超級工作狂

中央銀行下午召開今年最後一次理監事會，並將公布明年M2目標和經濟成長、物價預估值。由於國內物價穩定，預計央行貨幣政策將維持重貼現率1.25%水準不變。

中國人民銀行行長周小川日前表示將注意「存款準備率」，意謂明年起人行恐將有一波升息動作。外資機構甚至預估明年底大陸利率恐將由目前大型銀行15.5%、小型銀行13.5%上升至17%左右，間接觸動台灣利率明年第一季後將開始跟進走揚。

美國政府日前預告明年2月將回收金融海嘯釋出的龐大資金，澳洲央行三度調升利率及以色列、挪威、越南央行跟進升息。目前國際間的升息態度不一，日本、韓 國、美國、英國等仍維持低利政策不變，但多數國家已開始憂心隨著全球股市頻創新高及國際油價、原物料價格蠢動壓力，重啟升息動作抑制通膨隱憂，似乎將是金 融海嘯後，長達一年多降息提振經濟後，央行面臨退場及重新檢討的新課題。

以主計處公布的消費者物價指數CPI來看，11月CPI年增率仍下跌1.59%，連續10個月負成長，但代表商品成本的躉售物價WPI正成長0.84%，為連續12個月下跌後首次轉正，主要是油價、化學材料行情走高。

但若與年初比較，今年1月WPI指數99.2，較11月的104.95，漲幅5.8%，反觀CPI由1月104.43來到11月105.10，漲幅僅 0.64%，顯示農工原料價格走揚，因失業率高、景氣未全面復甦，消費端價格不易調漲。但今年全年物價基期相對較低，一旦明年景氣全面復甦，物價上漲幅度 將擴大，這是央行不得不留意的重點。

尤其央行進行公開市場操作，至上周央行未到期存單餘額已高達5.76兆元，創下歷史新高水準，雖表示央行未升息貨幣政策實質面已轉向緊縮。但也意謂著央行手中抱持過多未到期存單，再加碼收入的空間有限，將是央行公開市場操作上另一個壓力。