5月
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陶冬：美國債遭難 "再通脹"試啼 1-3年後風險不小
鉅亨網新聞中心 台北
2009 / 05 / 25 星期一 08:45
知名分析師陶冬在其最新博客文章中指出，市場擔心評等遭降，大幅拋售美國國債，數目遠超過市場預期，不過評等調降可能還不是最讓心擔心的；美元貶值造成美元資產利多，全球正在邁向「再通脹」；雖然目前還不成氣候，1-3 年後的風險是不小的。
陶冬最新博客文章全文如下：
又是動蕩的一周，不過動蕩源由銀行虧損切換到國家信用。
標普將英國的主權信用評級展望調為負面，意味著英國國債可能因政府拯救銀行和經濟的鉅額開支，而喪失最高級的AAA評級，英國國債和英鎊應聲大跌。市場同時擔心美國國債的評級也會步後塵，美國債遭尾售，美元大幅下挫。聯儲宣佈下周拍賣1010億美元債券，數目遠超過市場預期，十年期國債收益率升至 3.45%，為去年十一月以來最高。
美債下跌、美元貶值，加速了資金流出避險天堂，石油、黃金價格上升，農產品價格更大漲。
美國目前的國債／GDP比率為80%，明顯低過日本和部分歐洲擁有AAA評級的國家的負債水平（不過連續幾年鉅額發債後情況則會不同）。筆者暫時不擔心美國的評級被降低，但是目前美債的價格水平與其償還風險以及全球通脹預期很不相稱，國債利率（尤其是長期國債）水平仍需大幅上升。只是聯儲干預，制止了市場的正常價格調節，也埋下各國央行趁高價出貨的隱患。
美元貶值，對美元資產和准美元資產（包括人民幣和港幣資產）利好，全世界似乎正在製造“再通脹”（reflation）故事。在衰退陰影下，全球通貨膨脹暫時未成氣候，但是1-3年後高通脹或滯脹的風險是不小的。
本周市場的第一個焦點，是美國國債拍賣（周二為兩年期、周三為五年期、周四為七年期），如果資金反應欠佳，可能會帶來進一步的市場反應。第二個是OPEC 部長會議（5月28日維也納），產油國對供應上的言論可能進一步助長油價的升勢。周五美國第一季度GDP預計修改為-5.4%（vs 初報的-6.1%）。周三公佈四月份房屋成交（4700K vs 上月4570K），周四新屋銷售（370K vs356K）。
陶冬的博客網址：http://blog.cnyes.com/My/taodong/
鉅亨網新聞中心 台北
2009 / 05 / 25 星期一 08:45
知名分析師陶冬在其最新博客文章中指出，市場擔心評等遭降，大幅拋售美國國債，數目遠超過市場預期，不過評等調降可能還不是最讓心擔心的；美元貶值造成美元資產利多，全球正在邁向「再通脹」；雖然目前還不成氣候，1-3 年後的風險是不小的。
陶冬最新博客文章全文如下：
又是動蕩的一周，不過動蕩源由銀行虧損切換到國家信用。
標普將英國的主權信用評級展望調為負面，意味著英國國債可能因政府拯救銀行和經濟的鉅額開支，而喪失最高級的AAA評級，英國國債和英鎊應聲大跌。市場同時擔心美國國債的評級也會步後塵，美國債遭尾售，美元大幅下挫。聯儲宣佈下周拍賣1010億美元債券，數目遠超過市場預期，十年期國債收益率升至 3.45%，為去年十一月以來最高。
美債下跌、美元貶值，加速了資金流出避險天堂，石油、黃金價格上升，農產品價格更大漲。
美國目前的國債／GDP比率為80%，明顯低過日本和部分歐洲擁有AAA評級的國家的負債水平（不過連續幾年鉅額發債後情況則會不同）。筆者暫時不擔心美國的評級被降低，但是目前美債的價格水平與其償還風險以及全球通脹預期很不相稱，國債利率（尤其是長期國債）水平仍需大幅上升。只是聯儲干預，制止了市場的正常價格調節，也埋下各國央行趁高價出貨的隱患。
美元貶值，對美元資產和准美元資產（包括人民幣和港幣資產）利好，全世界似乎正在製造“再通脹”（reflation）故事。在衰退陰影下，全球通貨膨脹暫時未成氣候，但是1-3年後高通脹或滯脹的風險是不小的。
本周市場的第一個焦點，是美國國債拍賣（周二為兩年期、周三為五年期、周四為七年期），如果資金反應欠佳，可能會帶來進一步的市場反應。第二個是OPEC 部長會議（5月28日維也納），產油國對供應上的言論可能進一步助長油價的升勢。周五美國第一季度GDP預計修改為-5.4%（vs 初報的-6.1%）。周三公佈四月份房屋成交（4700K vs 上月4570K），周四新屋銷售（370K vs356K）。
陶冬的博客網址：http://blog.cnyes.com/My/taodong/