超級工作狂

全球經濟可望觸底回升，市場預期農金產業下半年有表現機會，農金產業型基金經理人紛拉高上游農化、肥料企業持股比重，降低防禦型下游企業持股，展現攻擊力道，以期掌握下半年股價漲升契機。

不敵次貸風暴衝擊，農業相關企業股價自2008年年中大幅回檔，DAX農金指數修正最大幅度曾達67.99%。

但今年以來，DAX農金指數漲勢凌厲，截至6月5日，DAX農金指數漲幅34.42%，表現遠優於MSCI世界指數的6.74%。

跌深反彈

績效翻紅

隨著農金企業股價的跌深反彈，農金產業型基金績效也隨之翻紅。

Lipper統計，國內可以買到的五檔農金產業型基金，今年來、近一個月、近三個月及近六個月績效，均是正值；其中，德意志DWS Invest全球神農基金（歐元計價）今年來的報酬率42.01%，表現最佳。

該檔基金在台總代理新光投信指出，德意志DWS Invest全球神農基金經理人克茲（Oliver S. Kratz）在去年底的時候，即調整持股，逢低買回種子公司、肥料、農業化學品等企業股票，現階段上游企業配置約七成，受惠上游企業近期股票表現強勁，基 金績效也衝高。

去年肥料價格較高，導致耕種面積減少，今年以來天候狀況不穩，使得上游農產品諸如玉米、黃豆、糖、棉花等，價格均有不錯表現，市場預期，下半年隨著景氣回升，各國對農產品的需求將會增加，進而帶動對農業上游產品需求的成長。

看好上游農金企業的下半年表現，元大全球農業商機基金經理人蔡佩芬表示，產業布局偏重上游農產品類股，區域布局相對加碼受惠內需復甦的新興市場，新興市場相關類股比重達五成。

華南永昌全球神農水資源基金經理人蕭文峰亦指出，基金布局上游企業占八成，下游企業二成，同樣是拉高上游企業的持股比重。

根據瑞士信貸報告，歐洲主要肥料及農業化學品企業本益比最低曾來到近五倍歷史低點，近期股價的漲幅，雖然使得農化企業本益比提高，但以過去五年的表現來看，現階段仍然維持在十倍左右，本益比尚低。

需求攀升

價格看漲

德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，經濟數據改善有助於原物料需求攀升，帶動農產品價格走揚，包括中國PMI連續三個月達到50以上，美國5月消費者信心指數上升至54.9，5月ISM上升至42.8%等。

經濟復甦加上美元走弱，讓商品價格包括能源、金屬和農產品亦同步走高。

林孟洼指出，在農產穀物價格逐漸穩定且走高下，農金上游如肥料或農業機具等產業，將是主要受惠者，農夫收入增加，因而增加能提振農作效率的產品使用量，將使農金上游產業的獲利提高，他已將上游持股比重拉高至九成，下游持股比重則調低至一成，展開攻擊力道。

【2009/06/11 經濟日報】