【蘋果日報】邱琦雯終於出閣 嫁柯建銘長子

「等2年後完成學業,再生小孩。」
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好事多磨

民進黨立法院總召柯建銘之子柯韋任迎娶邱琦雯,兩次都巧遇前總統陳水扁「攪局」。2人原訂10月9日結婚,當時陳水扁涉洗錢案,據說因時機敏感所以延期;婚禮好不容易在昨天於新竹煙波飯店盛大舉行,竟又剛好是陳水扁遭再度收押。不過婚宴氣氛看來未受影響,新郎滿場笑呵呵招呼親友,現場喜氣洋洋。
新竹是柯建銘的大本營,加上柯韋任是長子,柯家第一次辦喜事自然不馬虎,昨在煙波飯店席開約120桌,賓客包括新竹市長林政則等政商人士,桌數多到分坐二樓及地下一樓一同進行。新人們在眾親友見證下擁吻,柯韋任為新娘子套上3.8克拉的婚戒,贏得全場掌聲。
邱琦雯與柯韋任2002年相識,但當時2人各有對象,直到去年底才交往。
柯韋任今年6月要赴倫敦攻讀商學碩士,因此今年3月柯韋任就急著想把邱琦雯娶回家,拿著媽媽準備好的3.8克拉鑽戒,當著家人的面,向邱琦雯求婚,他曾說:「就是愛到了,不想分隔兩地,所以趕快結一結。」
至於婚禮時機的敏感問題,因昨天現場未對媒體開放,所以柯建銘沒有受訪。邱琦雯則解釋,是因為老公在英國倫敦修讀商學碩士課業,無法請假回台才延期。會不會緊張?她說:「我是藝人常面對鏡頭,所以不緊張,但我怕我老公走紅地毯時會緊張,他一緊張表情就僵硬,所以我要他先練習微笑。」柯韋任1月4日在倫敦開學,邱琦雯稍後在農曆年前與他會合,小倆口將繼續在當地過生活。她說:「已經適應2個人的生活,只是不習慣倫敦的天氣和食物。」
何時讓柯建銘升格當阿公?他們並不著急,邱琦雯說:「要等2年後,完成學業再生小孩。」他們今、明在新竹國賓飯店、台北君悅飯店還有喜宴,所以昨天出席的藝人,僅廖家儀擔任她6位伴娘之一。新竹報導:陳幼英

立委兒子 娶走《意難忘》小旦

資料來源:《蘋果》資料室

廣宴親友席開3場

.地點:新竹煙波飯店
.時間:12月30日(原訂10月9日,當時陳水扁涉案,據說時機敏感因而延期)
.桌數:120桌
.花費:每桌16800元加一成,共計221萬7600元
.婚紗:蘇菲雅婚紗贊助,6呎手工白紗110萬元、寶藍色絲絨晚禮服(敬酒)150萬元、紫色緞面魚尾禮服(送客)80萬元
.續攤:親友太多,婚禮分3場,另2場分別是今天在新竹國賓飯店約80桌、元旦在台北君悅飯店約60桌
資料來源:《蘋果》採訪整理

邱琦雯(右)昨穿贊助的百萬手工訂製白紗,微露酥胸嫁給柯韋任

婚宴選在煙波飯店舉行

邱琦雯(左)跟柯韋任的婚紗照洋溢浪漫

柯建銘昨一路笑呵呵,心情非常好

鉅亨看世界-否極泰來

鉅亨看世界-否極泰來
鉅亨網
2008 / 12 / 31 星期三 18:00
2008年走到了盡頭,對於這即將在教科書裡名留青史的這一年,有太多的文章和評論;而即將到來的2009年,更多水晶球大師斷論將是最黑暗的一年。

從2008到2009,我們願意用一句成語來形容:否極泰來。

歷史會記住2008年,否極的一年。全球經濟在此丕變:景氣逆風,投資信心重挫,國際局勢詭譎,平凡大眾從未如此擔憂自己的飯碗。

從全球股災到 2美元賣出的Bear Stearns,再從第一張骨牌 Lehman Brothers開始推倒全球金融業;上半年被眾人嘲笑的 100美元油價,在滿地眼鏡碎片中登上 147美元,然後用相同的速度跌回40美元以下。

連到了12月底還不得安寧,以色列和巴勒斯坦合奏柴可夫斯基《1812序曲》中最重要的砲火聲,為2008年劃上句點。

全球經濟學家是今年最忙碌的一群。上半年討論著通貨膨脹,下半年警示著通貨緊縮。不過,他們的忙碌顯露著身價,在各媒體撰文和發聲,名利雙收。

和他們一樣忙,卻滿口黃蓮、有苦難言的,是全球各地的央行行長。烽火連天,他們四處滅火,身心俱疲,還被人嫌到一個不行。

大江東去,浪淘盡,千古風流人物。說的是三國赤壁,拿來形容2008這一年,未嘗不可。

對台灣來說,2008年亦是歷史上極為關鍵的轉捩點。海峽兩岸中斷60年的直接交通往來,在年底時重啟;馬英九在 3月的大選勝出,結束 8年荒誕;而更荒謬的,是台灣人民這才發現,夏天熱映的除了「海角七號」外,還有「海角七億」。

南韓的李明博、台灣的馬英九、美國的歐巴馬,都面臨著接手一個爛攤子的命運,不再有 747,也沒有 633,人們要的「改變(change)」的確正在進行,卻無法保證變得更好,還是更糟。

2009年上半年,歐美等已開發國家或許會在通縮陰影籠罩下步履蹣跚,市場將受更嚴格規範,許多產業瀕臨轉型或淘汰,體質脆弱的經濟體蒙受危機扼喉,除非第 2季之後信心逐步回暖,刺激消費政策發酵,房市修正期收尾,股市止跌,經濟溫和復甦才見曙光。

關鍵要角是中國。2009年唯有中國能保持7%以上的經濟增長率,龐大人口代表消費需求驚人,儘管出口訂單減速,但 4兆人民幣振興方案有望刺激內需,拉動亞太地區乃至全球經濟產值。

台灣努力補回過去 8年兩岸之間的空白,卻遭反對者抨擊是向大陸傾斜。但放眼全球,當深陷衰退泥淖的先進大國無一不向中國大陸示好,寄望這個全球經濟火車頭拉動大家脫離蕭條之際,這樣的批評不僅無知,也毫無建設性。

那麼,2009年會有什麼呢?

消費萎靡、經濟衰退、產業崩潰、失業暴增,這是全球各國都面對的事實。

但是再黑的夜,也有天亮之時。否極,終將泰來。當一切都跌到谷底,再壞也不過如此,反彈的過程會更讓人充滿驚喜。

中國頒行擴大內需措施,輔以寬鬆貨幣政策,促進信貸增長,釋放房市政策利多,而兩岸大三通的閘門一開,台灣與中國的經貿交流就此沛然不息。距離截彎取直,低成本、雄厚市場與管理優勢結合,「一日生活圈」除了節省交通成本、降低企業庫存,更有利於聯手開拓事業新版圖。

失落 8年的機會,重新成為台灣度過這波寒冬的能量,除了留住來自中國的投資與旅遊商機,雙方關係和緩,也挽住外資信心,2008年Q3蹲低,只待2009年再度躍馬揚鞭。

2008年的最後一天,大陸國家主席胡錦濤在紀念《告台灣同胞書》發表30周年座談會上發表談話,針對馬英九呼籲的兩岸和平協議以及台灣爭取國際空間正式公開回應。胡錦濤指出,首要確保兩岸關係和平發展,積累互信,解決爭議,其次推進雙方的經濟合作,擴大文化交流,維護台灣在國際的正當權益,最後是結束敵對狀態,達成和平協議。

他強調,兩岸可以維持簽訂綜合性經濟合作協議,建立具兩岸特色的經濟合作機制,以優勢互補,互惠互利,有利台灣經濟提升競爭力和擴大發展空間。胡錦濤的談話不僅遙應馬英九,更奠定來年兩岸交流互動的基調。

相較於美國紓困方案天文數字,歐洲隔岸觀火,龜息待發,俄羅斯的暴起暴落,台灣和大陸站在更具優勢的起跑點上,彼此協助,共度難關。2009年絕對是否極泰來的一年。

除了政治經濟上的回春,2009年更重要的意義將會是在心靈上的變革。

走過金融風暴,大家已經開始體認到失控的金錢遊戲後果有多嚴重;Madoff一手遮天,凸顯出金融監管漏洞處處;百元油價讓簡單樸實成為新生活運動,更在台灣掀起自行車風潮;如果景氣回春,經濟復甦,風華再現,日子肯定會更好,但方式將大為不同。或許,這會是金融風暴留給世界最大的遺惠。

要說「泰來」,可能也太過樂觀,諸多產業耆老大鱷非常不看好2009年,有人等待2010年,有人直指 3年寒冬。但這都無損於2008年所代表的意義,一個壞到不能再壞、悲觀至極的巨變風雲。

信心,才是一切的根本。

(林佳萱、張大仁)

2008年台灣10大財經新聞─從雲端重摔到谷底

2008年台灣10大財經新聞─從雲端重摔到谷底
鉅亨網新聞中心
2008 / 12 / 31 星期三 17:59
2008年,對台灣來說,是從滿懷期待的雲端被重重摔在谷底的一年。

對於馬政府上任的期待過深,使得台股萬點行情的期待落空,加權指數被腰斬,市值從21.5兆元縮水到11.71兆元,平均每位股民損失135萬元。

全球景氣在下半年急轉而下,讓投資心情直直落,除了台股加權指數被腰斬,新政府據實宣稱「經濟不會馬上好」外,壞消息不斷傳出,連動債糾紛、二次金改弊案、DRAM產業紓困、企業大放無薪假,政府並首次要發放消費券,發動全台民眾共同消費救經濟。

經濟不景氣,兩岸的政治氛圍倒是帶來了大轉機,兩岸大三通在今年終於正式啟動,一日生活圈逐漸成形;明年上半年,兩岸簽訂金融 MOU,似乎正在循著香港經濟翻身的模式前進。

2008年長夜將盡,《鉅亨網》精選台灣10大財經新聞,和網友們共同回顧。

※台股「馬上」被腰斬 2008年長黑作收

台股去年封關收盤指數為8605點,今年上半年隨著馬英九總統高票當選,市場一面倒唱旺「馬上萬點」,眼見加權指數一路上衝至9309今年最高點,但就在 520馬英九總統上任那天之後,一切彷彿一場夢,萬點不見,只見指數跌跌不休走向「腰斬」,最低曾來到3955點。今天封關日,加權指數逆轉勝,小漲收在 4591點,不過,年線仍長黑作收,今年跌點達4014點,跌幅46.6%,為台股史上第 2大年度跌幅;外資全年賣超約4700億元、融資餘額也降至不到1200億元,送走慘烈的2008年,期許2009年能牛轉錢坤。

※二次金改涉扁弊案 勾出50億元金流圖

2008年最大的政治司法事件非「前總統陳水扁洗錢案」莫屬,更牽扯出一連串二次金改弊案的連環爆,檢調先後大動作搜索中信金、開發金及元大金三大金控;流亡海外多年的辜家大少辜仲諒也終於回國,配合釐清案情。特偵組一路追查下來,目前已發現至少有 5家金控公司及多家企業人士,在二次金改及政府標案的敏感時間,「錢」進扁家,並已勾稽出高達50億元以上的金流圖,其中,元大證杜麗萍更親口坦承元大金 2億元乃「賄款」非「政治獻金」,特偵組更希望明年 3月偵結二次金改弊案,讓二次金改一旦涉賄定罪,會不會遭「打回原形」備受矚目。

※連動債、雷曼債連環爆 踩雷逾800億元

連動債今年以來爭議頻傳,下半年隨著雷曼兄弟聲請破產,雷曼債再成為投資人心口的痛,國內金融業、財管客戶踩「雷」金額合計高達800億元,全台超過5萬名投資人買到雷曼債,賠光老本,引爆一連串抗議紛爭;金管會繼禁止壽險業者銷售連動債後,又強烈要求銀行設置專責單位積極處理、主動和解外,賠償金額至少要達原信託金額的 5成。不過,隨著2008年將結束,連動債自救會的投資人似乎仍未獲得安撫,決定明年 1月10日將走上街頭,繼續大動作的遊行抗爭活動。

※企業大放無薪假 休假天數比上班天數多

2008年底企業最熱門的詞就是「無薪假」,許多人工作一輩子,還是第一次見識到這種「新型態休假方式」,連一向號稱「最挺員工」的台積電,也在12月放起「無薪的行政假」變相減薪。今年上下年度景氣冷熱兩極化,許多員工在上半年是加班趕貨趕到無假可放;下半年則是企業大放「無薪假」,一周休假的天數甚至比上班的天數多,比起裁員,員工有班可上就要「偷笑」了。(蔡佳容)

※宅經濟崛起 抗衰最樂活

企業大放無薪假、裁員,使得「宅經濟概念」在2008年底異軍突起,以往「宅男」窩在家裡愛打的線上遊戲業績爆紅,也讓網龍董座王俊博「看著自家業績逆勢成長在偷笑」。不景氣讓民眾在家觀看光碟片、上網找工作、打電話聊天等宅經濟熱度大增,光碟片、網通、電信業績跟著沾光,成為不景氣中最夯的「抗衰樂活」概念。(蔡佳容)

※外資大落跑 全年賣超大破表

台股 520後,行情反轉急瀉三千里,外資拔腿撤退,全年賣超台股金額約4700億元,創下1990年12月開放外資買賣台股以來的年度最大賣超紀錄;自今年 4月以來,外資連續 8個月淨匯出,累計4-11月匯出金額高達 295億美元,其中10月淨匯出 75.21億元,折合新台幣超過2400億元,更創下史上單月最大紀錄。(蔡佳容)

※兩兆雙星變流星 雙D產業負債上兆元

曾經被政府力捧為兩兆雙星的DRAM和面板產業,面對今年的不景氣債台高築,其中,DRAM流動負債金額達1770億元,面板流動負債高達4362億元,而公股行庫貸款給DRAM和面板業金額,更分別高達7000億元與4000億元,合計超過兆元,侵襲公股銀行財務防線,讓政府不得不出手相救,原本被寄望甚深的明星產業成為墜落的「流星」產業。(葉小慧)

※兩岸終於大三通 一日生活圈形成

儘管台灣經濟不能「馬上」好,但兩岸大三通倒是「馬上」通。喊了很多年的大三通,終於在今年 12/15正式啟動,海運直航後,平均每航次節省航行時間 16-27小時,以每年4000航次計算,一年可節省12億元成本,航空直航後,桃園到上海只需83分鐘,兩岸一日生活圈更逐漸形成。(張智堯)

※政府送消費券大紅包 吃光喝光玩光

對抗不景氣,台灣政府祭出「消費券」這招,對全民送出大紅包,2009年1/18起每人發放3600元的消費券,要讓民眾吃光、喝光、玩光,預計將帶來高達 856.5億元的商機,乘數效應將更可觀,此舉也讓鄰近的香港有心效法,考慮「消費救港」。2008年底前,消費券除了是各商家必爭的商機外,也成為時下討論最熱門的話題。(張智堯)

※陸客中的貴客 陳雲林訪台 熊貓團圓駐台

二次「江陳會」11/4在台北舉行,海協會長陳雲林的來訪,簽訂空運、海運、郵政合作及食品安全等 4項協議 4大協議,為60年來分治的兩岸關係,寫下歷史新頁。

另外,等了 3年的嬌客–熊貓團團、圓圓終於在12/23 來台入住台北木柵動物園。「熊貓經濟學」在景氣低迷中,成為旅遊觀光新焦點,周邊商機上看億元,並帶動觀光股漲勢再 起,晶華(2707-TW下單)並在台股封關日再度挑戰股王寶座。(張智堯)

( 文·鄭適雲)也說西高地白梗癡癡地等的個性~又陰又冷下毛毛雨了,炸小雞妳要去哪裡呢?西高地白梗妹妹Jati再怎麼冷也要去跑跑喔2008/12/31

(本文不接受回應)

( ·鄭適雲)也說西高地白梗癡癡地等的個性~又陰又冷下毛毛雨了,炸小雞妳要去哪裡呢?西高地白梗妹妹Jati再怎麼冷也要去跑跑喔2008/12/31

 

很愛玩也!

也不想想看今天天氣多麼陰冷!

風很大!

Jati大了便,她知道大便在中庭是不好的,一直顧著大便等姊姊跑回去拿東西來撿

玩了一會兒,後來因為下雨了,Jati卻一直癡癡的等姊姊,說怎樣也站著等,一直淋雨一直等。

….姊姊回家就被老師處罰了!

處罰的原則是~??

知道錯在哪裡?過來告訴老師,也確實反省對了,處罰才會解除。

 

Rss網友想看照片請點回部落格(網誌/博客):

http://tw.myblog.yahoo.com/doctor-chengche/article?mid=25003&prev=-1&next=24991


股價暴跌 俄能源巨擘Gazprom不再風光 反成俄經濟衰退寫照

股價暴跌 俄能源巨擘Gazprom不再風光 反成俄經濟衰退寫照
鉅亨網陳律安‧外電報導
2008 / 12 / 31 星期三 16:10
一年前,俄國天然氣巨擘 Gazprom矢志成為全球最大企業之一。而靠著克里姆林宮的撐腰及飛漲的石油價格,它也成為以市場資金計排名第三的公司,只落後 Exxon Mobil及General Electric。

時至今日, Gazprom債台高築,也正與政府協商企業援助的可能性。其市場資金、公司股票總值從今年起已掉 76%。它想成為全球最大企業的野心未能成真,排名落到了35名左右。此外,雖然接受企業援助的公司越來越多,但是 Gazprom的西方競爭對手卻沒有一個需要請求援助。

Gazprom 的墜落,正是俄國這油國經濟快速沉淪的最佳寫照。

《紐約時報》報導,市況成長之時, Gazprom與同樣也是俄國國營能源公司的Rosneft,成為俄國再次將企業國有化的觸角。當油價上漲時,它們的股票隨之上漲,但它們並未將所得有效率地用於鑽油或開採上。而俄國當時的總統 Putin藉此契機,則開始將油田及其他私人產業國有化。

當經濟開始下落時,Gazprom與Rosneft首當其衝,進入了信貸危機的風暴圈且債務纏身,也急需投資資金挹注。在 Putin麾下,這些公司不是聽政府命行事,而是政府直接安插人馬在公司內部。

避險資金策略分析師 James R.Fenkner表示:「 Gazprom與投資人都陶醉在之前的成功中,但它們的成功全靠油價-一個相當虛無飄渺的東西。」

投資人現在正逃離 Gazprom的股票,它曾經是投資人的最愛,占摩根士丹利新興市場企業指數達2%。現在好景不再,它的股價跌得比任何與其競爭的私人公司都還慘,這與國有化油業時囤積的大筆債務有關。

Gazprom現在的債務達 495億美元,這與 Putin利用 Gazprom來併購私人資產有關。2005年時,它以 130億美元的價格從石油鉅子 Roman A. Abramovich手中收購 Sibneft石油公司。2006年,它以70億美元收購了 Shell旗下的Sakhalin II一半股權。 2007年時,它更高額收購私人石油公司 Yukos部分股權。

Rosneft 的債務也沒好到哪去,它在收購 Yukos也積了 181億美元的債務。它除了也俄國政府協商企業援助外,也與債主中國石油天然氣集團公司協商那 150億美元的貸款。

在普亭當政時期,超過 1/3的油業被有效率地被收歸國有。但俄國並不像委內瑞拉的Chavez那般強行用武力控制油田,而是採取了較為複雜迂迴的方式。

俄國的私人油業先遭受俄國市場調控的壓力,這些壓力促使企業將自己賣給國有公司,且價格通常低於市價,但國有公司依然要付出達數十億美元的收購金額,而這些錢通常都是從西方銀行那調度來的。

評論家批評,俄國國有化的政策將使企業缺乏效率,而私人大企業被收購再賣出,被切割成幾個國有企業的作為,也將導致市場崩解或混亂。 Gazprom的代理執行長 Aleksandr I. Medvedev曾預測公司資金規模將在 2014年達1兆美元,但現在其股價已經自今年起跌掉了76個百分點,資金規模剩 850億美元。

相較之下, Exxon今年的表現與 S&P 500指數下落 40%的幅度相比,表現相對穩健,股價至29日為止只下落 18%收在 78.02美元,表現比俄國石油公司好得太多。

Medvedev則為 Gazprom的破爛表現開脫,辯解道其股價無法反應公司真正的價值,也把公司窘況怪罪到華爾街的金融風暴上。

但 Gazprom的財務狀況也與破產有很長一段距離,2007年時,它在1.77兆盧布的收益中,獲利了3600億盧布。 Gazprom將不會停止投資副業,也不會暫緩在北極圈的原油開採。

投資人表示,不願在市況下滑時縮減成本,是國營企業的通病。而 Gazprom明年的收益也將會大幅下落;今年 Gazprom每賣給西歐 1立方公尺的天然氣可獲約 420美元,2009年此數字將下滑至 260-300美元之譜;此外,它也正請求達55億美元的企業援助。

「俄國的經濟成功來得快,去得也快」俄國評論員如是說。

〈投資情報〉股海變萬千 賺賠一念間

〈投資情報〉股海變萬千 賺賠一念間
鉅亨網新聞中心  (來源:投資情報雙周刊)
2008 / 12 / 31 星期三 15:23
利多題材牽股價 混沌低迷有人押

如果沒有重大意外,台股目前正處於大的箱型整理,也就是分析師口中所說的「上有鍋蓋、下有鐵板」,要想有大的反彈,大盤必須先站上季線再說,但儘管股市低迷,可依舊是題材不斷,這種混沌情勢下還是有人賺錢,那要看投資人敢不敢跟,手腳快不快,夠不夠機伶。

台股這波回檔,量有縮踩煞車情況,出現量縮指數不跌的背離格局。目前傾向複合式頭肩底型態,接近底部位置,殺低意願並不強,呈現進退兩難的僵局,只有等元旦後,法人對2009年重新佈局,才會是多頭再起的機會。2009年元月效應上半月可能會較好,新春紅盤會有些熱度,但受到長假效應干擾,熱度不會太久,實際漲點可能必須等到農曆年節過後。

台股過季線才能轉中多

台股這次回檔算是正常回檔,可說是短多循環後成短空結構,預期不會太長,前波4190點回檔五天,預判元旦假期新年封關前可能短空結束,重點則在於缺口是否快速回補,攸關短線賣壓。目前季線持續下壓,先前季線出現被動式突破後快速拉回,處於相對弱勢格局,現階段市場都在看能否正式突破季線,才能扭轉為中多格局,如未過應採保守操作。

周線部分,9周KD值已經正式交叉向上,但氣勢不強,觀察重點在於大C波整理何時見底,預估4000點附近將是長線佈局的地方。另外,12月收月線,月線最好拼到4460點,才能使月K線翻紅,目前美中不足的是月線的9月KD值還沒交叉向上,顯示長線買點比周線落後。

大盤目前處於利空不跌結構裡,公佈的各種數據都很差,營收衰退五成算正常,不必寄望會有好的財報,但股價都陸續反映利空,2009年表現才是選股方向,不景氣概念股中,食品、生技、節能概念股、消費券題材及網通等基本面都是有機會出現率先突圍的族群。

即使反彈肉也不多

也有不少分析師認為,近期台股走勢反彈無力,加上年關將至,市場期待的元月行情到似有若無,讓投資人捉摸不定,因此2008年第四季業績、總經數據是一個指標,出爐後若利空測試不跌,將有反彈行情可期,但很快又會面臨美國超級財報周的考驗,加上歐巴馬1/20走馬上任,台股封關進入農曆長假,資金動能可能消退,搶反彈動作要快,更要謹慎。

以目前國庫券、附買回交易(RP)以及定存的利率都不到1%來看,超低利率環境更凸顯出部分績優股高股息的投資價值。投資人若要將資金有效率應用,建議選擇高股息殖利率,且現金流量穩定的公司,作為長期投資的佈局首選。

除此之外,在佈局時點上,由於無人可以準確預估市場低點,因此可採取分批佈局的方式是選項之一。

就大盤動向來看,由於市場上依舊是空方氣氛較濃,總體經濟環境欠佳,估計大約有80%已經反映在股價跌幅上,等過完農曆年之後,投資人可以觀察廠商庫存的變化,決定是不是可以開始佈局。

因此,逢股市反彈時,若持股比重較高的投資人,在元月農曆過年前還是建議先調整持股比重,待農曆年長假過後,觀察國際股市變化再行進場。

2009Q2台股中級大反彈

時至2008年底,各券商對2009年指數預測多已出爐,多數認為區間將在3000點至6500點之間,仍屬於熊市格局,並且大多數券商預期台股在第二季初破底,隨後展開大反彈,投資人可望賺取漲幅少則五成,多至一倍的反彈行情。

2009年景氣展望不佳,上半年GDP持續陷入衰退,券商預期,2009年4月份公佈的2008年年報,許多公司財務數字恐怕很難看,導致企業融資緊縮,引爆倒閉潮,指數恐創新低。

包括寶來、富邦、永豐金、台証、大華、群益等六大券商,均認為,2009年上半年台股將再創新低,指數再破前低,預估落在3700點至3000點。預測高點則落在2009年第四季,指數有機會回升至6000點以上。但換言之,台股第二季起有可能出現中級大反彈,漲幅上看一倍。

根據往年數據,就季的角度,當季GDP數字落底,台股指數也在當季落底,從目前各界研究機構預測的2009年GDP成長率來看,GDP將在第二季落底,第三季緩步回升,因此指數落底時間很可能出現在第二季。

股價漲跌離不開題材

量、價、線是觀察個股不可缺少的判斷,但量、價何來?要有業績、轉機等題材來帶動,有了量價上漲,才能帶領K線線型轉佳有利多頭。

作股票的投資人都曉得:股價是錢堆出來的!至於題材則有不少可以說是人喊出來的,就如同外資口中所說的「價值發現」,當大家都這麼看,英雄所見略同時,這就是所謂的趨勢形成。

因此,有股市存在的一天,層出不窮的多空題材也不會間斷,想賺錢手腳就要俐落,而且要不貪且勇於停損,選對題材股,即使股市低迷依舊能賺錢。

以目前台股處於低量上下震盪之際,綜合所見所聞,依舊有不少題材股相繼冒出頭,除最近大家耳熟能詳以食品、百貨股為主應景的「消費券概念股」之外,其他尚有多個概念股分述於下:

抗零息概念股強出頭

此一概念股是因零利率時代來臨應運而生!低利率時代,高現金殖利率族群更凸顯投資價值,尤其在全球邁入零利率時代,這些抗零息概念的高現金殖利率族群,最受保守投資人青睞。

美國聯準會(Fed)日前大降3碼,將利率降至0.25%,牽動全球零利率時代來臨的敏感神經,接連日本也降至0.01%,加上台灣大額定存也僅剩 0.5%,幾乎宣告銀行存款孳息能力已經趨近於零,理財若只靠定存,恐怕長年下來,不止沒賺頭,更得蝕本金,因此,也刺激資金開始產生對於高殖利率股的需求。

文/周一德

〈理周〉2009台股投資策略~盯美看中

〈理周〉2009台股投資策略~盯美看中
鉅亨網新聞中心  (來源:理財周刊)
2008 / 12 / 31 星期三 15:20
副標:投資看基本面 大三通是股活水

股市仍走在經濟之前,2009年大市場會先反彈,且必定來自於美國、中國市場的發動,台灣因大三通之故,加速對美、中經濟鏈的連結,已引起了原物料天王吉姆.羅傑斯的興趣……

台股在2009年怎麼走,還得先看國際股市的動向,在這個全球資金無疆界的資本市場時代,美國的大事就會是全球的大事,況且2009年大市場會先反彈,必定來自於美國、中國市場的發動,因此,在制定2009年台股教戰守則前,必先看清美股。

全球都缺乏信心

道瓊工業指數在整個2008年幾乎跌了44%以上,從月線來看僅有3個月收紅盤(見附圖),耶魯大學經濟學教授Robert Shiller接受美國《商業週刊》訪問時指出,從失業率來看,美國這波金融危機嚴重程度仍遠不及1930年代經濟大蕭條。

不過,兩者之間仍有許多相似之處,這次狀況將比1930年代好很多。然而,美國經濟依舊相當脆弱,他說:「雖然聯邦準備理事會(Fed)祭出降息等一連串措施,但最重要的還是,已然破壞殆盡的市場信心何時能夠平復。」言下之意,美國甚至於全球,現在最缺乏的則是對於何時經濟才能復甦的「信心」。

最悲觀─美股還會腰斬

回顧2000年時,美股本益比登上44倍的歷史高峰,最近已跌到13倍,歷來平均數字約15倍上下,Robert Shiller以1929年美股本益比一度跌到6倍左右的經驗指出,美股仍舊存在極高風險,隨時可能再度腰斬!

吉姆.羅傑斯(Jim Rogers)在接受美國《商業週刊》採訪時,也認為目前還沒到股市進場時機,他表示,雖然美股已經大幅回檔,但從過去經驗計算「仍處於相對高檔」,因為以目前本益比來看,道瓊工業指數(Dow Jones Industrial Average index)必須跌破4000點才有獲利空間。以羅傑斯的觀點來看,等於說是目前道瓊指數還必須再度「腰斬」才是最佳的進場時機,這樣的言論未必成真,但是,可以看得出來,羅傑斯對於2009年的美國股市表現並沒有太樂觀的預期。

同時,2008年底美國各項經濟數據公布,紛紛創下二次石油危機以來紀錄,消費者信心指數只剩下38(1973年石油危機的時候還有43.2);零售銷售年增率-7.4(比千禧年-1.68大幅惡化);失業率飆高至 6.7%,預估2009年會達到10%的新高紀錄;ISM製造業指數跌至36.1,跌破1990年美伊戰爭低點,正朝1973、1979年石油危機水準邁進;而罪魁禍首的房地產新屋均價年增率竟然為-12.69%,比美伊戰爭時的-7.09%還嚴重,創下1973年來新低。

中性觀點─不會連跌2年

不過,未必全然悲觀,施羅德投信投資長陳朝燈以美股過去30年紀錄指出,「美國股市沒有發生過連跌2年的現象。」即使2002年發生安隆案致美股下跌,隔年還是正報酬率。但1929到1931年3年大蕭條的連續下跌則屬例外,「現在全球政府集體救市的舉動是當年所沒有的,因此,本次影響不像當時那麼久。」陳朝燈對於這樣的觀點是相當有信心的。

美林證券指出,美國預期衰退將持續到2009年年末,L型復甦在2010年才能得到支持。個人儲蓄率上升,需要推出大規模的貨幣和財政刺激措施,以防止通貨緊縮成為長期趨勢。

中國成長率可望定調在8%

另一個影響全球市場的要角是中國,10年前的亞洲金融風暴,中國並非風暴中心;10年後的全球金融海嘯,中國同樣亦非震央,但10年光陰已讓中國與世界接軌。

ING投顧表示:「中國總體經濟與財政品質,相較於10年前也改善許多,有機會安然度過這次全球危機引發的經濟衰退,其中更為強大的外匯存底與改善的財政體質當是關鍵,只要中國經濟能穩穩撐在8%以上的經濟成長,中國股市可以展開像樣的反彈。」

2008 年12月底中國人民銀行副行長易綱即表示:「2009年中國經濟確保8%,一定會成功,將可達到微高於8%的成長。」12月21日中國總理溫家寶在出席北京大學一場座談會時說:「2009年GDP成長率若可達8%,可望提供650萬名大學生在內共900萬個工作機會。」

中國高層信心喊話

中國政府於2008年11月上旬公布的4兆人民幣擴大內需方案成為全球注目焦點,同一個月份金融機構的新放款額已達4769億人民幣,已超過2007年第4季宏觀調控時的2720億人民幣水準,其中對沿海五大經濟區域如上海、廣東等放款大幅增加,占全額比重30%以上。

工業和信息化部部長李毅中表示:「將針對受到景氣威脅的九大產業實施支援對策。」包括對輕工業、紡織、鋼鐵、汽車、電子、通訊、造船、石化、非金屬等產業的支持,市場預計可能採用設備投資減稅、出口附加價值稅減免等措施,而政府更表明對鋼鐵等行業「增加重要原料及材料的儲備」。

至2009年3月人民代表大會結束後,4兆人民幣擴大內需將正式實施,屆時中國大陸勢必重新引發對原物料的需求,全球經濟會慢慢走出一條明路。同時,美林證券預測中國大陸在2009年的GDP成長為8.6%。

大三通創有利台股條件

至於選股上,羅傑斯則說,全球進入了強迫清算(forced liquidation)的時代,過去150年裡也只發生過8、9次,投資人不論基本面好壞都拋售各項資產,從過去經驗顯示,此時只有投資基本面不變的標的才能獲利。

「我認為現在只有原物料符合此一條件。受到信用緊縮影響,沒有人借得到錢來開採礦藏,因此未來幾年供給勢必嚴重短缺。」此外,羅傑斯也認為全球糧食庫存量已經降到50年來最低水位,最近已開始敲進農產相關的商品。陳朝燈認為2009年投資策略是「投大買小」,因為大市場會先反彈,必定是來自於美國、中國市場的發動。他進一步解釋說,大市場中要投資小而美、有利基的產品;2009年對台灣來說,另一個機會在「大三通」讓兩岸阻礙變小,「大中華」商機浮現,包括兩岸金融MOU的簽署營造好條件。

這一點羅傑斯似乎非常認同,他不但持續買進大陸股票,也生平頭一遭開始投資台灣股票,他說:「因為台海局勢終於進入60年來最為穩定的局面,未來台灣企業可望因大陸長期經濟成長而受惠。」

文.鄭國強

〈今周刊〉貴公子被迫上火線 奔波千里、周旋大陸權貴間

〈今周刊〉貴公子被迫上火線 奔波千里、周旋大陸權貴間
鉅亨網新聞中心  (來源:今周刊)
2008 / 12 / 31 星期三 15:10
副標:嚴凱泰 背水一戰

全球汽車業進入冰河期,嚴凱泰卻選在寒冬裡出擊,投資上百億元在大陸打造新車廠,推出自有品牌汽車,他為什麼要在冬天打這一場戰爭?

裕隆新掌門人背水一戰,關係集團未來,他有何勝算?

十二月十八日,當成立一百年的美國通用汽車宣布暫時關閉二十座工廠、克萊斯勒關閉在北美的三十座廠之時,從天津一路奔波到杭州的嚴凱泰,出現在對岸的杭州蕭山臨江工業園區,他在國民黨榮譽主席連戰夫婦、大陸海峽兩岸關係協會副會長李炳才等政治人物陪伴下,高興地揭開「納智捷汽車」石碑,代表裕隆的自有品牌新車工廠即將在此動工。

■在困境中為何選擇這條品牌的路?

揭開了紅布,四十三歲的嚴凱泰同時也揭開了裕隆集團背水一戰的序幕,未來二年內,裕隆要從集團內調集一百一十一億元資金(裕隆占五○%、大陸中譽汽車占五 ○%),在這一一一八畝荒地上蓋起全新的汽車工廠,預計二○一○年,中國第一輛掛著納智捷(Luxgen)品牌的汽車將會從此誕生。

■困境一:汽車市場萎縮

很多人都對嚴凱泰的決定不以為然,認為他太好大喜功,但是如果他們了解裕隆面臨的困境,也許就能理解他的決定。首先,台灣汽車市場已經極度萎縮,國內車市自○五年達五十一萬輛歷史高峰後,就急速衰退,○八年估計僅剩二十二萬輛,還不到三年前的一半。

■困境二:多品牌策略失敗

除了汽車銷量不佳,影響工廠的產能利用率外,嚴凱泰的多品牌策略也受到不景氣影響,節節敗退,無法替裕隆在市場上打開一條生路。

裕隆通用砸下數億元在全省建立Cadillac、Opel與Buick三大通路,各經銷商在業績低迷下虧損連連,三年內資本額幾乎燒光,再度增資時,根本沒人願意再拿錢出來,最後只能由裕隆汽車硬著頭皮參與增資,設法維繫通路營運。

■困境三:新店開發案延宕

汽車業幾乎走到了死胡同,裕隆台北縣新店汽車舊廠的土地開發,成為轉型的嘗試方向。原本嚴凱泰只想賣地求現金,後來隨著房地產一路狂飆,他想推出龐大的造鎮計畫,將新店B廠區的二萬七千坪土地開發成集豪宅、五星級飯店、主題遊樂園於一身的龐大開發案,而且只租不售,預估每年就可以有十億元以上的穩定租金收入。

但是造鎮計畫就必須自掏腰包,估計至少須拿出百億元現金來玩,與當初只想拿土地換現金的規畫不合。嚴凱泰越玩越大,真的想轉靠房地產開發獲利,讓黃日燦等吳舜文昔日的顧問相當憂心,在老臣黃日燦極力勸阻下,嚴凱泰最後還是踩了煞車,如果沒有停下來,不僅新車要燒錢,新店開發案又投入百億元開發,再加上下半年的金融海嘯,裕隆集團可能會陷入資金困境。

■為了幫裕隆開創新局嚴凱泰變了?

嚴凱泰不是不知道大陸汽車市場早已是群雄並起的戰國時代,但他認為國際品牌與大陸本土品牌之間還有落差,兩者之間的差距大約三至五年,「裕隆集團就是要去卡那個落差,搶在這三到五年內推出納智捷!」嚴凱泰日前接受媒體專訪時透露自己的戰略計畫。

■改變一/身段柔軟向協力廠道歉

穿著亞曼尼剪裁合身西裝、永遠帥氣的嚴凱泰,在會場上幾乎落淚。因為○八年是中華汽車成立三十九年以來首度出現虧損,台灣車市需求不振、加上大陸轉投資持股二五%的東南汽車○八年前三季虧損二億元人民幣是主要原因,令嚴凱泰相當在意。

中華汽車虧損,協力廠商更是苦不堪言,國內新車銷售不如預期,中華汽車採購單位大砍零件訂單,讓協力廠商跳腳,要嚴凱泰給個交代。原本有部分零件協力廠家,打算利用中華汽車協力大會的機會,直接向嚴凱泰陳情,希望中華汽車兌現採購數量的承諾,但在看到嚴凱泰眼眶泛紅向大家說抱歉的態度,原本激烈的情緒也都緩和了。

■改變二/工作更認真,晚上挑燈夜戰

不只身段柔軟地安撫協力廠商,由於納智捷新車只能成功,不能失敗,嚴凱泰對工作投入更多了。十二月二十五日聖誕節晚間九點,一般企業早已下班,老闆可能都已在應酬場上拚酒。但台北縣新店的裕隆集團卻仍燈火通明,嚴凱泰與最倚重的大將陳國榮,從大陸主持完開工儀式後,馬上回台灣挑燈夜戰,「抱歉,他們正在開會,實在沒有時間接受訪問,」仍未下班的祕書,回覆等待採訪的記者。

■改變三/壓力大,又開始抽菸

本來是老菸槍的嚴凱泰,二○○二年開始戒菸,但是最近壓力太大,又開始破戒抽菸,雖然老友前體委會主委趙麗雲、裕隆顧問黃日燦都勸他戒菸,但是他無奈地對黃日燦抱怨:「我的壓力這麼大,心裡很煩,你還要叫我戒菸?」可見嚴凱泰承受空前的壓力!

■改變四/不再怕麻煩,積極與大陸官員互動

裕隆與中譽的合作案,其實早在○八年二月就已正式簽約,但是新車的批文卻一直沒有下來,外傳與嚴凱泰「怕麻煩」、「不喜歡應酬別人」的個性有關。

吳舜文過世後,嚴凱泰開始轉身面對所有的問題,除了認真坐鎮開會外,還親自上前線與中國官員博感情。

■在中國向全世界汽車大廠挑戰?

十二月十四日國民黨榮譽主席連戰率團赴大陸訪問,從天津的「津台投資合作洽談會」一路南下到上海參加第四屆國共論壇,嚴凱泰從頭到尾參加,積極與大陸高層官員互動,甚至邀請兩岸政治人物一起到杭州蕭山為納智捷新廠主持動土儀式,顯見嚴凱泰也體會到,新車在大陸生產,人脈關係至為重要,企業領導人必須親自站出來。

■挑戰一/大陸車市負成長,不利銷售

首先的挑戰,就是大陸汽車市場經過十年的快速成長,受到金融風暴影響,○九年、一○年將進入調整期。目前大陸汽車市場雖然快速成長,但是也敵不過金融風暴的威力,中國新車銷量從十月起,出現近十年來首見的負成長,而且一跌就是二成,十一、十二月跌幅更深,全年市場成長率縮減至八%以內,相較於過去幾年動輒二○%至三○%的高成長率,○八年中國車市是近十年來年增率最低的一年,僅達約九百萬輛的規模。更有專家預估,○九年中國車市更將出現負成長。

■挑戰二/競爭者眾,大品牌早已搶占市場

另一個挑戰則是,中國市場早已被中外合資的大眾、通用、豐田、本田、現代、福特,甚至是大陸國產的奇瑞、吉利占據八成以上市場,大陸車市幾乎已是紅海市場,價格戰早已血流滿地。

納智捷已決定在大陸推出MVP(多用途商用車),定價將是一個很大問題。

■挑戰三/全然陌生的品牌,如何打開知名度?

沒有日產的加持,裕隆的品牌對大陸也是陌生的品牌,更何況是全新的納智捷,樓永堅不建議裕隆初期就在大陸砸大錢做廣告,反而應該由新車的品質來造就口碑,「新品牌、新產品打新市場,納智捷集所有不利於一身,」他說,用口碑行銷也許可以打開一條生路。

■挑戰四/資金估約五百億/錢怎麼來?

雖然嚴凱泰五月對媒體強調,他有信心納智捷一定會成功,即使最後結果不盡理想,他已做過完善的財務規畫與風險評估,不會動搖裕隆集團的根本,決非外界所稱的豪賭。但是目前少了新店汽車城的開發獲利支援,未來二、三年要付出這一大筆現金,裕隆除了調動各子公司資金外,就是舉債支應,相信這對財務會有一定的壓力。

「除了現有大廠,全世界沒有一個汽車打自有品牌成功的經驗,韓國也是傾全國之力才有一點成績,納智捷汽車在大陸成功的機會幾乎等於零!」一位裕隆老臣憂心地指出。從產品、市場、通路到人才,裕隆登陸打仗幾乎步步都是難關,許多汽車專家都不看好納智捷未來的發展。

在寒冬裡,嚴凱泰揮軍出擊,前無退路,只能拚命往前衝,對他個人,以及整個裕隆集團而言,這都是關鍵的一役,成與不成,在此一舉。…

撰文:周啟東、宋秉忠

美國財長Paulson:美國缺乏處理金融危機的工具

美國財長Paulson:美國缺乏處理金融危機的工具
鉅亨網編譯趙健君‧綜合外電
2008 / 12 / 31 星期三 13:30
美國財政部長 Henry Paulson在接受英國媒體《Financial Times》(金融時報) 專訪時坦言,美國在對抗金融危機時,缺乏有效的工具。他也說,未來任何的法令修訂必須確保金融體系承受得起大型金融機構倒閉。

Paulson 即將卸下財政部長一職。他表示即使國會在10月批准7000億美元的「問題資產援助計畫」(TARP),美國仍缺乏一些工具,像是適用於非銀行的金融公司的特別破產制度。

他強調:「我們面對的是歷史性事件,我們沒有可借鏡的劇本。」

他說:「困難重重有一些原因,首先,市場多年來缺乏節制,其次,全球架構和美國的監管機構已過時。」

Paulson 指出:「任何法令修改應該強調『更好及更有效的』法規,而且必須確保基礎架構和實力夠穩健,可以允許大型金融機構倒閉。」

他說:「金融公司不能因規模太大或連結龐雜就不能倒閉。」

Paulson 表示,他對危機之猛烈感到意外,但認為他從 8月開始就掌控到問題的嚴重性,當時房貸公司Fannie Mae(FNM-US)和 Freddie Mac(FRE-US)營運陷入困境,而且金融機構也紛紛傳出虧損。

他說:「在 6個月前,我的確是對問題的嚴重性感到訝異,但我們比大眾甚至國會更瞭解我們面對處境的艱難。」

至於被問到過去 1年他個人有何感受,他說:「情況非常緊繃。財政部自 7月以來一直全力以赴。」他也讚揚繼任的財經官員,表示:「我相信他們擁有很好的團隊,而且不需要他人的建議。」

如果凱恩斯復活,他會如何救市?

如果凱恩斯復活,他會如何救市?
一場金融風暴過後,全世界又開始信奉「凱恩斯」了。當降息這帖藥漸失效用,各國政府都轉向凱恩斯式的擴大支出政策,經濟學家也重新搬出凱恩斯的神主牌。凱恩斯若還在世,他會怎麼做?
【文/鄧麗萍】

政府撒錢求速效,凱恩斯學說重返主流

凱恩斯(右)被喻為資本主義的救世主,重視短期甚於長期。

過去的三十多年裡,凱恩斯(John Maynard Keynes)一直被遺忘,甚至被迴避。二○○八年的災難十月,讓這位已經作古逾半世紀的英國經濟學家,其學說精義再次受到世人召喚。大家都想知道:假如凱恩斯魂兮歸來,他會如何解救全球經濟?

「凱恩斯是誰?他能解答當今的經濟危機嗎?」英國《獨立報》於十月二十八日金融海嘯爆發之初,就下了這個大標,文章開宗明義指出:凱恩斯的方法或許能釐清目前的經濟謎團,宣示著凱恩斯及其學說似乎又在危機中重返主流。

這場百年一遇的金融危機,讓經濟學界陷入了極大困惑,銀行家與經濟學家都搞不清究竟發生了什麼事。華爾街一片兵荒馬亂,也動搖了世人對自由資本主義機制的 信心。各國政府則焦頭爛額地尋找解決方案,包括祭出對付經濟低迷慣用的降息措施,但成效卻有限,只好轉向擴大公共支出的財政政策,直接砸錢來拉動總體需 求,其實就是如法炮製了凱恩斯在大蕭條時期提倡的做法。

恢復經濟 應賦予底層民眾消費能力

三○年代大蕭條時期,經濟不景氣,企業忙著裁員節流,造成失業率居高不下、消費低迷,又進一步加重經濟衰退,形成惡性循環。凱恩斯認為,對產品總合需求的 減少,是經濟衰退的主因,政府應干預經濟,透過有形之手來增加總合需求。而提振生產和擴大需求主要仰賴四部分:消費、投資、淨出口及政府採購。

消費方面,由於消費者信心降至谷底,加上財富縮水及失業率上升,許多人不敢消費。投資的部分,當個人沒錢,企業又籌資困難,很難期待投資能拉動經濟;消費 不振,淨出口也難以成長。此際,只有政府出手,才能脫離惡性循環。凱恩斯主張,政府應採用擴張性的財政政策,他甚至建議,如果政府印更多鈔票,用瓶子裝起 來,埋在地下,然後讓企業再把錢挖出來,那麼GDP也會增長。

哥倫比亞大學經濟系教授史迪格里茲(Joseph Stiglitz)以「凱恩斯的凱旋歸來」形容當前各國政府黔驢技窮,只剩競相砸錢投資一途。這位諾貝爾經濟學獎得主認為,在嚴重的經濟衰退中,貨幣政策往往無效,此時需要的是更多的財政政策。

凱恩斯主義落實到具體策略上,包括擴大公共建設、減稅,甚至直接撒錢。目前,幾乎全球政府都效法凱恩斯主義,提出破紀錄的「兆元競賽」,美國的七千億美 元、歐盟的二千億歐元、日本的四十兆日圓、中國的四兆人民幣、台灣的五千億新台幣……透過不同名目向經濟體系注資,希望砸大錢到市場所產生的乘數效果,足 以創造就業及刺激消費,進而推動企業投資。

德國是少數的例外。德國財政部長表明不願參加砸錢大賽,還公開抨擊英國首相布朗應對金融危機的措施是「愚鈍的凱恩斯主義」,「這一切將會提高英國的債務, 令整整一代人要賺錢還債。」不過,當許多經濟數據顯示,德國正加速衰退,總理梅克爾也不敢再鐵齒,改口說將在○九年一月底提出規模達數百億歐元的基礎設施 投資計畫,正式加入凱恩斯陣營。

大撒鈔票反造成通膨 財政赤字債留子孫

雖然全世界的政府都成了凱恩斯主義者,但同樣是砸錢,也應依民生國情不同而有所調整,否則可能會淪為東施效顰。史迪格里茲指出,不是所有的財政政策都會產生同等的效應,政府應該盡可能讓花出去的每一分錢,都發揮到最大的刺激作用。

凱恩斯主張,政府應增加就業、擴大需求,就算是「請一批人在地上挖坑,再請另一批人把坑填上」,也能夠解決一部分人的就業問題,當他們有了收入,就可以去 消費,進而帶動生產,整個經濟就會轉動起來。為此,幾乎所有政府都藉由基礎建設來推動內需,然而,擴大公共建設方案用在中國,可以提供二千萬個飯碗,但對 美國卻可能不管用,因為美國沒有那麼多失業的建築工人,吃不下這麼龐大的計畫,過度偏重基礎建設的投資,不一定能讓經濟更有生產力。

反而是凱恩斯主張的減稅,更能提振美國的零售開支,進而為失業的服務業者創造更多職位;或者暫減所得稅、擴大失業補助等,讓部分刺激經濟的錢直接流入消費者荷包,才不會流於浪費財政支出的經費。

多國政府採取的另一項刺激國內消費方案,就是直接派錢,或者發消費券。不過,根據凱恩斯的說法,如果僅僅是一次性的收入增加,人民可能會想著分在各個時期 消費,甚至將部分收入用做儲蓄而不消費,這樣不但會降低總合需求,生產和就業也會受到波及。凱恩斯認為,恢復經濟需要針對金字塔底層的消費者賦予消費能 力,政府應該採取措施增加他們的就業機會,當他們有能力消費時,也會為富人增加財富。凱恩斯主義或許是解決短期困難的一帖速效藥,但長期而言,「末日博 士」魯比尼憂心忡忡地提出質疑:「下重藥的貨幣和財政政策,能使○九年免受通膨之苦嗎?」

政府擴大公共工程支出,雖能緩衝衰退並提供就業,但卻治標不治本,對於總合需求的提升只是假象,同時也造成私人投資遭到排擠。到頭來,經濟沒有成長,大撒 鈔票的結果反而造成通膨,並留下龐大的財政赤字,禍延子孫。不過,凱恩斯從來不擔心赤字問題,因為「長期來說,我們都死了。」

有些經濟學家則認為,導致大蕭條的根源不是需求的缺乏,而是對商業的信心。知名的貨幣史經濟學家史瓦茲(Anna Schwartz)也認為,現在問題不是市場缺錢,而是信心危機。史瓦茲指出,光靠撒錢沒用,還得政府直接幫問題金融機構清理資產負債表,讓所有人的信用 一起恢復才行。

經濟速效藥 政治人物奉凱恩斯為圭臬

然而,為何政治人物對凱恩斯奉若神明?簡單來說,因為凱恩斯把主導經濟的生殺大權,從市場的自由之手中,交還給當權者。其次,由於經濟蕭條可能漫長到「政 治上無法忍受」,凱恩斯不考慮長期效果的刺激經濟模式,講求的是短期效果,而政客面對的是三或四年間就必須爭取連任的挑戰,凱恩斯主義正中下懷。

誠然,在承平時代,平衡預算是國家謹慎理財的正道,然而,非常時期要用非常之道,凱恩斯的赤字預算成了蕭條時期的唯一救贖。終生與凱恩斯有瑜亮情結的奧地 利經濟學家熊彼得(Joseph A. Schumpe-ter),在美國大蕭條最嚴重時期到哈佛大學任教,曾為經濟危機的解決方法,與凱恩斯學派有過激烈的論戰。熊彼得認為,只有靠市場的自然 運作,才是改善經濟、刺激景氣的正確方法,但他的觀點在凱恩斯理論如日中天的時代被淹沒了。即使是曾炮火猛攻凱恩斯主義的羅斯福,矢言執政後致力於平衡預 算,但這位美國總統上台後,在二戰前夕推動的「新政」(New Deal)卻和凱恩斯的主張相當吻合。

如今,經濟學家尚未提出能治急症、沒有副作用,且長期有效的新理論之前,各國政府只能重投凱恩斯懷抱,透過財政和貨幣政策的雙重電擊,試著把垂危的經濟救回來。

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