超級工作狂

美國聯邦準備理事會主席柏南克18日表示，這次金融危機和經濟衰退對房價、家庭財務和貸款者信用紀錄的傷害將是「長長久久的」，政府今後應該加強保護消費者投資時，不再為各種故意混淆視聽的資訊所騙。

加強保護消費者，其中一個層面是加強管理金融業者，但柏南克表示，保護消費者和維持信用流通之間如何拿捏平衡，是政府一大課題。

聯準會18日在華府舉行一項社會事務會議，柏南克談金融常識的問題，指出消費者由於主觀上多誤解，客觀上又缺乏資訊，因此往往受害。新的金融產品，如次級房貸及結構性投資工具，如今成為經濟危機的象徵，消費者和金融業者雙方都難辭其咎。

柏南克表示：「政府的課題是，如何尋求確當的平衡：以最高標準來保護消費者，但是，金融業者以負責任的創新方式來提供消費者選擇和信用的時候，有其益處，金管機關也不宜抹煞這些益處。」

柏南克表示，對信用業者的限制不宜嚴格到抑制未來新產品和新服務的發展。

柏南基說表示，過去兩年來，「我們很清楚看到，做法不當的創新非常害人，但停止這些創新也不對，重要的是，我們必須對風險有警覺，又能適當管理」。

柏南克說，「法規不可以阻止創新，但必須確保創新的透明度，以利消費者了解和選擇，金融產品過於複雜而透明度不足，會妨礙競爭，並使消費者難以明智選擇，複雜有時是個障眼法，隱藏著欺騙和不公」。

柏南克並且表示，希望重新包裝的債券不要只能賣給投資銀行，應該簡化到一般投資人也能了解而購買。

聯準會已朝此方向努力，去年修訂信用卡法規，限制業者任意、或未給借款人適當還款時間而提高利率，但新規則明年才生效。聯準會也修改房貸法規，禁止銀行在沒有收入證明下貸款，銀行並應確定有風險的借款人有錢繳稅款與保險金。

美股已經連漲六周，是將近兩年來最長的連續上漲紀錄，很多市場觀察家都在揣測究竟還有多少上漲的空間，加州的億萬富豪費雪認為史坦普500指數可能在一年內，從3月的低谷飆升七成。

史坦普500指數3月9日跌到12年來的最低谷後，到17日止已經回升28%，創1938年以來最高的五周漲幅。

加州的費雪投資管理公司董事長費雪(Kenneth Fisher)說：「空頭市場反彈的幅度不會這麼驚人，目前股票相對於長期利率的價格，是多數人有生之年見過最便宜的時候。」3月的富比世雜誌把費雪列為全球第647位富豪。

華爾街策略師估計，史坦補500成分公司今年的合計獲利可達每股47.45美元，若除以17日的收盤價，盈餘殖利率是5.46%，而十年期公債的殖利率是2.95%。

費雪說，到2010年3月時，史坦普500指數可能比3月初的低谷攀升六到七成，達到1,150點，亦即比17日的869.90點收盤價再漲32%。

Jefferies公司的首席策略師何剛也舉出三點理由，說明為何美國股市會漲個不停。1.在連續兩周的企業財報後，「顯然大家都低估美國企業在第一季獲 利的能力」。2.反彈行情的初期，大部分都是空頭回補所促成，現在注入股市的資金，還只是一小部分而已。3.還有龐大的資金在市場外觀望，等待比坐擁現金 更好的投資機會。他指的是最近公布的資料顯示，駐足貨幣市場基金蓄勢待發的現金高達3.8兆美元。

諾貝爾經濟學獎得主史提葛里茲說，歐巴馬政府改造美國銀行體系的計畫注定會失敗，因為該計畫是為協助華爾街，不是為創設有效的金融體系而設計。

史提葛里茲接受訪問時說：「到目前為止，所有的成分都相當空洞，許多要素都不見蹤影。」他說，這些計畫的設計者「若不是銀行的人，就是不適任」。

史提葛里茲說，「問題資產拯救計畫」 (TARP)的規模未大到足以重定銀行體系的資本結構，政府也未直接針對缺失對症下藥。他說，白宮裡面存在著利益衝突，因為歐巴馬的許多顧問都和華爾街的關係十分密切。

他說：「我們沒有足夠的錢，他們(主事者)不願再向國會要求。而且，他們不希望以透明方式進行，也不想完全掌控銀行」，許許多多的限制都注定計畫會失敗。

他說，納稅人在TARP投入的每1美元，只能獲得25美分的回報，「銀行整頓計畫完全是一團混亂。」他說，政府不應該繼續收購銀行業的少數股權，而應該接管體質虛弱的銀行，並且消除這些銀行的股東，改以債權人來代替，利用公帑來維持這些機構的運作。

他並且說，為收購銀行壞帳而設計的「官民合作投資計畫」 (PPIP)，「是真正糟糕的計畫」，不僅無法達到為不良資產訂定價格的目標，只會徒然圖利投資者，為納稅人帶來龐大的損失。

他說，這些計畫實際是紓困股東與債權人，「許多計畫的參與者，像是Pimco，就是大債權人」。Pimco指的是太平洋投資管理公司，管理全球最大的債券基金。

現年66歲史提葛里茲是2001年的諾貝經濟學獎得主，得獎的學說主要指出，參與交易的各方如果沒有取得關鍵資訊的平等管道，市場的效率便會不足，而這種現象是一種常態。

聯準會主席柏南克見到了春生的新芽，總統歐巴馬說看到了「希望的曙光」，股市接連上演慶祝行情。

所以已經雨過天青、解除警報了嗎？這裡提出我們應該對經濟前景持審慎態度的4個理由。

一、經濟狀況仍在惡化。工業生產達十年來新低，新屋開工情況依舊疲軟。贖回權取消（法拍屋）在房貸業等待歐巴馬政府拯救房市計畫的細節時，數量一度減少，而今再度飆升。

我們頂多能說，零星的跡象顯示狀況惡化得比較慢，經濟狀況下墜不如以往劇烈，而且跡象還真「零星」。由聯準會定期調查工商產業狀況彙整而成、最新一期褐皮書指出，「本會所屬12個地區分行中，有5區經濟衰退速度已見緩和」。

二、部分好消息不具說服力。近來最大的正面消息來自銀行業，紛紛宣布好得驚人的獲利，但其中部分財報看起來有點…怪。 舉例來說，富國銀行日前宣布歷來單季最佳獲利，然而銀行財報不像銷售額，不是硬梆梆的數字。例如，銀行放款時預留多少準備金，以便填補未來可能的虧損，這 就與獲利大有關係。有些分析師也對富國的承受資產及其他會計項目表示相當懷疑。

同時，高盛宣布2008年第四季到2009年第一季，獲利大幅增加，但是分析師馬上注意到，高盛自個兒改變了「季」的定義（為了配合該公司法律狀態的改變）。所以—我可不是開玩笑的—對高盛來說表現很糟的12月，從財報獲利比較中消失了。

我不想在這裡深究這個問題。也許這些銀行真的在空前短的時間內，從鉅額虧損變為獲利滿盈，可是在這個馬多夫年代，會懷疑是很自然的。

至於那些期待財政部的「壓力測試」能讓事情一清二楚的人，白宮發言人吉布斯是這麼說的：「在這些壓力測試的部分結果中，各位將看到一份以系統及協調性的方式，判定及呈現銀行業全體的透明性報告。」不，我也不懂這句話的涵意。

三、可能還有些壞事會發生。即使在大蕭條時期，狀況都沒有一路直線下滑。特別是在經濟開始惡化一年半時，會有一段停頓期－差不多正是我們現在所處位置。但是接著大西洋兩岸傳出一連串銀行危機，再加上各國試圖保衛垂死的金本位制時，實施了一些糟糕的政策，全球經濟又跌下另一個懸崖。

這種情形會再度發生嗎？商用房地產繼續崩跌，信用卡虧損繼續增加，沒有人清楚日本或東歐的情況有多糟。我們或許不致於重演1931年的災難，但要說最壞的時局已經過去，可是八字還沒一撇。

四、就算到災難真的結束時，也不表示它已淫威盡失。2001年的經濟衰退，正式紀錄上只持續8個月，於11月結束，但失業問題仍持續了一年半。1990至1991年的經濟衰退也是一樣，我們絕對可以相信這次也不例外。假使失業率持續攀升直到2010年，亦毋須驚訝。

原因何在？只有當大量的潛在需求存在時，就業率方能止跌回升，這就是「V型復甦」。以1982年為例，房市被高利率壓垮時，聯準會介入調息後，房屋銷售量增加。現在不比當年，目前經濟蕭條，大體而言，我們累積太多負債，興建太多購物中心，但沒有人有花錢的興致。

就業率最終會回到原來水平，一向如此，但大概不會很快。

現在我搞得大家都很沮喪，所以答案到底是什麼？堅持到底。

歷史顯示，面對嚴峻的經濟衰退，過早的樂觀是政策上的一大危險。小羅斯福看到經濟復甦跡象時，應變方式是將工程進度管理署的規模砍半，以及增稅，結果大蕭條馬上全力反撲。日本在失去的10 年進行到一半時，鬆懈了原本的努力，以致經濟又停滯了5年之久。

這些道理歐巴馬政府的經濟學家都懂，他們也談到堅持現狀的所有好處，但有關新芽、曙光的種種說法，真有帶來自滿危機的風險。

因此，我給社會大眾和政策制訂者同樣的建議：經濟尚未真正復甦時，如意算盤別打得太早。 （作者Paul Krugman是紐約時報專欄作家／莊蕙嘉譯）

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最近這個財報季，原本看來都奄奄一息的美國大銀行，突然全都生龍活虎，接連發布優異的獲利成績，不禁令人懷疑，美國銀行體系一夕之間復活了嗎？

曾瀕臨毀滅的花旗集團上季大賺16億美元，富國銀行已預告首季獲利將是歷來最佳，摩根大通的財報也和高盛同樣擊敗分析師預期。

其實，這些驚人的獲利是美國政府一波又一波紓困的成果。銀行現在享有Fed近乎免費提供的資金，與政府大量的注資與擔保。近乎於零的基準利率迫使民眾把存款再轉投資到金融市場裡，證券部門因此享有豐厚的手續費。這使銀行有意還錢給政府，早日擺脫政府掌控。

但是這波榮景背後拖著一道長長的陰影。美國的失業率仍在攀升，會有愈來愈多人還不出卡債、車貸、房貸，銀行壞帳無可避免還要增加。商業不動產曾是受害較輕的，但美國最大商業不動產公司「通用成長」16日已聲請破產保護。

RBC資本市場公司分析師卡西迪說，現在是暴風眼中的寧靜，「住宅問題的最糟狀況已經過去，但商業不動產以及企業貸款仍舊烏雲密佈。」

對於美國19大銀行金融檢查的「壓力測試」，其中一些預設的最糟狀況已經出現，而且可能進一步惡化。

因此銀行仍在積極囤積資金，對抗幾乎必定會到來的新一波損失。聯準會仍以零利率借錢給銀行，但銀行沒有太大意願把錢再借出去。只要資金仍卡在銀行體系中，金融市場遠稱不上已復元。（綜合外電）

美 國聯邦環保署 (EPA)17日首度公布六種溫室氣體對人類健康和全球氣候構成重大危害。公布這些事實後，EPA和國會可能接著根據「清潔空氣法」要求發電廠、小汽車和 卡車減排，而增加業者成本。六種重大危險溫室氣體是：二氧化碳、甲烷 (CH 4)、一氧化二氮 (N20)、氫氟碳化物 (HFCs)、全弗碳化物 (PFCs)、六氟化硫 (SF6)。

中 國國際航空公布2008年業績報告，營收為人民幣529.7億元（約新台幣2,648.5億元），較去年同期成長7.03%，但因成本支出增加及油料避險 跌價損失，計虧損91.49億元（合新台幣457.45億元），僅次於東航的人民幣139億元（約新台幣695億元）。

據中國國際、中國南方與中國東方三大航空公司先後揭露的年報顯示，去年總虧損近新台幣1,395億元，比台灣長榮航三個資本額還多，引起大陸政府及外界高度關注。

國航年報顯示，去年實現營業額雖同比成長7.03%，但集團各項營運成本（包括營業成本、營業稅金及附加費、銷售及管理費用等）合計人民幣545.48億元，比前年同期增加85.23億元、成長18.52%，其中燃油成本增加最多達45.19億元。

國航表示，2008年是國航成立以來最具挑戰的一年，客、貨業務承受市場低迷和高油價的巨大壓力，7月以後國際油價急劇滑落，又使油料套期保值合約出現公允價值虧損，對當期業績造成重大影響。

在公允價值變動部分，國航去年損失77.07億元，其中油料套期公允價值就損失74.72億元。而報告期內投資損失11.52億元，主要因為聯營公司國泰航空虧損而確認的投資損失11.88億元。

國航說，2009年仍將面臨嚴峻的形勢，市場存在很大不確定性，全行業的運力過剩矛盾將使市場競爭更加激烈，如果國際油價繼續下跌，航油衍生工具的公允價值虧損將有可能擴大。

儘管去年大陸三大航空公司產生鉅額虧損，但國航同時披露的今年第一季財報卻顯示，導致去年巨虧的不利因素得到改善。

國航指出，今年第一季營業總收入112.44億元，淨利潤為9.81億元，每股收益0.08元（約新台幣0.4元）。此外，燃油套期公允價值變動損失轉回9.89億元，期內發生實際支付9.48億元，而且因油價下跌致航油成本同比減少16.52億元。

「青山、碧海、紅瓦、綠樹，中國第一」，這是清末名人康有為眼中的青島，正因為青島曾是德國的殖民地，使得這座城市在海、山、綠樹與洋房相互交融下，帶著濃郁的歐洲風。

在2005年10月23日由「中國國家地理」主辦、中國34家媒體協辦的「中國最美的地方」評選活動中，青島八大關別墅區被評為中國最美五大城區之一，而該區也是當年德國人聚居之地，現遺留的多幢歐式住宅均為青島的高級別墅。

據指出，當年德國占領青島雖只有短短十幾年，卻在此地大興土木，城市的規劃明顯受到當時流行於歐洲的「帶形城市」和「花園式住宅」，使得青島有很多半木 構、古典復興式、哥德式和巴洛克式的住宅。目前在青島八大關、太平角、匯泉灣和南海岸一帶，有上百幢隨著山勢變化，高低錯落、疏密相間的小樓，構成一幅紅 瓦、黃牆、綠樹、青山、碧海、藍天的景緻，故為青島當地著名的觀光景區之一。

據青島當地房仲業網站指出，青島市區的房價看房型與區位，一坪從台幣13萬至20萬元都有，住宅一坪要價24萬元台幣以上者，就可稱為豪宅，而其他地區的別墅一棟台幣2,750萬元以上的，就算是不錯的豪華別墅。

但是在八大關、太平角、江蘇路一帶的歐式風格獨棟別墅，最便宜一坪要價52萬元台幣，也有180萬元台幣一坪，最貴者一坪要價約台幣309萬元，一間 1,800多坪的庭園式別墅，總價要1.2億元人民幣，折合台幣6億元，價格甚至高出台灣陽明山部分別墅，堪稱青島豪宅中的豪宅。

據指出，太平角一路有一幢西班牙式建築，大斜面屋頂，上層外牆為露木屋架，石砌煙囪，石砌的一樓外牆，寬大的涼台通過落地窗與室內相通，因上世紀50年代 朱德曾在此住過兩次，故被稱為「朱德別墅」，上世紀末曾被出租做為辦公用樓，據稱現被一位不知名的台灣商人購得，且其購得的價格無法得知。

除八大關別墅區外，江蘇路、沂水路、萊陽路、太平路、廣西路等都有德國殖民時期留下的獨棟住宅與別墅，不過很多歐式獨棟別墅，現多做為政府機關辦公處所或招待所，少數私人的住宅，屋主都非常低調，而且因數量有限，買賣的情況並不多。

美國用來關恐怖分子嫌犯的古巴關達那摩灣美軍基地，鐵絲網內，飄著美國國旗。 （法新社）

美司法部十六日公布備忘錄，詳載布希時期中央情報局（CIA）用來對付恐怖分子嫌犯的殘忍刑求手法，不過歐巴馬總統已保證不會起訴負責刑求的中情局人員。

歐巴馬說，美國不會再用這些刑求手法，要走出「我國歷史上痛苦黑暗的一頁」。他反對花冗長時間調查這些案情：「我們花時間精力去算舊帳，將一無所獲」。

關達那摩灣基地內，軍警正押送一名囚犯。 （法新社）

司 法部公布2002年到2005年間的四份備忘錄，這些文件以圖解方式詳述布希政府授權用來對付凱達組織高層的十四種逼供手法，包括剝光衣服、讓囚犯十一天 不能睡覺、把他們長時間關在冰冷的牢裡或黑暗狹小的空間裡，甚至把毛毛蟲和有恐懼症的囚犯關在一起，讓他們痛苦求饒。其他逼供手法還有灌水、長期捆綁、不 給固體食物和恐嚇囚犯的親人等。

基地的聯邦監獄訊問室內設有腳鐐，以防囚犯逃脫。 （法新社）

根據備忘錄，中情局人員共對廿八名恐怖分子嫌犯使用這些殘忍的逼供手法。

歐巴馬保證不起訴中情局的刑求人員，但不保證不起訴中情局以外的人員，包括同意讓中情局使用這些「加強版」刑求手法的布希政府官員，或是使用備忘錄所載手法以外刑求的中情局人員。若有受刑人欲興訟，司法部將提供協助。

布希政府當時將這些逼供手法列為最高機密，司法部公布的備忘錄是迄今對這些手法最完整的紀錄，不過仍有些部分被塗黑。

中情局前、現任官員事前都向白宮施壓，希望不要公布這麼多內容。現任中情局長潘尼達說，揭露這些資訊，將為未來公布情報來源和方法開了危險的先例。布希時期的中情局長海登說，中情局人員會變得畏首畏尾，盟邦也不願與美分享情報。

中情局最關切的是，公布這些資料可能導致對布希時期反恐措施的全面調查和起訴。人權組織則認為，歐巴馬不應保證不起訴刑求的中情局人員。

對於廣達董事長林百里呼籲「台大電機系學弟妹轉系」，聯發科董事長蔡明介昨（17）日表示，訊號處理應用範圍從電腦擴及到網路、行動與多媒體，很廣泛，「林董事長對此的了解較狹窄」，他要電機系的學生不要轉系。

林百里在日前一場演講，建議台大電機系學生考慮轉系；蔡明介昨天反嗆此事。林百里、蔡明介都是台大電機系畢業，林百里是1970年畢業，比蔡明介早一年，二人近年來都相當熱心校務，蔡明介捐贈無線通訊實驗室，林百里則出資興建博理館。

林百里認為，政府與民間投資太集中在資訊科技（IT）產業，IT界都在裁員，台灣不要老是只想IT。但蔡明介表示：「IT不要太集中是沒錯啦！但叫大家轉系，好像太嚴肅了吧！」有人覺得IT式微，但訊號處理的範圍很廣、未來發展潛力大，因此建議不要轉系。

蔡明介與中華電信董事長呂學錦昨天為本周日在台北舉辦的「IEEE訊號與資通訊科技國際會議（ICASSP）」站台，這是國際電機電子工程學會 （IEEE）所屬的「訊號處理學會」年會，由於會議有濃厚的學術味，昨天由產業界人士與中國電機工程學會理事長暨台大校長李嗣涔一起向外界介紹大會的重要 性。

這次大會有四場核心主題演講，蔡明介將主講其中一場。針對此次大會的訊號傳輸領域，蔡明介表示，IT產業由過去透過電腦、網路、無線網通、行動通訊以及多媒體等演化，都需要大量的訊號能力。

蔡明介表示，站在IC設計廠商的角度，則提供演算能力到軟體設計，最後應用到IT製造廠，透過資料傳輸，轉變為訊號傳輸，才可大量應用到個人化產品，台灣從半導體到代工、終端產品廠，比如華碩、宏碁等筆記型電腦（NB）都可應用，可見訊號傳輸技術的重要性。

蔡明介表示，台灣能夠打敗主要競爭對手倫敦，取得今年ICASSP主辦權，顯示台灣在訊號處理領域已獲得國際肯定，這也是大會成立23年來，第一次由台北主辦的原因。

呂學錦說，此次在向企業募款舉辦這個活動時，可感受到雖然是寒冬，但很有春天來的感覺。訊號處理涵蓋四個層面，從傳輸、運算、儲存到呈現，整個電信業都是在處理訊號的各個動作，例如從消費者打出一通電話到網路的機房，再到另外一個消費者，即囊括這四個層面。