1月
08
〈分析〉血流成河就買進？動盪中投資 需高度懷疑 戒慎恐懼
鉅亨網黃欣．外電報導
2009 / 01 / 08 星期四 21:30
有句投資名言是這樣說的：「市場血流成河就是買進時。」看看市場上各家股票下殺的慘況，似乎買進的時機點的確到了。股神Warren Buffett也說，當5-10年後再回顧，會發現在就有很多值得投資的標的。
只是，當市場一天跌幅竟然可以達到9%，很難像 Buffett那樣理智以對。而投資理財網站《The Motley Fool》 主筆 Richard Gibbons指出，在市場的動盪不安中，要抱著高度懷疑和戒慎恐懼的心情進行投資，才是致勝之道。
保持害怕，對投資是很有幫助的。與其思考買了一檔股票可以賺多少，不如想想買了它可能會賠多少。Fairholme Fund經理人 Bruce Berkowitz表示，這個方法非常有效。在他買進一家公司之前，會先設想這家公司倒閉的任何可能性，如果沒有，他才會買進。
不管多荒謬的場景都值得好好想想。一年前，大部分的人都認為美國的大型銀行不可能倒閉，也不覺得信貸市場會進入冰河時期。但難以想像的事，不代表它不會發生。
在目前的大環境下沒人願意借貸，因此更該擔心企業債務違約和債務到期的問題。雖然一家公司獲利能力良好，但大量債務到期卻週轉不靈時，還是可能面臨倒閉危機。在這種經濟情況下，許多企業的營運方針都以假設市場不會改善為前提，而有節省支出、裁員等措施。
對不了解的模利獲式，或是財務狀況不透明的公司，一定要保持高度的懷疑。說穿了，如果你能了解一家公司的獲利模式，它會才是好的標的。
比如 Goldman Sachs與Morgan Stanley兩家投資銀行，雖然在這場金融風暴中撐了下來，沒有倒閉，但以目前狀況來看，想完全了解它們的投資組合究竟怎麼構成，幾乎是不可能的事。因此，要相信它們的營運非常穩健，也有一定程度的困難。
同樣的道理可以適用在許多私募公司、債券保險公司或零售銀行。如果無法仔細了解風險的來源，對該筆投資就難有堅定的信心，更何況，現在血流成河的企業太多了。
除此之外，絕不可把可能會被動用的資金用做投資，只可以把在未來幾年不需被動用的閒錢拿來投資。投資人心裡可以假設最近市場的波動幅度還會非常大。如此一來，投入的資金有限，也就不至於發生難以承擔的虧損。
如果你想跟著 Buffett的步調，在買進前別忘了， Buffett看的都是5-10年的長期投資，不表示在近幾個月或未來一年就會上漲。如果把緊急備用資金也拿來買股，有急用時又不得不把股票脫手，那就不賺反虧了。
Gibbons 也提醒，在這情形下盡量不要用融資方式，搶進超乎自己能力的標的，若遇上融資追繳或是斷頭賣出，同樣也只是造成虧損。
在經過精確的驗證後，當選定了一檔良好的投資標的，先不要急著把所有資金投入，而應該分段進場。因為市場現在仍將波動，對有興趣的標的應先部份買進，觀察它的發展情形，如果下跌，就可以再加碼。
市場重挫雖然讓許多投資人心痛，但也造就了不少入市的良機，而且許多企業的股價都已低於其公平價值。在折價時買入可以讓投資組合有最好的回報─折價愈多，潛在報酬就愈大。況且，深入了解所持有企業的真正價值，將有助投資人在市場的動盪中，堅定持股的信心。
鉅亨網黃欣．外電報導
2009 / 01 / 08 星期四 21:30
有句投資名言是這樣說的：「市場血流成河就是買進時。」看看市場上各家股票下殺的慘況，似乎買進的時機點的確到了。股神Warren Buffett也說，當5-10年後再回顧，會發現在就有很多值得投資的標的。
只是，當市場一天跌幅竟然可以達到9%，很難像 Buffett那樣理智以對。而投資理財網站《The Motley Fool》 主筆 Richard Gibbons指出，在市場的動盪不安中，要抱著高度懷疑和戒慎恐懼的心情進行投資，才是致勝之道。
保持害怕，對投資是很有幫助的。與其思考買了一檔股票可以賺多少，不如想想買了它可能會賠多少。Fairholme Fund經理人 Bruce Berkowitz表示，這個方法非常有效。在他買進一家公司之前，會先設想這家公司倒閉的任何可能性，如果沒有，他才會買進。
不管多荒謬的場景都值得好好想想。一年前，大部分的人都認為美國的大型銀行不可能倒閉，也不覺得信貸市場會進入冰河時期。但難以想像的事，不代表它不會發生。
在目前的大環境下沒人願意借貸，因此更該擔心企業債務違約和債務到期的問題。雖然一家公司獲利能力良好，但大量債務到期卻週轉不靈時，還是可能面臨倒閉危機。在這種經濟情況下，許多企業的營運方針都以假設市場不會改善為前提，而有節省支出、裁員等措施。
對不了解的模利獲式，或是財務狀況不透明的公司，一定要保持高度的懷疑。說穿了，如果你能了解一家公司的獲利模式，它會才是好的標的。
比如 Goldman Sachs與Morgan Stanley兩家投資銀行，雖然在這場金融風暴中撐了下來，沒有倒閉，但以目前狀況來看，想完全了解它們的投資組合究竟怎麼構成，幾乎是不可能的事。因此，要相信它們的營運非常穩健，也有一定程度的困難。
同樣的道理可以適用在許多私募公司、債券保險公司或零售銀行。如果無法仔細了解風險的來源，對該筆投資就難有堅定的信心，更何況，現在血流成河的企業太多了。
除此之外，絕不可把可能會被動用的資金用做投資，只可以把在未來幾年不需被動用的閒錢拿來投資。投資人心裡可以假設最近市場的波動幅度還會非常大。如此一來，投入的資金有限，也就不至於發生難以承擔的虧損。
如果你想跟著 Buffett的步調，在買進前別忘了， Buffett看的都是5-10年的長期投資，不表示在近幾個月或未來一年就會上漲。如果把緊急備用資金也拿來買股，有急用時又不得不把股票脫手，那就不賺反虧了。
Gibbons 也提醒，在這情形下盡量不要用融資方式，搶進超乎自己能力的標的，若遇上融資追繳或是斷頭賣出，同樣也只是造成虧損。
在經過精確的驗證後，當選定了一檔良好的投資標的，先不要急著把所有資金投入，而應該分段進場。因為市場現在仍將波動，對有興趣的標的應先部份買進，觀察它的發展情形，如果下跌，就可以再加碼。
市場重挫雖然讓許多投資人心痛，但也造就了不少入市的良機，而且許多企業的股價都已低於其公平價值。在折價時買入可以讓投資組合有最好的回報─折價愈多，潛在報酬就愈大。況且，深入了解所持有企業的真正價值，將有助投資人在市場的動盪中，堅定持股的信心。