12月
18
〈分析〉通縮？別怕！就算利率降到零 Bernanke有信心刺激經濟
MEIF理財部落格
Comments Off
〈分析〉通縮？別怕！就算利率降到零 Bernanke有信心刺激經濟
鉅亨網林佳萱‧綜合外電
2008 / 12 / 18 星期四 21:31
各種商品價格普遍下跌，對美國消費者可能是件好事，但美國聯準會（Fed)官員和經濟學家卻憂心忡忡，他們內心的焦慮是通貨緊縮來臨。典型通縮不僅會帶來消費品價格下滑，更會拖累房屋價值、股票價值以及民眾的薪資成長。
通貨緊縮最大的可怕，在於企業必須持續降低價格來刺激消費，結果業者得減產因應。這一點導致工作機會減少，最糟的情況就是引發經濟蕭條。
《CNNMoney.com》資深專欄作家 Chris Isidore在文章中表示，許多經濟學家認為現在通貨緊縮的威脅比以往更甚，更人擔憂，聯準會也同樣關注通縮效應。
16日聯準會將美國聯邦目標利率降至幾近0%的水準。聲明中聯準會表示，預期「通膨將更為緩和」，但卻不見以往聲明中主張的「通膨會下滑到與價格穩定一致的水準」。
大約一個月前，Economic Outlook Group首席經濟分析師 Bernard Baumohl預估2009年邁入通貨緊縮的機率是10-20%之間，但現在他認為，明年有 30%的機會進入通縮時代。
經濟學家這麼擔憂通貨緊縮螺旋（deflationary spiral)有其理由，16日美國官方公布的消費者物價指數（CPI）顯示，11月美國通膨率下滑到難得一見的1.7%，在過去 3個月間，零售價格大減，幅度相當於一年 10%。
雖然零售價格降低有部分原因來自汽油價格回落，但去除食品及能源商品的核心 CPI數據也在11月減少0.1%，這是繼1982年嚴峻經濟衰退以來首度下滑。過去 3個月核心 CPI數字與去年同期相比僅僅增加0.4%，這比美國聯準會設定的適當通膨目標：年率1-2%還要低很多。
普通商品的價格水準只需萎縮一點點，就足以引發經濟問題。在日本1990年代─所謂失落的10年─每年價格只下滑1%，但是通縮壓力足以帶來漫長的經濟衰退期。
目前，少數經濟學家相信，幾個月的價格水準下滑可以證明美國經濟已經陷入通貨緊縮。不過經濟學家認為，聯準會應該在通縮跡象初露的時候就努力壓制─這或許是聯準會大幅降息超過預期的原因。
Standard & Poor's 首席經濟學家David Wyss表示，聯準會過去不曾用這種方式阻卻通縮。他不認為明年會有通貨緊縮，但David Wyss提醒，如果目前的經濟衰退持續到2010年，「（通縮）風險不可小覷」。
但並非所有的經濟學家都擔憂通膨威脅，聯準會一位資深官員在16日對記者表示，通貨緊縮並非現在最大的困擾，但他承認聯準會將一直密切監控價格水準，確保情勢發展不失控。
Argus Research經濟研究主管 Rich Yamarone則指出，該公司通縮指數顯示目前的通縮威脅並未比1998年或 2002-2003年嚴重。上次通縮令經濟學家擔心就是這段時間。他表示現在已經過了通縮的憂慮期，相信價格下滑不會再度釀禍。
他說：「我們相信市場、聯準會和商業通訊媒體這次都看走眼了。原物料（特別是油價）價格下挫，使得各項商品價格暫時走低。」
不過，不論經濟學家看法孰對孰錯，聯準會如何處理經濟危機才更重要。聯準會主席Ben Bernanke日前常常提及通貨緊縮，他認為通貨緊縮是導致1930年代經濟大蕭條的重要因素。這是Ben Bernanke在普林斯頓大學擔任教職時最擅長的領域。
2002年11月Ben Bernanke已經成為聯邦政府官員，他對外發表對抗通膨的演講，講詞中透露出現在聯準會如何對抗通縮的線索。他說，就算聯準會把利率降到0%，還是可以用各種其他措施打敗通貨緊縮，比如派直升機的機隊把大量現金鈔票灑向地面。
這一席話讓Ben Bernanke大為走紅，評論家把他演說的玩笑話善加發揮，使他獲得「直升機 Ben」的綽號。
這段談話也預示了今天的情況：在通縮擔憂下，Ben Bernanke主席不像以前那麼擔心將利率降至零水準。回顧他的演說，當時Ben Bernanke表示：「通貨緊縮幾乎必定引發總體需求崩潰的邊際效應，花費大量縮減，製造業必須把價格水準再降低，以吸引消費者上門。」
他表示通貨緊縮可能導致經濟衰退、失業率上升以及財政壓力。當時Ben Bernanke信心滿滿的說，「美國出現通貨緊縮的可能性很低。」他主張聯準會和美國國會可以採取降息以外的策略對抗通縮，只要在通縮來臨前行動，他對降息以外的政策效果有信心。
「預防通縮剩於治療」，他總結：「面對通貨緊縮，聯準會和美國財政官員不必感到無助，就算美國利率降到0%都不需絕望。」
鉅亨網林佳萱‧綜合外電
2008 / 12 / 18 星期四 21:31
各種商品價格普遍下跌，對美國消費者可能是件好事，但美國聯準會（Fed)官員和經濟學家卻憂心忡忡，他們內心的焦慮是通貨緊縮來臨。典型通縮不僅會帶來消費品價格下滑，更會拖累房屋價值、股票價值以及民眾的薪資成長。
通貨緊縮最大的可怕，在於企業必須持續降低價格來刺激消費，結果業者得減產因應。這一點導致工作機會減少，最糟的情況就是引發經濟蕭條。
《CNNMoney.com》資深專欄作家 Chris Isidore在文章中表示，許多經濟學家認為現在通貨緊縮的威脅比以往更甚，更人擔憂，聯準會也同樣關注通縮效應。
16日聯準會將美國聯邦目標利率降至幾近0%的水準。聲明中聯準會表示，預期「通膨將更為緩和」，但卻不見以往聲明中主張的「通膨會下滑到與價格穩定一致的水準」。
大約一個月前，Economic Outlook Group首席經濟分析師 Bernard Baumohl預估2009年邁入通貨緊縮的機率是10-20%之間，但現在他認為，明年有 30%的機會進入通縮時代。
經濟學家這麼擔憂通貨緊縮螺旋（deflationary spiral)有其理由，16日美國官方公布的消費者物價指數（CPI）顯示，11月美國通膨率下滑到難得一見的1.7%，在過去 3個月間，零售價格大減，幅度相當於一年 10%。
雖然零售價格降低有部分原因來自汽油價格回落，但去除食品及能源商品的核心 CPI數據也在11月減少0.1%，這是繼1982年嚴峻經濟衰退以來首度下滑。過去 3個月核心 CPI數字與去年同期相比僅僅增加0.4%，這比美國聯準會設定的適當通膨目標：年率1-2%還要低很多。
普通商品的價格水準只需萎縮一點點，就足以引發經濟問題。在日本1990年代─所謂失落的10年─每年價格只下滑1%，但是通縮壓力足以帶來漫長的經濟衰退期。
目前，少數經濟學家相信，幾個月的價格水準下滑可以證明美國經濟已經陷入通貨緊縮。不過經濟學家認為，聯準會應該在通縮跡象初露的時候就努力壓制─這或許是聯準會大幅降息超過預期的原因。
Standard & Poor's 首席經濟學家David Wyss表示，聯準會過去不曾用這種方式阻卻通縮。他不認為明年會有通貨緊縮，但David Wyss提醒，如果目前的經濟衰退持續到2010年，「（通縮）風險不可小覷」。
但並非所有的經濟學家都擔憂通膨威脅，聯準會一位資深官員在16日對記者表示，通貨緊縮並非現在最大的困擾，但他承認聯準會將一直密切監控價格水準，確保情勢發展不失控。
Argus Research經濟研究主管 Rich Yamarone則指出，該公司通縮指數顯示目前的通縮威脅並未比1998年或 2002-2003年嚴重。上次通縮令經濟學家擔心就是這段時間。他表示現在已經過了通縮的憂慮期，相信價格下滑不會再度釀禍。
他說：「我們相信市場、聯準會和商業通訊媒體這次都看走眼了。原物料（特別是油價）價格下挫，使得各項商品價格暫時走低。」
不過，不論經濟學家看法孰對孰錯，聯準會如何處理經濟危機才更重要。聯準會主席Ben Bernanke日前常常提及通貨緊縮，他認為通貨緊縮是導致1930年代經濟大蕭條的重要因素。這是Ben Bernanke在普林斯頓大學擔任教職時最擅長的領域。
2002年11月Ben Bernanke已經成為聯邦政府官員，他對外發表對抗通膨的演講，講詞中透露出現在聯準會如何對抗通縮的線索。他說，就算聯準會把利率降到0%，還是可以用各種其他措施打敗通貨緊縮，比如派直升機的機隊把大量現金鈔票灑向地面。
這一席話讓Ben Bernanke大為走紅，評論家把他演說的玩笑話善加發揮，使他獲得「直升機 Ben」的綽號。
這段談話也預示了今天的情況：在通縮擔憂下，Ben Bernanke主席不像以前那麼擔心將利率降至零水準。回顧他的演說，當時Ben Bernanke表示：「通貨緊縮幾乎必定引發總體需求崩潰的邊際效應，花費大量縮減，製造業必須把價格水準再降低，以吸引消費者上門。」
他表示通貨緊縮可能導致經濟衰退、失業率上升以及財政壓力。當時Ben Bernanke信心滿滿的說，「美國出現通貨緊縮的可能性很低。」他主張聯準會和美國國會可以採取降息以外的策略對抗通縮，只要在通縮來臨前行動，他對降息以外的政策效果有信心。
「預防通縮剩於治療」，他總結：「面對通貨緊縮，聯準會和美國財政官員不必感到無助，就算美國利率降到0%都不需絕望。」