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經濟學人：2008年Q4美國經濟26年來最壞？實情比外表更糟糕！
MEIF理財部落格
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經濟學人：2008年Q4美國經濟26年來最壞？實情比外表更糟糕！
鉅亨網林佳萱‧綜合外電
2009 / 02 / 02 星期一 21:20
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University of Liverpool - Online127 years of teaching experiencewww.liverpool.ohecampus.co.uk
去年第 4季美國經濟急劇萎縮，儘管有些人還抱著一絲希望，但《經濟學人》報導認為，從數據到市場氣氛，美國的情況越來越不樂觀，不過政府提出的刺激方案還是有望支撐成長、減緩失業惡化。
目前還有正向增長的經濟數據只剩下「商業庫存」─顯然是個壞消息，這代表企業沒有早點隨著訂單減少的步調減產。而為了讓庫存恢復到正常水準，2009年第 1季可能會有更多企業減產。Morgan Stanley日前預估，美國第 1季經濟成長將下滑4.5%，但現在已經修正為下滑5.5%。
其他經濟數據也缺乏利多。儘管汽油價格大幅下滑、實質稅後收入提高，但美國消費者支出仍較去年下滑3.5%，與去年第 3季跌幅類似。消費之所以未隨著支出同步提升，是因為民眾現在想要存更多錢，第 4季美國民眾將稅後收入的2.9%轉為儲蓄，是繼2002年年初以來最高的儲蓄率。民眾擔憂退休金縮水、失業，也擔心申請貸款不如以往容易。
今年年底即將有一批臨時退稅優惠到期，儘管美國有不少公司因此增加開支，但投資已經顯著減少 19%，比2001年經濟衰退期的任何一季更甚。
進出口都大幅降低，正負相抵之下，貿易對經濟成長的影響縮小，而近幾個月美元走堅，使得全球其他地區的情況恐怕比美國更糟糕。根據JPMorgan的資料指出，英國經濟第 4季約以年化5.9%的幅度衰退，歐元區為5%，原本不在房市急信貸泡沫中的日本，更以9%失速蕭條。
少數堪可告慰的消息，是2008年前半年美國經濟衰退的情況並沒有特別嚴重，甚至國內生產總值的淨值還增加了。但是，二次戰後以來的衰退期通常維持 1年左右，這次卻可能持續更久、惡化更深─即將公布的 1月份美國失業率預料持續走高，12月新屋銷售數據不會太理想，更有數十家大型企業已經裁員上萬人。
金融市場渺小的希望，是短期銀行貸款與長期公司債之間的利差減少，這一點格外鮮明，而且新債發行也增加了。不過，這僅只代表企業倒閉的疑慮停止，不表示企業或民眾就會開始投資和消費。
到底怎麼做才能扭虧為盈呢？根據過去經驗，多數的經濟衰退因企業清除庫存、家戶放手消費而結束，但這次情況特別，信貸緊縮嚴重限制了民眾和企業提高支出的能力，因此現在政府的政策扮演關鍵角色。許多人把希望寄託在歐巴馬政府的8190億經濟刺激方案─目前草案已獲眾議院通過，本週靜待參院辯論。
但當中也只有1700億美元會在 9月30日結束的本財政年度釋出，一大部分用來擴張失業保險給付、減少所得稅─這在幾個月內會發揮作用。要真正看到成果恐怕得等到2010年，因為動用基礎建設基金需要經過聯邦政府、州政府乃至地方機關，還得經過招標等手續。
不過，刺激方案是有助於支持經濟的。美國聯邦預算協會（Congressional Budget Office)認為，至2009年年底刺激方案將增加為美國增加1.3-3.6%的經濟成長動能，而失業率會因此由9%減少至7.9-8.6%之間。
然而還有很多事情亟待進行，Morgan Stanley分析師Richard Berner表示：「實際的問題在於從經濟到信貸損失的回饋循環。」工程浩大的打消壞帳計畫和金融機構重整方案橫在美國政府眼前，這才是真正棘手的問題。
鉅亨網林佳萱‧綜合外電
2009 / 02 / 02 星期一 21:20
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去年第 4季美國經濟急劇萎縮，儘管有些人還抱著一絲希望，但《經濟學人》報導認為，從數據到市場氣氛，美國的情況越來越不樂觀，不過政府提出的刺激方案還是有望支撐成長、減緩失業惡化。
目前還有正向增長的經濟數據只剩下「商業庫存」─顯然是個壞消息，這代表企業沒有早點隨著訂單減少的步調減產。而為了讓庫存恢復到正常水準，2009年第 1季可能會有更多企業減產。Morgan Stanley日前預估，美國第 1季經濟成長將下滑4.5%，但現在已經修正為下滑5.5%。
其他經濟數據也缺乏利多。儘管汽油價格大幅下滑、實質稅後收入提高，但美國消費者支出仍較去年下滑3.5%，與去年第 3季跌幅類似。消費之所以未隨著支出同步提升，是因為民眾現在想要存更多錢，第 4季美國民眾將稅後收入的2.9%轉為儲蓄，是繼2002年年初以來最高的儲蓄率。民眾擔憂退休金縮水、失業，也擔心申請貸款不如以往容易。
今年年底即將有一批臨時退稅優惠到期，儘管美國有不少公司因此增加開支，但投資已經顯著減少 19%，比2001年經濟衰退期的任何一季更甚。
進出口都大幅降低，正負相抵之下，貿易對經濟成長的影響縮小，而近幾個月美元走堅，使得全球其他地區的情況恐怕比美國更糟糕。根據JPMorgan的資料指出，英國經濟第 4季約以年化5.9%的幅度衰退，歐元區為5%，原本不在房市急信貸泡沫中的日本，更以9%失速蕭條。
少數堪可告慰的消息，是2008年前半年美國經濟衰退的情況並沒有特別嚴重，甚至國內生產總值的淨值還增加了。但是，二次戰後以來的衰退期通常維持 1年左右，這次卻可能持續更久、惡化更深─即將公布的 1月份美國失業率預料持續走高，12月新屋銷售數據不會太理想，更有數十家大型企業已經裁員上萬人。
金融市場渺小的希望，是短期銀行貸款與長期公司債之間的利差減少，這一點格外鮮明，而且新債發行也增加了。不過，這僅只代表企業倒閉的疑慮停止，不表示企業或民眾就會開始投資和消費。
到底怎麼做才能扭虧為盈呢？根據過去經驗，多數的經濟衰退因企業清除庫存、家戶放手消費而結束，但這次情況特別，信貸緊縮嚴重限制了民眾和企業提高支出的能力，因此現在政府的政策扮演關鍵角色。許多人把希望寄託在歐巴馬政府的8190億經濟刺激方案─目前草案已獲眾議院通過，本週靜待參院辯論。
但當中也只有1700億美元會在 9月30日結束的本財政年度釋出，一大部分用來擴張失業保險給付、減少所得稅─這在幾個月內會發揮作用。要真正看到成果恐怕得等到2010年，因為動用基礎建設基金需要經過聯邦政府、州政府乃至地方機關，還得經過招標等手續。
不過，刺激方案是有助於支持經濟的。美國聯邦預算協會（Congressional Budget Office)認為，至2009年年底刺激方案將增加為美國增加1.3-3.6%的經濟成長動能，而失業率會因此由9%減少至7.9-8.6%之間。
然而還有很多事情亟待進行，Morgan Stanley分析師Richard Berner表示：「實際的問題在於從經濟到信貸損失的回饋循環。」工程浩大的打消壞帳計畫和金融機構重整方案橫在美國政府眼前，這才是真正棘手的問題。
