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鉅亨看世界-大人永遠不懂

星期三, 4月 22nd, 2009
鉅亨看世界-大人永遠不懂
鉅亨網
2009 / 04 / 22 星期三 18:00
養子不教,整個社會擦屁股買單作陪。

美國科倫拜中學 (Columbine) 校園血案 10 周年紀念日剛過,美國人除了哀弔致意之外,對這樁令人不解的刑案背後的根源仍有許多爭議。

10 年前的 4 月 20 日,兩名高中生殺手 Eric Harris 和 Dylan Klebold,在美國科羅拉多州科倫拜中學裡槍殺包括自己在內的 13 名師長同學。

此案爆發最初,譁然的美國社會認為,兇手犯案的動機可能是在學校遭排擠,或是心理有問題。但從最新發現的行兇手記看來,兩名犯罪學生並無因精神狀況不佳就醫的記錄。他們在筆記中甚至炫耀玩弄學弟的過程。

和早年記者報導有出入的是,警方最近根據他們的行蹤和目擊者指出,其犯案動機壓根未曾鎖定黑人、基督徒。FBI 幹員的口徑現在也和警方一致。

媒體當時繪聲繪影地描述這場射擊的過程和原因,現在看來居然有許多錯誤。然而,科倫拜在閱聽大眾心目中與「校園暴力」畫上等號的印象已深植。

講難聽點,兩名學生如同恐怖份子般在 49 分鐘之內完成自殺攻擊,造成轟動社會效果、以及媒體諸多揣測的大肆報導,是他們刻意營造出來的。

針對這宗刑案進行多年追蹤的新書《Columbine》作者 Dave Cullen 表示,從 Harris 纏繞炸彈導線時的手法笨拙,明顯看出兩名殺手對於這項殺人專業沒有許多研究。

那麼,他們究竟想要殺誰?

答案是:每個人--包括他們的朋友在內。

針對這宗 10 年前的血腥暴力案件抽絲剝繭,人們發現那不只是「乖寶寶遭到恐嚇報復」單純情節。

精神科醫師 Peter Langman 甚至還在新書《Why Kids Kill: Inside the Minds of School Shooters》指出,這些孩子不是普通的孩子,而是患上嚴重心理疾病的孩子。他們不只是電玩迷,或想要成名而已。

Cullen 引述這位心理醫師的分析指出,這場攻擊計畫的主謀 Harris 不只是心裡有病。他具有冷血的人格特質,是個聰明迷人的說謊專家。

年紀較大的 Harris ,想要拿好成績時可以瘋狂開夜車猛K書,並且寫出優美的散文取悅師長。當時他在筆記本上竟然寫出「殺千人」這種字句。

在諸多揣測的文章底下,他被描述成那種在大人面前會知道要大人想要聽什麼的壞小孩。

Cullen 在書中寫到,Harris 最後的筆記留言中可見以下這段心情:「我討厭你們讓我錯過許多樂子,不要說這是我的活該,因為這本來就不是我的錯。你們有我的電話號碼,我問過你們的,但只有被排斥的份。你們心裡一定在說:才不要看到奇怪的 Eric 小癟三來加入我們。」

犯案當天,主謀 Harris 身上所穿T恤上面寫著:「天擇」(Natural Selection)。

另一方面,根據 Langman 描述, Klebold 則是個焦慮、剛失戀的孩子,他在日記中寫到自己是有史以來最悲慘的存在個體。

Harris 在日記畫下納粹黨徽,Klebold 則畫下愛心圖樣。兩者呈現明顯反差突兀。

Harris 自認高人一等,他在日記中寫到:我覺得自己好像上帝,我也希望我是,每個人都必須公開承認他們比我卑微。

這時候的 Klebold 則已有了自殺的念頭,極為易怒。他在 1997 年的 9 月,也就是 16 歲生日時寫下這樣的句子:「我是神,是悲哀之神。」

Klebold 的個性同樣也很固執,他在手記中寫道:「我總是被別人討厭,每個人、每一件事。」

在犯下暴行那天,Klebold 身上穿的T恤寫道:「憤怒」。

科倫拜不是第一個學生使用來福槍濫殺無辜校園刑案,但當時卻是最為嚴重、造成媒體大篇幅播報的社會新聞案件。

美國中情局和美國教育部開始著手研究校園槍擊案。2002 年,學者端出首份研究報告指出,類似的案件沒有特定模式,較多是加害者心情沮喪、自覺遭到排擠所犯下的。

普林斯頓大學社會學者 Katherine Newman 在團體著作《Rampage: The Social Roots of School Shootings 》寫道,像 Harris 和 Klebold 這樣的人不是喜歡孤獨者,他們只是無法受到一些重要同儕的接納,渴望「藉由暴力引發眾人矚目」,認為「這總好過做個默默無聞的孬種」。

中情局研究發現,校園槍擊手通常會事先告知其他同儕射殺計畫。

Newman 表示,「其他學生通常甚至慫恿他們放手去幹」。

Langman 新書描述了 10 名校園槍擊手,包括 Harris 和 Klebold,他們發現 9 位有沮喪自殺念頭,但事先預防謀殺案件的發生極為困難,這就像是在預防自殺詐彈客一樣,通常他們的槍下是不留活口的。

在當時整個事件真相尚未釐清以前,社會輿論將科倫拜事歸罪於鬆散的家庭關係、馬虎的槍枝管制、鎮壓式的校園文化、暴力電玩、抗憂鬱劑、搖滾樂……。

還有,謠言傳聞滿天飛舞,警方甚至告訴記者的死傷初估,竟也成為媒體報紙當天的頭條:科羅拉多 25 人死亡。

不過,只有少數錯誤消息在幾小時內得到澄清,大多數的消息則須花數星期、數個月、甚至數年才得到正確記錄。由於官方遲未公布全部過程。

根據《USA Today》今年 4 月中旬報導,科羅拉多州警花了 5 年的時間,才確認出兇手針對屠殺計畫展開首次祕密聚會是在 1998 年的 Harris 家中進行。而且計畫源於母親或某位友人的抱怨。 Harris 當時在口角之後很快就在網站上寫下攻訐的回應,並且誇下海口正在為這個人蓋墳墓。

警方確實已經發現了 Harris 描述在他家附近的這座小墳墓。但檢察官從未將此當作呈堂供證。

只是後人研究所發現的這一切,為時已太晚。

近幾年所挖掘出來的兇手文件指出一項可怕的陳述,兩名高中生最初設立的目標,其實是要殺死成千上萬人,而不只是現場血案中的 13 名死者、 24 名傷患而已。

他們進行密謀超過 1 年的時間,製造了 100 個炸彈、說服朋友為他們購買槍枝。在 1999 年 4 月 20 日的中午 11:00,將兩大袋自製彈藥放進科倫拜中學校園餐廳和廚房,然後走出來等著展開瘋狂掃射。

警方表示,假設炸彈引爆,當時正在用餐的每一個人都將死於非命,不但如此,二樓圖書館也將可能崩塌下來。這兩名學生屠夫僅靠著一支手槍、一支來福、二把短鋸獵槍,打算在犯案現場不留任何活口。

Harris 和 Klebold 屠殺計畫的最後一步,是在他們的 Honda、BMW 轎車上,各自綁好了汽油彈,準備炸毀前來救援的警察、醫護人員、播報新聞的媒體記者、以及趕來探視的學生家長。

兩位殺手在布署這一切時顯然尚未想到要自我了斷。這兩部車停靠在距離學生停車場 100 碼的地方。幸好最後炸彈並未引爆。

事發以來,許多人想要知道這兩名學生屠夫的父母如何解釋孩子的犯案行為,但他們的法庭證詞至少必須等到 2027 年後才能公布。

Klebolds 的父母在 2004 年接受《New York Times》專欄作家 David Brooks 專訪時,被形容為一對「教養良好、沉穩、非常知性」的夫婦,他們表示花了許多時間陪伴孩子,但絲毫不曉得 Dylan 的心理狀況,也對於未能阻止孩子自殺感到懊悔。

兇手的父母有辦法避免這場屠殺案件發生嗎?負責偵查的 FBI 幹員曾在刑案記錄中以「極度悲憫」來表達對這兩個家庭的看法。

該案已退休的首席 FBI 幹員 Dwayne Fuselier 向 Cullen 表示,這兩個家庭因著對孩子即將行兇的無知受到許多譴責。

但針對這個案件進行追蹤已達 10 年的記者 Cullen 對於他們也開始產生悲憫之情。

Cullen 在書中寫道,Harris 的父母知道自己在教養上出問題,但有哪個父母會認為自己的孩子是大屠殺的主謀,而趕往行兇現場阻止犯罪呢?

Cullen 提到,Eric 的手記顯示他為了策畫這場大規模的境內兇手屠殺案張羅犯案資金來源,包括前往披薩店打工賺錢。但由於 Eric Harris 手頭並不寬裕才限制這場校園槍擊案的殺傷力。

1995 年炸毀奧克拉荷馬州政府大樓的退伍軍人 Tim McVeigh 造成 168 人死亡。當時他向租車公司 Ryder (R-US) 借來一輛裝有肥料的黃色卡車,內藏 5000 磅爆炸物,以冷靜手法犯案,藉此表達反政府的憤怒情緒。

據媒體報導,Tim McVeigh 有個闊綽、但為富不仁的叔父,使他有多餘閒錢幹下這場美國本土規模最大的恐怖攻擊案件。

(邱勤美)

新鮮順口溜》潛力男、方便女 擇偶新標準

星期三, 4月 22nd, 2009
新鮮順口溜》潛力男、方便女 擇偶新標準

「住房要住經濟適用房,找男要找經濟適用男」,大陸民眾將物美價廉的房子稱為「經濟適用房」,這一形容詞套到擇偶方面,成為時下大陸年輕女孩擇偶的順口溜。

大陸年輕男女時下最新擇偶標準,是「經濟適用男」、「三低男」和「清湯掛麵女」、「簡單方便女」。這四種男女的共同特色,就是樸實、平凡、專一、單純,反映出大陸時下青年男女擇偶條件,愈來愈實際。

「經濟適用男」的特徵是:長相普通、個性溫和;工資雖不高,但收入穩定,收入會按時交給老婆,不留私房錢;做事認真,有家庭責任感,任勞任怨。主要職業大多是公務員、教師、IT行業等。

「經濟適用男」被看成是「潛力股」,搶手程度令其他男子眼紅。有人作打油詩稱:「經濟適用男,女人都眼饞,追到別放手,不差錢!」

除了「經濟適用男」,「三低男」也受到年輕女性歡迎。所謂「三低」,是低姿態、低風險、低束縛。

「三低男」跟「經濟適用男」有共通點,即長相一般,前者對女性體貼溫柔,脾氣好,沒有大男人主義。台灣藝人陶晶瑩的先生李李仁,被選為「三低男」的代言人,原因是他不忍看老婆生產痛苦而結紮。

男性擇偶對象,則以「清湯掛麵女」、「簡單方便女」受到歡迎。「清湯掛麵女」的特徵,是真實、乾乾淨淨,因為沒有任何粉飾和裝扮,好像白開水煮的麵條。不過份追求時尚,安於平常生活,容易滿足,大部分是從事理工類的女性。

「簡單方便女」與「清湯掛麵女」的特徵差不多,都是清清爽爽、乾乾淨淨,自己會養活自己,感情經歷簡單,奉行物美價廉,會持家過日子,能吃苦。「簡單方便女」不做作、不拜金、不複雜,大多來自中小城市,父母是工薪階層。

【2009/04/22 聯合報】@ http://udn.com/

7成上班族 預期5個月後失業

星期三, 4月 22nd, 2009
7成上班族 預期5個月後失業

失業人數持續創新高,yes123求職網公布最新調查表示,7 成上班族預期自己將在5個月後失業,接著半年找不到工作,一旦失業2年,更有可能一輩子找不到工作,yes123求職網經理洪雪珍說,政府只專注救失業率小數點數字,殊不知失業恐慌已成為社會安全的隱形殺手。

根據yes123求職網4月份調查不重複樣本共7038名求職者,目前待業者平均失業4個月,最長失業時間平均達7.7個月。

在這波金融海嘯中,實際遭遇到放無薪假、資遣、裁員、被迫主動離職、減薪等經驗者,各有1成,除了有27.6%的人認為自己絕無可能失業之外,其他受訪者 預估,自己平均在5個月後可能失業,失業原因最有可能是公司經營不善(25.9%),其餘還有自己非公司的核心人物 (15.6%)、非技術職 (11.9%)等。

但失業換新工作不容易,受訪者認為平均又得花5.7個月、寄81次履歷、面試37次才能找到新職,而這段失業期間,每月支出平均會縮水1萬623元,自己的存款只能撐6.6個月。

洪雪珍說,失業狀況現在不只是造成失業者的財務危機,其實最嚴重的是自我信心危機崩解。調查顯示,失業族有1成染上藥癮,包含安眠藥、抗憂鬱症藥,也有 16.9%使用頭痛藥、胃藥;半數有暴力傾向,且每5天會和人吵架一次;5成自我幽閉掛在線上遊戲上,平均5.3天都不出家門;4成沉溺色情,平均 1.90天就會觀賞一次成人片。

甚至有16.6%表示,失業逾2年,就不再跨入社會繼續求職,成為永遠的「怯志失業族群」,洪雪珍舉例前立委王雪峰失業4年,也成為此族群進而改以拾荒過日,因此她提醒,2年期限已成為失業警報年。

另外她指出,現在許多家暴案,分析其後原因都是工作不穩定、長期失業,因此失業問題不再只限於經濟問題,而是個人、進而影響家庭的大問題,變成社會安全的隱形殺手,呼籲政府注意。

【2009/04/22 聯合晚報】@ http://udn.com/

陶冬:紓困到底之後 美國和歐洲離銀行國有化就不遠了

星期三, 4月 22nd, 2009
陶冬:紓困到底之後 美國和歐洲離銀行國有化就不遠了
鉅亨網新聞中心.台北
2009 / 04 / 22 星期三 08:10
知名分析師陶冬在其個人最新博客文章中指出,去年10月美國政府推出的不良資產救助計劃(TARP)已經失敗,美國的銀行業始終掙扎在存亡的邊緣,當下一個金融浪潮襲來時,美國(以及歐洲)政府將銀行國有化的可能性頗高。

以下是陶冬最新博客文章全文:

30年前,中國人創造出「有中國特色的社會主義」。不久,美國人會創造出「有美國特色的資本主義」。

經濟是一種存在。有需要時經濟會出現變化,政治家再將其貼上充滿實用主義的標籤,使其存在合理化。其實,存在就是合理。時至今日,美國的銀行業始終掙紮在存亡的邊緣,當下一個金融浪潮襲來時,筆者認為美國(以及歐洲)政府將銀行國有化的可能性頗高。

2008年10月,美國前財長保爾森推出的7000億美元的不良資產救助計劃(TARP)已經失敗。當時,雷曼兄弟倒閉引發極度恐慌,市場失效、資金斷流,整個金融體系瀕臨崩潰。為穩定市場,拯救經濟,保爾森炮製出這一巨額的金融救助方案。

該方案希望達到三個目標:一是穩定銀行同業拆借市場,將利率恢復到正常水平;二是剝離有毒證券,整固銀行資本金;三是重啟銀行金融中介功能,為經濟復甦提供必要的信貸支持。

這三個目標,只有第一個勉強實現。當時,市場對政府的注資活動並不買賬,美聯儲的政策利率一降再降,但同業拆借利率在相當長時間都維持在高位。最終,美聯儲的強力干預將同業拆借利率拉低,但公司債券利率至今仍然高企。

當保爾森推出TARP不久,便發現運用公款剝離有毒證券困難重重,政府既沒有能力,也不應該擔當為這些資產定價的角色。美國最終放棄了剝離打算,循英國模式直接向金融機構注資。

注資使銀行躲過了倒閉的劫難,但是銀行並未因此開始向實體經濟借錢。儘管聯儲不斷地將巨額流動性注向金融體系,銀行卻沒有將之轉移到有需要的企業和個人手中。這就是說,銀行的中介功能消失了,因此被稱為Zombie Bank(殭屍銀行,類似民間「活死人」)。

這個活死人幫不了經濟,卻不介意浪費公幣。高盛倫敦一地的花紅,據報是政府救高盛注資額的70%。美林巨虧,但仍突擊發放獎金。AIG一方面伸向手要錢,另一方面卻在度假勝地開豪華派對。花旗自身難保,資金卻被拆到中東。

化解目前銀行危機的關鍵在於剝離有毒資產。這些有毒證券,多為複雜的衍生產品,每份合約均不相同,場外交易,而且現在基本上沒有交易量。沒有市場,便難以定價:價定高了,納稅人吃虧,政府很難讓步;定低了,股東吃虧,銀行高管不願讓步。於是,清理工作舉步維艱。但市場又極度敏感和被動,任何風吹草動,都可能帶來這些資產價格的新的暴跌,給銀行損益錶帶來巨大窟窿。

金融機構的運作,全部建立在借貸槓桿之上。金融風暴下,它們的資產縮水了,但債務卻沒有縮水。單看資產負債表,美國三大銀行中有兩個已經技術性破產了,而這反過來影響金融穩定和市場情緒,並加劇了信貸收縮。

儘管如此,投資者、貸款者和儲蓄者還和它們打交道,是建立在「Too big to fail」的前提之上的,建立在政府會全力救助擔保的假設之上的。這便給了那些該倒又沒倒的銀行一個有恃無恐的理由。它們在處理資產上善價待沽,在成本縮減上拈輕怕重,在信貸上也不積極。更可怕的是,有毒資產時不時發作,每次都迫使政府巨資搭救,同時帶來市場的恐慌。

次貸危機至今已有18個月,雷曼兄弟事件爆發也有半年多了。拖延對銀行的重組,帶來了一次又一次的金融險情,並將金融危機傳染向工業生產、貿易活動、就業市場,將世界推入戰後最嚴重的衰退之中,甚至加大了出現蕭條的風險。

在引進國有化之前,財政部長蓋特納作出了最後一次嘗試,推出公私投資計劃(public private investment programme),試圖在市場的框架下利用私有資金來剝離有毒資產。這是解決銀行困境的一次有益的嘗試,也應該會得到私有資金的響應,但是此計劃注定很難持久。蓋特納計劃存在著明顯的風險/回報不對稱性。潛在的風險幾乎由政府獨自擔負,但利潤卻流向私人投資者。這是對私人投資者一個超優惠的期權,風險有限,而潛在回報則可能無窮。

不過這種以納稅人的錢來慷慨請客的做法,很難持續。美國政壇與選民對政府斥巨資拯救金融業的態度,與幾個月前相比已有重大改變。等美國國會議員們弄清楚蓋特納方案的箇中奧妙,筆者相信白宮很難得到進一步的撥款。目前蓋特納方案有能力處理5000億至1萬億美元的有毒證券,但是金融業至少有3萬億資產需要去毒。

蓋特納計劃給人們帶來希望,但是總有一天市場會發現銀行的有毒資產並未全部剝離,剩下的仍然可能給金融業造成巨額虧損,金融風險未必象想像的那樣已經遠去。這時候,政府的資金有限,拯救銀行的工作卻不能停。

筆者認為,政府政治上和財力上很難不斷給銀行股東送大禮,當資源上難以為繼時,美國政府的下一步便是將部分大銀行國有化。諾貝爾獎得主克魯格曼和斯蒂格里茲均強調國有化是解決銀行困境的最終解決方案。美聯儲前主席格林斯潘也基本認同這觀點。

以美國的政治格局、意識形態和社會理念,政府進行國有化並不容易。政府可能將手中持有的優先股換成普通股,全面稀釋現有股東的股權,迫使銀行管理層服從政府的意志。在清理有毒資產上不再拘泥於市場定價,而是以大股東的名義,下令銀行管理層接受人為的定價,迅速處理掉有毒資產,穩定住人心,讓信貸重新開啟。這種做法事實上已將銀行國有化,但是名稱上卻可能不擺明車馬,避免意識形態上的爭拗。

這種做法和當年中國銀行改革是設立資產管理公司大同小異,目的是將銀行的不良資產包袱摘掉,除去隱患,輕裝上陣,重新開始借貸。不同的是,當年在中國朱鎔基一聲號令,不良資產就剝離了,而今天美國的銀行高官們卻為定價問題遲遲不行動,其後果是有毒證券想癌症那樣不斷復發,銀行需要一次又一次注資,金融秩序無法恢復,借貸難以展開,經濟不斷惡化。

實行銀行國有化,是對資本主義原則的背叛,對市場遊戲規則的踐踏。不過,當政府走投無路之時,當市場功能失效之時,當銀行股東利益妨礙整體經濟利益之時,這也許就不得以,必須做的。銀行國有化是政府手中的最後一顆子彈,也許是決策者化解金融海嘯的最後一招。

陶冬的博客網址:http://blog.cnyes.com/My/taodong/

窮俄愛面子 花大錢建海參崴吊橋

星期三, 4月 22nd, 2009
窮俄愛面子 花大錢建海參崴吊橋

紐 約時報21日報導,俄羅斯為了主辦2014年冬季奧運和2012年亞太經濟合作會議(APEC)高峰會,不顧聯邦預算吃緊,仍打腫臉充胖子,在撥款60億 美元給黑海度假城市索契(Sochi)興建冬季奧運場地後,又斥資逾70億美元在遠東的海參崴建吊橋和相關建設,準備迎接亞太經合會。

俄國準備花逾10億美元在接近中國和北韓的人口稀少地區建一座3.2公里長的吊橋,連接海參崴和一座只有幾千居民的小島,島上只有一些古老的冰釣漁場和草藥田。這將是全世界最長吊橋之一,相關建設至少還要再花60億美元。

這些建設是為了改造海參崴,以便讓海參崴風風光光主辦亞太經合會。俄國已撥款60億美元給南部城市索契,用於建造冬季奧運場地。

官員承認,由於規畫不當和貪汙普遍,這兩項活動的花費還會追加。

受到全球金融危機衝擊,俄國國庫告急,中央政府大砍國家亟需的基礎建設預算,把錢挪來辦這兩項活動,被批評只為了顧面子,犧牲了長期的經濟利益。

俄國普遍忽略基礎建設,品質差的道路、港口、電廠和其他設施長期拖累俄國經濟,在俄國的跨國企業深受其苦。

【2009/04/22 聯合報】@ http://udn.com/

通縮風暴 狂襲西班牙、英國…

星期三, 4月 22nd, 2009
通縮風暴 狂襲西班牙、英國…

西班牙和英國相繼出現數十年來首見的通貨緊縮現象,盧森堡、葡萄牙和愛爾蘭物價也都下跌,讓金融海嘯和經濟衰退引發的通貨緊縮陰影籠罩歐洲。

西班牙上月的通貨膨脹率為負0.1%,是歐元區16國中第一個出現通貨緊縮的國家,也是西班牙政府自1961年起追蹤通膨率以來首度出現負通膨,正式邁入通貨緊縮。

英國政府21日公布的上月零售物價指數(RPI)是負0.4%,也是這項衡量通膨率的指數自1960年以來首度出現負值。英國經濟學者警告說,這顯示英國經濟已進入近半世紀以來首見的通貨緊縮。

英國企業及工會向來以零售物價指數作為薪資標準,專家表示,因為通貨緊縮,預料勞工和依賴年金過活的退休族,薪資或年金調升幅度將是歷年最低。

紐約時報報導,西班牙的通貨緊縮狀況是金融危機影響下的典型例子,失業率升高、消費者減少花費,導致業者降低價格以刺激銷售,因此物價持續下跌。西班牙的 魚價下跌6.2% ,糖價下跌5.7%,連藥品和醫療服務等較為穩定的物價也下跌了0.7% 。官員指出,物價下跌將持續至夏季。

西班牙的失業率向來高於歐盟其他國家,但目前該國失業率已達15.5% ,預料很快將升至20%。25歲以下國民的失業率更高達31.8%,為歐盟中最高,直逼大蕭條年代的紀錄。

業者擔心通貨緊縮將造成一個惡性循環:消費者撙節開支,業者削價求售,營收減少加上業績不見起色,業者被迫裁員或減薪,景氣將更低迷。

其他國家也出現通貨緊縮的警訊,盧森堡、葡萄牙和愛爾蘭皆有物價下跌的情形,德國3月躉售物價比去年下跌8%,是1987年來最大跌幅。

美國麻省理工學院史隆管理學院教授強森說:「美國不見得會發生通貨緊縮,但我們必須密切觀察西班牙等各國狀況。這裡就像新病毒爆發疫情的前哨站。」

新聞辭典》通貨緊縮

編譯莊蕙嘉/報導

「通貨緊縮」意指持續一段時間的所得及價格下降,是相對於「通貨膨脹」的概念。長期通貨緊縮可能導致企業減少生產甚至倒閉,隨之而來的是失業率上升及薪資降低。價格和所得的下降變成一種惡性循環,社會將出現悲觀情緒,整體經濟亦可能步入衰退。

根據國際貨幣基金的定義,當物價連續兩年下跌便稱為通貨緊縮。不過也有不少學者認為,消費者物價指數(CPI)連跌兩季就是通貨緊縮,諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾森更指出,價格和成本正在普遍下降就是通貨緊縮。

歷史上有名的「大蕭條」時期中,許多國家的物價下跌了20%至30%。日本的通貨緊縮則是另一著名例子,1980年代房地產飆升帶動日本經濟飛 升,1990年代泡沫經濟破裂後,開始通貨緊縮,直至今日尚未結束,時間之長,被稱為「失去的10年」(lost decade)。

【2009/04/22 聯合報】@ http://udn.com/

美科技業現金多 股價衝

星期三, 4月 22nd, 2009
美科技業現金多 股價衝

今年以來美國科技股漲最兇,手上錢最多,組織最精簡,全球經濟一旦復甦,科技業可能獲得最多好處。

標準普爾500種股價指數(S&P 500)中,由75家公司構成的資訊科技類股指數今年以來上漲9.7%,創下1998年以來最大漲幅,同時漲幅在S&P 500指數十大類股中高居第一。相形之下,S&P 500和道瓊30種工業股價指數開年至今,一直還沒有擺脫跌勢。

管理1,200億美元資產的摩根吉根公司股票策略主管威爾森說:「很多科技公司財務報表亮麗,這點是好預兆,因為金融股的財務報表中還有極多的不確定性,大家都知道其中還有很多呆帳。」

S&P 500指數成份股中,科技類股手上抱的現金最多,負債比率最低,包括蘋果、Google、高通在內,共有18家公司毫無負債。科技巨擘中,現金最多的是思 科,抱著267億美元現金,蘋果抱著256億美元,微軟握有207億美元,併購昇陽公司失敗的IBM有129億美元,英特爾有118億美元,惠普有102 億美元。

這種現象和科技公司曾經飽受網路泡沫折磨、學到教訓有關,本次衰退一開始,很多科技公司就立刻降低成本、裁員、關廠、加強委外,為將來的復甦做準備。

最重要的作法可能是管理生產與庫存,銷售一下降,立刻加速減產電腦、手機和晶片,因應預期中的需求轉弱,以免提列驚人的存貨跌價損失。上次衰退思科抱著龐大存貨,光是跌價損失就提列25億美元的慘狀再也看不到了。現在思科的規模增加一倍,存貨只有2001年時的一半。

諾基亞、英特爾等大公司去年秋季一看到需求減少,立刻開始減產,由幾十家供應商、製造商、經銷商構成的供應鏈幾乎進入冬眠狀態。

近來冬眠似乎有結束的跡象,但可能是假象,大多數科技公司承認只能穩當的預測一個月內的景氣,不像正常期間能見度達到四個月。

科技業的各種努力得到投資人的認同,認定需求只要略微增加,科技股就會大大受惠,難怪今年以來,思科、IBM、行動研究(RIM)、蘋果等公司股價都上漲10%以上。

【2009/04/22 經濟日報】@ http://udn.com/

波頓:3月起 全球牛市啟動

星期三, 4月 22nd, 2009
波頓:3月起 全球牛市啟動
富達國際投資總裁波頓(Anthony Bolton)。
富達證券/提供

富達國際投資總裁波頓(Anthony Bolton)昨(21)日指出,全球股市的底部已經過了,今年3月起,就已開展另一波多頭走勢。依歷史經驗,一波多頭走勢通常會持續兩、三年。他最看好的則是景氣循環消費、科技、金融與價值類股。

波頓認為美國是金融風暴的中心,預計將是全球第一個轉好的市場。日本的股價合理,全球景氣有復甦跡象時,日本可能快速反彈。在新興市場,則是中國最看好,具有長期投資的題材。

波頓是「富達歐洲基金」的前明星基金經理人,有「歐洲彼得林區」之稱,波頓下周將來台與台灣投資人分享他30多年來的投資經驗,以下是他昨日接受越洋電話專訪摘要:

市場已轉趨樂觀

問:去年10月你說市場悲觀氣氛達到高點,現在是否已改變?

答:全球股市去年11月跌到低點,今年3月初再測低點,到目前為止,投資人仍然很謹慎。不過,這是很好的現象,因為一般投資人通常是在高點樂觀,谷底時悲觀,投資人目前小心翼翼,讓我對股市更覺得樂觀。

從數字來看,可以更清楚投資人退場觀望的心態。

以美國貨幣型基金占股票市值的比重來看,1980年代此一數字為25%,到1990年代初,比重降至20%,2002年又升高到24%。這三次股市低點, 投資人都不願意進場。但是到最近,此一數字暴增到47%,顯示投資人比過去更悲觀,但同時也顯示市場的流動性充分,預期未來數年,會有不少資金陸續流向股 市。

偏好風險性資產

問:就投資組合來看,你會建議投資人最近如何調整?如果你現在仍是基金經理人,會看好哪些類股地區?

答:以資產配置來說,我比較偏好風險性資產,如股票與公司債,比較沒有興趣的資產類別是現金、公債、防禦型股票。

我認為,全球股市的底部已經過了,今年3月起,全球股市已開展另一波多頭走勢。依歷史經驗,一波多頭走勢通常會持續兩、三年。

就西方市場來說,我較偏愛四種類型的股票,首先是景氣循環消費類股,包括零售、汽車、營建與媒體產業,其次是我向來喜愛的價值型類股,這些股票都是在多頭 的第一年表現較強。我還看好其他兩種類股,首先是科技股,科技股通常在景氣好時最強勢,經歷過2000年TMT(科技、媒體、通訊)類股泡沫破滅後,科技 股的表現不如預期,但我認為這波景氣復甦將有利科技股。另外就是金融股,在這次金融風暴中,金融股帶頭領跌,預計在景氣復甦時也會表現較強。

日本將快速反彈

就像美國一樣,這次是金融風暴的中心,預計將是全球第一個轉好的市場。日本的股價合理,全球景氣有復甦跡象時,日本可能快速反彈。在新興市場,則是中國最看好,具有長期投資的題材。

問:去年10月及11月金融市場大動盪時,身為投資總裁的你,如何建議其他基金經理人與分析師?

答:我對他們的建議是「不要失去你的勇氣」。雖然在市場大跌時很難保持樂觀,但如果選股時至少放眼未來一、兩年,就可以比較不受市場短期波動的影響。

我還告訴他們,市場劇烈動盪時,通常不是到頂就是在底部,比較少發生在中途。因此,以去年底時的動盪加上市場的悲觀氣氛來判斷,底部不會太遠。

問:這波金融風暴對資產管理業會有何影響?指數型基金是否會威脅到主動管理的基金呢?

答:股市下跌,基金規模也跟著縮水,這是對資產管理業者最大的影響,尤其是中小型的資產管理公司。此外,對沖基金也受到很大的衝擊。五年來,很多資金流向對沖基金,但一些基金經理人的素質不夠強,在這波金融風暴中受創最重。

我個人並不擔心主動管理型基金會受到威脅。整體來說,指數型基金的長期績效通常不如大盤。不過,如果投資人可以找到好的主動管理式基金,績效就可以打敗大盤。我認為,愈多資金流向指數型基金,反而愈可以創造好的環境,有利於傑出的主動管理式基金。

【2009/04/22 經濟日報】@ http://udn.com/

中國扛起「人民幣國際化」大旗

星期三, 4月 22nd, 2009
中國扛起「人民幣國際化」大旗
【朝鮮日報/記者池海範/朝鮮日報中文網提供】

「美元當前可說是四面楚歌。」(香港《文匯報》)
「人民幣為什麼向美元發起春季攻勢。」(北京《華夏時報》)

最近,中國傳媒正在向美元發起猛烈攻勢。這是上月23日中國人民銀行行長周小川做出「建超主權儲備貨幣」發言以後發生的事情。

周小川通過人民銀行主頁表示:「有必要創造一種與主權國家脫鉤的新的超主權國際貨幣來取代美元。要擴大國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(SDR)。」這可以說是對老掉牙的「獅子(美國)」的一記耳光。

其間中國對美國的人民幣升值要求一直採取了消極態度,而現在又為什麼「轉守為攻」呢?

周小川如上所述之前,3月初中國就人民幣的地位採取了重要措施。就是說,全國人大和政協會議正式通過了「人民幣跨國結算」方針,為的是將人民幣提升為國際 儲備貨幣。為此,中國政府允許與香港的貿易交易中將人民幣作為結算貨幣使用。最近中國政府又採取措施,在上海市和廣州、深圳、珠海、東莞開展跨境貿易人民 幣結算試點。結果,人民幣為成為「國際儲備貨幣」邁出了第一步。

諸如此類的事件看起來互不相連,因為「人民幣國際化」和「以特別提款權當儲備貨幣」似乎走的不是一條路。但專家們認為,這兩條有著密切的關係。即,如果說「人民幣國際化」是長遠目標,那麼「超主權儲備貨幣」建議則是走向這個目標的「第一階段」。

韓國對外經濟政策研究院(KIEP)資深研究員尹德龍說:「在『特別提款權牌』隱藏著中國兩個意圖。一是防止中國持有的美國國債等美元資產的價格暴跌,二是將人民幣包括在特別提款權組成貨幣中,以提高人民幣的國際地位。」

中國現持有1.946萬億美元的外匯儲備,其中7274億美元為美元國債。這筆國債被認為「已喪失流動性的、除非美國返購無法出售的資產」(上海證券 報)。如果美國為解決經濟危機,濫印美元而導致美元貶值,中國持有的外匯資產價值也隨之收縮,這會給中國經濟帶來很大的衝擊。有分析認為,中國為以防萬 一,迫使美國在問題發生之前採取某種措施。

與此同時,中國還想在目前僅包括美元、歐元、日元、英鎊4種貨幣的特別提款權價值結算貨幣中加入人民幣,並擴大在國際貨幣基金組織中只有3.66%的中國 投票權比重。俄羅斯、巴西、印尼等國家對中國的「超主權儲備貨幣」建議表示贊同,國際社會甚至出現分化現象,生出「美國派」和「中國派」。

從中國傳媒的近期報導來看,周小川的發言並不突兀,而是反映了中國社會普遍存在的心理共識。2007年出版的《貨幣戰爭》(作者宋鴻兵)率先為上述心理共識做了鋪墊。該書預言了「美元的沒落」,在眾多中國知識份子腦海中烙下了「美元必然暴跌,只是時間問題」的印象。

最近,中國媒體在上述心理共識基礎上,還大力宣揚「國際儲備貨幣的變化是歷史必然」。本月4日中國《21世紀經濟報導》稱:「美元的國際地位是美國綜合國 力形成演變的結果,是美國從英國手中奪來的特權。」該報又說:「1894年美國的工業生產總值超過英國,而美元在二戰後才確立其最強勢國際貨幣的地位。」 雖然沒有直說,但似乎透露出了中國人的真正心意,「美國的危機就是中國的機遇,以人民幣代替美元是歷史必然。」

當然,不是說「人民幣的國際化」馬上得以實現。中國欲將人民幣以「結算貨幣、區域貨幣、儲備貨幣」程式,有步驟地推進國際化。但中國的法律和制度尚不完 善,周邊國家對中國有戒心,還有領土糾紛等問題,所以人民幣成為「區域貨幣」也比較困難。再說,如果人民幣真正走向國際舞台,資本市場必須實現自由化,但 中國的資本市場有限,若被英美資本左右,會導致整個經濟不穩定。因此,有分析認為,中國將在一段時間內在貿易交易中,致力於擴大用人民幣進行結算。

中國政府也清楚「人民幣成為國際儲備貨幣」不會短期內實現。最近中國媒體也低調地說:「我們的態度不是對美元的充滿硝煙的挑戰,而是作為發展中國家的正當 要求。」然而,還希望聚集「友軍」,以未雨綢繆。《華夏時報》評論員徐立凡說:「有必要既保護最大出口市場——美國,又保障中國資產的安全和流動性的精密 戰略。首先有必要進行評估,國際社會的『友軍』勢力有沒有具備向以美元為中心的國際金融體系發起挑戰的充分力量。」他還說:「還要與亞洲、歐洲、南美國家 構築貨幣互換體系,從中長期保障人民幣的自由兌換。」

中國國務院常務會議於3月25日通過了關於上海建設國際金融中心的意見。由此,延遲18年的金融中心將在上海落成。之前,中國的人民銀行 新設了外匯局,還發表了在天津濱海新區開設人民幣境外交易市場的計畫。這些說明,中國正在為「人民幣國際化」逐步完善制度體系。這正是「水到還需渠成」的 深謀遠慮。

1997年亞洲金融危機時,中國頂住人民幣貶值的壓力,幫助周邊國家克服經濟危機。之後,面對美國不斷要求人民幣升值的壓力,中國又把升值幅度控制在很小 的範圍內,表現了慎重的態度。上述舉措可以理解為,中國以「人民幣國際化」為長期目標,不遺餘力地保護本國貨幣的信譽度。如今,中國已扛起了「人民幣國際 化」的大旗,已吹響了衝鋒的號角。其最終目標是替代美元的「人民幣霸權時代」。

在中國和美國較量的過程中,韓國政府該如何自處?朝鮮時代「明耶?清耶?」的非此既彼式選擇顯然不足取。專家忠告,韓國應同時推進韓元的國際化和區域共同貨幣,尋求金融市場的穩定。

【2009-04-21/朝鮮日報中文網】

山寨機血拚指南

星期三, 4月 22nd, 2009
山寨機血拚指南
【經濟日報/記者曹正芬、陳信榮/專題報導】

北京山寨機市場集中在木樨園、西直門、公主墳等地區,地處北京南三環中路的木樨園,不但是北京規模最大的服裝批發和零售市場之一,還是北京最有規模的山寨 手機集散地,無論機型種類、數量還是上市速度,木樨園都和「山寨機大本營」深圳保持同步。事實上,北京所有山寨手機都來自於深圳。木樨園除了賣山寨機,還 有改版手機、水貨手機,在這裡,你可以買到各式各樣的便宜手機。木樨園以方士通科技廣場為中心向四周幅射,南曦光大通訊廣場較晚開業,但也很有規模。

※延伸閱讀:山寨專輯

檔次最高/中關村:逐漸成為北京山寨機最大的零售站點,由於大型資訊產品賣場林立,為山寨機提供較大的銷售平台。(聯合報系資料庫)

價格最低/公主墳:改版機和山寨機主要集散地,有許多小型手機零售店,以低價聞名。(聯合報系資料庫)

規模最大/木樨園:北京最大的山寨機和改版機集散地,以批發為主,配件也最齊全。(聯合報系資料庫)

歷史最久/西直門:曾是北京最大改版機和水貨機集散地,近來成為偷盜手機出名的據點。(聯合報系資料庫)


【2009-04-22/經濟日報】