5月 06
鉅亨看世界─旅舍逍遙遊
鉅亨網
2009 / 05 / 06 星期三 18:00
或許你有這樣的經驗:在歐洲旅遊的宣傳品上,一家青年旅舍 (youth hostel) 被形容為「深具歷史特色的古堡旅館」,引誘著你去那裡旅行;但等人到了,才發現這座古堡搖搖欲墜、沒有暖氣供應,石頭地板浸著涼氣,床墊還發霉。

大約 30 年前,青年旅舍可能不是最佳的旅遊選擇,若有以上的經驗,你很可能會發誓再也不踏進青年旅舍一步。不過近年來,雖然收費同樣低廉,但歐洲許多青年旅舍品質已經大有躍進。

三月天的一個周五下午,《紐約時報》記者 Jennifer Conlin 與女兒們來到倫敦青年旅舍 London Central Youth Hostel,之前被青年旅舍「驚嚇」過的她,心中帶著忐忑,一邊擔憂著這裡是否沒有床單、沒有毛毯,也沒有電視?一邊又心想,是否應該打扮得更像個背包客才對。

青年旅舍協會 (YHA) 近來投資了約 840 萬美元,重新翻修位於倫敦Regent's Park 附近這家 St. Pancras 旅舍。因此當 Conlin 來到這裡,一些關於青年旅舍的舊印象,如油漆斑駁的外牆、掛在窗外晾乾的衣物、醉倒在門廊上的學生都已不復見,呈現在人們眼前的是棟新穎、具現代感的建築物。

推開玻璃旋轉門走進接待大廳,牆上繪有大型的倫敦地鐵圖做為裝飾,這裡的住客也不再只有學生,也包括一些商務旅行人士。側邊的休息區一掃過往陳舊氣息,變得有如IKEA展示商場,擺放著色彩鮮豔明亮的沙發組。

其中一面牆上有倫敦地標的放大相片,比如紅色郵筒和聖保羅大教堂的圓頂;旁邊有塊黑板,上面寫著最新的藝術展出、市集活動和表演訊息。雖然過去青年旅舍嚴禁飲酒,但現在休息區的盡頭有座吧台,準備的酒種類繁多;另一邊則是一排電腦,讓住客自由使用。

兩位較年長的女子正在小酌,還有一個家庭坐在休息區玩牌,如此舒適的氛圍,但價格僅為五星級旅館的 36%,每晚 89 英鎊 (約 133 美元)。而且還有城市導覽服務、卡拉 OK 等餘興節目,與可以讓你自己烹調食材的廚房,旅行者在這裡也能擁有社交生活。

在過去 10 年當中,歐州的青年旅舍已經改頭換面。由超過 80 國的青年旅舍所組成的國際旅舍協會 (Hostelling International),其主席 Johan Krüger 說,「雖然青年旅舍一直都提供類似學生宿舍的多人房型,但現在我們也發現,旅客有兩人或單人住宿的需求。」

而在經濟衰退期間,青年旅舍反而更受歡迎。據國際旅舍協會統計,2008 年,協會下所有旅舍訂房數成長了 14%,來到 140 萬間。

Krüger 認為,小型房間需求的成長,主要來自旅客類型的轉變,「現在商務旅客也會選擇住在青年旅舍了。」他並認為,除了房價較低廉外,商務旅客們也較喜歡青年旅舍裡的溫馨感覺。

YHA 主席 Duncan Simpson 說,約在 10-15 年前,青年旅舍主要還是設在鄉間,給登山者或健行者住宿用。不過現在他們轉往城市內營運,也發現前來投宿的旅客,很喜歡青年旅舍裡更輕鬆、自在的住宿經驗。

斥資整修後的 YHA 希望能吸引另一種正在成長的旅行客層:家庭。因此這裡有為家庭設計的房間,休息區備有 Wi-Fi 無線網路,每日營業 14 個小時的餐廳,甚至還準備了嬰兒床。

在德國首都柏林經營 Circus 青年旅舍約莫 10 年的 Tim Hierath,也注意到旅客客層有所變化。「有休假的都會專業人士、度假的家庭、商務旅客和銀髮族遊客,而不再只是學生背包客了。」Hierath 說。

這裡房價更加便宜,共用浴室的大通鋪每人每晚只要 19 歐元 (約25美元)、單人套房每晚 50 歐元 (約 67 美元)、兩房的公寓式套房則為 140 歐元 (約187 美元)。

較年輕的旅客,會喜歡位於旅舍地下室的酒吧 Goldman's。這裡裝潢有如 70 年代美國佛州風格,牆上掛著飾演霹靂遊俠李麥克的演員 David Hasselhoff 照片,還有古早的大型電玩機台。

來自德國中部的銀髮族遊客 Gudula Danyer 和年齡相仿的朋友一起來柏林遊玩,他們很喜歡青年旅舍裡的氣氛,價格也很親切,而且覺得一起睡大通鋪很有趣。從美國到德國旅遊的年輕遊客則說,青年旅舍不但價位便宜,而且更容易認識新朋友。

那麼青年旅舍與一般特價優惠旅館的差別在哪裡?Hierath 說,青年旅舍更具社交氛圍。在這裡認識的旅客們,可能會一起規畫前往下個城市的行程;不同家庭的孩子們可能玩在一起,而和來自不同國家、不同年紀的人們聊天,也能拓展自己的眼界。

此外,青年旅舍的工作人員也會協助旅客租單車,或是推薦在地人才知道的特別觀光路線。比如德國的青年旅舍,可能會指點你如何找到從二戰後就廢棄的機場;英國青年旅舍人員可能有辦法幫你買到打折的戲票。

100 年前,首家青年旅舍是由一位教師 Richard Schirrmann 開設在德國 Hagen地區,希望鼓勵人們離開都市,走入鄉間。其後 20 年中,陸續有 12 家青年旅舍建立。這也是現在旅舍協會組織的源起。從那時開始,青年旅舍就成為歐洲旅遊的普遍住宿方式。而歐洲青少年也通常都在 11-18 歲間,因參加夏令營而住過青年旅舍。

相較之下,美國遊客選擇住青年旅舍的比例較低。YHA 主席 Simpson 說,以英格蘭 (England) 與威爾斯 (Wales) 地區而言,每年入住旅客人數最多前 3 國分別是德國、法國與澳洲。美國則排名第 4,每年約有 3.5 萬位遊客入住青年旅舍。

來自美國阿拉斯加的 Wetherby 夫婦,他們從少年到中年,旅行時都選擇住在青年旅舍。現在他們已經年屆耳順,前往西班牙馬德里與倫敦旅行時,仍然住在青年旅舍,與他們同齡的美國遊客相當稀少。

或許當人到中年、已經有一定收入的時候,都會願意把錢花在比較好的旅館,在旅行時寵愛自己的睡眠。不過自認生活樸實又愛戶外活動的 Wetherby 夫婦,則說他們只需要一個乾淨、安全的投宿處,而寧可把錢花在玩樂、美食,與博物館。

況且對獨身旅行的女性來說,青年旅舍可算是相當安全,每晚在一定時間後大門就會上鎖,而櫃檯也有人員 24 小時待命。

歐州青年旅舍的面貌已經和過去截然不同,但有一件事卻始終未變,那就是歡樂的氣氛。不管是在德國的 Circus 還是倫敦的 YHA,到了周六夜晚,所有住客們會聚在酒吧同樂,大談彼此的精采人生。到了半夜一點,旅客們都已喝得酩酊大醉,或許他們年紀漸長,但喝起酒來還是跟年輕時一樣瘋狂。

而 Conlin 與她的女兒們自然沒有加入狂飲的人群,她們在倫敦的中國城吃過晚餐後,在熱鬧的 Leicester Square 散了一會步,晚上 11 點就躲進被窩,說著屬於母女間的悄悄話。

現在的 Conlin 已經對青年旅舍產生全新的興趣,並思考著未來還可以帶女兒們去哪裡玩?是位在波蘭克拉考 (Krakow),房間以不同女星命名的 Hostel Deco?還是位於西班牙巴賽隆納 (Barcelona),有座屋頂花園的 Urbany?青年旅舍已經轉變得如此令人驚豔,或許也會是經濟不景氣下,旅行時最好的選擇。

(黃 欣)
5月 06
指數基金≠ETF
【經濟日報╱記者╱白又仁】

股票型指數基金(Exchange Traded Fund)與指數型基金(Index Fund)同樣都是追隨指數變化,不過,交易方式則有很大的不同。

ETF是在證交所掛牌,因此和上市櫃股票一樣,主要透過證券下單系統買賣,較受股票族青睞,交易須付證交稅與手續費;指數型基金則與一般基金交易模式相同,必須透過基金公司或銀行申購,但管理費約2%左右,較一般股票型基金的3%至4%低。

另外,ETF價格隨台股大盤漲跌變動,在交易時間內可隨時買賣,多空皆可;指數型基金則是以收盤後基金淨值為基準,每天只有一個價格,而且不能放空。

指數化投資在中國、香港與歐美市場已逐漸普及,多被運用在資產配置上,據統計,去年全球ETF發行檔數仍創新高記錄達1,479檔,雖受金融海嘯衝擊,資產規模僅下降9.74%;至於指數型基金的資產規模也縮減三成,但發行檔數仍創新高,多達1,647檔。

【2009/05/06 經濟日報】

5月 06
這一波 外資大買台灣50成分股

里昂證券高喊:台股看萬點!

短短5個交易日,飆漲近千點!

兩岸關係更為緊密,馬政府再開放陸資可來台買股(QDII)政策,激勵眾家外資法人紛紛調升台股投資評等,尤以里昂證券高喊「台股看萬點」最受矚目,而4 月外資法人加碼台股上千億元,鎖定台灣50成分股為加碼標的,刺激指數連日在短短5個交易日飆漲近千點,更奠定今天指數成功飛越十年線6433點大關卡。

根據CMoney統計,台灣50成分股4月以來僅有2檔股價是下跌,其餘48檔股價都上漲,且漲幅超過40%的有7家,有4檔是金融股,僅有1檔是電子 股,近期外資積極回補台股下,大型權值股可望持續在外資買盤推動下,繼續震盪走高。投資人可從最近的強勢股,背後買盤清一色是外資的拉抬傑作,外資買超動 作大個股,幾乎是占該檔股票的3~5成比重。

群益奧斯卡基金經理人謝志英表示,由於開放陸資來台投資等兩岸政策開放效益持續發酵,加上5月MSCI季度調整,台股權重可望上調等雙重題材效應下,預期外資仍會繼續加碼台股,推升台股行情表現。

謝志英指出,觀察近期外資買超多以大型權值股為主,特別是去年賣超量特別大的權值股,由於目前股價距離去年520 高點仍有較大價差的個股,更是外資這波回補力道最強標的。以外資近期加碼大型權值股來看,預期後市表現在外資持續叫進下,仍會有出色演出;此外,中小型業 績成長題材股,在大型權值股漲多休息後,也可望竄出扮演主流與大型權值股相互輪動。

台股短線漲幅已大,預期短多獲利了結賣壓將隨著指數拉高後而轉重,但就後續資金動能來看,由於兩岸關係的快速改善,馬政府調降贈遺稅,吸引多年來流出海外的本土資金回奔,加上未來開放陸資買股,台股的資金行情可說方興未艾,台股高點依舊可期。

【閱報秘書--台灣50成分股】

是由台灣證券交易所與富時指數有限公司合編,選取總市值最大的前50家公司,並公布5檔非成分股的候補名單,每年作機動性調整。由於該50檔成分股分布在 傳產、金融與電子股上,且多半為產業的龍頭代表,公司的資本額與權值相當大,50檔股票總市值占大盤近七成,和大盤加權指數的連動關係係數高達 0.989。

去年第四季台股跌跌不休,主管機關曾下令所有股票禁止融券放空,隨後,在股市日益穩定後,主管機關率先開放股價波動較穩定的台灣50成分股,在盤上得以放空的權宜措施,並在股市全告走穩,進一步宣布台灣50成分股盤下也恢復可放空的措施。

【2009/05/06 聯合晚報】@ http://udn.com/

5月 06
美國居民出現首例新流感死亡案例 死者是一德州婦人
鉅亨網新聞中心  (來源:中廣新聞網)
2009 / 05 / 06 星期三 10:00
美國德州一名婦人死於新流感,她是美國居民新流感確診死亡的第一人,也是在美國境內第二個死亡案例,上一例是上個月一名到德州探望親戚的墨西哥兒童。

德州衛生部表示,這名三十多歲的未婚婦人住在靠近墨西哥邊界城鎮,她是在這星期稍早過世。聲明中還說,這名婦人原本就罹患慢性疾病。

根據統計,德州有六十一起確診病例。

「世界衛生組織」表示,目前全球有二十一個國家感染疫情,確診案例有一千四百九十例。除墨西哥外,美國是感染最高的一國,有403例。美國疾管中心官員「貝賽」對於在一天內,暴增一百多起病例低調回應。並警告,新流感病毒持續在美國及全球各他擴散,死亡案例可能還會增加。

「世衛組織」呼籲各國保持警戒,雖然這一波新流感病毒還算溫和,但是演變成全球大流行的威脅依然存在。
5月 06

無責任投資論壇版主評析:三月以來台股連番大漲,但卻仍沒帶動消費,確實是頗令人擔心的事!

CPI連3月負成長 我通縮加重
2009-05-06工商時報 【于國欽/台北報導】

  行政院主計處昨日公布台灣4月份物價,受到需求不振的影響,國內4月消費者物價(CPI)連續第三個月下跌,年增率-0.45%,為亞洲四小龍唯一呈負成長,顯示台灣需求不振,通縮壓力仍在。


中研院院士胡勝正昨日表示,歷來物價一直是股價的落後指標。但若股價持續上揚,將可以使民眾的消費能力提高,接著物價會跟著上漲,目前物價和股價不一致的走勢是正常的情況。

主計處指出,台灣4月份的物價創了不少紀錄,出、進口物價依美元計算的年增率創歷年最大負值,而綜合廠商出貨價格的躉售物價(WPI)年增率-10.99%,也創下民國64年4月首次能源危機以來最大跌幅。

主計處官員表示,台灣的WPI年增率下滑幅度這麼大,主因國際原油、穀物、基本金屬較上年同月皆呈大跌,雖然部分農工原料4月比3月回升,但回升幅度有限,整體而言由於經濟衰退,需求不振,仍較去年呈兩位數下滑。

至於與一般民眾關係最密切的消費者物價(CPI)4月份依舊呈負成長,年增率-0.45%,為連續第三個月下滑,何以CPI持續下滑?主計處官員表 示,除了筆記型電腦、電視、行動電話、影碟機持續下跌外,包括房租、教養娛樂等費用也呈下跌,家外食物雖較上年同月漲1.9%(年增率),但這個漲幅已創 下96年7月以來最低,並且已較上月下跌0.22%。

主計處認為這一波台灣通縮壓力與近期需求不振、民眾購買力下滑有關,而與亞洲四小龍比較,南韓4月CPI年增率為3.6%、新加坡及香港3月份也是1.6%、1.2%,顯示台灣通縮壓力較其他三小龍為高,主計處官員分析,韓元匯率的巨貶、香港自有住宅率僅40%(使得房租易漲,台灣自有住宅率逾80%)都是造成他們在這一波物價偏高的原因。

5月 06
陶冬:大陸全力打造上海 香港金融中心地位危矣
鉅亨網新聞中心 (來源:陶冬博客)
2009 / 05 / 06 星期三 08:50
知名分析師陶冬在其最新博客文章中指出,受到大陸國務院決定全力打造上海成為國際金融中心的衝擊,香港金融業至少減壽 5 年;過去香港股市抓住了大陸崛起的熱潮,但是金融業並沒有什麼突破性的發展。依他個人的看法,香港雖是目前中國的紐約,但未來將淪為中國的佛羅里達。

國務院決定,全力將上海打造成國際金融中心。消息傳來,筆者認為香港金融業至少減壽五年。

香港負責財經事物的高官表示,經過內部評估,港府不擔心來自上海的競爭,對香港維持金融業的繁榮持樂觀態度。要麼港府為維持公眾信心而故作鎮靜,要麼港府作內部評估的人士脫離現實、誤判形勢。筆者認為此項決定對香港經濟有極其深遠的影響,港府採取駝鳥態度,於事無補,只會進一步錯失機會。逆水行舟,不進則退。

其實,近年的香港經濟是“一好掩百醜”。當年的四大支柱產業,如今只剩下一個半。旅遊業在大陸遊客的刺激下形勢不錯,不過除去大陸遊客,其他國家遊客數量並不理想,當年的大主顧日本旅客的到港人數更是暴跌。

真正還稱得上支柱產業的,僅剩下金融業。不過所謂金融業,香港只有股市,近年撐起股市的是中資股,令資本市場賺錢的是中資IPO。《經濟學人》雜誌在去年,曾將香港評為僅次於紐約、倫敦的第三個全球金融中心。這對於過去最大野心也不過是區域金融中心的香港,真是莫大的榮耀。中國的崛起,為香港提供了歷史性機遇,機會來自A股連年的熊市和不可拖延的銀行改革。朱鎔基一聲令下,香港股市成了中國銀行改革的實驗場,也打造出香港金融業空前的繁榮。接下來的房地產熱、基建熱、QDII熱,將港股推上一個又一個新高潮。

香港擁有世界一流的資本市場軟環境,從法制精神到基礎設施、從投資銀行到監管管治,一切都來得很自然,並無刻意的追求。中國的大環境和A股的不景,是將香港資本市場推上國際金融中心的兩個必不可缺的因素。不過最重要的,還是香港的股市準備好了,抓住了機遇。

股市之外,香港金融業並沒有取得甚麼新的突破。發展債券市場,一直是只聞樓梯聲不見人下來,除了在中國大力推動下發行了幾次人民幣債券外,近年幾乎乏善可陳。甚至連發債建立一條政府債券收益曲線,作為債市的基準都一拖再拖。商品市場、黃金市場、能源交易,香港坐在世界第一大商品消費國門口,號稱中國的對外窗口,但在市場開拓上一事無成。私人銀行業務近年有明顯的擴充,但是發展卻落後於競爭的新加坡,衍生產品accumulator更使香港的私人銀行業務遭受重創,相信業務又被打回原形!

成事不足,敗事卻有餘。上市委員會在上市公司延長股票禁售期上的表現,凸顯出管治上的缺陷。港交所明知收市後U盤交易存在明顯的漏洞,卻未亡羊補牢,直至彙控股價在收市後對盤被操縱,導致一場波及全球的市場震蕩。雷曼迷你債券的銷售手法上,存在著監管的盲點,監管漏洞全世界都有,但是監管的當事人不思反省反而尾出“先知先覺”論,就令人費解了。一國兩制下,北京難以直接插手香港金融事務和監管,在言語上對香港仍十分客氣,但是香港的不思進取、安於現狀,相信中央是看在眼裏的,對於潛在的金融風險,相信中央是急在心上的。

當然,將上海建成國際金融中心,更有中國經濟自身的全盤考慮。中國的國力日強,對世界的影響愈來愈大。建立起與國家實力相適應,與商業需求相配合的國際金融平臺,既是自然的也是必要的。作為世界第一大商品進口國,中國需要在商品市場有更大的話語權。美元信用掃地,貶值風險大增,作為世界第一大外匯儲備國,中國有必要加速人民幣國際化過程。

有人認為,中國經濟在成長,完全有可能容得下兩個金融中心。其實隨著資訊技術的飛躍發展和全球化的推進,一批交易所已經在被邊緣化了,有生命力的股市在減少而不是增多。全世界除了美國的NASDAQ外,亦沒有其他成功的第二股市。NASDAQ成為科技企業的上市集散地,特點十分鮮明,而滬、港股市的內容大體同質,區別並不明顯,唯一的隔離是人民幣政策。

過去中國缺錢,需要進口資金,又不希望開放資本專案。香港的存在為內地提供了一個在不對熱錢開放的情況下向海外集資的平臺。時過境遷,中國現在成了世界最大的儲蓄國,海外不再是集資的唯一渠道。今天國內既有大量企業有集資的需要,又有大量資金尋求投資的機會,國際金融機構和人才紛紛進駐上海,香港的壟斷性優勢在減弱,甚至消失。

筆者看來,上海與香港各有一優勢一劣勢。上海的劣勢在於市場的軟環境。法制、監管、人才、效率上的提高,遠比建金融大廈更困難,也不是幾項政策優惠便能解決問題的。在軟環境上,香港具有優勢,不過上海在迎頭趕上。上海政府在做事,拼命地做事,千方百計地做事,每天都在做事。

香港的優勢在軟環境上,而劣勢則是政府的無所作為。整個體制陷於官僚化的、無效率的程式陷阱,沒有創新思維,沒有改革勇氣,缺乏危機感,缺乏前瞻性策略,更缺乏行動效率。想想朱鎔基當年“議而不決,決而不行”的批評,看看港府的改進,不知特首作何感想,不知香港納稅人作何感想。

每次筆者談起香港必須未雨綢繆,開發新的金融產品,佔領新的市場制高點,都有港府官員理直氣壯地反問,香港又能做甚麼?為甚麼新加坡可以在兩年內搶走瑞士私人銀行上百億美元的業務,香港卻做不到?中國主權基金、大型企業資金在海外面臨投資困難,為甚麼香港不能主動幫忙,進而成為中國資金海外投資的大本營?港府官員除了在人民幣離岸中心上守株待兔外,似乎根本就沒有真正動過腦筯。

香港公務員是一個運作極好的機器,但是沒有大腦,缺乏獨立的、具有前瞻性的戰略思考。過去沒有大腦不要緊,英國人做主將策略性的工作做了。回歸之後,英國人走了,中央政府又沒有插手港府運作,香港的政策制訂和政策效率就變得手忙腳亂。有相當一段時間,人們把問題歸在董建華的管治身上。之後隨著內地在自由行的開放和IPO上的輸血,危機被暫時掩蓋住了。但是整個體制一直在繁忙地做無用功,官僚主義的拖延和立法會的掣肘,使得港府沒有做出任何真正具有前瞻性、策略性的工作,遇到困難第一時間上北京尋求政策性支援。

當北京宣佈將上海建成國際金融中心時,香港政壇似乎更關注某些議員講粗口,負責財經的高官出來見記者也只是講了些無關痛癢的話。開始筆者還以為他們礙於政治考慮不便多評論中央政策和上海事物,後來發現港府內部評估好象真的沒把此事當成一個危機來看待。公務員的薪酬中,退休後的長俸份量最重,所以人們多打定 “做少錯少”的思想,沒人願意思考、願意承擔,於是推諉成風,得過且過,討論和評估成了小圈子裏的過場戲,戰略性決策和執行則能拖就拖。少了金融業,不知香港的高租金、高樓價靠什麼支援?到時候,公務員的高薪靠什麼支援?

在人民幣成為國際貨幣、中國資本專案開放前,香港股市還有幾年好光景。假如香港能融入珠三角的經濟轉型,並成為其金融窗口,與上海還能在競爭中共同進步。但是如果香港不思進取,坐吃山空,不僅中資公司會在上海兩地上市,匯豐、長實也可能到上海挂牌,屆時香港金融業就面臨著被邊緣化的命運。

筆者看來,香港今天是中國的紐約,以後則是中國的佛羅里達。

陶冬的博客網址:http://blog.cnyes.com/My/taodong/
5月 06
柏南克:美國經濟 今年復甦
美國聯邦準備理事會(Fed)主席柏南克預期美國經濟會在今年稍後復甦,前提是金融體系不能再出亂子。
(美聯社)
 

美國聯邦準備理事會(Fed)主席柏南克5日在國會作證說,如果金融體系沒有再捅出大問題,美國經濟將在今年復甦,失業率不會超過10%。5日出爐的數據也顯示,美國服務業的衰退速度正在放緩。

柏南克在國會聯席經濟委員會上說:「我們預期經濟活動將觸底,然後在今年稍後轉而向上。」柏南克指出,連跌三年的美國房市已出現「一些觸底的跡象」。美國 供給管理人協會(ISM)公布的4月ISM非製造業指數升至43.7,優於分析師預期,也是近六個月來衰退幅度最低的數字。ISM指數低於50顯示經濟活 動衰減。美國經濟大約有90%由服務業構成。

但柏南克也警告,銀行體系仍是經濟的心腹大患。他說:「金融局勢如果再陷危機,將會大幅拖慢經濟活動,中止乍現曙光的經濟復甦。」

柏南克也指出,預期經濟只會逐步、緩慢地恢復元氣,經濟成長也可能持續低於成長潛能。就業市場近期內也將難以改善。他說:「企業對雇人可能會非常小心,這表示即便經濟恢復成長,失業率也可能繼續維持高點。」

近期數據呈現消費回升、信心增強以及房市銷售回穩,顯示半世紀來最嚴重的經濟衰退有望在今年結束。但是失業高漲,銀行放貸縮減以及房價繼續下跌,都可能抑制經濟復甦的力量。

IHS全球透視公司主經濟師歌特說:「我們正在觸底的過程中。我們可能還沒到達底部,但我們正在接近底部。」

4月ISM非製造業指數的細項中,雇用指數從3月的32.3增至37,新訂單指數也攀升至47,是去年9月以來最高。外銷訂單指數也從3月的39大增至48.5,價格指數從39.1增至40。儘管這些數據仍低於50,顯示活動衰減,但都比3月有所改善。

柏南克的證詞沒有提及7日將公布的銀行「壓力測試」金融檢查結果。美國股市對於柏南克的證詞沒有什麼掌聲,道瓊工業指數早盤下挫38點至8,388點,標準普爾500指數下跌約1%。

【2009/05/06 經濟日報】@ http://udn.com/

5月 06
南非蘭德 恐漲過頭

南非蘭德今年表現超越群倫,但愈來愈多外匯交易員和策略師預測蘭德漲勢即將逆轉。

蘭德今年以來對美元上漲15%,漲為8.3050蘭德兌1美元,主因是市場在全球經濟衰退出現觸底跡象之際,對較高風險資產與出口導向國家貨幣需求增加,南非蘭德漲勢甚至超越貨幣市場利率較高的巴西里爾。

交易員目前更偏向看衰南非製造業無力對抗蘭德走高、出口報價上漲的情勢,一般認為,未來半年內,蘭德貶值的可能性超過任何貨幣。

世界最大白金業者約翰尼斯堡盎格魯白金公司上月表示,由於白金產量與價格下跌,該公司計畫裁員約5%。

蘇格蘭皇家銀行證券公司外匯策略師柯丹納洛斯基說:「以目前價位來看,蘭德似乎太強,幣值高估。」

從去年10月以來,根據所謂的風險逆轉率(risk-reversal rate)計算,交易員對蘭德看空的態度超過另外15種主要貨幣。

投資人目前願意付出6.4個百分點的溢價,購買6個月期蘭德賣權,相形之下,投資人購買墨西哥披索六個月賣權的溢價為5.75個百分點,購買六個月期巴西里爾賣權的溢價為5.25個百分點。

蘭德漲勢凸顯去年蘭德對美元重跌28%後,今年在出口導向國家貨幣中漲勢凌厲,勝過智利披索、印尼盾之類因為全球金融危機最嚴重階段已經過去而看好的貨幣。

蘭德是交易比較熱絡的新興市場貨幣,經常被人視為等同投資人對風險需求的代替品,過去兩年來,蘭德交易走勢和S&P 500同步的機率達到63%,相形之下,巴西里爾的同步機率為55%,匈牙利富林特的同步機率為51%。

【2009/05/06 經濟日報】@ http://udn.com/

5月 06
巴西股市 衝上5萬點大關
巴西股市受美中兩大出口市場經濟表現良好,可望增購巴西產品激勵,今年以來股價飛躍上漲30%以上,連聖保羅證券交易所的公關部門都忙於接待訪客。
(彭博資訊)

美國經濟頻傳好音,推動主要指數報酬率由負轉正,激勵股市人氣,但比起巴西股價指數重新站上5萬點大關,還是小巫見大巫。

眾多美國上市公司獲利超越分析師的預期,銀行、零售與原物料三大類股強勁上漲,促使標準普爾500種股價指數(S&P 500)4日大漲3.39%,漲為907.24,比去年封關高出0.44%,完全收復今年初以來高達25%的跌幅,激勵投資人認定經濟衰退今年以內會結 束。

巴西股市4日同樣受原物料股暴漲與經濟展望好轉激勵,聖保羅證券交易所指數飆漲6.59%,漲為50,404.53點,創下去年9月以來的最高價,今年以來漲幅高達34.23%。

巴西兩大出口市場美國與中國大陸經濟展望好轉,可望刺激原物料需求的看法是巴西股市大漲的主因。

中國製造業九個月來首次恢復擴張,同時美國3月營建支出結束半年來的跌勢,恢復成長,刺激巴西最大鋼鐵廠傑道公司(Gerdau)和鐵礦砂業者淡水河谷公司(CVRD)強勁漲勢,帶動整個股市上漲。

聖保羅資產管理業者NGDR公司合夥人藍吉指出,「投資人預期經濟狀況改善,對鋼鐵、礦業、石油、紙漿業者較為看好。」

巴西貨幣也攀升到半年來最高價位,漲為2.1196巴西里爾兌1美元。經濟學家指出經濟出現初步復甦跡象後,債券殖利率走低。

分析師預測巴西經濟今年會從萎縮0.39%,縮小為萎縮0.3%。

巴西利率降到空前新低,企業獲利展望好轉以後,上月聖保羅證券交易所指數暴漲16%,投資人猜測全球經濟衰退最嚴重的階段可能已經成為過去。

坦伯頓資產管理公司基金經理人墨比爾斯預測,在利率下降、通貨膨脹放慢後,新興市場股票可能在今年底「脫穎而出」,進入多頭市場。

相形之下,3月美股S&P 500指數本益跌到10.1倍,創下1985年以來最低水準後,從富國銀行到福特汽車之類的公司獲利都超越分析師的預測,股價像巴西股市一樣,開始連續六周的漲勢。

S&P 500指數十大類股中,科技股漲勢最凌厲,今年以來漲幅超過19%,礦業化學類股漲勢居次,漲幅接近19,零售與汽車類股漲幅11%,涵蓋316家公司的另七大類股仍然下跌,公用事業股跌幅最大,達到7.8%。

【2009/05/06 經濟日報】@ http://udn.com/

5月 06
札卡瑞亞專欄》打神學士 巴軍這次玩真的?

據 報導,巴基斯坦軍方終於決定認真面對激進分子對巴國構成的威脅。軍方已經開始反擊,出兵掃蕩從史瓦特河谷盤踞區擴散出去的聖戰士。巴國指揮官如是說,巴國 總統與包括國防部長蓋茲在內的美國官員也這麼表示。蓋茲在接受我訪問時說:「神學士武裝部隊竟然如此接近伊斯蘭馬巴德,對巴國軍方不啻當頭棒喝。」

也許是吧!不過在幾年前,按照巴國駐美大使哈卡尼在他寫的書中說法,巴國政府還明顯區隔「恐怖分子」與「自由鬥士」(這是官方對喀什米爾激進分子的稱 呼)。他說:「穆沙拉夫政府依舊容忍阿富汗神學士政權的殘餘勢力,並希望利用他們重振巴國對阿富汗的影響力。」巴國軍方認為,巴國四面皆敵,必須積極行動 製造鄰國不安。這種國際觀至今仍是巴國基本戰略的核心。

雖然穆沙拉夫總統斬斷巴國軍方給予激進組織的大舉援助,並持續對部分聖戰士採取強硬措施,然而並無任何證據足以證明,巴國決心剷除這些組織。神學士領導人 在奎達地區活躍如昔,軍方從未對赫克馬塔或哈坎尼為首的神學士結盟組織採取斷然措施。策畫並執行孟買恐怖攻擊案的虔誠軍不僅不曾受到嚴懲,而且仍然在拉合 爾公開活動。在任由神學士游擊隊推進至距離伊斯蘭馬巴德不到一百公里處之後,巴國軍方至今只派數千兵力對付游擊隊,而將大軍留駐在東部,以防夙敵印度的任 何蠢動。一旦軍方真的對神學士展開攻勢,總是轟炸、宣稱獲勝、然後撤軍。而聖戰士總是退而復返。

哈卡尼寫道,巴國伊斯蘭激進分子崛起並不是政府縱容或失察下的結果;它肇因於歷史,而且是巴國一貫政策下的結果。他指出,巴國軍方早期即孕育聖戰意識形態的戰略,每當與印度發生衝突時,就利用伊斯蘭來動員全國與三軍,1965年的印巴戰爭是實例。

巴國自始就是一個伊斯蘭國家,人口結構極其複雜。巴國統治者往往利用宗教的意識形態維繫權勢。南亞次大陸的地緣政治生態使巴國軍方得與伊斯蘭激進組織保持密切關係。巴國軍方打傳統戰雖然落敗 ,但對前蘇聯、印度與阿富汗打游擊戰,卻極為有效。

局面是否已經改變?從哈卡尼的書「巴基斯坦:清真寺到軍隊」可看出,至少到最近為止,巴國軍方為確保能夠繼續獲得美國的大舉援助而演出逮捕激進分子的假戲 碼,卻不曾一舉搗破激進分子的巢穴與網絡。他說:「以巴國伊斯蘭激進分子及其巴國軍情局的幕後撐腰者的立場而言,聖戰並未結束。巴國在阿富汗與喀什米爾仍 有未完的任務。」

哈卡尼在書中指出,巴國軍方反覆利用這些激進組織構成的威脅來維繫權力,打擊文人政府的威信,並確保美援源源不絕。但是到上周,哈卡尼卻在報紙專欄撰文 說,巴國軍方正大力掃蕩這些激進組織,唯一的問題是,華府不願提供巴國迫切需要的武器、訓練及金援。哈卡尼為何前言不對後語?

其實,哈卡尼是個聰明人,受命執行不可能的任務。巴國民主文人政府成立之初,每當準備樹威時,總是受到巴國軍方掣肘。美國如欲改變巴國的世界觀,必須對巴 國軍方採取更強硬的姿態,並大力支持擁有宏觀視野並願與鄰國加強合作的巴國文職領導人。總金額150億美元的拜登/魯加法案旨在協助巴國發展公民社會,是 邁向此境界的重要步驟之一。

也許,一如哈卡尼在專欄中所說,巴國過去60年的戰略已一夕改變,但我記得巴菲特曾說過,在投資時最危險的四個字是:「這次不同」。

(作者Fareed Zakaria是新聞周刊)

【2009/05/06 聯合報】@ http://udn.com/