門倉貴史：後危機時代投資新貴 VISTA五國出線 50年內超越G7
門倉貴史：後危機時代投資新貴 VISTA五國出線 50年內超越G7
鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導
2009 / 07 / 02 星期四 09:35
新興市場會否是「後危機時代」的全球投資樂土？
除金磚四國，誰會是投資新貴？日本金磚四國經濟研究
院提出，「VISTA五國」即越南、印尼、南非、土耳其
及阿根廷，將不遜於金磚四國， 50 年內將超越七大工
業國，成全球經濟騰飛新火車頭。
香港《文匯報》報導，日本金磚四國經濟研究院於
2006 年已提出，越南 (Vietnam) 、印尼 (Indonesia)
、南非 (South Africa) 、土耳其 (Turkey) 及阿根廷
(Argentina) ，將繼金磚四國 (BRIC) 後，成為下一代
有潛力的新興國家。
研究院負責人門倉貴史最近更指出，未來 50 年，
VISTA 五國的國民生產總值將成長 28 倍，屆時將超越
七大工業國。投行摩根士丹利認為，「新興市場是世上
碩果僅存的牛市」，摩根大通更唱好，未來 4-5 年
MSCI 新興市場指數將自去年低位暴升 4 倍，比 2003
年 3 月起的 4 年半「超級大牛市」更為誘人。
事實上，新興市場，尤其是 VISTA 五國，在金融
海嘯後的此輪股市升浪中已扮演領先者角色。 MSCI
新興市場指數今年來上漲 32.9% ，遙遙領先同時期
MSCI 世界指數 4.8% 的漲幅。
此外，自去年 10 月以來，全球 10 大表現最佳的
股市全都由新興市場包辦，而 VISTA 五國中，印尼、
越南及阿根廷皆榜上有名，分別反彈逾 89% 、 84% 及
54% ，位居第 4 位、第 5 位和第 10 位。
VISTA 五國經濟前景明朗，宜放長線釣大魚。門倉
貴史強調，豐富的天然資源、勞動力的增加、外資的引
進、穩定的政情以及具有購買力的中產階級抬頭，是
VISTA 五國經濟將高速成長的 5 大引擎。隨覑「後危
機時代」來臨，全球經濟日趨穩定，商品價格逐步回升
，VISTA 五國將佔盡先機，率先其他國家走出經濟低谷
。
經濟學家格外看好南非、越南及阿根廷：坐擁豐富
的自然資源，又有中國的大力扶持，經濟學家關焯照認
為，「南非將是第五塊金磚」。經歷去年「貨幣危機」
的洗禮，越南更受外國投資者青睞，評級機構惠譽相信
越南經濟中期可維持 7-8% 高增長。商品價格重拾升軌
，世界銀行拉丁美洲首席經濟學家 De la Torre 預計
，拉丁美洲將率先經濟反彈，區內農產品出口大國阿根
廷也不例外。
此外，經濟復甦的「綠芽」已在印尼、土耳其出現
，印尼首季經濟增長僅 4.4% ，雖為 5 年新低，但已
按季回升 1.6% ，而土耳其已從東歐危機的陰霾走出，
有望由「危機之城」蛻變成「希望之國」。
VISTA 五國如此有潛力，那是否加碼投資？東驥基
金管理研究部經理陳文基指出，若作 5-10 年的長線投
資， VISTA 五國的投資回報數以倍計絕不出奇。
不過，浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才提醒
，若發達國家是藍籌股， VISTA 五國就類似三四線股
，「漲得快亦跌得快」，投資者需格外審慎，所謂「高
風險、高回報」。香港有投資 VISTA 五國的 11 隻基
金，今年來回報幾乎皆高於 30% 。
國際貨幣基金組織 (IMF) 對 VISTA 五國增長預測
國家 2009年 2010年
越南 +3.3% +4.0%
印尼 +2.5% +3.5%
南非 -0.3% +1.9%
土耳其 -5.1% +1.5%
阿根廷 -1.5% +0.7%
資料來源：國際貨幣基金組織 / 香港文匯報
鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導
2009 / 07 / 02 星期四 09:35
新興市場會否是「後危機時代」的全球投資樂土？
除金磚四國，誰會是投資新貴？日本金磚四國經濟研究
院提出，「VISTA五國」即越南、印尼、南非、土耳其
及阿根廷，將不遜於金磚四國， 50 年內將超越七大工
業國，成全球經濟騰飛新火車頭。
香港《文匯報》報導，日本金磚四國經濟研究院於
2006 年已提出，越南 (Vietnam) 、印尼 (Indonesia)
、南非 (South Africa) 、土耳其 (Turkey) 及阿根廷
(Argentina) ，將繼金磚四國 (BRIC) 後，成為下一代
有潛力的新興國家。
研究院負責人門倉貴史最近更指出，未來 50 年，
VISTA 五國的國民生產總值將成長 28 倍，屆時將超越
七大工業國。投行摩根士丹利認為，「新興市場是世上
碩果僅存的牛市」，摩根大通更唱好，未來 4-5 年
MSCI 新興市場指數將自去年低位暴升 4 倍，比 2003
年 3 月起的 4 年半「超級大牛市」更為誘人。
事實上，新興市場，尤其是 VISTA 五國，在金融
海嘯後的此輪股市升浪中已扮演領先者角色。 MSCI
新興市場指數今年來上漲 32.9% ，遙遙領先同時期
MSCI 世界指數 4.8% 的漲幅。
此外，自去年 10 月以來，全球 10 大表現最佳的
股市全都由新興市場包辦，而 VISTA 五國中，印尼、
越南及阿根廷皆榜上有名，分別反彈逾 89% 、 84% 及
54% ，位居第 4 位、第 5 位和第 10 位。
VISTA 五國經濟前景明朗，宜放長線釣大魚。門倉
貴史強調，豐富的天然資源、勞動力的增加、外資的引
進、穩定的政情以及具有購買力的中產階級抬頭，是
VISTA 五國經濟將高速成長的 5 大引擎。隨覑「後危
機時代」來臨，全球經濟日趨穩定，商品價格逐步回升
，VISTA 五國將佔盡先機，率先其他國家走出經濟低谷
。
經濟學家格外看好南非、越南及阿根廷：坐擁豐富
的自然資源，又有中國的大力扶持，經濟學家關焯照認
為，「南非將是第五塊金磚」。經歷去年「貨幣危機」
的洗禮，越南更受外國投資者青睞，評級機構惠譽相信
越南經濟中期可維持 7-8% 高增長。商品價格重拾升軌
，世界銀行拉丁美洲首席經濟學家 De la Torre 預計
，拉丁美洲將率先經濟反彈，區內農產品出口大國阿根
廷也不例外。
此外，經濟復甦的「綠芽」已在印尼、土耳其出現
，印尼首季經濟增長僅 4.4% ，雖為 5 年新低，但已
按季回升 1.6% ，而土耳其已從東歐危機的陰霾走出，
有望由「危機之城」蛻變成「希望之國」。
VISTA 五國如此有潛力，那是否加碼投資？東驥基
金管理研究部經理陳文基指出，若作 5-10 年的長線投
資， VISTA 五國的投資回報數以倍計絕不出奇。
不過，浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才提醒
，若發達國家是藍籌股， VISTA 五國就類似三四線股
，「漲得快亦跌得快」，投資者需格外審慎，所謂「高
風險、高回報」。香港有投資 VISTA 五國的 11 隻基
金，今年來回報幾乎皆高於 30% 。
國際貨幣基金組織 (IMF) 對 VISTA 五國增長預測
國家 2009年 2010年
越南 +3.3% +4.0%
印尼 +2.5% +3.5%
南非 -0.3% +1.9%
土耳其 -5.1% +1.5%
阿根廷 -1.5% +0.7%
資料來源：國際貨幣基金組織 / 香港文匯報