投資者也對購買這類貸款戒慎恐懼，然而客戶還是很有可能最終還清貸款。滙豐發言人說，滙豐比市場更瞭解這些貸款的價值，因為銀行每天都能看到貸款者的還貸情況，事實上也有絕大部分人確實在歸還貸款。

不過史蒂爾對此說法存疑。他與同事韓德勒在研究報告中指出，HSBC Finance修訂條款（即降低違約貸款的還款額度，拉長還款期）、或修改還款時間（勾消貸款者拖欠繳款的紀錄，將欠款計入餘額）的房貸數量穩步增加中。

截至3月31日，滙豐已重訂總額288億美元的貸款，較去年年底增加12%，相當於此類貸款總額的41%。

然而，已有很高比例的貸款者拖欠重訂後的貸款。截至3月31 日，自2007年1月以來修訂或改期的貸款有24%再次出現拖欠60天以上的情況，其中有3%已經沖銷。

原則上，萬一美國子公司出現重大損失，滙豐未必會受影響。HSBC Finance是獨立企業，擁有750億美元的長期債務，最終這些債權人可能會承受損失。但引水人豐管理層已經表示將會支持美國子公司。

不過，瑞銀 （UBS）分析師萊恩比較樂觀，他估計HSBC Finance 這三年總損失將為170億美元，低於他3月時預測的200億美元。他指出，今年第一季不良貸款僅略增，是損失正在觸頂的證據之一。

收購家庭國際公司的失誤已引起股東的不滿。滙豐上個月在倫敦召開的年會上，股東質疑董事會當時的判斷力，要求董事長葛霖（Stephen Green）道歉。

年薪近人民幣千萬元的大陸最「牛（最強）」基金經理人王亞偉，負責操盤華夏大盤精選與華夏策略兩檔基金，這兩檔基金第一季投資組合曝光，掀起質疑王亞偉操縱股價、甚至涉及內線交易的聲音此起彼落。

每逢上市公司季報公告旺季前後，以小型私募基金為主的「粉絲」，都會到處打探王亞偉如何調整投資組合，王亞偉偏好冷門股的操盤手法為何能「點石成金」，最近再度引起業內討論。

持股多高風險

大陸時代周報報導，王亞偉第一季持股近期曝光，他所管理的華夏大盤精選和華夏策略基金同時買進10檔冷門股，其中多數是頗具風險性、前景不被看好的上市公司，如*ST昌河、吉林敖東、樂凱膠片、峨眉山A等股，一時間質疑王亞偉操縱股價的聲音甚囂塵上。

截至第一季，王亞偉掌管的華夏大盤和華夏策略共出現在31家上市公司的前十大流通股股東名單中，其中新亮相的有17家。安邦諮詢基金分析師端宏斌分析，這些股票共同之處都是業績不算凸出、甚至出現虧損的中小型題材股。

*ST昌河與中國航空工業集團的重大資產重組，日前獲得大陸證監會核准，王亞偉第一季買進該股的平均價為人民幣5.8元，到4月9日*ST昌河停牌時的價格已達8.34元，使華夏大盤精選與華夏策略兩檔基金豐收。

一位券商人士表示，如果單靠公開資訊，沒有道理每檔股票都那麼精準。

題材股玩得好，說穿了不外乎消息、資金和好人緣。要買哪家公司的股票，往往都會和一些公司的資訊發佈配合。

沒有天天過年

不過，投資股票沒有天天過年的，王亞偉手下的兩檔華夏基金5月排名，像是坐了溜滑梯急速下跌。

相關統計顯示，與前四月相比，華夏大盤5月的績效成長率排名大幅下滑，從第四名下降為第120名；華夏策略精選前四個月在125檔同類基金中位居第32名，但5月績效成長排名滑至第89名。

最「牛」基金經理人也會有牛不起來的時候。