超級工作狂

歐盟展現協助希臘的正面態度，籠罩於歐陸的債信疑雲逐漸散去，激勵市場投資信心，投資人對於風險性債券偏好亦有升溫現象，根據EPFR統計，新興市場債券 型基金截至310當周資金淨流入額創新高地達10.5億美元，今年來累積淨流入額已逾50億美元。而利率並非決定債券價格唯一因素，各項利多延續新興債市 行情。

隨著全球經濟穩定復甦，主要國家開始收回市場過剩流動性，可預見未來升息國家將越來越多，但升息對債市是利是弊？若單純按債券價格計算公式，其他因素不變 下，利率走升是會造成債券價格下跌，但利率並不是價格唯一影響因素，若有其他利多支撐，仍可能締造在升息期間，債券價格上揚局勢，例如債券殖利率已領先反 應升息預期而走揚、發行人償債能力改善、以及市場預期未來通膨會受到壓抑等。以截至3月9日已升息的四個主要國家為例，以色列、澳洲、挪威及馬來西亞短期 公債(三年期)自這波升息來均有正值漲幅，即可驗證升息並不代表債市會下跌。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，看好韓國短期公債與印尼長天期公債表現空間，雖然韓國未來升息機率高，但由於短期公債殖利 率已經先反應升息預期而上揚，因此現在投資反而可以分享較高殖利率行情，另外，印尼政府負債佔GP比重已逐漸縮減中，而且印尼央行緊縮政策步調有可能會落 後多數亞洲國家，投資在印尼長天期公債可望兼享債市及匯市雙重投資題材。

富蘭克林投顧表示，雖然新興國家今年經濟重回強勁成長，但多數貨幣並未攀至次貸風暴前的高水準，而且未來隨著越來越多國家升息，美國又傾向維持低利率一段 時間下，兩方利率差距擴大，將推升新興國貨幣升值行情，持有原幣計價新興國家債券即可分享到匯兌升值行情，建議可建立新興債部位，以分享新興國家長線成長 契機。