超級工作狂

美國總統歐巴馬14日說，當前的赤字支出「無以為繼」(unsustainable)，美國若持續靠向外國舉債度日，利率勢必飛揚，何況中國和其他國家總有停止購買美國債券的時候。

歐巴馬在新墨西哥州的Rio Rancho參加鎮民大會時說：「我們累積的長期赤字和債務不可能維持下去，我們不能繼續向中國或其他國家借貸。我們必須為這些債務支付利息，而這表示我們正抵押我們孩子的未來，以獲得愈來愈多貸款。」

中國已成為美國最大的債權國，今年2月底止擁有7440億美元的美國政府債券。歐巴馬說，如中國和其他國家對美國債券失去興趣，國家債務會造成更大的經濟問題。

他說：「他們遲早會對購買我們的債務感到厭倦。一旦出現這種情況，我們必須提高利率以維持借貸能力，使每個人的利率為之提高。」

白宮估計本會計年度美國將有1.84兆美元預算赤字，而歐巴馬保證四年內讓赤字減半，雖然施行刺激經濟計畫短期內仍會使赤字擴大。

歐巴馬也繼續敦促國會改革信用卡法規，讓發卡公司不能任意提高利率、收取不公平的逾期付款費用，保護消費者免於不公平措施與隱藏費用的壓榨。不過他也嚴厲警告寅吃卯糧的消費者，他說：「民眾必須為自己負責…你不能借自己負擔不起的債務。」

他指出美國人現在每年為信用卡支付的罰款約達150億美元，而且幾有一半美國家庭積欠卡債。他要求國會儘速通過法案，讓他可以在5月25日以前簽署成為法律。

眾院已通過包含歐巴馬尋求的一些保護條款的議案，而參院最快本周將對略微不同的提案進行表決。兩院提案都禁止對大部分原有卡債提高利率，規定提高利率必須提早45天通知顧客，並限制發卡給未成年人。

秦始皇追尋不到的長壽祕密，現代科學家找到了。陽明大學生命科學系暨基因體科學研究所副教授蔡亭芬發現一個新穎基因，並命名為Cisd2 ，發現Cisd2可以操控壽命長短，研究成果刊登在國際重要期刊「基因與發育」。

陽明大學校長吳妍華興奮的說，找到Cisd2基因後，或可透過調控Cisd2來延長壽命，「說不定人真的可以長生不老了！」

這個神奇的Cisd2基因落在第四號染色體上。蔡亭芬發現，當Cisd2缺失時，細胞裡製造能量的工廠粒腺體就會開始破損，使提供能量的小分子ATP供應不足，進而導致全身性的肌肉萎縮，神經退化，成為視茫茫、髮蒼蒼，齒牙動搖的老人。

研究團隊用老鼠做實驗，把小黑鼠的Cisd2基因剔除後，小黑鼠不僅比同胎兄弟瘦小，且基因剔除小黑鼠才10個月大時，頭頂就開始出現白毛，不停顫抖，緊張時，會像老人般喘不過氣，成為一隻短命鼠。

當Cisd2缺乏時，小鼠顯得老態龍鍾，當Cisd2表現多時，小鼠不僅年輕且生龍活虎。蔡亭芬也透露，研究團隊正在研究如何活化Cisd2，抗氧化劑可能是長壽藥！至於是哪種抗氧化劑，在實驗結束之前，她不願意再透露更多的訊息，僅說，「多吃蔬菜水果就沒錯」。

由於國內沒有長壽家族的研究，陽明研究團隊將進行跨國合作，與盛行長壽研究的日本團隊共同研究，由日本提供百歲人瑞的DNA檢體，檢驗這些人瑞的Cisd2的活躍程度；或能率先揭開人類長壽祕密。

論壇昨天吸引爆滿的人潮進場聆聽克魯曼，全場3,000多個位置坐無虛席。 記者林俊良／攝影

結束1930年代美國大蕭條是因為第二次世界大戰，我們現在不可能用戰爭的方式，而且那時候的政府負債較少，因此財政擴張效果比較強，這次的危機要找答

論壇昨天在台北國際會議中心登場，一大早就吸引許多聽眾到場登記，希望聆聽2008諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，對全球經濟展望的看法。 記者林俊良／攝影

我們若要找解決方式，不會是我們父親那一輩的做法，也不是祖父那一輩，而是曾祖父那一輩。若要從歷史尋找解決危機的線索，應該是要看大蕭條發生前的美國景 氣循環。當時有個現象，科技的創新與突破，不斷帶來了投資新機會，新科技加上資本替代，消耗過剩的產能，長期下來景氣就會復甦。

克魯曼說，不要以為經濟復甦在望，1930年代美國經濟大蕭條期間，也出現了有景氣觸底的假象，我們仍在迷失的森林中，不可掉以輕心。 記者侯永全／攝影

以汽車產業為例，我原來的車子開了20年，最近才換一輛新的。當然通常大家不會等這麼久才換車子，只是生產汽車等耐久財的製造業，可能面臨消費者舊換新的 比率遠低於過去。以美國目前的數據來看，消耗所有汽車存貨需要27年的時間，也就是說，消費者27年內都不會換車子。汽車是可以當作耐久財、消費與投資財 的指標，銷售率低，代表替代率低，更需要科技創新。

我愈來愈相信，科技創新才能產生新的投資機會。美國政府開始注重環保科技，尤其是氣候變遷的科技，也徵收碳稅，因應氣候變遷所研發的科技，可能是一大投資 機會，尤其是在美國。美國有可能在環保科技帶領全世界，進而創造一股新投資熱潮，但話說回來，這還是需要很久的時間才會發生。

「2009台北國際經濟金融論壇」昨天登場，圖為中華經濟研究院董事長朱敬一（左起）、台積電董事長張忠謀、2008諾貝爾經濟學獎得主克魯曼、中研院院士管中閔與德盛安聯集團環球投資全球執行長文德甫。 記者侯永全／攝影

歐巴馬政府利用這場經濟危機，大大強化社會安全網。這次的危機讓大家體認到，社會安全網有多麼重要。

歐美對這次金融危機的反應不同，大家都認為美國是這次的元凶，其實歐洲也有危機，嚴重程度不比美國輕。然而歐美政府這次在財政、貿易與產業結構上，對金融危機的反應不盡相同。

這次的金融海嘯造成美國人失業，因此美國個人受到的影響，較歐洲嚴重，因為美國人一失業就沒有保險；但對德國經濟整體衝擊可能比美國還糟糕，由於因社會結構不同，德國民眾因經濟衰退，感受的痛苦程度，會遠低於美國。

金融創新 反造成風險

金融創新產品的設計，是為了降低風險，但卻反而產生了系統風險。會何為有金融創新，因為你要推出新金融商品，才是好的，才能出席大型國際論壇。我們需要在國際經濟圈中，找到態度認真的人，嚴肅看待金融創新這件事。

但這種人不會在達沃斯（每年1月在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇）找到，也不會是在傑克森荷爾（美國堪薩斯市聯邦準備銀行每年8月在懷俄明州傑克森荷爾舉 行經濟政策研討會，成為各國央行總裁與財經大員固定聚會的重要場合，聯準會主席必定出席做開幕演說），因為在這種場合出現的人，多半贊同或支持金融創新。

CDS/MBS等衍生性金融商品推陳出新，這些金融商品反而變成大規模毀滅性武器，嚴重擾亂金融市場。美國聯準會主席柏南克有一次演講，認為應該支持金融創新，因為這有其重要性，不應該打壓。

小國復甦 搭大國便車

我問柏南克，到底過去有什麼具建設性的金融創新例子？他說有自動提款機，還有信用卡。我同意，但這不是重點。我覺得，大多數金融衍生性商品，都是設計來規避主管機關的監管或法規。我認為，若真要倡導金融創新，必須明確地說出有利之處在那裡？

小國經濟政策，是否比大國更有外溢效果？小國常認為可以搭大國的便車，解決世界經濟問題，由大國來負責就行了，等大國經濟復甦，小國也可跟著搭便車。我認 為，小國與大國的動機與作法不同。我的結論是，大家都應該做經濟刺激措施，最好是可以全球各國互相協調，例如G20就可以，但他們並沒有這麼做，其實蠻可 惜的。

我再說一次，我們仍在迷失的森林裡，還沒有走出來。或許表面上的數據看起來讓人鬆一口氣，有些人看一些指標，就認為緊急狀況解除。我認為，未來或許不會再有全球經濟的大崩盤，但是太過自滿十分危險。我們應該要謹慎小心，不要以為已復甦在望。

TMX集團執行長柯羅伊特支持美國當局規範衍生性金融商品，並表示股神巴菲特和前Fed主席葛林斯班對這類商品南轅北轍的歧見，或許能因此縮小一點。 彭博資訊

衍生性金融商品的交易，向來透過銀行和客戶以電話聯繫就可完成，市場相當不透明。美國主管當局提案監管這類商品的交易，加拿大交易所巨擘TMX集團執行長柯羅伊特（Thomas Kloet）相當支持。

他還說，巴老和葛老在這方面的歧見，或許可因為美國當局介入監管而縮小，因為透過交易所結算的衍生性商品，風險可望降低。

巴菲特2月在給股東的一封信裡曾提到，就算透明度提高，也無法解決衍生性商品帶來的麻煩。他的副手孟格本月稍早接受彭博電視的訪問時表示，衍生性商品市場對公眾的殺傷力多於利益。

不過前Fed主席葛林斯班，多年來始終認為，從債券價格到天氣型態都能賭的衍生性商品，能降低風險。

TMX集團正和加拿大銀行（央行）商討，讓該集團能結算OTC 合約。TMX集團16%的營收來自於衍生性商品交易，美國推動衍生性商品到交易所進行交易的做法，對TMX等業者當然是一大利多。

柯羅伊特表示，部分美國官員形容，金融市場幾近崩潰，他認為有多邊結算機制的公開交易市場，有助於解決問題。

全球最大期貨交易所商品交易所（CME）股價14日在紐約早盤一度上漲6%，美國第二大期貨交易所ICE公司股價最高上漲5.9%，TMX集團股價14日在多倫多早盤最多上漲1.2%。

巴西、中國與墨西哥等新興國家股市大盤表現優於美股，吸引美國財力最雄厚的哈佛大學校產基金，在第一季加碼買進上述股市的指數股票型基金（ETF）。

據管理哈佛大學288億美元校產的哈佛管理公司（HMC），日前向美國證券管理委員會（SEC）申報的資料，哈佛最近購進最大筆的股票是174萬股MSCI南韓指數基金，市值4,900萬美元。哈佛也持有828萬股MSCI新興市場指數基金，市值2.05億美元。

哈佛第一季買進的指數股票型基金，還有227萬股先鋒新興市場ETF、150萬股iShares MSCI巴西指數基金，及114萬股iShares 新華富時中國25指數基金。

哈佛向SEC申報的資料雖無法看出完整的持股內容，卻可讓人一窺這家聲譽卓著的校產基金在經濟危機中持盈保泰之道。MSCI新興市場指數第一季上漲0.52%，反觀美股指標標準普爾（S&P）500指數，同一期間卻下跌12%。

據哈佛的申報，哈佛第一季購進61檔美國上市股票，出脫28檔，目前總計持有90檔美國股票，總市值約7.71億美元，持股比上季增加35%。

第一季購進的股票包括新聞公司（News Corp.）147萬股A股，以及Sprint Nextel電信公司100萬股。出脫的股票包括72.2萬股航太國防業者Gencorp公司、60.5萬股Heckmann礦泉水公司，及57.5萬股Columbus收購公司。

據統計，去年7月1日至10月31日期間，哈佛校產基金總值縮水22%，且年度績效可能創下近40年來最差紀錄。從去年7月起，該基金改由鄰近的衛斯理學院（Wellesley College）前投資長門迪洛女士（Jane Mendillo）操盤。

申報資料不包括哈佛對避險基金、私募基金、商品、不動產或美國境外股票的投資。此外，超過一半的哈佛校產基金委由外面的業者管理。